<h2>ช่วงคืน 29 เม.ย. 68 ที่ผ่านมา มีข่าวใหญ่อย่าง Moody’s ประกาศปรับลดแนวโน้มเครดิตประเทศไทยเป็น Negative จากเดิมที่เป็น Stable ซึ่งหลายฝ่ายยังจับตาว่า บริษัทจัดอันดับความน่าเชื่อถือเจ้าใหญ่ของโลกค่ายอื่นๆ อย่าง S&amp;P, Fitch Ratings อาจจะปรับลด Outlook ของไทยเช่นกัน</h2> เปิดสาเหตุ Moody’s ปรับลด Outlook ไทย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;เริ่มกันที่ฝั่ง ดร.กอบศักดิ์ ภูตระกูล กรรมการรองผู้จัดการใหญ่ และเลขานุการบริษัท ธนาคารกรุงเทพ หรือ BBL สรุปให้ฟังว่า จาการประกาศของ Moody’s ที่ปรับแนวโน้มเครดิตประเทศไทย (Outlook) เป็น Negative (เชิงลบ) จากเดิมที่เป็น Stable (เสถียรภาพ) อาจเป็นการเตือนว่าไทยต้องรีบปรับตัวในหลายด้าน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ครั้งนี้สาเหตุหลักที่ Moody’s ปรับมุมมองต่อไทย มาจากความเสี่ยงที่สถานการณ์เศรษฐกิจและสถานะภาคการคลังของไทยอาจจะอ่อนแอลงไปกว่านี้ เพราะจะเจอผลกระทบจากนโยบายการขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่ส่งผลต่อเศรษฐกิจและการค้าโลกรวมถึงไทยที่พึ่งพาต่างประเทศมาก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ที่ผ่านมาเศรษฐกิจไทยมีปัญหาดั้งเดิมอย่าง ศักยภาพการขยายตัวที่ต่ำลง หลังโควิดยังฟื้นตัวช้าเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ทำให้ Moody’s กังวลว่าไทยที่พึ่งพาตลาดสหรัฐในการส่งออก จะได้รับผลกระทบทางอ้อมจากการเป็นส่วนหนึ่งของ Supply Chain ในการผลิตสินค้าของภูมิภาค&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;แน่นอนว่าหากไทยเจอผลกระทบรอบใหม่ให้เศรษฐกิจไทยเติบโตช้าลงกว่า อาจกระทบไปที่สถานะภาคการคลังที่อ่อนแออยู่แล้วตั้งแต่ช่วงโควิดให้แย่ลงไปจากเดิม​<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false"><figure style="margin: auto;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2025/04/PEgwDrFX7Wud4ZDtnnC3.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="PEgwDrFX7Wud4ZDtnnC3.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" origin-size="720,389" style="" data-index="0"></figure></div> Rating ประเทศไทยเสี่ยงลดลงแค่ไหน &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edge by KKP เปิดเผยว่า แม้ Moody’s จะปรับลดแนวโน้มหรือ Outlook ของไทยลงซึ่งอาจสะท้อนว่าเศรษฐกิจไทยกำลังอยู่ในจุดเปราะบาง แต่มองว่าการปรับ Outlook ไม่เท่ากับ Moody’s จะปรับ Credit rating ของไทย ทว่าสะท้อนถึงมุมมองว่า ‘มีความเสี่ยงเพิ่มมากขึ้น’&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ในอดีต ยังพบว่าทั้ง S&amp;P และ Fitch มีการปรับตาม Moody’s หลายครั้ง อย่างในช่วงวิกฤตปี 1997 และ 2008 เมื่อบริษัทฯ ประเมินว่าความเสี่ยงต่อฐานะการคลังมีมากพอ จะมีโอกาสที่ Outlook หรือแม้แต่ rating จะถูกปรับลงได้เช่นกัน และจะกระทบต่อต้นทุนการกู้ยืมเงินของรัฐบาล จนกระทบต่อความน่าเชื่อถือมากขึ้นไปอีก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ด้าน ดร.กอบศักดิ์ มองว่า จุดที่ต้องให้ความสำคัญคือ Moody’s ยังมีการเตือนว่า Negative Outlook รอบนี้ อาจจะตามมาด้วยการลด Rating ในอนาคต ถ้าหาก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1) เศรษฐกิจไทยอ่อนแอลงกว่าเดิม&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2) ภาระหนี้ของภาครัฐไทยยังเพิ่มต่อเนื่องในช่วงต่อไป จากปัญหาภายนอกและภายในที่จะเข้ามากระทบทำให้ไทยโตไม่ได้ หรือจากความตึงเครียดขัดแย้งทางการเมืองที่กระทบต่อความสามารถในการดำเนินนโยบายของไทย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อย่างไรก็ตาม มองว่าการปรับลดเป็น Negative ไม่จำเป็นต้องนำไปสู่การลด Rating เสมอไป แต่เป็นคำเตือน และสะท้อนว่า ‘มีความเสี่ยง’ เพราะในอดีต ไทยเคยเจอการปรับลด Outlook ในช่วงวิกฤตการเงินโลกปี 2008 เป็น Negative โดยหลังจากนั้น 2 ปี ก็ปรับกลับมาเป็น Stable อีกครั้ง ดังนั้นในครั้งนี้ไทยต้องเร่งแก้ไขปรับปรุงปมปัญหาในปัจจุบัน รวมถึงพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานและสิ่งที่จำเป็นเพื่อเพิ่มศักยภาพการเติบโตของไทย​<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false"><figure style="margin: auto;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2025/04/z47tJzSrb9ozgJCPNWuJ.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="z47tJzSrb9ozgJCPNWuJ.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" origin-size="720,480" style="" data-index="1"></figure></div> KKP เผยการปรับรอบนี้ Moody’s ไม่รวมแผนกู้เงินเพิ่มฯ ของรัฐบาล&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edge by KKP เปิดเผยว่า การปรับ Outlook ของ Moody’s เป็นเชิงลบในครั้งนี้เป็นคำเตือนนี้ชัดเจนว่า “เศรษฐกิจไทยกำลังอยู่ในจุดเปราะบาง” และที่สำคัญกว่านั้นคือ Moody’s ยังไม่ได้ factor in แผนการกู้เงินเพิ่มเติมที่รัฐบาลกำลังผลักดันอยู่เลย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;แน่นอนว่าแผนการกู้เงินฯ ของไทยย่อมจะเกี่ยวกับนโยบายการคลังของประเทศ ซึ่งไทยมีข้อจำกัด 2 ด้านหลัก 1) ข้อจำกัดด้านงบขาดดุล (ที่ไทยใช้เต็มเพดานไปแล้ว) 2) ข้อจำกัดด้านระดับหนี้สาธารณะที่อาจพุ่งทะลุเพดาน 70% เร็วขึ้นหากมีการกู้เพิ่มฯ (ปัจจุบัน 64%)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KKP มองว่าแม้ไทยจะต้องการการกระตุ้นเศรษฐกิจแต่ต้องมีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น เช่น ถ้านำเงินไปแจก แล้วเศรษฐกิจไม่กระเตื้องขึ้นจะส่งผลให้หนี้ต่อ GDP จะพุ่งเร็วมาก แต่ถ้าใช้เงินไปกับโครงการที่มี Multiplier สูง แม้ส่วนหนี้จะเพิ่มขึ้น แต่ GDP จะปรับขึ้นตาม ทำให้สัดส่วนหนี้ต่อ GDP ก็จะไม่แย่ลง&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;และส่วนสำคัญคือต้องมีแผน "ลดหนี้" ที่น่าเชื่อถือ โดยมองว่า ตลาดและสถาบันจัดอันดับอยากเห็นว่า การกู้ครั้งนี้ (ของไทย) เป็น "การใช้เงินระยะสั้นในยามจำเป็น" และไทยมีแผนชัดเจนที่จะ ลดการขาดดุลในอนาคต ดังนั้นไทยต้องเริ่มปฏิรูปการคลัง อาทิ การลดรายจ่ายที่ไม่จำเป็น, การลดการรั่วไหล โดยเฉพาะการคอร์รัปขั่น รวมถึงการขยายฐานภาษี (หากจำเป็น) ผ่านการปรับอัตราภาษีบางประเภท&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สุดท้ายนี้ Edge by KKP ยังย้ำการที่ Moody’s ปรับลดแนวโน้มเครดิตประเทศไทย เป็นคำเตือนที่ไม่ควรมองข้าม และเป็นจังหวะที่ไทยควรทบทวนโยบายการคลังของไทยว่าจะปรับตัว ที่ตอบโจทย์การกระตุ้นเศรษฐกิจ รวมถึงรักษาความน่าเชื่อถือทางการคลังในระยะยาว ภาพ: BBL,&nbsp;<a href="https://unsplash.com/@honney?utm_content=creditCopyText&amp;utm_medium=referral&amp;utm_source=unsplash" style="font-family: &quot;DB FongNam X&quot;, sans-serif; font-size: 34px;">Honney Artkongharn</a> on <a href="https://unsplash.com/photos/a-street-filled-with-lots-of-traffic-next-to-tall-buildings-SBGB8m6COxI?utm_content=creditCopyText&amp;utm_medium=referral&amp;utm_source=unsplash" style="font-family: &quot;DB FongNam X&quot;, sans-serif; font-size: 34px;">Unsplash</a>,&nbsp;<a href="https://unsplash.com/@cronos449?utm_content=creditCopyText&amp;utm_medium=referral&amp;utm_source=unsplash" style="font-family: &quot;DB FongNam X&quot;, sans-serif; font-size: 34px;">Jay lee</a> on <a href="https://unsplash.com/photos/aerial-photo-of-city-buildings-BaJ6FGfnkt0?utm_content=creditCopyText&amp;utm_medium=referral&amp;utm_source=unsplash" style="font-family: &quot;DB FongNam X&quot;, sans-serif; font-size: 34px;">Unsplash</a>,&nbsp;ออกแบบภาพปกโดย ธัญวดี นิรุติศาสตร์ เรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ :&nbsp;<a href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/bot-trump-tariff-2025-apr-2025" alt="สรุปมุมมองแบงก์ชาติ กรณีสงครามการค้ากระทบไทย เมื่อ ‘ใจ’ ทรัมป์เปลี่ยนไปมา">สรุปมุมมองแบงก์ชาติ กรณีสงครามการค้ากระทบไทย เมื่อ ‘ใจ’ ทรัมป์เปลี่ยนไปมา</a><a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

ทำไม Moody’s ปรับลดแนวโน้มเครดิตประเทศไทยเป็น ‘เชิงลบ’ 

<h2>คลังคาดเศรษฐกิจไทยปี 2567 จะขยายตัว 2.5% คงประมาณการ GDP ปี 68 โต 3.0% มั่นใจมีแรงหนุนจากท่องเที่ยว บริโภคภาคเอกชน การส่งออกสินค้า รวมถึงการลงทุนทั้งภาครัฐและเอกชน</h2> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นายพรชัย ฐีระเวช ผู้อำนวยการสำนักงานเศรษฐกิจการคลัง ในฐานะโฆษกกระทรวงการคลัง กล่าวว่า เศรษฐกิจไทยปี 2567 คาดว่าจะขยายตัวที่ 2.5% (ช่วงคาดการณ์ที่ 2.3 - 2.8%) โตต่อเนื่องจากปี 2566 ที่ขยายตัวที่ 1.9% โดยมีแรงหนุนหลักมากจากการฟื้นตัวท่องเที่ยว การบริโภคภาคเอกชน โดยเฉพาะมูลค่าการส่งออกสินค้าในสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐตามเกณฑ์สถิติดุลการชำระเงิน (BOP) ที่คาดว่าจะขยายตัว 5.9% แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ทั้งนี้ ปี 2568 กระทรวงการคลังคาดว่าเศรษฐกิจไทยจะขยายตัวเร่งขึ้นที่ 3.0% ต่อปี (ช่วงคาดการณ์ที่ 2.5–3.5%) โดยมีปัจจัยบวกหลัก ได้แก่ การบริโภคภาคเอกชน การส่งออก การท่องเที่ยว และการลงทุนงภาครัฐและเอกชน โดยการบริโภคภาคเอกชนคาดว่าจะขยายตัวได้ต่อเนื่องที่ 3.3% ต่อปี (ช่วงคาดการณ์ที่ 2.8 - 3.8%) ส่วนหนึ่งเป็นผลจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลและรายได้เกษตรกรที่ขยายตัวดีต่อเนื่องมูลค่าการส่งออกมีแนวโน้มขยายตัว 4.4% ต่อปี (ช่วงคาดการณ์ที่ 3.9 - 4.9%) สอดคล้องกับความต้องการสินค้าของตลาดโลกและเศรษฐกิจคู่ค้าที่ปรับตัวดีขึ้น ขณะที่ภาคการท่องเที่ยวคาดว่าจะยังขยายตัวต่อเนื่องด้วยจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 38.5 ล้านคน ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนรายได้จากการท่องเที่ยวและส่งเสริมภาคบริการและภาคการผลิตที่เกี่ยวข้อง​<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false"> <figure style="margin: auto;"> <img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2025/01/y6KLjyUjA4sWPNWRrzrR.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="y6KLjyUjA4sWPNWRrzrR.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" data-index="0" origin-size="720,407" style=""> </figure></div>​ &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;การลงทุนในปี 2568 จะเป็นอีกหนึ่งเครื่องยนต์สำคัญในการสนับสนุนเศรษฐกิจไทย โดยได้รับแรงขับเคลื่อนจาก 2 ปัจจัยสำคัญ ได้แก่&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1) การลงทุนภาคเอกชนที่คาดว่าจะขยายตัวที่ 2.7% ต่อปี (ช่วงคาดการณ์ที่ 2.2 - 3.2%) จากการเร่งดำเนินโครงการขนาดใหญ่ที่ได้รับการส่งเสริมการลงทุนโดยบีโอไอ ซึ่งมีมูลค่าขอรับการส่งเสริมสูงกว่า 1.14 ล้านล้านบาทในปี 2567 สูงสุดในรอบ 10 ปี และมีโครงการยื่นขอส่งเสริมกว่า 3,100 โครงการ ซึ่งคาดว่าจะทยอยลงทุนจริงภายใน 1 - 4 ปี หลังการอนุมัติ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2) การลงทุนภาครัฐที่คาดว่าจะขยายตัวที่ 3.4% ต่อปี (ช่วงคาดการณ์ที่ 2.9 - 3.9%) จากความต่อเนื่องในการเบิกจ่ายรายจ่ายลงทุนและการเร่งรัดโครงการสำคัญเพื่อยกระดับขีดความสามารถในการแข่งขัน และกระตุ้นการลงทุนต่อเนื่องในภาคเอกชน นอกจากนี้ แรงหนุนจากเร่งรัดการเบิกจ่ายงบประมาณปี 2568 ยังส่งผลให้การบริโภคภาครัฐคาดว่าจะขยายตัวที่ 1.3% ต่อปี (ช่วงคาดการณ์ที่ 0.8 - 1.8%)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ด้านเสถียรภาพภายในประเทศ คาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปจะอยู่ที่ 0.9% ต่อปี (ช่วงคาดการณ์ที่ 0.4 - 1.4%) เร่งขึ้นจากปีก่อนหน้าตามอุปสงค์ภายในประเทศที่ขยายตัวดี ขณะที่เสถียรภาพภายนอกประเทศ คาดว่าดุลบัญชีเดินสะพัดจะเกินดุล 13,000 ล้านเหรียญสหรัฐ หรือคิดเป็น 2.4% ของ GDP (ช่วงคาดการณ์ที่ 1.9 - 2.9% ของ GDP) สะท้อนถึงศักยภาพที่เข้มแข็งของภาคต่างประเทศ และการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องของภาคการท่องเที่ยว​<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false"> <figure style="margin: auto;"> <img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2025/01/nvCsQ2Ab7oqqtNycqnxi.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="nvCsQ2Ab7oqqtNycqnxi.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" data-index="1" origin-size="720,407" style=""> </figure></div>​ &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;พรชัย กล่าวว่า เศรษฐกิจไทยในปี 2568 มีโอกาสขยายตัวได้สูงกว่า 3.0% ในกรณีที่ภาวะเศรษฐกิจทั้งในและนอกประเทศเอื้ออำนวย รวมถึงภาครัฐมีการเร่งรัดและติดตามผลการดำเนินของนโยบายต่าง ๆ อย่างเต็มที่ ได้แก่&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1) การเร่งรัดการเบิกจ่ายงบประมาณประจำปี 2568 ทั้งรายจ่ายประจำและรายจ่ายลงทุนให้เป็นไปตามเป้าหมายโดยเฉพาะรายจ่ายลงทุน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2) การเพิ่มประสิทธิภาพการใช้จ่ายของประชาชนผู้ได้รับสิทธิภายใต้โครงการเติมเงิน 10,000 บาท ผ่านดิจิทัลวอลเล็ต (ระยะที่ 3) เพื่อทำให้เม็ดเงินทั้งหมดถูกใช้จ่ายหมุนเวียนในระบบเศรษฐกิจได้อย่างเต็มที่และทำให้เกิดกิจกรรมทางเศรษฐกิจมากที่สุด&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3) การเร่งรัดการลงทุนในโครงการบ้านเพื่อคนไทยเพื่อให้เกิดการลงทุนตามแผนงาน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4) การกระตุ้นการท่องเที่ยวในภาพรวมและช่วงปลายปีที่ประเทศไทยจะได้เป็นเจ้าภาพการแข่งขันมหกรรมกีฬาซีเกมส์ ครั้งที่ 33&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5) การเร่งรัดโครงการการลงทุนของภาคเอกชนหลังได้รับการออกบัตรส่งเสริมการลงทุนแล้ว โดยเฉพาะโครงการที่เกี่ยวข้องกับ Data Center และ Cloud Region เพื่อให้เกิดเม็ดเงินลงทุนจริงสู่ระบบเศรษฐกิจและเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับโครงสร้างพื้นฐานด้านดิจิทัลของประเทศไทย ซึ่งหากสามารถผลักดันแนวทางการเร่งรัดได้เต็มศักยภาพแล้ว คาดว่าจะเพิ่มอัตราการขยายตัวได้อีก 0.5% ทำให้เศรษฐกิจไทยสามารถขยายตัวได้ถึง 3.5% ตามกรอบบนของช่วงคาดการณ์&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ทั้งนี้ กระทรวงการคลังพร้อมใช้เครื่องมือที่มีอยู่เพื่อหนุนการเติบโตเศรษฐกิจไทยอย่างยั่งยืน ควบคู่กับการดูแลประชาชนกลุ่มเปราะบางอย่างต่อเนื่อง อีกทั้งยังให้ความสำคัญกับการแก้ไขปัญหาหนี้ครัวเรือนและเดินหน้าผลักดันให้ประเทศไทยเป็นศูนย์กลางธุรกิจการเงิน (Financial Hub) เพื่อเสริมขีดความสามารถในการแข่งขันบนเวทีเศรษฐกิจโลก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อย่างไรก็ตาม ยังควรติดตามปัจจัยที่จะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจไทยอย่างใกล้ชิด อาทิ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1) แนวทางนโยบายเศรษฐกิจของสหรัฐอเมริกา และการตอบโต้ของประเทศต่าง ๆ ที่ได้รับผลกระทบ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2) การนำเข้าสินค้าจากประเทศที่ได้รับผลกระทบจากนโยบายสหรัฐอเมริกาที่เพิ่มขึ้นกับผลกระทบต่อภาคการผลิตของอุตสาหกรรมไทย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3) ความเชื่อมั่นของนักท่องเที่ยวต่างชาติที่จะเดินทางท่องเที่ยวเข้ามาในประเทศไทย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4) ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์โลกในหลายภูมิภาคที่อาจสร้างความผันผวนและจำกัดการเติบโตของเศรษฐกิจโลกและเศรษฐกิจไทย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5) ปัญหาหนี้ครัวเรือนและภาคธุรกิจของไทย ซึ่งอาจกระทบกำลังซื้อและการใช้จ่ายในระยะต่อไป ภาพ: กระทรวงการคลัง, <a href="https://unsplash.com/@roberteklund?utm_content=creditCopyText&amp;utm_medium=referral&amp;utm_source=unsplash">Robert Eklund</a> on <a href="https://unsplash.com/photos/aerial-photography-of-city-buildings-3bfnBXB4oew?utm_content=creditCopyText&amp;utm_medium=referral&amp;utm_source=unsplash">Unsplash</a> เรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ :&nbsp;<a href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/oic-tgia-new-standard-motor-insurance-jan-2025" alt="ทำไมประเทศไทยต้องบังคับใช้ประกันภัยรถยนต์แบบ ‘ระบุคนขับ’ เริ่มรถสันดาปป้ายแดงปีนี้ ใช้ทั้งระบบปี 69!"></a><a href="https://forbesthailand.com/people/strategies/tgia-wasit-lamsam-jan-2025" alt="‘วาสิต ล่ำซำ’ เปิดมุมมอง TGIA ส่องเทรนด์เบี้ยประกันรถไฟฟ้าปี 68 ผ่าวิกฤตหั่นราคารถ EV - เคลมสูงเกิน 80%"></a><a href="https://forbesthailand.com/news/property/awc-invests-16-billion-baht-build-mixed-use-project-woeng-nakorn-kasem-yaowaraj" alt="AWC ทุ่ม 1.6 หมื่นล้าน สร้างโปรเจกต์ยักษ์ 'เวิ้งนครเกษม เยาวราช' เตรียมเปิดเป็นแลนด์มาร์กแห่งใหม่ปี 2572"></a><a href="https://forbesthailand.com/forbes-life/the-eye/dermond-thai-fine-jewelry-brand-with-timeless-luxurious-design" alt="Timeless Luxury Reimagined 'เดอมอนด์' ไฟน์จิวเวลรี่แบรนด์ไทยสุดหรู ดีไซน์สวยล้ำค่าเหนือกาลเวลา"></a><a href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/uob-thailand-outlook-2025-trump-policy-and-economy" alt="ยูโอบี มองภาพรวมการลงทุนปี 68 เผชิญความผันผวนและความเสี่ยง แนะเตรียมรับมือนโยบายภาษี Trump 2.0">ยูโอบี มองภาพรวมการลงทุนปี 68 เผชิญความผันผวนและความเสี่ยง แนะเตรียมรับมือนโยบายภาษี Trump 2.0</a><a href="https://www.forbesthailand.com/news/travel/emirates-world-first-autism-certified-airline" alt="Emirates มุ่งสู่สายการบินแรกของโลกที่ได้การรับรองจาก IBCCES ในการให้บริการผู้โดยสารออทิสติก"></a> <a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

คลังคงเป้า GDP ไทยปี 68 โต 3.0% จับตา ‘หนี้ครัวเรือน-นโยบายการค้า-ปมต่างชาติกังวลเที่ยวไทย’

<h2>ปีที่ผ่านมาต้องยอมรับว่าเป็นปีทองของการลงทุนอย่างแท้จริง ตลาดหุ้นโลก (MSCI World Index) ปรับเพิ่มขึ้น 34% ตลาดหุ้นไทยปรับเพิ่มขึ้น 36% ทองคำปรับเพิ่มขึ้น 23% และราคาน้ำมัน (Nymex) ปรับเพิ่มขึ้น 58% ซึ่งไม่ใช่เพราะเศรษฐกิจโลกฟื้นตัวอย่างเดียว แต่เป็นผลจากสภาพคล่องที่ล้นโลกจากการอัดฉีดเงินของธนาคารกลางต่างๆ ทั่วโลกด้วย</h2>
ขณะที่การลงทุนในปี 2561 นับเป็นปีที่มีความท้าทายเป็นอย่างมาก เพราะราคาสินทรัพย์เสี่ยงต่างๆ โดยเฉพาะตลาดหุ้นไม่ได้อยู่ในจุดที่ถูก หรืออาจบอกได้ว่าแพงในระดับหนึ่ง โดยดูได้จากตลาดหุ้นส่วนใหญ่ในโลกขึ้นมาซื้อขายกันที่ PER เกินกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ผ่านมา และบางตลาดหุ้นขึ้นมาซื้อขายในระดับสูงที่สุดในรอบ 10 ปี ดังนั้น การจัดพอร์ตการลงทุนนอกจากมองไปที่ชนิดของสินทรัพย์ (หุ้น ตราสารหนี้การลงทุนทางเลือก) จึงจำเป็นต้องมองไปที่สินทรัพย์เฉพาะเจาะจงมากขึ้น ว่าหุ้นจะเป็นของประเทศไหน หุ้นของบริษัทอะไรตราสารหนี้ระยะสั้นหรือระยะยาว หรือสินค้าโภคภัณฑ์ชนิดไหนด้วย เพื่อให้การกระจายความเสี่ยงการลงทุนของพอร์ตการลงทุนมีประสิทธิภาพมากขึ้นท่ามกลางความเสี่ยงที่เพิ่มสูงขึ้น

อย่างไรก็ตาม แม้ว่าตลาดหุ้นโลกจะปรับเพิ่มขึ้นมามากพอสมควร แต่มุมมองเศรษฐกิจโลกยังคงเป็นบวกอย่างต่อเนื่อง Consensus ได้ปรับคาดการณ์เศรษฐกิจโลกปี 2561 ขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยล่าสุดอยู่ที่ 3.7% เพิ่มขึ้นจากปี 2560 ที่อยู่ที่ 3.6% ขณะที่เงินเฟ้ออยู่ในระดับที่ควบคุมได้ที่ระดับ 3.1% ซึ่งไม่เพิ่มขึ้นจากปีที่ผ่านมา ดังนั้น จึงไม่คาดว่าอัตราดอกเบี้ยโลกจะปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และธนาคารกลางทั่วโลกก็ไม่มีความจำเป็นต้องเร่งดึงเงินออกจากระบบ ทั้งยังเชื่อว่าตลาดหุ้นโลกยังมีโอกาสปรับเพิ่มขึ้นได้ต่อและยังคงเป็นสินทรัพย์ที่ให้น้ำหนักการลงทุนมากที่สุด

<img style="width: 680px; height: 360px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/aa5c57a80e92eeec5098e28d23a54bad.png" alt="" />

อย่างไรก็ตาม ในส่วนของตลาดหุ้นประเทศที่พัฒนาแล้วควรระมัดระวังการลงทุนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่ปรับตัวขึ้นมาค่อนข้างแรงจนระดับ PER และ PBV ขึ้นมาที่ระดับสูงสุดในรอบ 10 ปี แต่สนใจในตลาดหุ้นยุโรปมากกว่าที่เศรษฐกิจมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้น ขณะที่มูลค่าถูกกว่าเมื่อเทียบกับสหรัฐฯ โดย PER ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดในรอบ 10 ปี ขณะที่ PBV สูงกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีไม่มาก ในส่วนตลาดหุ้นตลาดเกิดใหม่ตลาดหุ้นอินเดีย (BSE100) มีความน่าสนใจด้วยโมเมนตัมการขยายตัวของเศรษฐกิจที่ดีขึ้นในปี 2561 ในขณะที่ PER ต่ำกว่าจุดสูงสุดในรอบ 10 ปี

ด้านตลาดหุ้นไทย แม้ว่าจะปรับเพิ่มขึ้นถึง 17% ในปี 2560 แต่ยังถือว่า Underperform เมื่อเทียบกับตลาดหุ้นทั่วโลก โดยดัชนีหุ้นโลก (MSCI World Index) ปรับเพิ่มขึ้น 25.5% ในขณะที่ตลาดหุ้นประเทศเกิดใหม่ (MSCI Emerging Index) ปรับเพิ่มขึ้นถึง 39.5% และหากพิจารณาตลาดหุ้นของประเทศเพื่อนบ้านเทียบเคียง เช่น ตลาดหุ้นอินโดนีเซียขึ้น 21.3% และตลาดหุ้นฟิลิปปินส์ขึ้น 23.0% ซึ่งต่างชาติซื้อสุทธิในประเทศเพื่อนบ้านทั้งสองประเทศ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อของไทยต่ำมากเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ในเอเชีย ทำให้เงินส่วนใหญ่จากต่างชาติไหลเข้าตลาดตราสารหนี้และพันธบัตรรัฐบาลมากกว่า เพราะมองว่าคุ้มค่าความเสี่ยงมากกว่าการลงทุนในหุ้น

อย่างไรก็ตาม อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรรัฐบาลไทยอายุ 10 ปีที่มีแนวโน้มลดลงต่ำมาก โดยอาจจะต่ำกว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีในบางช่วงจะทำให้เกิดแรงจูงใจให้ต่างชาตินำเงินมาลงทุนในตลาดหุ้นไทยมากขึ้นเมื่อเทียบกับตลาดหุ้นประเทศอื่นๆ

นอกจากนี้ ในแง่พื้นฐานเศรษฐกิจไทยถือได้ว่าฟื้นตัวได้ค่อนข้างดีมาตั้งแต่ปี 2560 และคาดว่าจะดีขึ้นต่อเนื่องในปี 2561 จากการฟื้นตัวของการลงทุนภาครัฐและภาคเอกชนเป็นหลัก ขณะที่เศรษฐกิจโลกที่เติบโตจะทำให้การส่งออกและการท่องเที่ยวไทยยังคงเติบโตอยู่ แม้ว่าฐานจะสูงแล้วก็ตามดังนั้น บล.กสิกรไทยเชื่อว่า ตลาดหุ้นไทยยังมีโอกาสปรับเพิ่มขึ้นได้ต่อโดยเป้าหมาย SET Index ตามปัจจัยพื้นฐานปี 2561 อยู่ที่ 1835 จุด ซึ่งถือว่าไม่มี upside จากระดับดัชนีปัจจุบัน

อย่างไรก็ตาม จากการทำสถิติย้อนหลังในช่วงที่สภาพคล่องในตลาดสูงมาก และกระแสเงินต่างชาติที่น่าจะไหลเข้าตลาดหุ้นมากขึ้นพบว่า หากสภาพคล่องไหลเข้าตลาดหุ้นมากขึ้นเป้าหมาย SET Index มีโอกาสขึ้นไปซื้อขายที่กรอบบน 1976 จุดแนะหุ้นกลุ่มธนาคารหุ้นกลุ่มที่น่าสนใจในตลาดหุ้นไทย คือกลุ่มธนาคาร เพราะได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ

<img style="width: 680px; height: 386px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/184d6b535459b5b47a0d91a432c95cff.png" alt="" />

ขณะที่ราคาหุ้นของกลุ่มซื้อขายที่ PER ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 10 ปี แต่ SET Index กลับขึ้นมาซื้อขายที่จุดสูงสุดในรอบ 10 ปี นอกจากนี้ ยังเชื่อว่ากลุ่มธนาคารขนาดใหญ่จะเป็นเป้าหมายของกระแสเงินจากต่างชาติ ทั้งยังคาดว่าหุ้นกลุ่มค้าปลีกและหุ้นกลุ่มที่ได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของการลงทุนในประเทศยังคงเป็นกลุ่มที่น่าสนใจแม้ว่าราคาหุ้นจะขึ้นมากพอควร แต่ด้วยการเติบโตของกำไรที่ยังของราคา โดยหุ้นที่แนะนำประกอบไปด้วย BBL TISCO CPALL CPN ADVANC STEC AMATA COM7

สำหรับการลงทุนในตราสารหนี้ปี 2561 คาดว่าจะได้รับผลกระทบในเชิงลบจากทิศทางของอัตราดอกเบี้ยที่มีแนวโน้มปรับเพิ่มขึ้น ประกอบกับธนาคารกลางยุโรปมีแผนที่จะลดขนาด QE ทำให้มีโอกาสที่เงินทุนจากการลงทุนในตลาดพันธบัตรส่วนหนึ่งหันมาลงทุนในตลาดหุ้นแทนเพื่อหาผลตอบแทนที่สูงขึ้นทดแทนต้นทุนทางการเงินที่จะปรับเพิ่มขึ้นในอนาคตซึ่งเรียกเหตุการณ์นี้ว่า Searing for Yield ดังนั้นการลงทุนในตลาดพันธบัตรให้เน้นไปที่พันธบัตรระยะสั้น ส่วนการลงทุนทางเลือกแนะนำการลงทุนทองคำ เนื่องจากทองคำจะเป็นสินทรัพย์ที่ขึ้นตามเงินเฟ้อดังนั้น โดยสรุปพอร์ตการลงทุนปี 2561 ยังคงให้น้ำหนักที่ตลาดหุ้น 70% (ใน 70% แบ่งเป็นตลาดหุ้นไทย 50% และตลาดหุ้นต่างประเทศ 20%) ตลาดตราสารหนี้และ/หรือกองทุนอสังหาริมทรัพย์ 25% และการลงทุนทางเลือก (ทองคำ) 5%

<img style="width: 496px; height: 680px;" src="http://forbesthailand.com/uploads/library/63431f0dfa65e20bf956f06cb3e0d76c.png" alt="" />

อย่างไรก็ตาม แม้ว่า บล.กสิกรไทยยังมองตลาดสินทรัพย์เสี่ยงยังมีโอกาสลงทุนที่ดีในปี 2561 แต่ต้องระมัดระวังในการลงทุนและติดตามสถานการณ์ต่อเนื่อง เนื่องด้วยราคาสินทรัพย์เสี่ยง โดยเฉพาะตลาดหุ้นปรับตัวขึ้นมาค่อนข้างมาก ขณะที่ความเสี่ยงด้านเศรษฐกิจยังคงอยู่ วิกฤตเศรษฐกิจโลกขนาดใหญ่ยังมีโอกาสเกิดขึ้นได้น้อยจากข้อมูลปัจจุบัน แต่ด้วยสภาพคล่องที่มากในโลก ได้ก่อให้เกิดหนี้ในประเทศต่างๆ มากขึ้นตามไปด้วยส่วนอัตราดอกเบี้ยที่เริ่มปรับเพิ่มขึ้นจะสร้างปัญหาให้กับภาคเอกชนหรือแม้แต่ภาครัฐในบางประเทศประสบปัญหาทางการเงินและก่อให้เกิดวิกฤตเศรษฐกิจโลก เหมือนทุกวิกฤตที่ผ่านมาหรือไม่ ดังนั้นการกระจายความเสี่ยงไปในสินทรัพย์ต่างๆ ถือว่าเป็นหนทางที่ดีในการรับมือกับความเสี่ยงต่างๆ ที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตได้ดีที่สุดการลงทุนมีความเสี่ยง ผู้ลงทุนควรศึกษาข้อมูลก่อนการลงทุนทุกครั้ง

&nbsp;

<hr />

<a href="http://goo.gl/AcjWXL">คลิกอ่านบทความทางด้านการลงุทนเพิ่มเติม ได้ที่ Forbes Thailand ฉบับ มีนาคม 2561 ในรูปแบบ e-Magazine</a>
<a href="https://goo.gl/AcjWXL"><img style="width: 250px; height: 328px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/2545e71c2cb14faa6f01ed8584cc5dca.png" alt="" /></a>

News

Forbes lists

World

Leaderboard

Commentaries

Forbes life

Events