<h2>ความนิยมเรื่องรถยนต์ไฟฟ้าเริ่มมีมายิ่งขึ้น โดยเฉพาะความผันผวนเรื่องราคาน้ำมันดิบโลก สงครามรัสเซีย-ยูเครน ส่งผลให้วัตถุดิบทางการผลิตที่เป็นต้นทางของสินค้าในหลายหมวดหมู่ปรับราคาขึ้น ขณะที่ แบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้า คือวัตถุดิบหลักคือ Lithium อาจจะมีจะมีการปรับราคาตามแน่นอน</h2>
การปรับเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์นับจากต้นปี 2022 จากความกังวลสงครามในรัสเซีย นอกจากราคาน้ำมันดิบที่ปรับเพิ่มขึ้น 29% นับจากต้นปีแล้ว (ข้อมูลนับจากต้นปี - วันที่ 15 มี.ค. 2022) ราคาของ Lithium ซึ่งเป็นองค์ประกอบสำคัญในการผลิต แบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้า ก็ได้ปรับตัวเพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยราคา Lithium Carbonate ปรับเพิ่มขึ้นประมาณ 79 เปอร์เซ็นต์ (China Lithium Carbonate 99.5% ข้อมูลนับจากต้นปี - วันที่ 15 มีนาคม 2022)

สำหรับคาดการณ์การเติบโตของรถยนต์ไฟฟ้า Bloomberg คาดว่า รถยนต์ไฟฟ้าทั่วโลกในปี 2022 จะมียอดขายประมาณ 21 ล้านคัน (เพิ่มขึ้นจากปี 2021 ที่ 14.8 ล้านคัน โดยจำนวน 9.1 ล้านคันจะเป็นยอดขายรถยนต์ไฟฟ้าในจีน และ รองลงมาคือยุโรป 7.7 ล้านคัน ในขณะที่คาดว่าราคาแบตเตอรี่จะมีต้นทุนเพิ่มขึ้นร้อยละ 2 ในปี 2022)
<p style="text-align: center;">แผนภาพที่ 1: ราคา Lithium Cabonate (Million Yuan per Ton)</p>
<img class="size-full wp-image-60232 aligncenter" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2022/03/ราคา-Lithium-Cabonate_01.jpg" alt="" width="719" height="428" />
<p style="text-align: center;">ที่มา: Bloomberg</p>
ทั้งนี้ แนวโน้มราคารถยนต์ไฟฟ้าที่มีต้นทุนสูงขึ้นแล้ว หากราคายังทรงตัวสูงยาวนานกว่าที่ตลาดเคยคาดการณ์ไว้ อาจจะทำให้การบรรลุเป้าหมายของรัฐบาลในหลายประเทศช้ากว่าที่คาด หากย้อนกลับไป ประธานาธิบดี Joe Biden เคยระบุว่า ต้องการให้ภายในปี 2030 ยอดขายจากรถยนต์ไฟฟ้าทั่วสหรัฐฯ นั้น 50 เปอร์เซ็นต์จะต้องเป็นรถยนต์ไฟฟ้าทั้งหมด หรือด้านจีนเองต้องการบรรลุเป้าหมายการปล่อยก๊าซเรือนกระจกสูงสุดในปี 2030 เป็นต้น
<h3>ราคา Lithium ที่สูง ผู้ผลิตแบตเตอรี่ และ รถยนต์ไฟฟ้าเตรียมปรับตัว</h3>
ผู้บริหารบริษัท Ganfeng Lithium ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ผลิตแบตเตอรี่ Lithium รายใหญ่ คาดว่าความต้องการใช้ Lithium จะยังคงมีสูง แม้ราคาจะปรับตัวเพิ่มขึ้นก็ตาม สอดคล้องกับนักวิเคราะห์จากบริษัท Minmetals Securites ที่เชื่อว่า ความต้องการรถยนต์ไฟฟ้าที่มีอยู่สูง อาจส่งผลให้ Lithium ยังขาดแคลนถึง 8,000 ตัน หรือ นักวิเคราะห์ตลาดโลหะมีค่าในเซี่ยงไฮ้ ได้คาดการถึงความต้องการ Lithium ที่ยังขาดสูงถึง 50,000 ตัน (หลักๆ 80% มาจากการใช้เพื่อการผลิตแบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้า)

แม้ Lithium จะยังมีความต้องการสูง แต่การเพิ่มการผลิตไม่ใช่เรื่องง่าย เนื่องจากการผลิต Lithium จะต้องผ่านเกณฑ์สิ่งแวดล้อม และความเสี่ยงการประท้วงของประชาชนจากปัญหาเหมืองที่อาจกระทบกับสิ่งแวดล้อม ทั้งนี้ แหล่ง (Reserve) Lithium ขนาดใหญ่นั้น ส่วนใหญ่อยู่ในแอฟริกาใต้ถึง 63 เปอร์เซ็นต์ (อาทิ กลุ่มประเทศ Argentina, Bolivia, Chilie)

อีกทั้งยังพบว่า หากอิงจากแหล่งผลิตในแอฟริกาใต้จะพบว่า ช่วงระยะเวลาเฉลี่ยตั้งแต่ในการหาแหล่งเงินลงทุน และผลิต Lithium ในเชิงพาณิชย์ได้จะใช้ระยะเวลาประมาณ 24 เดือน ซึ่งยังไม่รวมระยะเวลาก่อนหน้าที่จะต้องผ่านการสำรวจและวิจัย
<h3>คาดแหล่งผลิต Lithium ใหม่จะเข้ามาในตลาดปี 2023</h3>
CaixinGlobal รายงานกำลังการผลิต Lithium ใหม่ประมาณ 187,900 ตันจะสามารถเริ่มผลิตในปีนี้ แต่กว่าจะเริ่มสามารถผลิตเข้าสู่ตลาดได้ คือ ปี 2023 ซึ่งราคา Lithium มีโอกาสที่จะยังทรงตัวสูงได้ในปีนี้ ดังนั้น ผู้ประกอบการรายใหญ่ โดยเฉพาะกลุ่มผลิตแบตเตอรี่จะต้องบริหารต้นทุนอย่างระมัดระวัง โดยจะเห็นได้ว่า ผู้ผลิตแบตเตอรี่รายใหญ่อย่าง CATL (Contemporary Amperex Technology) ในเดือนกันยายนปีที่แล้วได้เข้าลงทุนในเหมือง Lithium ในประเทศคองโก เชื่อว่าจะเป็นผลดีต่อการควบคุมราคาต้นทุนของบริษัท

นอกจาก Lithium แล้วจริงๆ ต้นทุนการผลิตอื่นๆ ยังมีโอกาสเพิ่มขึ้น เช่น ราคา Nickel ที่ปรับตัวขึ้นเช่นกัน ดังนั้น เราเริ่มเห็นบริษัทรถยนต์ไฟฟ้าหลายค่ายเริ่มปรับขึ้นราคารถยนต์ อาทิ BYD เดือนมกราคมที่ผ่านมา ปรับเพิ่มราคารถยนต์ประมาณ 7,000 หยวน เช่นเดียวกับรถยนต์ไฟฟ้าค่ายอื่นๆ อาทิ Tesla ล่าสุด หากต้องการรุ่นรถยนต์ที่สามารถขับได้ไกลขึ้น (Long-range) จะต้องจ่ายเงินเพิ่มขึ้นอีกประมาณ 1,000 เหรียญฯ หรือรถยนต์จาก Xpeng เป็นต้น

แต่หากราคารถยนต์ที่เพิ่มขึ้นจนความต้องการลดลง เชื่อว่ากลไกตลาดจะเริ่มทำงาน ความต้องการรถยนต์ไฟฟ้าที่ลดลง จะส่งผลให้ราคาต้นทุนวัตถุดิบต่างๆ รวมถึง Lithium จะปรับลดลงไปด้วย

ทั้งนี้ ราคาที่เพิ่มสูงขึ้นอาจจะเป็นเพียงแค่การชะลอความต้องการลงชั่วคราวเท่านั้น แต่ในด้านอรรถประโยชน์อื่นๆ ที่จะได้จากรถยนต์ไฟฟ้า ไม่ว่าจะเป็น การดูแลรักษาที่ต่ำ สมรรถภาพการขับขี่ที่ดีขึ้นและประสบการณ์การใช้รถยนต์ในรูปแบบใหม่ๆ เชื่อว่าในท้ายสุดความต้องการใช้รถยนต์ไฟฟ้าที่มีอยู่อีกมาก แม้ราคาที่ปรับเพิ่มขึ้น อาจจะไม่สามารถต้านกระแสความต้องการใช้รถยนต์ไฟฟ้าที่ยังมีอยู่อีกมากได้

<em>อ้างอิงข้อมูล: ที่มา: Bloomberg, CaixinGlobal, GlobalTimes, Contemporary Amperex Technology, Electrek</em>

&nbsp;

<img class="alignnone size-full wp-image-1102" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2018/11/กันติพัฒน์-วงศ์สุคนธ์.jpg" alt="" width="300" height="300" />
บทความโดย
กันติพัฒน์ วงศ์สุคนธ์
Head of Wealth Advisory
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทิสโก้

<hr />
<p class="p5"><span class="s10"><a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ <span class="s11">ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก</span> Forbes Thailand Magazine</a></span></p>
&nbsp;

แบตเตอรี่รถยนต์ไฟฟ้า เริ่มปรับราคา...ความต้องการจะยังเหมือนเดิมหรือไม่ ?

<h2>การนำเทคโนโลยีมาประยุกต์ใช้ในธุรกิจด้านการเงิน การธนาคาร และการลงทุน ที่เราคุ้นเคยกันมากขึ้นในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา นั้นมีเบื้องหลังมาจากการประยุกต์เทคโนโลยีต่างๆ เข้ากับธุรกรรมทางด้านการเงินจนเกิดเป็นคำว่า Fintech</h2>
หากย้อนพิจารณาก็จะพบว่าทุกอย่างต่างล้วนมีความเกี่ยวข้องกับ Fintech แทบทั้งสิ้น ไม่ว่าจะเป็น การโอนเงินให้เพื่อน ให้ญาติ ผ่านทาง Mobile Banking การสั่งของ Online โดยการหักเงินผ่านระบบบัตรเครดิต อาทิ VISA, Mastercard การเริ่มต้นผ่อนชำระกับผู้ประกอบการ การลงทุนซื้อขายหุ้นผ่านระบบ Online หรือ ธุรกิจประกันที่ประยุกต์ใช้อุปกรณ์ออกกำลังกายในการเก็บข้อมูลเพื่อพิจารณาค่าเบี้ยประกัน หรือการเกิดขึ้นใหม่ของบริษัทสตาร์ทอัพประกัน ที่ใช้ระบบฐานข้อมูลขนาดใหญ่ และ AI ในการพิจารณาเบี้ยกัน เป็นต้น
<h3>ธุรกรรมไร้เงินสด (Cashless Payment) ยังอยู่ในช่วงเริ่มต้น</h3>
ปัจจุบันประเทศไทยมีการเข้าถึง ระบบ Internet ที่ถือว่าอยู่ในระดับที่น่าพอใจ และ ติดอันดับต้นๆ ของกลุ่มประเทศ Southeast Asia (คนไทยสามารถเข้าถึง Internet ได้ถึง 69.5% ขณะที่การใช้โทรศัพท์ มีผู้ใช้ถึง 129.7% ข้อมูล ณ ม.ค. 2021) ซึ่งอาจจะเป็นรองแค่สิงคโปร์เท่านั้น ดังนั้น คาดว่าการเติบโตของธุรกิจ Fintech ที่เกี่ยวข้องในประเทศไทยน่าจะสร้างโอกาสให้กับผู้ประกอบการใหม่ๆ ได้เป็นอย่างดี

<img class="alignnone size-full wp-image-51148" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2021/09/FinTech_0903.jpg" alt="" width="600" height="246" />

<em>ที่มา: https://datareportal.com/reports/digital-2021-thailand, ShiftProcessing.com</em>

เมื่อหันมาพิจารณาข้อมูลต่างประเทศ จากแผนภาพที่ 1 หากเปรียบเทียบจะพบว่าประเทศที่มีการเข้าถึง Internet สูงย่อมถือว่ามีระบบพื้นฐานที่ดีเพียงพอในการใช้ธุรกรรม FinTech แต่ในความเป็นจริงกลับพบว่า การใช้จ่ายด้วยระบบไร้เงินสด (Cashless) ในสหรัฐฯ ยังต่ำกว่าร้อยละ 50 ของธุรกรรมทั้งหมด

ขณะที่อินเดียมีการเข้าถึง Internet ยังไม่สูงนัก การใช้ธุรกรรมไร้เงินสดจึงอยู่ในระดับที่ต่ำมาก ดังนั้น หากมองถึงโอกาสในการเติบโตของธุรกิจที่เกี่ยวข้อง เชื่อว่ายังมีอีกมาก (โดยเฉพาะหากมองไปยังอนาคตที่การเข้าถึง Internet จะง่ายมากยิ่งขึ้นกว่านี้ แม้ในบางประเทศจะต้องใช้งบลงทุนสูงในการติดตั้งระบบ Internet อาจจะมาจากปัจจัยพื้นฐานของประเทศที่ยังไม่อำนวยมากนัก แต่การเกิดขึ้นของโครงการ SpaceXStarLink ซึ่งเป็นวงโคจรดาวเทียมระดับต่ำ จะทำให้ทุกคนในโลกสามารถใช้ Internet ได้ ซึ่งเปิดโอกาสให้เกิดการเชื่อมต่อในหลายพื้นที่ แม้จะมีราคาสูงในตอนต้น แต่ท้ายสุดแล้วอุปสรรคทางด้านราคาก็จะหมดไป)
<h3>Asia Pacific  และ Europe เป็นกลุ่มประเทศที่มีการเติบโตสูง</h3>
นอกจากนี้ ยังพบว่าตัวเลขคาดการณ์ Cashless Transaction Volume (กิจกรรมที่เกิดจากธุรกรรมไร้เงินสด) ในอีกไม่เกิน 10 ปี หรือ ภายในปี 2030 จะมีปริมาณการใช้ธุรกรรมไร้เงินสดเพิ่มสูงถึงร้อยละ 82 ระหว่างปี 2020 - 2025 และจากปี 2025 - 2030 จะยังเพิ่มขึ้นได้ต่ออีกร้อยละ 61 โดยปริมาณที่สูงเกิดขึ้นจากประเทศกลุ่ม Asia Pacific และ Europe

<img class="alignnone size-full wp-image-51149" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2021/09/FinTech_0904.jpg" alt="" width="600" height="406" />

<em>ที่มา: PwC Strategy &amp; Global Payment Model 2021</em>
<h3>การเปลี่ยนแปลงนวัตกรรมใหม่ๆ ของธุรกิจในกลุ่ม FinTech</h3>
ในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา การเกิดขึ้นของธุรกรรม FinTech ต่างๆ ยังอยู่ในระดับแค่เพียงเริ่มต้น หากย้อนกลับไปการแลกเปลี่ยนเงินผ่านเครื่องมือเริ่มต้นที่เครื่อง ATM ในยุคปี 1960 ตามมาด้วยการใช้บัตรเครดิต และล่าสุดการโอนเงินผ่านระบบโปรแกรม Digital Banking นั้นเป็นการค่อยๆ เปลี่ยน เปรียบเทียบได้กับการวิวัฒนาการ หรือ Evolution ที่ต้องอาศัยระยะเวลา แต่หลังจากนี้การเปลี่ยนแปลงจะเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว หรือ Revolution ดังนี้
<h3>การเกิดขึ้นของ Central Bank Digital Currencies (CBDC)</h3>
-ปัจจุบันมีเพียง 5 ประเทศที่เป็นผู้ใช้ CBDC แต่การเปลี่ยนแปลงน่าจะเห็นชัดเจนมากขึ้น คือการประยุกต์ใช้ CBDC ในประเทศจีน ล่าสุดกำลังอยู่ในช่วงของการทดลอง และจะเปิดให้ใช้กว้างขึ้นในเทศกาลโอลิมปิกในฤดูหนาวปี 2022  ขณะที่ไทยเราจะเริ่มใช้ภายในปี เม.ย. 2022 ซึ่งเป็นโครงการต่อยอดจาก อินทนนท์ ชื่อ Retail CBDC (ใช้ในประชาชนกลุ่มเล็ก) และคาดว่าจะใช้งานจริงในปี 2023

-CBDC จะเป็นตัวเร่งให้เกิด Digital Economy ให้เร็วมากขึ้นไปอีก เนื่องจากการหันมาใช้ CBDC กันอย่างแพร่หลาย ย่อมส่งผลให้การหมุนเวียนของเงิน (Money Velocity) ที่สูงขึ้นจะเป็นผลดีต่อเศรษฐกิจโดยรวม

-เราสามารถประยุกต์ใช้  CBDC ได้ตรงกับเป้าหมาย ยกตัวอย่างเช่น โครงการช่วยเหลือจากภาครัฐในช่วงโควิด-19 การโอนเงินอาจจะล่าช้า หรือ ไม่ตรงกับกลุ่มเป้าหมาย แต่การใช้ CBDC ด้วยความสามารถของ Blockchain จะช่วยให้เงินเข้าถืงมือประชาชนได้อย่างรวดเร็ว แม่นยำ และตรงตามวัตถุประสงค์
<h3>การประยุกต์เทคโนโลยี Blockchain แพร่หลายมากขึ้น</h3>
-ตอนนี้เราคงรู้จัก Bitcoin ในฐานะสกุลเงิน Digital ที่เกิดจากเทคโนโลยี Blockchain ไปแล้ว แต่การใช้ Blockchain ในธุรกรรมด้าน FinTech ยังมีนวัตกรรมอีกมากมายที่จะเกิดขึ้นได้ อาทิ การประยุกต์ใช้ FinTech ไปกับระบบ  E-Commerce และ Supply Chain ทั้งหมด

ตั้งแต่การจ่ายเงินจนกระทั่งรับส่งสินค้าโดยไม่มีมนุษย์เข้ามาเกี่ยวข้อง หรือ ใช้คนน้อยที่สุด ผ่านความสามารถของ Smart Contract ซึ่งเป็นคุณสมบัติของ Blockchain รวมไปถึงธุรกรรมขายบ้าน หรือ รถยนต์มือ 2 เป็นต้น
<h3>ธุรกรรมผ่อนชำระ (Buy Now Pay Later) หนุนธุรกิจ E-Commerce</h3>
-ปัจจุบันยอดธุรกรรมผ่อนชำระ (Buy Now Pay Later หรือ BNPL) โดยเฉพาะในกลุ่มแอปพลิเคชันต่างๆ ที่เกี่ยวข้องกับ E-commerce เปิดบริการให้สามารถผ่อนชำระได้มากขึ้น เราเชื่อว่าเป็นผลมาจากการเก็บข้อมูลลูกค้า (Big Data) ทำให้เข้าใจพฤติกรรมการใช้จ่าย และการสร้างระบบฐานข้อมูล (Credit Scoring) ที่ช่วยในการอนุมัติได้อย่างรวดเร็ว และจำกัดความเสี่ยงให้กับบริษัท – McKinsey’s Consumer Leding Pools ระบุเม็ดเงินทั้งหมดในหมวดธุรกรรมกู้ยืมแบบไม่มีหลักประกันในรูปแบบ BNPL จะโตเพิ่มขึ้นร้อยละ 19 ระหว่างปี 2020–2023

-ล่าสุดผู้ประกอบการหลายบริษัทได้เตรียมความพร้อมขยายธุรกิจไปยัง BNPL อาทิ Paypal เข้าไปซื้อบริษัทสตาร์ทอัพ ญี่ปุ่น Paidy มูลค่า 2.7 พันล้านเหรียญฯ ซึ่ง Paidy ถือว่าเป็นบริษัทชั้นนำในธุรกิจ BNPL นอกจากนี้ประเทศญี่ปุ่นยังถือว่าเป็นตลาด E-commerce  ที่มีขนาดใหญ่อันดับ 3 ของโลก แต่ประชาชนยังชำระสินค้าด้วยเงินสดอยู่อีกมาก ส่วนในด้านธุรกรรม BNPL กำลังเป็นที่นิยมของวัยรุ่นในญี่ปุ่นอีกด้วย

จะเห็นได้ว่าการใช้จ่ายผ่านธุรกรรมไร้เงินสด (Cashless Payment) จะยังสร้างโอกาสให้กับบริษัทที่เกี่ยวข้องได้อีกมาก ขณะที่การใช้นวัตกรรมสมัยใหม่ก็จะยิ่งช่วยให้ธุรกิจ FinTech เป็นหนึ่งในธีมการลงทุนที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนที่ดีในระยะยาว

<em>อ้างอิงข้อมูล: https://datareportal.com/reports/digital-2021-thailand PwC Strategy &amp; Global Payment Model 2021 Shiftprocessing.com, </em><em>ที่มาภาพ: Pixabay</em>

<img class="alignnone wp-image-25971 size-thumbnail" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2020/01/คุณกันติพัฒน์-150x150.jpg" alt="" width="150" height="150" />
บทความโดย
กันติพัฒน์ วงศ์สุคนธ์
Head of  Wealth  Advisory
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทิสโก้

<hr />

<a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

การเติบโตของ FinTech จาก Evolution สู่ Revolution

<h2>การทยอยฉีดวัคซีนในหลายประเทศทั่วโลก นำไปสู่การเปิดเศรษฐกิจได้ในหลายๆ ประเทศ โดยเฉพาะในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้ว ทำให้เศรษฐกิจเริ่มเข้าสู่ช่วงของการฟื้นตัว และประชาชนเริ่มกลับมาใช้ชีวิตได้ปกติมากขึ้นซึ่งจะก่อให้เกิด พฤติกรรมผู้บริโภค หลังเศรษฐกิจเปิดใหม่อีกครั้งในรูปแบบใดบ้าง</h2>
ซึ่งล่าสุดรายงานการเดินทางผ่านการบินภายในประเทศสหรัฐฯ มีการเดินทางสูงกว่า 2 ล้านคน (ณ วันที่ 12 มิ.ย. 2020) คิดเป็นจำนวนร้อย 74 ของการเดินทางของวันเดียวกันเมื่อปี 2019

นอกจากนี้ ประธานาธิบดีไบเดน ยังได้ตั้งเป้าหมายว่าอย่างน้อยร้อยละ 70 ของผู้ใหญ่จะต้องฉีดวัคซีนให้ได้ก่อนวันชาติสหรัฐฯ ทำให้ตอนนี้ประเทศขนาดใหญ่ อย่าง สหรัฐฯ จีน และในอนาคตอันใกล้คาดจะเป็นกลุ่มประเทศยุโรป จะกลับเข้าสู่โหมดการดำเนินชีวิตที่เป็นปกติมากขึ้น

ทั้งนี้ เราพบว่ามีพฤติกรรมและกิจกรรมหลายอย่างที่เคยเกิดขึ้นในช่วง Lockdown ได้กลับกลายเป็นสิ่งที่อาจจะยังคงอยู่และอาจจะไม่ได้ลดลงอีกต่อไป ซึ่งจะมีพฤติกรรมและกิจกรรมอะไรบ้างที่น่าจับตามอง ติดตามได้จากบทความนี้ครับ

&nbsp;

<strong>ภายหลังเปิดเศรษฐกิจ มีกิจกรรมบางอย่างยังเติบโตได้ดี</strong>

การทำงาน ที่อาจไม่จำเป็นต้องเข้า Office 100 เปอร์เซ็นต์ ดูได้จากตัวอย่างของสหรัฐฯ ที่ถือว่าเป็นประเทศขนาดใหญ่ที่พร้อมจะเปิดประเทศมากที่สุด เริ่มมีกระแสจากพนักงานถึงความต้องการให้มีจำนวนวันทำงานที่ไม่ต้องเข้า Office และกลุ่มธุรกิจการเงินอย่าง Citigroup ที่ล่าสุดยังไม่ได้มีการประกาศให้พนักงานกลับเข้าทำงานที่สำนักงาน New York ซึ่งเร็วสุดน่าจะเดือนกรกฎาคม 2564 เป็นต้นไป อีกทั้งยังอาจให้บางหน่วยงานสามารถทำงานได้ทั้งจากที่บ้าน และ Office ได้ในระยะยาว

ส่งผลให้มีการพูดถึง “Hybrid Workplace” มากขึ้น ซึ่งเชื่อว่าจะเริ่มเห็นหลายๆ บริษัทอาจจะอนุญาติให้มีการทำงาน 4/1 คือ สามารถเลือกจะทำงานนอก Office ได้ 1 วันต่อสัปดาห์ ส่วนด้าน ข้อดี - ข้อเสีย เชื่อว่าในช่วง Lockdown น่าจะทำให้ผู้บริหารพอจะประเมินได้ โดยเฉพาะ Operating Cost ที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนด้าน Productivity มีทั้งรายงานด้านบวก และ ลบ ขึ้นอยู่กับประเภทธุรกิจ

&nbsp;

แผนภาพที่ 1: ผลสำรวจผู้บริหารมีแผนลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน
<img class="alignnone size-full wp-image-46832" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2021/06/การลงทุน.jpg" alt="" width="600" height="342" /><strong>
</strong>สนับสนุนการทำงาน “Hybrid Workplace”

ที่มา: Globalx "Key Themes for The New Normal Economy"

การหาหมอทางไกล ช่วงการแพร่ระบาดของโควิด-19 ในประเทศไทยอาจเริ่มเห็นบริการหาหมอระบบออนไลน์มากขึ้น หรือ ที่ชัดเจนคือ ปริมาณการซื้อยาทานเองในร้ายขายยาที่เพิ่มสูงขึ้น แต่ในสหรัฐฯ และหลายประเทศพัฒนาแล้ว ไม่สามารถซื้อยาหลายชนิดได้ง่าย ในช่วงโรคระบาดทำให้การหาหมอทางไกล “Telehealth” มีปริมาณการใช้ที่เพิ่มสูงขึ้น

ทั้งนี้ ภายหลังสถานการณ์คลี่คลาย มีรายงานว่าการใช้บริการดังกล่าวยังคงมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ผลสำรวจประชาชนสหรัฐฯ จำนวนกว่า 2,000 คน พบว่า ก่อน มีนาคม 2020 มีการใช้บริการเพียงร้อยละ 19.5 แต่ภายหลังโรคระบาด 1 ปี (มีนาคม 2021) กลับพบว่า มีผู้ใช้บริการเพิ่มสูงถึงร้อยละ 61 ของผู้สำรวจ ประเด็นที่น่าสนใจ คือ ก่อนหน้าการระบาด ผู้ทำแบบสำรวจร้อยละ 65 รู้สึกไม่สบายใจในคุณภาพของ Telehealth และร้อยละ 56 ไม่เชื่อว่าการหาหมอทางไกลจะได้รับบริการเทียบเท่ากับการพบโดยตรง แต่ล่าสุด พบว่าร้อยละ 88 ต้องการกลับไปใช้บริการต่อ ดังนั้น เทรนด์การใช้บริการน่าจะเป็นแค่เพียงจุดเริ่มต้นเท่านั้น

&nbsp;

แผนภาพที่ 2: แบบสำรวจสะท้อนการยอมรับบริการ Telehealth มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น
<img class="alignnone size-full wp-image-46834" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2021/06/หุ้นเทคโนโลยี.jpg" alt="" width="600" height="264" />

ที่มา: www.skyes.com

&nbsp;

การซื้อของออนลไน์ แนวโน้มยังเติบโตได้ดี และ ต่อเนื่อง โดยเฉพาะในกลุ่ม E-commerce ในเอเชีย ที่มีการเติบโตรวดเร็วในช่วง 1 ปีที่ผ่านมา พิจารณาจากงบการเงินบริษัทที่ดำเนินธุรกิจดังกล่าว ไม่ว่าจะเป็น Lazada (ภายใต้ บริษัท Alibaba) Shopee (ภายใต้บริษัท Sea Limited) และจากตัวอย่างด้านล่าง จะเห็นได้ว่าธุรกิจของ Shopee ในรอบ 1 ปี ยังเติบโตได้ในทุกๆ ไตรมาส ซึ่งแนวโน้มน่าจะยังเติบโตได้ดี โดยเฉพาะฐานของลูกค้าที่อยู่ในเอเชียี ซึ่งมีโอกาสขยายตัวได้อีก

&nbsp;

แผนภาพที่ 3: Gross Merchandise Value (Shopee)

<img class="alignnone size-full wp-image-46831" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2021/06/shopee.jpg" alt="" width="600" height="503" />

ที่มา: Investor Relation Sea Limited

&nbsp;

<strong>การลงทุนภายหลังโรคระบาด ....ในรอบ 6 เดือนเป็นอย่างไรบ้าง? </strong>

การลงทุนในรอบเกือบครึ่งปี (ณ วันเขียน 15 มิ.ย. 2021) จะเห็นได้ว่า ธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับการ Re-opening Economy สร้างผลตอบแทนได้ดี (ผู้เขียนใช้ ETF ในสหรัฐฯ เป็นตัวแทนการลงทุน) อาทิ ธุรกิจพลังงาน ค้าปลีก ธนาคารพาณิชย์ และอสังหาริมทรัพย์ ในขณะที่กลุ่มที่เคยเป็นผู้นำในปีที่แล้วในช่วงโรคระบาด เช่น Internet, Software และ Biotechnology กลับอยู่ในกลุ่มรั้งท้าย หรือ กลุ่มที่ได้ประโยชน์จากพลังงานสะอาด กลับสร้างผลตอบแทนติดลบ ซึ่งไม่น่าแปลกใจ เนื่องจากกลุ่มทั้ง 2 ในปี 2020 สร้างผลตอบแทนที่ดี จึงถูกขายทำกำไรออกมา และ มีการกลับเข้าเก็งกำไรกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากการ Re-opening Economy ในช่วงครึ่งปี 2021

&nbsp;

แผนภาพที่ 4: ผลตอบแทน ETF ราย Sector นับจากต้นปี 2021 (%)
<img class="alignnone size-full wp-image-46833" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2021/06/หุ้น2.jpg" alt="" width="600" height="400" />

ที่มา: Koyfin (ข้อมูล ETF ณ วันที่ 15 มิ.ย. 2021)

&nbsp;

อย่างไรก็ดี จาก 3 ตัวอย่างที่กล่าวไปในช่วงต้น แม้ว่าการกลับมาของกิจกรรมทางเศรษฐกิจจะเริ่มเป็นปกติมากขึ้น แต่พฤติกรรมที่เราเคยปฏิบัติในช่วงล็อกดาวน์ กลับสร้างบรรทัดฐานใหม่ในการดำเนินชีวิต อีกทั้งยังเป็นตัวเร่งให้สิ่งที่เราเคยคาดว่าจะเกิดขึ้นในอนาคตอยู่แล้วมาเกิดเร็วขึ้นภายในเวลาไม่ถึงปี

ดังนั้น การลงทุนหากยังคงมองแนวโน้มในช่วง 3-5 ปี ข้างหน้า เชื่อว่าการลงทุนในกลุ่มเทคโนโลยี การแพทย์ และพลังงานสะอาด จะยังคงน่าสนใจ ดังนั้น จึงเป็นโอกาสมากกว่าที่จะกลับเข้าลงทุน สำหรับนักลงทุนที่ไม่ได้ลงทุนในก่อนหน้า หรือ ผู้ที่ลงทุนไปแล้วแต่ราคาปรับลดลงน่าจะคลายความกังวลลงได้

<img class="alignnone wp-image-1102 size-thumbnail" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2018/11/กันติพัฒน์-วงศ์สุคนธ์-150x150.jpg" alt="" width="150" height="150" />
บทความโดย
กันติพัฒน์ วงศ์สุคนธ์
Head of Wealth Advisory
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทิสโก้

Source:
<a href="https://www.healthcarefinancenews.com/news/most-consumers-want-keep-telehealth-after-covid-19-pandemic">https://www.healthcarefinancenews.com/news/most-consumers-want-keep-telehealth-after-covid-19-pandemic</a>
<a href="https://www.sykes.com/resources/reports/how-americans-feel-about-telehealth-now/">https://www.sykes.com/resources/reports/how-americans-feel-about-telehealth-now/</a>

&nbsp;

<hr />

<a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/">ไม่พลาดเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ของเรา ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a><strong> </strong>

"พฤติกรรมผู้บริโภค" หลังเศรษฐกิจเปิดใหม่อีกครั้ง

<h2>ดัชนี NASDAQ  ซึ่งเป็นตัวแทนของหุ้นในกลุ่มเทคโนโลยี และ Growth Stock  ได้ทำจุดสูงสุดในวันที่ 12 กุมภาพันธ์ 2021 และปรับฐานลงมาต่อเนื่อง (ข้อมูลเขียน ณ วันที่ 11 มี.ค. 2021) ภายหลังการปรับเพิ่มขึ้นของ Yield ในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างรวดเร็ว นำไปสู่การ Re-allocation  หุ้นในพอร์ตลงทุนของผู้จัดการกองทุนทั่วโลก</h2>
หลังจาก นักลงทุนเชื่อว่าการฉีดวัคซีนสหรัฐฯ ที่เร็วกว่าที่คาด จะนำไปสู่การปลดล็อกให้กับภาคธุรกิจต่างๆ ที่เคยได้รับผลกระทบ ประกอบกับการผ่านงบประมาณกระตุ้นเศรษฐกิจรอบใหม่ที่มีเม็ดเงินสูงถึง 1.9 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ของประธานาธิบดีไบเดน อาจนำไปสู่เศรษฐกิจร้อนแรงมากเกินไปและการเร่งขึ้นของอัตราเงินเฟ้อ และท้ายสุดธนาคารกลางสหรัฐฯ จะขึ้นดอกเบี้ยเร็วขึ้นกว่าเดิม

แต่จริงๆ แล้วหากไปประเมินในรายละเอียด ผู้เขียนเชื่อว่าการเร่งขึ้นของเงินเฟ้อในสหรัฐฯ จะเป็นชั่วคราว จากการปรับเพิ่มขึ้นของราคาสินค้าบริการในบางกลุ่มที่ได้รับผลกระทบในช่วงโรคระบาด   ดังนั้นการปรับฐานในหุ้นกลุ่ม Growth Stock ในครั้งนี้ไม่ใช่ Crisis แต่เป็นการเปลี่ยนกลุ่มลงทุนของผู้จัดการกองทุนชั่วคราว และการขายทำกำไรเท่านั้น

&nbsp;

<strong>นักลงทุนกลับเข้าลงทุนในกลุ่ม “</strong><strong>Opening Economy” เราควรเพิ่มน้ำหนักลงทุน ? </strong>

ผู้เขียนได้เห็นการเร่งกลับเข้าลงทุนในหุ้น กลุ่มพลังงาน สถาบันการเงิน ค้าปลีก และสายการบิน  หรือเรียกว่ากลุ่ม “Opening Economy” และเกิดการขายทำกำไรในกลุ่มอื่นๆ โดยเฉพาะกลุ่มเทคโนโลยีที่ถือว่าปรับตัวขึ้นได้ดีในปี 2020

คำถามคือการลงทุนในกลุ่ม “Opening Economy" จะเป็นเพียงชั่วคราว และ ยั่งยืนหรือไม่  หากกลับไปที่ปัจจัยพื้นฐานประเมินว่างบการเงินของกลุ่มดังกล่าวน่าจะเริ่มทยอยดีขึ้นต่อเนื่องในช่วงที่เหลือของปี 2021 จากเหตุผลหลักคือ <strong>1.</strong>  ฐานกำไรปีที่แล้วต่ำมาก <strong>2.</strong> การฟื้นตัวจากความต้องการใช้สินค้า และ บริการที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (Pent up Demand)  แต่สิ่งที่ต้องติดตาม คือ พฤติกรรมของการใช้สินค้าและบริการจะเปลี่ยนไปมากน้อยเพียงใด

ซึ่งผู้เขียนเชื่อว่าการใช้บริการบางอย่างอาจจะเปลี่ยนไปแล้ว เช่น การเดินทางข้ามมลรัฐเพื่อการประชุม (Business Trip) อาจจะลดล ความต้องการใช้สำนักงาน รวมถึงการเดินห้าง (Brick &amp; Mortar, Retail Shops) ดังนั้น ในแง่ของพอร์ตการลงทุนอาจจะเพิ่มน้ำหนักไปได้ แต่คงมุมมองเป็นแค่เพียงการเข้าลงทุนชั่วคราว ระยะยาวกลุ่ม Growth Stock จะยังคงน่าสนใจมากกว่า<strong> </strong>

แผนภาพที่ 1: แสดงการเคลื่อนไหวของ ETF ช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา (%)

<img class="alignnone wp-image-42852" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2021/03/000.png" alt="Growth Stock" width="600" height="339" />
ที่มา: Koyfin Data As of 10 March 2021

&nbsp;

<strong>สหรัฐฯ ภายหลังชนะ โควิด-19 </strong><strong>จะกลับมาสู่วาระขับเคลื่อนเศรษฐกิจระยะยาว ธุรกิจอะไรจะได้ประโยชน์ ? </strong>

ประธานาธิบดีไบเดนคาด ภายในเดือนพฤษภาคม ประชาชนสหรัฐฯ จะได้รับวัคซีนเพียงพอ โดย CNN คาดว่าร้อยละ 70 ของประชากรจะได้รับวัคซีนในเดือนกรกฎาคม ดังนั้น เราเชื่อว่าภายหลังที่ โควิด-19 เริ่มคลี่คลาย ประธานาธิบดีไบเดนจะกลับมา Focus ในประเด็นการขับเคลื่อนเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในระยะกลาง-ยาว โดยเฉพาะนโยบายที่เคยหาเสียงไว้เม็ดเงินกว่า 400 พันล้านเหรียญฯ สำหรับกลุ่มธุรกิจ <strong>“Clean Energy and Innovation” </strong>โดยผู้เขียนเชื่อว่าหลายธุรกิจจะได้รับอานิสงส์โดยตรง เช่น กลุ่มธุรกิจโซลาร์และพลังงานทางเลือก แบตเตอรี่ รถยนต์ไฟฟ้า และสถานีชาร์ต (Charging Stations)  โดยเฉพาะการติดตั้งระบบโซลาร์เพื่อทดแทนพลังงานไฟฟ้าแบบเดิมที่มีต้นทุนลดลงถึงร้อยละ 80 ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา

แผนภาพที่ 2: เป้าหมายและความก้าวหน้าของ SunShot
<img class="alignnone wp-image-42854" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2021/03/111.png" alt="Growth Stock" width="600" height="390" />

ที่มา: Energy.gov

สำหรับการลงทุนในกลุ่มธุรกิจที่ได้ประโยชน์ดังกล่าว ผู้เขียนได้พบว่าปัจจุบันมีหลายๆ กองทุนในไทยมีทางเลือกมากขึ้นให้กับผู้อ่านในการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจดังกล่าว

แผนภาพที่ 3: ตัวอย่าง ETF ที่นักลงทุนในสหรัฐฯ ให้ความสนใจที่มีการปรับฐานราคาลงมาในช่วงเดือน ก.พ. – มี.ค.

<img class="alignnone wp-image-42853" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2021/03/222.png" alt="Growth Stock" width="600" height="215" />

ที่มา: Bloomberg data as of March 10 2021

&nbsp;

<strong>นอกจากกลุ่ม “</strong><strong>New Energy” เป็นจังหวะเข้าลงทุนในอะไรได้บ้าง ? </strong>

การปรับฐานที่เกิดขึ้นในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมาเป็นโอกาสของนักลงทุนหลายท่านที่เฝ้ารอ หรือนักลงทุนหลายท่านที่ลงทุนไปแล้วกลับขาดทุน แต่ก่อนที่จะกลับเข้าลงทุน เราต้องกลับมาประเมินสิ่งที่ลงทุนไปแล้วเช่นกัน ว่ายังอยู่ในอุตสาหกรรมที่จะเติบโตดีหรือไม่

ในช่วง 3-5 ปีข้างหน้า ซึ่งผู้เขียนเชื่อว่าการลงทุนในกลุ่มธุรกิจที่จะมาแทนที่ (Disruptor) ธุรกิจเดิมๆ  อาทิ รถยนต์ไฟฟ้า พลังงานสะอาด (Clean Energy) แบตเตอรี่ (Energy Storage) การแพทย์สมัยใหม่ (DNA Sequencing, Target Therapeutics, Genomics &amp; Biotechnology)  ยังเป็นตัวเลือกที่น่าสนใจ

การเคลื่อนไหวของราคาหุ้นที่ปรับลดลงจากการขายทำกำไร เป็นกลไกปกติของตลาด  แต่กลุ่มธุรกิจที่เราเลือกยังคงคิดค้นหานวัตกรรมใหม่ๆ ไม่หยุดนิ่ง และในท้ายสุดเชื่อว่าจะส่งผลไปยังผลดำเนินงานที่เติบโตอย่างก้าวกระโดดและสร้างผลตอบแทนที่ดีในระยะยาว

&nbsp;

<img class="alignnone wp-image-1102 size-thumbnail" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2018/11/กันติพัฒน์-วงศ์สุคนธ์-150x150.jpg" alt="" width="150" height="150" />
บทความโดย
กันติพัฒน์ วงศ์สุคนธ์
Head of  Wealth  Advisory
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทิสโก้

<hr />

<a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/">ไม่พลาดเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ของเรา ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

การปรับฐานกลุ่ม "Growth Stock" เป็นจังหวะกลับเข้าลงทุนแล้วหรือยัง?

<h2>นับจากเหตุการณ์โรคระบาด ส่งผลให้ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลงต่ำสุดในเดือนมีนาคมและเริ่มปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ซึ่งมีหุ้นในกลุ่มเทคโนโลยีเป็นกลุ่มนำตลาด โดย ณ วันที่เขียนหุ้นในกลุ่มเทคโนโลยี แม้จะมีการปรับฐานลงมาบ้าง แต่พบว่านับจากต้นปี 2020 ปรับเพิ่มขึ้นมาแล้วร้อยละ 24.5 และหากนับจากจุดต่ำสุดในปี 2020 ปรับเพิ่มขึ้นถึงร้อยละ 64 (ดัชนี MSCI World Information Technology Index)</h2>
คงจะเป็นคำถามที่ยังอยู่ในใจของนักลงทุนว่า หุ้นกลุ่มเทคโนโลยียังน่าลงทุนหรือไม่ หรือหลายคนที่เคยลงทุนมานานมักจะเอาไปเปรียบเทียบกับเหตุการณ์ Dot Com Bubble ในช่วงมีนา ปี 2000 และอีกหลายประเด็นที่นักลงทุนยังคาใจ ดังนั้นผู้เขียนจึงนำเอาปัจจัยต่างๆ มาเรียบเรียงเพื่อพิจารณาร่วมกัน ดังนี้

<strong>การเลือกตั้งสหรัฐฯ กับหุ้นกลุ่มเทคฯ </strong>

<span style="color: #008000;">-หาก Biden ชนะ จะกระทบผลดำเนินงานจำกัด:</span> ล่าสุด ณ วันที่เขียน คะแนนเสียงของ ปธน.Trumps ยังตาม Joe Biden อยู่ในเกือบทุกๆ โพล ทำให้นักลงทุนกังวลกับนโยบายหาเสียงของ Biden ที่ต้องการปรับเพิ่มภาษีนิติบุคคลจากร้อยละ 21 เป็น 28 ซึ่งถือว่าปรับเพิ่มขึ้นเล็กน้อย เมื่อเทียบกับก่อนหน้าที่ ปธน.Trumps ปรับลดภาษีจากอัตราร้อยละ 35 สู่ระดับร้อยละ 21 โดยนักวิเคราะห์ประเมินผลกระทบต่อผลดำเนินงานตลาดหุ้นโดยรวมไม่เกินร้อยละ 10 (EPS Growth กรณีขึ้นภาษีจะลดลงไม่เกินร้อยละ 10)

อย่างไรก็ดี ในแง่ของ Sentiment เชื่อว่าในช่วง<u>ก่อนการเลือกตั้งตลาดหุ้นโดยรวมมักจะผันผวนสูงขึ้นดังเช่นในอดีต</u> แต่ตลาดมักจะปรับเพิ่มขึ้นได้ภายหลังการเลือกตั้งจบไปแล้ว

<img class="alignnone size-full wp-image-34722" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2020/09/เศรษฐกิจ-0002-01.jpg" alt="" width="525" height="321" />

<em>Source: Bloomberg, Bank of America Merrill Lynch</em>

&nbsp;

<strong>ภาวะเศรษฐกิจกับนโยบายผ่อนคลายทางการเงินและความหวังวัคซีน</strong>

<span style="color: #008000;">-เศรษฐกิจผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว ดอกเบี้ยยังต่ำอีกนาน:</span> แม้ตัวเลขผู้ติดเชื้อจะยังปรับเพิ่มขึ้น และมีการระบาดรอบที่ 2 ในหลายๆ ประเทศ รวมถึงการเข้าสู่ฤดูหนาวที่อาจจะทำให้การแพร่ระบาดเป็นไปได้ง่ายขึ้น แต่ก็ต้องยอมรับว่าการปรับตัวในภาคธุรกิจก็ค่อยๆ ดีขึ้น แม้จะยังไม่กลับเข้าสู่ระดับเดิม แต่ก็เห็นตัวเลขเศรษฐกิจทยอยปรับตัวเพิ่มขึ้นได้ดี <span style="color: #993300;"><u>และคาดว่าได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว</u></span>

ประกอบกับการใช้นโยบายผ่อนคลายผ่านอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำจะยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งเราเห็นท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ส่งสัญญาณใช้นโยบายการเงินโดยอิงกับอัตราเงินเฟ้อเฉลี่ย หมายความว่า ในบางเวลาอาจจะยอมให้อัตราเงินเฟ้อสูงกว่ากรอบเป้าหมายได้ และไม่แปลกที่จะเห็นการคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับต่ำจากนี้ไปอีกหลายปี ซึ่งถ้าจำกันได้ใน<span style="color: #993300;"><u>วิกฤต</u></span><u><span style="color: #993300;"> Hamburger Crisis ในปี 2008 ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้คงดอกเบี้ยยาวนานเกือบ 7 ปี</span></u>

<span style="color: #008000;">-คาดจะมีข่าวดีวัคซีนในไตรมาส 4:</span> ล่าสุดมีการพัฒนาวัคซีนโควิด-19 ที่กำลังจะทราบผลการทดลองใน Phase 3 <em>(Phase สุดท้ายก่อนที่จะสามารถนำไปใช้งานเชิงพาณิชย์ได้)</em> โดยมีวัคซีนที่อยู่ใน Phase ดังกล่าวจำนวน 9 ตัว ดังนั้นความเป็นไปได้อย่างน้อยที่จะมีวัคซีน 1 ตัวประสบความสำเร็จย่อมมี อย่างไรก็ดี แม้จะมีข่าวดี แต่ในระยะแรกน่าจะถูกใช้ในบุคลากรบางกลุ่ม และเชื่อว่าจะสามารถผลิตใช้ได้ในวงกว้างตั้งแต่ช่วงปลายไตรมาส 2 ปี 2021 เป็นต้นไป

<strong> </strong>

<strong>กลุ่มเทคฯ ภายหลังค้นพบวัคซีนจะหมดความน่าสนใจหรือไม่</strong><strong>?</strong>

-ในช่วงเกิดโรคระบาดทำให้หลายๆ ธุรกิจในกลุ่มเทคโนโลยี ได้รับประโยชน์ เช่น การหาหมอทางไกล (Tele Doctor), การประชุมทางไกล หรือการใช้เทคโนโลยีในการทำงานและความบันเทิง ทำให้กลายเป็นความกังวลมากขึ้น หากว่ามีการค้นพบวัคซีนจะนำไปสู่การขายและจบรอบลงทุนในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี

-ทั้งนี้ผู้เขียนเชื่อว่า<span style="color: #993300;"> <u>พฤติกรรมบางอย่างที่ถูกเปลี่ยนไปจะเป็นพฤติกรรมถาวร</u></span> ซึ่งจริงๆ แล้วกิจกรรมดังกล่าว ย่อมจะเกิดขึ้นในอนาคตอันใกล้อยู่แล้ว เพียงแต่โควิด-19 เร่งทำให้เกิดเร็วขึ้นเท่านั้นเอง

-สิ่งที่แตกต่างระหว่างกลุ่มเทคโนโลยีกับกลุ่มอื่นๆ คือ Innovation  และ Disruption ซึ่งทำให้กลุ่มเทคโนโลยีจะยังมีผลดำเนินงานที่เติบโตได้ดีต่อเนื่อง

&nbsp;

<strong>เปรียบเทียบกลุ่มเทคฯ ในช่วงก่อนการปรับฐานในปี 2000 และ 2007  </strong>

-นักลงทุนมีความกังวลการปรับฐานรุนแรงของกลุ่มเทคโนโลยีดังเช่นในปี 2000 (Dot Com Bubble) และ 2007 (Global Financial Crisis) ผู้เขียนได้นำตัวเลขแวดล้อม ณ เดือนที่ดัชนีทำจุดสูงสุด ก่อนจะตามมาด้วยวิกฤต เทียบกับสถานการณ์ปัจจุบันตามตารางด้านล่าง

<img class="alignnone size-full wp-image-34724" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2020/09/ลงทุน001.jpg" alt="" width="600" height="264" />

<em>Source: Bloomberg Data As of Sep 15, 2020 หมายเหตุตัวเลขอิงตาม เดือนที่ดัชนี MSCI Global Technology ทำจุดสูงสุด ปี 2000 เดือน มี.ค. 2000 ปี 2007 เดือน ต.ค. 2007</em>

&nbsp;

-จากตารางสรุปได้ว่า แม้ปัจจุบันหุ้นในกลุ่มเทคโนโลยีจะเริ่มเทรดที่ PE Ratio ที่ค่อนข้างสูง แต่ด้วยผลตอบแทนในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ที่อยู่ในระดับต่ำมาก ทำให้เมื่อเปรียบเทียบ<span style="color: #993300;"><u>ในแง่ของ </u><u>Earning Yield GAP จึงอยู่ในระดับที่ถูกกว่าในวิกฤต 2 ครั้งก่อน</u></span>

<em>-</em>ดังนั้นสิ่งที่จะต้องระมัดระวังในการลงทุนในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี คือ 1.ธนาคารกลางสหรัฐฯ มีท่าทีหยุดการผ่อนคลายนโยบายการเงิน 2.อัตราผลตอบแทนในตลาดพันธบัตร 10 ปี เริ่มปรับตัวสูงขึ้นมากเกินไป
โดยสรุปแล้วเรายังมองว่าการลงทุนในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยียังคงน่าสนใจ โดยเฉพาะเป็นกลุ่มธุรกิจที่สร้าง Innovation ใหม่ๆ ส่งผลให้มีผลดำเนินงานเติบโตสม่ำเสมอ ดังนั้นหากในช่วง  1-2 เดือนข้างหน้าตลาดหุ้นเกิดการปรับฐานจากประเด็นความกังวลการเลือกตั้งสหรัฐฯ  เชื่อว่าจะเป็นโอกาสที่ดีสำหรับนักลงทุนที่รอจังหวะเข้าลงทุนได้

&nbsp;

<img class="alignnone wp-image-25971 size-thumbnail" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2020/01/คุณกันติพัฒน์-150x150.jpg" alt="" width="150" height="150" />
บทความโดย
กันติพัฒน์ วงศ์สุคนธ์
Head of  Wealth  Advisory
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทิสโก้

<article id="post-34018" class="post-34018 post type-post status-publish format-standard has-post-thumbnail hentry category-marketing category-news tag-891 tag-11994 tag-11992 tag-1970 tag-11993">
<div class="body-content post-content-wrap post-detail">
<div>

<hr />

ไม่พลาดบทความด้านกลยุทธ์องค์กรและธุรกิจ ติดตามเราได้ที่ <a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/">เพจเฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

</div>
</div>
</article>

หุ้นกลุ่ม Technology ยังคงน่าลงทุนหรือไม่

<h2>ตลาดหุ้นจีน ในห้วงต้นปีที่ผ่านมาแทบจะเป็นเพียงประเทศเดียวที่ดัชนีของตลาดที่มีผลตอบแทนเป็นบวก</h2>
นับจากปลายปี 2019 ถึง ณ เวลาที่เขียน 14 กรกฎาคม ดัชนี CSI300 ปรับเพิ่มขึ้นร้อยละ 17.3 ส่วนตลาดหุ้นสหรัฐฯ ดัชนี S&amp;P 500 ลดลงติดลบคิดเป็นร้อยละ1 ส่วนดัชนี NASDAQ ซึ่งเป็นหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี เพิ่มขึ้นร้อยละ 16.9 ซึ่งเชื่อว่าหลายคนคงมีคำถามว่าตลาดหุ้นจีนจะสามารถยืนผลตอบแทนเป็นบวกได้ทั้งปีหรือไม่ หรืออาจจะปรับขึ้นไปทดสอบระดับดัชนี ณ ปี 2015 ที่ 5,400 จุด ลองมาพิจารณาหลายๆ ปัจจัย ดังนี้
<p style="padding-left: 40px;"><strong>การควบคุมการแพร่ระบาด:</strong> ต้องยอมรับว่าจีนเป็นประเทศที่มีประชากรสูงเป็นอันดับ 1 ของโลก โดยมีประชากรกว่า 1,400 ล้านคน แต่สามารถควบคุมการติดเชื้อในประเทศได้ดีมาก เมื่อเทียบกับ อินเดีย และ สหรัฐฯ ที่มีประชากรมากเป็นอันดับ 2 และ 3 ตามลำดับ</p>
<p style="padding-left: 40px;"><strong>การฟื้นตัวของเศรษฐกิจหลังโรคระบาด:</strong> เริ่มเห็นการฟื้นตัวในหลายดัชนีเศรษฐกิจของจีนส่งสัญญาณฟื้นตัวได้ดีโดยเฉพาะการบริโภคในประเทศ อาทิ ยอดค้าปลีกที่เพิ่มต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 4 - มองว่าเป็นปัจจัยบวกโดยเฉพาะจีนที่ต้องการให้เศรษฐกิจพึ่งพาการบริโภคในประเทศมากขึ้นกว่าภาคส่งออก</p>
<p style="padding-left: 40px;"><strong>เม็ดเงินยังไหลเข้าลงทุนเพิ่มขึ้น:</strong> ในช่วงมิถุนายน–กรกฎาคม เริ่มเห็นเม็ดเงินไหลเข้าลงทุนในตลาดหุ้นจีนสูงขึ้น โดยเฉพาะในตลาดหุ้นจีนแผ่นดินใหญ่ Turnover การซื้อขายรายวันกลับมาแตะระดับ 1.5 ล้านล้านหยวน เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2015 รวมถึง การเพิ่มขึ้นของธุรกรรม Margin – ประเด็นนี้การใช้ธุรกรรม Margin ในการเข้าลงทุนเป็นสิ่งที่ต้องจับตา แต่เราพบว่าการเพิ่มขึ้นของธุรกรรมยังต่ำมากเมื่อเทียบกับปี 2015</p>
<p style="padding-left: 40px;"><strong>สถานการณ์การเมืองระหว่างประเทศ:</strong> ระหว่างฮ่องกง-จีน และ การขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-จีน ในปี 2019 ทั้ง 2 ประเด็นเป็นปัจจัยกดดันตลาดหุ้นจีนในปี 2019  ประเด็นการประท้วงในฮ่องกงนำไปสู่การออกกฏหมายความมั่นคง แม้จะสร้างความไม่พอใจให้กับประชาชนบางส่วนและสหรัฐฯ แต่กลับมองได้ว่ากฏหมายดังกล่าวจะช่วยให้เจ้าหน้าที่รักษาความสงบได้อย่างมีประสิทธิภาพ ส่วนประเด็นการกีดกันการค้าที่น่าจะจบลงเพียงแค่ Phase 1 ไปก่อน จนกว่าจะทราบผลการเลือกตั้งสหรัฐฯ ในเดือน พ.ย.</p>
<p style="padding-left: 40px;"><strong>วัคซีนสัญชาติจีนทดลองใน Phase III ถึง 2 บริษัท:</strong> ปัจจุบันบริษัท Biotechnology ต่างแข่งขันสูงเพื่อที่จะเป็นผู้นำในการผลิตวัคซีน จากข้อมูลปัจจุบัน มีบริษัททั้งหมดเพียง 4 บริษัทที่ทำการทดลองวัคซีนในมนุษย์อยู่ใน Phase III โดย 2 ใน 4 บริษัท เป็นบริษัทของจีน คือ Sinopharm  และ Sinovac  นอกจากนี้ยังมีอีก 1 บริษัท คือ Cansino Biologics ที่รัฐบาลจีนอนุมัติให้ใช้สำหรับกองทัพ</p>
<p style="padding-left: 40px;"><strong>ผลดำเนินงานตลาดหุ้นจีนยังเติบโตต่อเนื่องในปี 2019-2021:</strong> แม้ปี 2020 เศรษฐกิจและตลาดหุ้นทั่วโลกจะได้รับผลกระทบจาก COVID-19 แต่ IMF ยังคาดการณ์ GDP จีนว่ายังพอขยายตัวได้บวกเพิ่มร้อยละ 1 ในขณะที่สหรัฐฯ ติดลบร้อบละ 8 ในส่วนผลดำเนินงานตลาดหุ้นถือว่าอยู่ในเกณฑ์ดี นักวิเคราะห์ยังคงคาด EPS Growth ปี 2020 ของ CSI300 ว่ายังขยายตัวประมาณร้อยละ 8  และคาดเติบโตต่อเนื่องระหว่างปี 2020-2021 ประมาณร้อยละ 15</p>
<p style="padding-left: 40px;"><strong>ตลาดจีนยังเทรด Forwarded P/E ไม่สูงมากเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ:</strong> ปัจจุบันดัชนี CSI300 เทรดที่ Forwarded P/E ประมาณ 15.5 เท่า เมื่อเทียบกับ S&amp;P 500 เทรดที่ Forwarded P/E 25 เท่า แต่ต้องยอมรับว่าโดยปกติแล้วตลาดหุ้นจีนจะเทรดที่ P/E ต่ำกว่าอยู่แล้ว แต่หากเทียบในแง่ของอัตราส่วน Relative P/E ระหว่างสหรัฐฯ และจีน ก็ยังพบว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ เทรดสูงกว่าจีนในรอบเฉลี่ย 10 ปี</p>
&nbsp;

&nbsp;

<figure><img class="wp-image-32501 size-full" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2020/07/ตลาดหุ้นจีน-003.jpg" alt="" width="600" height="270" /><figcaption> แผนภาพที่ 1: แสดงผลการดำเนินงานตลาดหุ้นจีน CSI300 – น่าสังเกตุว่าปี 2015-2016 EPS ปรับลดลง ตลาดหุ้นก็ลงเช่นกัน แต่ 2019-2021 นักวิเคราะห์ยังคาด EPS โตต่อเนื่อง แม้จะมีการระบาดโควิด-19 (As of Jul 14, 2020) ที่มา: Bloomberg</figcaption></figure>

โดยสรุปแม้ปัจจัยโดยรวมดูเหมือนจะเป็นบวกต่อตลาดหุ้นจีนในช่วงที่เหลือของปี 2020 แต่ในแง่ของความเสี่ยงที่ยังต้องระมัดระวัง คือ 1.หากเกิดภาวะตลาดหุ้นจีนเพิ่มขึ้นเร็วเกินไปอาจจะเห็นการแทรกแซงของรัฐบาลจีน โดยล่าสุดมีรายงานการขายหุ้นของกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ  2.การเข้าสู่การเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ที่อาจส่งผลให้ความสัมพันธ์กับจีนอาจถูกหยิบยกขึ้นมาเป็นประเด็นหาเสียง ดังนั้นการลงทุนในตลาดหุ้นจีนยังคงต้องจับตาพัฒนาข่าวปัจจัยต่างๆ อย่างใกล้ชิด

&nbsp;

&nbsp;

<img class="alignnone wp-image-25971 size-thumbnail" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2020/01/คุณกันติพัฒน์-150x150.jpg" alt="" width="150" height="150" />
บทความโดย กันติพัฒน์ วงศ์สุคนธ์
Head of  Wealth  Advisory
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทิสโก้

<hr />

<span class="s1">ไม่พลาดเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ</span> <span class="s1">ของเรา</span> <span class="s1">ติดตามเราได้ที่</span><span class="s2"> <a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/"><span class="s3">เพจเฟซบุ๊ก</span><span class="s4"> Forbes Thailand Magazine</span></a></span>

&nbsp;

ตลาดหุ้นจีน จะผงาดในครึ่งหลัง 2020 ได้หรือไม่

<h2>ในช่วงเกือบ 1 เดือนที่ผ่านมาเราเริ่มเห็นการเริ่มปรับฐานของ REITs ในหลายภูมิภาครวมถึงการปรับฐานของ กลุ่ม Property, REITs และ Infrastructure ในไทย ต้องยอมรับว่าตลอดทั้งปี 2019 ปัจจัยโดยรวมสนับสนุนการลงทุนของ REITs อาทิ การปรับลดดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และหลายธนาคารกลางสำคัญ, ความกังวลของนักลงทุนจากผลของสงครามการค้า และการขยายตัวเศรษฐกิจโลกที่เข้าสู่ช่วงปลายวัฏจักร</h2>
เชื่อว่าคำถามที่ นักลงทุนสนใจ คือ การปรับตัวลงของ REITs ในครั้งนี้ คือโอกาสในการเข้าลงทุนหรือควรหลีกเลี่ยง เรามองว่าการปรับลดลงรอบนี้ ปัจจัยหนึ่งมาจากการขายทำกำไร หากนับจากต้นปี 2019 พบว่า REITs ทั่วโลกปรับขึ้นประมาณ 24% (อิงดัชนี FTSE EPRA / NAREIT Developed Index ณ วันที่ 11 พ.ย. 2019) รวมถึงปัจจัยที่เคยสนับสนุนเริ่มมีน้ำหนักลดลง หลัง Fed ส่งสัญญาณชะลอการปรับลดดอกเบี้ย และ การเจรจาการค้าสหรัฐฯ กับจีนน่าจะได้เห็นข้อตกลง Phase 1

<strong>อัตราผลตอบแทนเงินปันผลกลุ่ม REITs (%)</strong>
<img class="alignnone size-full wp-image-23967" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2019/11/REITs-01.jpg" alt="" width="800" height="321" />

อย่างไรก็ดี เรามองว่าด้วยราคากลุ่ม REITs ที่ปรับลดลง จะส่งผลให้อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลใน REITs มีความน่าสนใจเพิ่มขึ้น  ในขณะที่รายได้ที่เกิดขึ้นจากค่าเช่าถือว่ามีเสถียรภาพดี โดยเฉพาะ REITs ที่มีรายได้จากค่าเช่าสำนักงานในเขตเมืองใหญ่, ค่าเช่าจากกลุ่มธุรกิจ Healthcare หรือ กลุ่มเทคโนโลยีที่กำลังอยู่ในช่วงการขยายธุรกิจ นอกจากนี้ หากมองไปข้างหน้า ประเด็นสงครามการค้ายังให้น้ำหนักคลี่คลายแค่เพียงชั่วคราว โดยมีอีกหลายประเด็นที่น่าจะตกลงได้ยาก และ ท้ายสุดด้วยเศรษฐกิจโลกที่ยังอยู่ในช่วงของปลายวัฏจักร ทำให้พอประเมินได้ว่าธนาคารกลางทั่วโลกจะยังคงอยู่ในระดับต่ำต่อไปไม่น้อยกว่า 1 ปี

กล่าวโดยสรุปการลงทุนใน REITs ยังคงน่าสนใจ อีกทั้ง REITs ถือว่าเป็นสินทรัพย์ที่ควรมีสัดส่วนลงทุนในพอร์ตการลงทุน เพื่อเป็นกระจายสินทรัพย์ให้มีความหลากหลาย (Asset Allocation) โดยสัดส่วนการลงทุนขึ้นกับความเสี่ยงของนักลงทุนที่ยอมรับได้

<hr />

<span class="s1">ไม่พลาดติดตามบทความการวิเคราะห์ด้านการลงทุน</span><span class="s1">ได้ที่</span><span class="s2"> <a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/"><span class="s3">เพจเฟซบุ๊ก</span><span class="s4"> Forbes Thailand Magazine</span></a></span>

กลุ่ม REITs ปรับฐานราคาเป็นวิกฤตหรือโอกาส

ในปัจจุบันบริษัทเทคโนโลยีของจีนเริ่มเป็นที่พูดถึงมากขึ้น และเริ่มมีผลต่อคนทั่วโลกมากขึ้น ไม่ว่าจะเป็นบริษัท Alibaba ซึ่งดำเนินธุรกิจ E-commerce ขนาดใหญ่ในจีน หรือบริษัท Tencent ที่ดำเนินธุรกิจเกม และ Social Network ขนาดใหญ่ที่ชื่อว่า “Wechat” ทั้งสองบริษัทนี้รวมถึงบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่อื่นๆ ที่เป็นสัญชาติจีน ไม่ได้จดทะเบียนในตลาดหุ้นจีน แต่จดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ และตลาดหุ้นฮ่องกง โดยเป็นผลมาจากข้อจำกัดทางกฎหมายและข้อบังคับต่างๆ  ส่งผลให้ทางการจีนพยายามที่จะให้บริษัทเทคโนโลยีในจีนสามารถจดทะเบียนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ของจีนได้

ในเบื้องต้นทางการจีนได้พยายามที่จะนำบริษัทเทคโนโลยีที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ และฮ่องกง กลับมาในจีนด้วยการออก Depositary Receipts หรือตราสารแสดงสิทธิการฝากหลักทรัพย์ต่างประเทศ ซึ่งทำให้นักลงทุนในประเทศสามารถถือครองหุ้นบริษัทจีนที่ไปจดทะเบียนในต่างประเทศได้  แต่ล่าสุดได้มีการจัดตั้งตลาดหลักทรัพย์ใหม่สรุปได้ดังนี้
<h2>ตลาดหลักทรัพย์ใหม่ “STAR” จะเน้นกลุ่มธุรกิจ New China</h2>
นับตั้งแต่เดือน พ.ย. 2018  <strong>ประธานาธิบดี Xi Jinping</strong> ได้พยายามที่จะจัดตั้งตลาดหลักทรัพย์แห่งใหม่ในเซี่ยงไฮ้ เพื่อเป็นช่องทางให้บริษัทเทคโนโลยีสามารถระดมทุนได้ง่ายขึ้น และในวันที่ 13 มิ.ย. 2019 ทางการจีนได้ประกาศอย่างเป็นทางการที่จะเปิดตลาดกระดานใหม่ชื่อว่า <strong>“Science -Technology Innovation Board”</strong>  หรือ <strong>“STAR”</strong> ซึ่งจะเปิดซื้อขายวันแรกในวันที่ 22 ก.ค. นี้ สำหรับตลาดกระดานใหม่นี้จะเน้นหุ้นที่ทำธุรกิจ “New China” ที่มีการเติบโตกำไรสุทธิสูง ทั้งยังมีสัดส่วนของการลงทุนและ R&amp;D ค่อนข้างสูง โดยจะมีสัดส่วนของหุ้นในกลุ่ม Technology ประมาณ 40%

สำหรับเกณฑ์การขึ้นทะเบียนของบริษัทมีการเปลี่ยนแปลงให้ง่ายขึ้น แต่อาจจะมีเงื่อนไขเพิ่มเติม ดังนี้
<ul>
 	<li>เกณฑ์ IPO รูปแบบเดิม (Approval Based System) จะใช้เวลาราว 1 ปี และมีการเปลี่ยนเป็นระบบใหม่ (Registered Based System)  ซึ่งจะทำให้กระบวนการจดทะเบียนง่ายและรวดเร็วมากขึ้น โดยจะใช้เวลาเพียง 5 เดือนเท่านั้น</li>
 	<li>ตลาดหลักทรัพย์กำหนดระยะเวลาการพิจารณา IPO Application เพียงแค่ 3 เดือนเท่านั้น เพื่อให้กระบวนการระดมทุนเป็นไปได้อย่างรวดเร็วมากขึ้น</li>
 	<li>บริษัทที่ยังไม่มีกำไรสามารถเข้าระดมทุนในตลาดหลักทรัพย์ได้ แต่ต้องมีคุณสมบัติอื่นๆ ตามที่ทางการกำหนด ได้แก่ มูลค่าของกิจการ (Market Value) รายได้ กระแสเงินสด รวมถึงการวิจัยและพัฒนา (R&amp;D)</li>
 	<li>บริษัทหลักทรัพย์ที่เป็นผู้สนับสนุน (Sponsoring Brokerages) จะต้องลงทุนในการระดมทุน IPO และจะต้องมีระยะเวลาการลงทุนตามที่ทางการกำหนด (Lock-in Period)</li>
 	<li>ยกเลิกการจำกัดราคาเสนอขาย IPO และยกเลิกการมีเพดาน (Cap) สำหรับการซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ในช่วง 5 วันทำการแรก และหลังจากนั้นราคาหุ้นสามารถเคลื่อนไหวภายใน 1 วัน (Daily Price Limit) +/-  20%</li>
 	<li>สำหรับนักลงทุนจะต้องมีเงินลงทุน 5 แสนหยวน หรือ 66,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ และต้องมีประสบการณ์การลงทุนมากกว่า 2 ปีขึ้นไป</li>
</ul>
<h2>เบื้องต้นมีบริษัทเข้า IPO ทั้งสิ้น 125 แห่ง</h2>
สำหรับกระแสข่าวการพัฒนาตลาดหลักทรัพย์แห่งใหม่ ส่งผลให้บริษัทสัญชาติจีนมาจดทะเบียนมากขึ้น ณ วันที่ 24 มิ.ย. 2019 ทางการจีนได้รับใบสมัครจากบริษัทราว 125 แห่ง ประกอบด้วยกลุ่มอุตสาหกรรม Technology 43% Healthcare 22% และ Industrials 20% อย่างไรก็ดีหากพิจารณาข้อมูลเบื้องต้นคาดว่ากลุ่มบริษัทดังกล่าวยังไม่มีบริษัทใดที่มีศักยภาพที่จะเป็น <strong>“New Tech Unicorns”</strong> ได้ (Tech Unicorn หมายถึง บริษัทสตาร์ทอัพที่มีมูลค่ากิจการมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ)

แต่สำหรับมุมมองนักวิเคราะห์เชื่อว่าการมีตลาดหุ้นใหม่นี้จะเป็นที่ต้องการของบริษัทค่อนข้างมาก เนื่องจากในจีนมีบริษัท “Tech Startup” จำนวนมาก โดยในเขต Haidian ของปักกิ่งมีบริษัทเทคโนโลยีกว่า 148,600 แห่ง ประเมินรายได้รวมกันมากกว่า 2 ล้านล้านหยวน หรือ 288 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2020 (จากข้อมูลของ บริษัท หลักทรัพย์ Minsheng) ทำให้ประเมินว่าตลาด STAR จะเป็นตลาดทางเลือกให้แก่นักลงทุนที่มีสัดส่วนของหุ้นกลุ่ม Technology และ Healthcare มากกว่าดัชนี CSI300 และ MSCI China นอกจากนี้ได้ประเมินว่าหุ้นที่จดทะเบียนในกระดาน STAR จะมีอัตราการเติบโตของทั้งยอดขายและกำไรดีกว่าดัชนี CSI300 และ MSCI China อีกด้วย

&nbsp;

โดย กันติพัฒน์ วงศ์สุคนธ์
Head of  Wealth  Advisory
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุนทิสโก้

“STAR” ตลาดหลักทรัพย์ใหม่ NASDAQ แห่งดินแดนมังกร

<h2>นับจากดัชนี S&amp;P 500 ทำจุดต่ำสุดของปี 2018 ณ วันที่ 24 ธันวาคม 2018 ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้ปรับเพิ่มขึ้นต่อเนื่องตลอดในช่วงไตรมาสแรกของปี 2019 โดยมีปัจจัยสนับสนุนสำคัญ 3 ประการ คือ 1. ธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณไม่รีบขึ้นดอกเบี้ย 2. สงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนมีแนวโน้มคลี่คลาย 3. ตัวเลขเศรษฐกิจจีนเริ่มมีสัญญาณฟื้นตัว</h2>
อย่างไรก็ดี ณ วันที่เขียนบทความ (13 พฤษภาคม 2019)  ตลาดหุ้นสหรัฐฯ เริ่มผันผวนสูงขึ้น <strong>ดัชนี S&amp;P500</strong> ปรับฐานจากจุดสูงสุดของปี 2019 ประมาณ 2.5% ในขณะที่ตลาดหุ้นจีน <strong>ดัชนี HSCEI</strong> ปรับฐานจากจุดสูงสุดของปีเกือบ 8% หลังจากประธานาธิบดีทรัมป์ต้องการให้เก็บภาษีนำเข้าสินค้าจีนกลุ่ม 2 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จาก 10% เป็น 25% ในวันศุกร์ที่ 10 พ.ค. 2019 จะเห็นได้ว่าประเด็นการกีดกันการค้าของสหรัฐฯ และจีน ถูกกลับมาพิจารณาและมีน้ำหนักต่อการลงทุน ดังนั้น นักลงทุนควรติดตามปัจจัยอะไรบ้าง เราขอแยกเป็นประเด็นดังนี้

ความเสี่ยงสหรัฐฯ เก็บภาษีนำเข้าสินค้าจีนส่วนที่เหลือประมาณ 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งประเมินได้ว่าการปรับขึ้นภาษียังต่ำเป็นเพียงกลยุทธ์ด้านจิตวิทยา

หากพิจารณาโครงสร้างสินค้านำเข้ากลุ่มดังกล่าว พบว่ามีสัดส่วนสินค้าอุปโภคบริโภคสูงกว่า 70% ได้แก่ กลุ่มสินค้าอิเล็กทรอนิกส์และเสื้อผ้า ที่ย่อมส่งผลกระทบโดยตรงต่อประชาชน และสัดส่วนดังกล่าวถือว่าสูงกว่าการปรับขึ้นภาษีในรอบล่าสุด ที่มีกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคเพียง 37% เท่านั้น อีกทั้งยังพบว่ากลุ่มสินค้าดังกล่าวยากที่จะนำเข้าจากประเทศอื่นๆ เพื่อเป็นสินค้าทดแทน

หากนำปัจจัยการเมืองสหรัฐฯ เข้ามาพิจารณา พบว่าอีกเพียง 18 เดือนจะมีการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ดังนั้น ประธานาธิบดีทรัมป์น่าจะไม่ดำเนินนโยบายที่จะส่งผลลบต่อคะแนนเสียงของตนเอง

&nbsp;
<h2>จับตาการประชุม G20 ในเดือน มิถุนายน 2019</h2>
ทั้งนี้การประชุม G20 ครั้งล่าสุดที่กรุง Buenos Aires ในช่วงต้นเดือน ธันวาคม 2018 ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีน ส่งผลให้สหรัฐฯ และจีนเข้าสู่ขบวนการเจรจาข้อตกลงการค้า แม้ว่าในท้ายสุดสหรัฐฯ ได้ตัดสินใจขึ้นภาษีการค้าก็ตาม

สำหรับการประชุม G20 ในครั้งต่อไป จะจัดขึ้นในวันที่ 28 มิถุนายน 2019  ณ กรุง Osaka ประเทศญี่ปุ่น  คาดผู้นำทั้ง 2 ประเทศจะร่วมเข้าประชุม ซึ่งหมายความว่าในช่วงระยะเวลาจากปัจจุบันจนถึงวันดังกล่าว น่าจะได้เห็นความคืบหน้าในการกลับมาเจรจาระหว่างผู้แทนการค้าของทั้ง 2 ประเทศ

&nbsp;
<h2>บทบาทของธนาคารกลางทั้ง 2 ประเทศจะยังเอื้อต่อการลงทุนในตลาดหุ้น</h2>
คาดว่าความไม่แน่นอนของการเจรจาการค้า ย่อมส่งผลให้การดำเนินนโยบายทางการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ เน้นไปทางผ่อนคลาย มากกว่าที่จะเร่งขึ้นดอกเบี้ยจากผลของเงินเฟ้อที่มีโอกาสปรับเพิ่มขึ้นจากการขึ้นภาษีในสินค้านำเข้า

ส่วนทางด้านธนาคารกลางจีนส่งสัญญาณชัดเจนพร้อมจะใช้นโยบายผ่อนคลาย ดังเช่นล่าสุดในสัปดาห์ที่ผ่านมา ได้มีการปรับลดอัตราส่วนเงินฝากขั้นต่ำที่ธนาคารพาณิชย์ต้องเก็บไว้เป็นเงินสำรอง (Required Reserve Ratio)  หรือ กระแสข่าวการเข้าลงทุนในตลาดหุ้นของนักลงทุนสถาบัน เพื่อลดความผันผวนในตลาดหุ้นจีนในช่วงที่มีตลาดหุ้นจีนผันผวนสูง

โดยสรุปปัจจัยผันผวนจากความไม่แน่นอน ประเด็นกีดกันการค้า แม้จะสร้างความผันผวนให้กับตลาดหุ้นโดยรวม แต่เชื่อว่าย่อมเป็นโอกาสในการเข้าลงทุนสำหรับนักลงทุนที่ต้องการสร้างผลตอบแทนในระยะยาว เชื่อว่าการกีดกันทางการค้าในท้ายสุดย่อมไม่เป็นประโยชน์ต่อทั้ง 2 ประเทศ ดังนั้น ทางออกย่อมเป็นแนวทางการเจรจา และ การยอมถอยคนละก้าว

จับตาปัจจัยการลงทุนผ่านสงครามการค้า จีน-สหรัฐฯ

ผลงานประธานาธิบดี <strong>Trump</strong> 100 วัน ยังไม่มีผลต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ มากนัก เมื่อวันที่ 29 เมษายน ที่ผ่านมา คือวันที่ <strong>Donal Trump</strong> เข้าดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของสหรัฐอเมริกาครบ 100 วัน นโยบายต่างๆ ที่ทรัมป์ใช้ในการหาเสียง ได้สร้างความคาดหวังให้กับนักลงทุนทั่วโลก แต่หลังจากผ่าน 100 วันที่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง แทบจะไม่มีนโยบายเศรษฐกิจเรื่องใดเลย ที่ Trump ผลักดันให้เกิดขึ้นจริง โดยเฉพาะแผนการปฏิรูปภาษีครั้งใหญ่ ซึ่งนักลงทุนทั่วโลกเคยคาดหวังว่าจะส่งผลดีกับบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ และส่งผลบวกต่อตลาดทุนทั่วโลก แม้ว่าจะมีการเปิดเผยแผนการออกมาบ้างแต่ยังคงไม่มีรายละเอียดที่ชัดเจนโดยเฉพาะประเด็นสำคัญก็คือจะนำรายได้จากส่วนไหนเข้ามาชดเชยรายได้ที่ลดลงจากแผนการปฏิรูปภาษี

อย่างไรก็ดี มีความเป็นไปได้ว่ารายได้ที่จะถูกนำมาชดเชยจะมาจากการประกาศใช้<span style="color: #ff0000;">ภาษี Border Adjustment Tax (BAT)</span> ซึ่งเป็นการเปลี่ยนวิธีคิดกำไรของบริษัทที่จะนำมาคำนวณภาษีนิติบุคคลใหม่ โดยหากอิงตามการเปิดเผยของสำนักงบประมาณประจำรัฐสภาสหรัฐฯ (Congressional Budget Office:CBO) ได้ประเมินว่า การลดภาษีนิติบุคคลจาก 35% เป็น 20% จะทำให้รัฐสูญเสียรายได้ประมาณ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วง 10 ปีข้างหน้า และ หากมีการใช้ภาษี BATจะช่วยเพิ่มรายได้ของรัฐประมาณ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แต่การประกาศบังคับใช้ภาษี  BAT ยังต้องผ่านขั้นตอนกฏหมายอีกหลายฝ่าย โดยเฉพาะนักการเมืองฝ่ายพรรค Republican และ ประธานาธิบดีทรัมป์เองก็ยังไม่มีท่าทีชัดเจน ดังนั้น ความหวังที่จะเห็นการประกาศปรับลดภาษีนิติบุคคลจะเกิดขึ้นเร็วๆ นี้น่าจะเป็นไปได้ยาก

ช่วงที่ผ่านมาบทบาทที่สำคัญของประธานาธิบดี <strong>Trump </strong>กลับแสดงให้เห็นเด่นชัดออกมาในเรื่องของการเมืองระหว่างประเทศ เริ่มด้วยการออกกฎห้ามชาวมุสลิมเข้าประเทศ รวมถึงคำสั่งทิ้งระเบิดในประเทศตะวันออกกลาง และการแสดงบทบาทสำคัญในการกดดันเกาหลีเหนือต่อการทดลองขีปนาวุธนิวเคลียร์ ซึ่งปัจจัยดังกล่าว ช่วยหนุนราคาทองคำและน้ำมันดิบ อย่างไรก็ดี ในมุมมองของเรา ความเสี่ยงดังกล่าวยังคงต้องติดตาม แต่ปัญหาความขัดแย้งในคาบสมุทรเกาหลีน่าจะไม่รุนแรงอย่างที่คิด โดยเฉพาะหลังการเลือกตั้งประธานาธิบดีของเกาหลีใต้ ชัยชนะของ Moon-Jae In ที่มีนโยบายเน้นการเจรจากับเกาหลีเหนือเข้าดำรงตำแหน่ง น่าจะเป็นส่วนสำคัญในการช่วยลดอุณหภูมิความร้อนแรงระหว่างสหรัฐฯ กับเกาหลีเหนือลงได้

สำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยรวมนับจากต้นปีจะเห็นได้ว่าตัวเลขความเชื่อมั่นต่างๆ ล้วนปรับตัวเพิ่มขึ้นจากความหวังในนโยบายของประธานาธิบดีทรัมป์ แต่ตัวเลขเศรษฐกิจจริง หรือ Hard Data ไม่ได้ดีตามที่นักลงทุนคาดหวังไว้ สอดคล้องกับคำแถลงของประธาน Fed ในการประชุมเดือน พ.ค. ล่าสุดที่ระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในไตรมาส 1 ชะลอลงเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า คาดช่วงเดือน พ.ค. - มิ.ย.นักลงทุนจะกลับมาโฟกัสที่ผลดำเนินงานบริษัทจดทะเบียนและทิศทางนโยบายของ Fed

หลังจากที่นโยบาย <strong>Trump </strong>ยังไม่มีความชัดเจน เชื่อว่านักลงทุนจะกลับมาโฟกัสที่ผลดำเนินงาน บริษัทจดทะเบียน โดยล่าสุดกว่า 80% ของรายงานผลดำเนินงานบริษัทจดทะเบียนตลาดหุ้นสหรัฐฯ พบว่า 75% รายงานผลดำเนินงานดีกว่านักวิเคราะห์คาด และสูงกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 5 ปี ดังนั้น แนวโน้มการปรับเพิ่มประมาณการผลดำเนินงานในตลาดหุ้น S&amp;P500 จะยังเป็นปัจจัยหนุน Sentiment แต่ในแง่ของ Valuation ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงถือว่าเทรดที่ P/E ที่สูงเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตจึงมีโอกาสที่จะเห็นการขายทำกำไรได้บ้าง ด้านนโยบายการเงิน เรายังคงมองว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งในการประชุมเดือนมิ.ย. และ ก.ย. นอกจากนี้ จะมีการประกาศแผนการลดงบดุลในช่วงปลายปี ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนต่อแนวโน้มดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่า และการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ

<figure><img style="width: 554px; height: 310px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/0f56af42130f41daf46cf0f865e68c37.png" alt="" width="554" height="310" /><figcaption> กราฟ: นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มประมาณการผลดำเนินงานใน S&amp;P500Source: Factset data as of May 5 2017</figcaption></figure>

&nbsp;
<h2>ปัจจัยอื่นๆ ที่จะมีผลกับการลงทุนในระยะนี้</h2>
เรามองความเสี่ยงการเมืองในยุโรปลดลง หากประเมินจากผลการเลือกตั้งฮอลแลนด์และฝรั่งเศส สะท้อนประชาชนส่วนใหญ่เลือกที่จะอยู่ในกลุ่มยุโรปต่อไป ทำให้จากนี้ นักลงทุนจะกลับไปโฟกัสตัวเลขเศรษฐกิจ และนโยบายของธนาคารกลาง ซึ่งเราคาดว่าเดือน มิ.ย. ECB จะเริ่มกล่าวถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงปลายปี และเดือน ก.ย.จะประกาศลดอัตราการเข้าซื้อสินทรัพย์ (QE Tappering) ลงอีก สำหรับการเลือกตั้งอังกฤษซึ่งจะมีขึ้นในวันที่ 8 มิ.ย. และ การเลือกตั้งเยอรมันในเดือน ก.ย.ไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นโดยรวมมากนัก

ติดตามเศรษฐกิจจีนมากขึ้นในระยะนี้ หลังจากเศรษฐกิจจีนช่วงปลายไตรมาส 4/2016 ถึงไตรมาส 1/2017 ขยายตัวดีส่งผลให้ทางการจีนเริ่มกลับมาเข้มงวดทางการเงินอีกครั้งผ่านนโยบายต่างๆ อาทิ การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงหลายตัวในตลาดการเงินเพื่อลดการกู้ยืม หรือการบังคับให้ธนาคารพาณิชย์ควบคุมการปล่อยสินเชื่อ ซึ่งอาจจะเป็นปัจจัยลบเชิง Sentiment กับตลาดหุ้นโดยรวมได้ในระยะนี้

จากสถิติในช่วง 10 ปี ย้อนหลังพบว่า เดือน มิ.ย. ดัชนี S&amp;P500 มักจะปรับตัวลดลง หากพิจารณาผลตอบแทนย้อนหลังดัชนี S&amp;P500 พบว่า<span style="color: #ff0000;">ผลตอบแทนในเดือน มิ.ย. -1.5% ดังนั้นหากอิงข้อมูลดังกล่าว เดือน พ.ค.จะเป็นเดือนที่นักลงทุนมักจะ Take Profit ตามคำกล่าว “Sell in May” สำหรับปี 2017 หากอิงสถานการณ์ปัจจุบันที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ และยุโรปต่างปรับตัวเพิ่มขึ้นใกล้เคียงจุดสูงสุด ย่อมเป็นไปได้ที่เดือน มิ.ย. จะเกิดการ Take Profit ได้บ้าง</span>

อย่างไรก็ดี มุมมองในช่วงที่เหลือของปี เรายังคงมองว่าการลงทุนในตลาดหุ้นยังคงน่าสนใจ เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจ และ ผลดำเนินงานตลาดหุ้นยังคงอยู่ในช่วงของภาวะเศรษฐกิจขยายตัว ดังนั้น การปรับลดลงมองว่าเป็นจังหวะในการทยอยเข้าลงทุนมากกว่า

<img style="width: 578px; height: 417px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/362cddd4bae4bb3ee11fdd4fa13d8b62.png" alt="" />

การลงทุนเดือนพฤษภาคมที่ต้องจับตา "Sell in May"  และ "A Hundred Days of Trump"

<h2>ในช่วงเดือนมีนาคมเป็นต้นไป เรามองว่าจะต้องจับตาปัจจัยต่างประเทศมากขึ้น โดยเฉพาะการเลือกตั้งในยุโรป ซึ่งโดยภาพรวมแล้วเรายังคงมองว่าในท้ายที่สุดผลการเลือกตั้งจะออกมาในเชิงบวกมากกว่า</h2>
แต่ก่อนทราบผลการเลือกตั้ง นักลงทุนอาจจะเกิดความกังวล ส่งผลให้เกิดความผันผวนต่อตลาดการเงินโดยรวมได้  แต่ในด้านกลยุทธ์ลงทุน เราคงใช้จังหวะการปรับลงในการทยอยซื้อสะสมในตลาดหุ้น สหรัฐฯ ,ญี่ปุ่น และ อินเดีย นอกจากประเด็นการเลือกตั้งในยุโรปแล้วสิ่งที่ต้องติดตามคือผลการประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed)  ซึ่งเราคาดการณ์ว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้ 3 ครั้งในเริ่มต้นในเดือน มีนาคม มิถุนายน และ กันยายน หลังจากตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯโดยรวมมีแนวโน้มขยายตัวดี

&nbsp;
<h2>มุมมองต่อเศรษฐกิจยุโรปในปีนี้</h2>
เศรษฐกิจยุโรปโดยรวมฟื้นตัวได้ดีขึ้นต่อเนื่องตามสภาวะการค้าโลกที่ฟื้นตัว และราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นส่งผลให้เงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นสู่ระดับ 2.0% YoY จากราคาพลังงานและอาหารที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น ยอดปล่อยสินเชื่อปรับตัวเพิ่มขึ้นทั้งภาคครัวเรือนและภาคธุรกิจ ตามความสามารถในการปล่อยสินเชื่อของธนาคารพาณิชย์ที่เริ่มฟื้นตัวและความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น แต่เรามองว่าเศรษฐกิจยุโรปมีความเสี่ยงที่จะชะลอตัวลงในระยะข้างหน้า จากความไม่แน่นอนทางการเมืองและเงินเฟ้อที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นจะกดดันกำลังซื้อของผู้บริโภค

ด้านเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นเท่ากับเป้าหมายของธนาคารกลางยุโรป (ECB) เป็นผลจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเป็นสำคัญ ซึ่งเรามองว่าจะไม่ยั่งยืน นอกจากนี้อัตราค่าจ้างก็ยังไม่ฟื้นตัวได้ดีนัก รวมถึงความความเสี่ยงทางการเมืองที่จะมีตลอดทั้งปี 2017เราจึงประเมินว่า ECB จะยังคงนโยบายการเงิน และคงอัตราการเข้าซื้อสินทรัพย์ที่ 6 หมื่นล้านยูโรต่อเดือนนับแต่เดือนเมษายนเป็นต้นไป และ มีโอกาสประกาศปรับลดวงเงินเข้าซื้อสินทรัพย์ลงอีกในเดือนกันยายน 2017

&nbsp;
<h2>จับตาการเมืองยุโรปตั้งแต่เดือนมีนาคมเป็นต้นไป</h2>
เริ่มต้นจากการเลือกตั้งใน<strong>เนเธอร์แลนด์</strong>วันที่ 15 มีนาคม โพลล่าสุดชี้ว่าพรรค PVV ซึ่งมีนโยบายต่อต้านยุโรปมีคะแนนนิยมนำเป็นอันดับหนึ่ง แต่เราคาดว่าพรรค PVV ซึ่งคาดว่าจะได้ที่นั่งในสภา 20% อาจจะไม่สามารถรวบรวมคะแนนจากพรรคอื่นให้ได้ที่นั่งเกินกึ่งหนึ่ง เพื่อร่วมจัดตั้งรัฐบาลได้สำเร็จ เนื่องจากพรรค PVV มีนโยบายที่แตกต่างจากพรรคอื่นเป็นอย่างมาก ดังนั้นเรามองว่า เนเธอร์แลนด์ยังมีความเสี่ยงที่จะนำไปสู่การลงประชามติเพื่อออกจากยูโรโซนค่อนข้างน้อย

ในเดือนเมษายน-พฤษภาคม จะมี<strong>การเลือกตั้งประธานาธิบดีฝรั่งเศส</strong> โพลล่าสุดชี้ว่านาง <strong>Le Pen</strong> ที่ชูนโยบายยกเลิกการใช้สกุลเงินยูโรมีคะแนนนำ และมีแนวโน้มชนะการเลือกตั้งรอบแรกในวันที่ 23 เมษายน ไปชิงตำแหน่งประธานาธิบดีในการเลือกตั้งรอบที่ 2 วันที่ 7 พฤษภาคมซึ่งจะเป็นการแข่งกันระหว่างผู้ที่ได้คะแนนสูงสุดสองอันดับแรก จากโพลล่าสุดชี้ว่าไม่ว่านาง Le Pen จะได้เข้าไปชิงกับนาย <strong>Macron</strong> หรือนาย <strong>Fillion</strong> นาง Lepen ก็มีโอกาสน้อยที่จะได้รับเลือกตั้งให้เป็นประธานาธิบดี ดังนั้นเรามองว่าฝรั่งเศสมีความเสี่ยงค่อนข้างน้อยที่จะนำไปสู่<strong>การลงประชามติเพื่อออกจากยูโรโซน (Frexit)</strong>

<img src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/69905c4efe269f76f6be7b9b0d8fe5f3.png" alt="" />

ในเดือนมิถุนายนอาจจะมี<strong>การเลือกตั้งอิตาลี</strong> ซึ่งตอนนี้จากโพลล่าสุดชี้ว่าพรรค Five Star Movement ซึ่งมีนโยบายต่อต้านยุโรป มีคะแนนสูสีกับพรรค PD ของนาย Renzi ที่เป็นพรรครัฐบาลปัจจุบัน ส่วน<strong>การเลือกตั้งในเยอรมนี</strong>ในเดือนกันยายน เรามองว่ายังไม่มีความน่ากังวล เนื่องจากว่าพรรคร่วมรัฐบาลปัจจุบันยังมีคะแนนนำอยู่ค่อนข้างมาก และ<strong>นาง Merkel</strong> น่าจะได้กลับมาเป็นนายกรัฐมนตรีต่อไป

เนื่องจากผลโพลล่าสุดชี้ว่านาง Le Pen มีโอกาสน้อยที่จะได้ชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีในการเลือกตั้งรอบ 2 ทำให้ตลาดคลายความกังวลลงซึ่งจะเห็นได้จากส่วนต่างของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันเทียบกับฝรั่งเศสปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

<img style="width: 680px; height: 380px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/244e30e299612153996702c2664dfca7.png" alt="" />

นอกจากประเด็นการเมืองในยุโรปแล้ว ยังคงต้องจับตาผลการประชุม Fed

ส่วนปัจจัยภายนอกยุโรปที่นักลงทุนจับตาคือ ผลประชุม Fed ในวันที่ 15 มีนาคม (วันที่เขียนยังไม่ทราบผลการประชุม) ที่จะถึงนี้ เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯส่งสัญญาณฟื้นตัวดี รวมถึงสมาชิก Fed หลายคนเริ่มส่งสัญญาณปรับขึ้นดอกเบี้ย ทั้งนี้ประเมินว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยในปี 2017 ทั้งหมด 3 ครั้ง ในเดือน มีนาคม มิถุนายน และ กันยายน

<em>(</em><em>หมายเหตุ: ซึ่งเป็นไปตามคาด ผลประชุม </em><em>Fed </em><em>ในวันที่ </em><em>15 </em><em>มีนาคม ธนาคารกลางสหรัฐ (</em><em>Fed) </em><em>ประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานอีก </em><em>0.25%)</em>

News

Forbes lists

World

Leaderboard

Commentaries

Forbes life

Events