<h2>ธนาคารทิสโก้แนะลูกค้าที่ลงทุน “ตราสารหนี้โลก” ตามคำแนะนำในช่วงต้นปีให้ “ขายทำกำไร” หลังสร้างผลตอบแทนไปแล้วประมาณ 2% สูงกว่าตราสารหนี้ไทยที่สร้างให้ผลตอบแทน 0.35% พร้อมแนะแนวเข้าซื้อหุ้นที่ราคาปรับลงมาและมีปัจจัยบวกรออยู่ ได้แก่ หุ้นกลุ่มการเงินสหรัฐฯ ญี่ปุ่น อินเดีย เวียดนาม และกองทุนทองคำ </h2> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นายณัฐกฤติ เหล่าทวีทรัพย์ Head of Wealth Advisory ธนาคารทิสโก้&nbsp;เปิดเผยว่า ช่วงต้นปี2568 ธนาคารทิสโก้แนะนำให้ลูกค้าลงทุนในกองทุนที่มีนโยบายลงทุนในตราสารหนี้โลก เพื่อปกป้องพอร์ตการลงทุนและเพิ่มโอกาสสร้างผลตอบแทนที่ดีในยุคทรัมป์ 2.0 นั้น ปรากฎว่าตั้งแต่ต้นปีถึงสิ้นเดือนกุมภาพันธ์ 2568 ตราสารหนี้โลกสร้างผลตอบแทนไปแล้วกว่า&nbsp;2% (อ้างอิงจาก Bloomberg Global-Aggregate Total Return Index Value Unhedged USD ณ วันที่ 28 ก.พ. 68) ขณะที่ในช่วงเวลาเดียวกันตราสารหนี้ไทยให้ผลตอบแทน 0.35% (อ้างอิงจาก ดัชนี Thai BMA Zero Rate Return 1 Year ZRR ณ วันที่ 28 ก.พ. 68) โดยตราสารหนี้โลกได้รับปัจจัยบวกจากราคาตราสารหนี้ที่เพิ่มขึ้นตามคาด&nbsp;ประกอบกับจังหวะที่แนะนำให้ลูกค้าเข้าซื้อเป็นช่วงที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (Bond yield) อยู่ในระดับสูงอีกด้วย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อย่างไรก็ตาม ธนาคารทิสโก้มองว่าหลังจากนี้ตราสารหนี้โลกอาจให้ผลตอบแทนลดลง หากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงถึง&nbsp;3 ครั้งตามที่ตลาดคาด เพราะมีความเสี่ยงว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับมาเร่งตัวอีกครั้งหลังจากทรัมป์เดินหน้าสงครามการค้าเข้มข้นขึ้น ดังนั้น จึงแนะนำให้ลูกค้า “ขายทำกำไร” ตราสารหนี้โลก และ “ทยอยซื้อ” “หุ้น” ที่ราคาปรับลงและมีปัจจัยบวกรออยู่ ได้แก่ หุ้นกลุ่มการเงินสหรัฐฯ&nbsp;หุ้นญี่ปุ่น หุ้นอินเดีย และหุ้นเวียดนาม นอกจากนี้ยังแนะนำให้ลงทุนในกองทุนรวมที่มีนโยบายลงทุนในทองคำ เพิ่มโอกาสสร้างผลตอบแทนในช่วงที่เงินเฟ้อมีโอกาสเร่งตัวขึ้นด้วย&nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“ปัจจุบันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล (Bond yield) สหรัฐฯ อายุ 10 ปี ปรับลดลงสู่ระดับประมาณ 4.1% เพราะนักลงทุนโยกเงินลงทุนจากหุ้นซึ่งเป็นสินทรัพย์เสี่ยงเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัยอย่างตราสารหนี้&nbsp;ส่วนหนึ่งเพราะกังวลสงครามการค้าจะรุนแรงขึ้นหลังปธน.โดนัลด์ ทรัมป์ประกาศขึ้นภาษีต่อเม็กซิโก แคนาดาและจีน อย่างไรก็ตาม Bond yield ที่ปรับลงมาค่อนข้างรวดเร็วได้ Priced-in ความเสี่ยงด้านต่ำของเศรษฐกิจไปพอสมควรแล้ว หลังจากนี้เงินเฟ้ออาจเร่งตัวขึ้นและ Fed อาจลดดอกเบี้ยน้อยกว่าคาด&nbsp;ทำให้ Bond yield อายุ 10 ปีของสหรัฐฯ อาจจะเคลื่อนไหวกลับไปที่ระดับ 4.5% จังหวะนี้จึงเหมาะสมที่จะขายทำกำไรตราสารหนี้โลกที่ในช่วง 2 เดือนนี้สร้างผลตอบแทนไปกว่า 2%” นายณัฐกฤติกล่าว&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำหรับตลาดหุ้นที่มีการปรับตัวลงในช่วงนี้มองว่าเป็นโอกาสเข้าลงทุนจากราคาที่เริ่มถูกลง แต่ยังมีปัจจัยสนับสนุนการเติบโต&nbsp;ได้แก่ หุ้นกลุ่มการเงินสหรัฐฯ ได้รับประโยชน์จากแผนการคลังของนายโดนัล ทรัมป์ ประธานาธิบดีสหรัฐฯ ได้แก่ การลดภาษีนิติบุคคล การผ่อนคลายกฎระเบียบ และมีความเสี่ยงต่ำจากการตอบโต้กลับของมาตรการทางการค้า&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ส่วนหุ้นประเทศญี่ปุ่น อินเดียและเวียดนาม มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัวในการเติบโตทางเศรษฐกิจจากการบริโภคภายในประเทศที่แข็งแกร่งมีสัดส่วนกว่า&nbsp;50% ของ GDP ประเทศตัวเองได้ โดยประเทศญี่ปุ่นมีความน่าสนใจจากเศรษฐกิจญี่ปุ่นพึ่งหลุดจากภาวะเงินฝืดและมีทิศทางฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องจากปัจจัยการบริโภคภายในประเทศ (Domestic consumption) และกำลังอยู่ในช่วงการเจรจาการปรับขึ้นของค่าจ้างปี 2568 ต่อเนื่องอีก 4-5%&nbsp;จากปีก่อนที่จะช่วยเสริมความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อแนวโน้มเศรษฐกิจและยังมีปัจจัยช่วยจากค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงคาดว่าจะมีการเติบโตเศรษฐกิจปี 2568 สูงระดับ 1.2%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ขณะที่ประเทศอินเดียและเวียดนามถูกมองว่าเป็นทางเลือกในการเป็นผู้ผลิตหรือเป็นทางผ่านของการส่องออกสินค้าไปทั่วโลกแทนจีน&nbsp;และมีการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐ ทั้งการขยายการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน การส่งเสริมการลงทุนภาคเอกชน ทำให้ทั้ง 2 ประเทศนี้คาดว่าจะมีการเติบโตเศรษฐกิจปี 2568 สูงระดับ 6.3% และ 6.7% ตามลำดับ และที่เป็นจุดที่น่าสนใจคือหุ้นเวียดนามมีแนวโน้มจะ Upgrade สถานะของตลาดหุ้นเวียดนามขึ้นเป็น&nbsp;Emerging Markets ในปีนี้ ทำให้เปิดทางให้เม็ดเงินของนักลงทุนต่างชาติสามารถเพิ่มน้ำหนักลงทุนในตลาดหุ้นเวียดนามอีกด้วย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ส่วนทองคำยังมองว่าน่าสนใจจากปัจจัยหนุนระยะกลาง-ยาวจากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ และความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่อาจจะเร่งตัวขึ้น&nbsp; ภาพ:&nbsp;ธนาคารทิสโก้ เรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ :&nbsp;<a href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/set-1200-feb-2025" alt="บล. พาย เชื่อปีนี้ตลาดหุ้นไทยที่ 1,000 จุด ยังเอาอยู่! คาดใน 2-3 ปี SET Index มีโอกาสฟื้นแตะ 1,500 จุด">บล. พาย เชื่อปีนี้ตลาดหุ้นไทยที่ 1,000 จุด ยังเอาอยู่! คาดใน 2-3 ปี SET Index มีโอกาสฟื้นแตะ 1,500 จุด</a><a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

ทิสโก้แนะ “ขายทำกำไร” ตราสารหนี้โลก และเข้าซื้อทองคำ-หุ้นกลุ่มการเงิน 'สหรัฐฯ ญี่ปุ่น อินเดีย เวียดนาม'

<h2>หลังจากเช้าวันนี้ (28 ก.พ. 68) ตลาดหุ้นไทยหรือ SET Index หลุด 1,200 จุด โดยฝั่ง ตลท. ออกมาชี้แจงว่า การปรับลดลงนี้เป็นทิศทางเดียวกับตลาดหุ้นอื่นๆ ทั่วโลก ที่กังวลจากสงครามการค้าที่อาจรุนแรงขึ้น ล่าสุด บล.พาย เปิดเผยว่าตลาดหุ้นไทยปีนี้หลังหลุด 1,200 จุด เชื่อว่ายืนเหนือ 1,000 จุด และปี 69 ตลาดหุ้นไทยจะเริ่มฟื้นตัวขึ้น และใน 2-3 ปี มีโอกาสที่ SET Index ฟื้นแตะ 1,500 จุด</h2> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (ตลท.) ออกมาเปิดเผยว่า ดัชนีตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET Index) ปิดภาคเช้าวันนี้ (28 ก.พ. 2568) ปรับลดลง 20.47 จุด หรือ 1.68% ลดลงจากเมื่อวานนี้ มาอยู่ที่ 1,195.26 จุด ในทิศทางเดียวกับดัชนีตลาดหุ้นภูมิภาค เช่น Nikkei ลดลง 3% Hang Seng ลดลง 2.35% และ KOSPI ลดลง 3.27% สาเหตุหลักมาจากความกังวลเรื่องสงครามการค้าที่อาจจะรุนแรงขึ้น หลังจากที่ประธานาธิบดี โดนัลด์ ทรัมป์ ประกาศที่จะเก็บภาษีนำเข้าจากแคนาดา และเม็กซิโก ในวันที่ 4 มี.ค. 2568 และจะเก็บภาษีสินค้านำเข้าจากจีนเพิ่มอีก 10% มีผลวันเดียวกัน นอกจากนี้ ยังมาจากความกังวลว่าตลาดหุ้นไทยจะได้รับผลกระทบจาก MSCI Rebalance ซึ่งมีผลต่อดัชนีราคาหุ้นโดยรวมวันนี้&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นายกวี ชูกิจเกษม ดำรงตำแหน่งประธานเจ้าหน้าที่สายการบริหารพอร์ตการลงทุน บล. พาย เปิดเผยว่า ปี 2567 ที่ผ่านมา บล. พายประเมิน SET Index ไว้ที่ 1,400 จุด และปี 2568 มองไว้ที่ 1,200 จุด ซึ่งแม้จะมีโอกาสที่จะลดลงได้แต่อยู่ในกรอบจำกัด เพราะตลาดหุ้นไทยปรับตัวลงมาแล้ว 2 ปี ขณะที่คนอื่นยังไม่ลงมาเลย จึงทำให้ Valuation ของตลาดหุ้นไทยถูกมาก Price to Book Value (P/BV) ลงมาที่ 1.2 เท่า&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“ถามว่า 1.2 เท่า เทียบกับ (วิกฤต) Subprime เทียบกับตอนโควิด คือระดับเดียวกันเลย ผลตอบแทนเงินปันผลของตลาดหุ้นไทยขึ้นมา 4% ก็แสดงให้เห็นว่าตลาดหุ้นไทยไม่ว่าจะมองในมุมไหน อยู่ในทิศทางหรือใน valuation ที่ค่อนข้างสูง แต่คำว่ามูลค่าที่ถูกไม่ได้หมายความว่าจะไม่ลงต่อนะ เพราะฉะนั้นถ้าเจอเศรษฐกิจโลกยังไงก็ลง แต่ผมเชื่อว่า Downside ของตลาดหุ้นไทยไม่เยอะ” นายกวีกล่าว&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ทั้งนี้ การที่ดัชนีหุ้นไทยหลุด 1,200 หรือจะเข้าไปใกล้ 1,000 จุด ซึ่งเป็นระดับที่ลดลงราว 30% (จากค่าเฉลี่ยเมื่อเจอวิกฤตตลาดหุ้นจะปรับตัวลดลงราว 50%) ถือว่าเป็นจุดที่เริ่มทยอยสะสมหุ้นไทยได้ โดยต้องเลือกหุ้นไทยที่อยู่ในกระแส เป็นเทรนด์ของอุตสาหกรรมไทยที่ยังสามารถเติบโตได้ หุ้น Defensive (หุ้นที่มีพื้นฐานแข็งแรง) อาทิ ในกลุ่ม S-Curve เดิมของไทย เช่น Healthcare, การท่องเที่ยว, เกี่ยวกับโลจิสติกส์, ธนาคาร ฯลฯ&nbsp; &nbsp; ในปี 2568 คาดว่าตลาดหุ้นไทยยังยืนที่ระดับ 1,000 จุดได้ และภายใน 2-3 ปี เชื่อว่ามีโอกาสฟื้นสู่ระดับ 1,500 จุด แต่เศรษฐกิจโลกและไทยต้องดีขึ้น ดังนั้นมีความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือ ปัจจัยด้านเศรษฐกิจของไทยที่กว่า 50% ของ GDP มาจากบริโภคของภาคประชาชนซึ่งโตไม่ได้แล้ว สะท้อนจากในไตรมาส 4/2567 ที่มีการอัดฉีดเงินเข้าไป 140,000 ล้านบาท แต่เศรษฐกิจยังออกมาต่ำกว่าที่คาด แสดงว่าการแจกเงินไม่ใช่มาตรการที่ดีและในปี 68 ถ้ามีการแจกเงินเพิ่มขึ้นอีกคงไม่ได้ช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจ&nbsp;&nbsp; &nbsp; ขณะที่การบริโภคอีกฐานคือนักท่องเที่ยว ปี 2567 อยู่ที่ 35 ล้านคน ปี 68 คาดว่าจะอยู่ที่ 38.39 ล้านคน เติบโตแค่ 10% ดังนั้นหากหวังที่จะเติบโตการบริโภคจากนักท่องเที่ยวก็ทำได้น้อยลง&nbsp; &nbsp; นอกจากนี้ ปี 2568 รัฐบาลน่าจะลงทุนต่อเนื่อง แม้จะลงทุนถึง 20-30% ก็ไม่อาจกระตุ้นเศรษฐกิจได้ เพราะคิดเป็นสัดส่วนเพียง 7-8% ของ GDP ขณะที่ภาคการส่งออกแม้เดือนม.ค. 68 จะเติบโตได้สูงแต่ทั้งปียังประมาณการเติบโตไว้เพียง 2% จึงสะท้อนว่ายังมีความเสี่ยงสูง และยังต้องติดตามปัจจัยทางการเมืองอีกด้วย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อย่างไรก็ตามมองว่าปัจจัยหลักที่ส่งผลต่อตลาดหุ้นไทย คือ ปัจจัยเศรษฐกิจโลกและตลาดหุ้นต่างประเทศยังเป็นความเสี่ยงหลัก&nbsp;ในมุมของเศรษฐกิจที่ชะลอยังต้องติดตามว่าจะลงไปถึงจุดต่ำสุดเมื่อไร เพราะเป็นจุดแสดงว่าตลาดกำลังจะฟื้นกลับขึ้นมา โดยหนึ่งใน Trigger point ที่ทำให้เห็นจุดต่ำสุดได้ คือ ดอกเบี้ย สังเกตว่าตอนนี้อเมริกาดอกเบี้ยลงที่แสดงถึงว่าเศรษฐกิจชะลอ ซึ่งตอนนี้ยังปรับลดลงมาครึ่งทาง แต่คงไม่ได้ลดลงต่ำระดับ 0% เหมือนในอดีต น่าจะลงมาประมาณ 2-3% ซึ่งถือเป็น Trigger point หนึ่งที่จะบอกว่าเศรษฐกิจอเมริกาลงมาใกล้จุดต่ำสุดแล้ว ภาพ: บล. พาย&nbsp; เรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ :&nbsp;<a href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/aot-delta-set-index-17-feb-2025" alt="ตลาดหุ้นไทยอ่อนไหว! ผลกระทบจาก 2 หุ้น ‘DELTA - AOT’ ทำ SET Index วันนี้ดิ่ง 31.96 จุด">ตลาดหุ้นไทยอ่อนไหว! ผลกระทบจาก 2 หุ้น ‘DELTA - AOT’ ทำ SET Index วันนี้ดิ่ง 31.96 จุด</a><a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

บล. พาย เชื่อปีนี้ตลาดหุ้นไทยที่ 1,000 จุด ยังเอาอยู่! คาดใน 2-3 ปี SET Index มีโอกาสฟื้นแตะ 1,500 จุด

&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;เกาะติดหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่ปรับตัวขึ้นแรงในครึ่งปีแรกอาจเจอแรงเทขายและเข้าสู่รอบการปรับฐาน หากผลประกอบการไตรมาส 2/2566 ที่จะประกาศในเดือนนี้ออกมาต่ำกว่าคาด นักลงทุนรุ่นใหม่มองฟันด์โฟลว์จะเปลี่ยนทิศทางสู่สินทรัพย์ทางเลือกที่มีมูลค่าต่ำกว่าแทน ทั้งหุ้นเทคโนโลยีขนาดกลางและขนาดเล็ก หรือ กลุ่ม Disruptive Technology - ตลาดหุ้นเวียดนาม - สินทรัพย์ดิจิทัล Bitcoin โดยมีแรงหนุนจากนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่จะเข้าสู่แนวโน้มผ่อนคลายตั้งแต่ไตรมาสสี่ปีนี้เป็นต้นไป​<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-none" contenteditable="false"><figure style="margin: 0px;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2023/07/hz5etkQt9ML8fZ8zAQMZ.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="none" data-file-name="hz5etkQt9ML8fZ8zAQMZ.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" style="" data-index="0" origin-size="1920,1279"></figure></div> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ณพวีร์ พุกกะมาน นักลงทุนและผู้ก่อตั้ง Creative Investment Space (CIS) สถาบันให้ความรู้ด้านนวัตกรรมการลงทุนรูปแบบใหม่ เปิดเผยว่า ไตรมาส 3/2566 นี้ อาจจะเป็นโอกาสในการเข้าลงทุนในสินทรัพย์ทางเลือก ไม่ว่าจะเป็นหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดกลางและขนาดเล็ก หรือ กลุ่มเทคโนโลยีใหม่ Disruptive Technology รวมถึงตลาดหุ้นในประเทศเกิดใหม่อย่างเวียดนาม และสินทรัพย์ดิจิทัลอย่าง Bitcoin เนื่องจากสินทรัพย์ที่ปรับตัวขึ้นได้ดีที่สุดในครึ่งแรกของปีนี้ คือหุ้นในกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่ ได้แก่ Apple, Microsoft, Alphabet, Meta, Amazon, Tesla และน้องใหม่อย่าง Nvidia ที่ดันให้ดัชนี NASDAQ ปรับตัวขึ้นได้กว่า 30% อาจมีความเสี่ยงที่จะเกิดแรงเทขายและเข้าสู่รอบการพักฐานได้ หากผลประกอบการรอบไตรมาส 2/2566 ซึ่งจะเริ่มต้นประกาศผลในสัปดาห์หน้าเป็นต้นไป ออกมาต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ จึงต้องติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“ตอนนี้ดัชนี NASDAQ ซื้อขายในมูลค่าที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตถึง 3 เท่า ถือว่า Bullish ค่อนข้างมาก แต่ทำให้เกิดความเสี่ยงที่จะถูกเทขาย ถ้าหากผลประกอบการที่ออกมาไม่เป็นตามที่ตลาดคาดหวังไว้ ใครที่ลงทุนไว้จะต้องจับตาการประกาศงบการเงินที่กำลังจะประกาศออกมาเป็นอย่างดี”&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกเหนือจากนั้น สิ่งที่ต้องจับตาดูในไตรมาสที่สามนี้ คือนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐอเมริกา หรือ FED ที่ส่งสัญญาณว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอีกสองครั้ง และจะยังไม่เห็นการลดดอกเบี้ยในปีนี้ แต่ตลาดมีความคาดหวังว่า FED อาจจะขึ้นดอกเบี้ยได้อีกแค่ครั้งเดียว โดยเฉพาะอย่างยิ่งถ้าการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อ หรือ CPI Index ของเดือนมิถุนายน ในวันพุธที่ 11 กรกฎาคมนี้ ออกมาต่ำกว่าคาด โดยตลาดคาดว่า CPI Index จะอยู่ที่ระดับ 3.1% ลดลงจากเดือนก่อนหน้า ซึ่งอยู่ที่ 4% หากออกมาในระดับดังกล่าวจริงน่าจะส่งผลบวกต่อตลาด เนื่องจากเป็นตัวเลขที่ใกล้เคียงกับเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ที่ FED ตั้งไว้ และอาจทำให้คณะกรรมการนโยบายการเงินตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยอีกเพียงครั้งเดียวจากเดิมที่ตั้งเป้าหมายไว้สองครั้ง&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“ต่อให้ FED ขึ้นดอกเบี้ยอีกสองครั้งตามที่ประกาศ แต่ก็ใกล้จะถึงจุดที่นโยบายการเงินตึงตัวในระดับสูงสุดแล้ว ทำให้ไตรมาสสี่ปีนี้ต่อเนื่องถึงไตรมาสแรกปีหน้าจะเริ่มเข้าสู่ทิศทางขาลงของนโยบายการเงิน ซึ่งจะส่งผลดีต่อสินทรัพย์การลงทุนทางเลือก ที่จะได้ประโยชน์จากกระแสฟันด์โฟลว์ที่เปลี่ยนตัวเล่น โดยเฉพาะสินทรัพย์ที่ยังปรับตัวขึ้นได้ไม่มากนัก”&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;กลุ่มแรก คือหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดกลางและขนาดเล็ก หรือ กลุ่มเทคโนโลยีใหม่ Disruptive Technology ซึ่งปรับตัวขึ้นแรงในช่วงที่เกิดวิกฤติโควิด ได้แก่ หุ้นที่อยู่ในลิสต์ของกองทุนเปิดที่ซื้อขายได้ในตลาดหลักทรัพย์ฯ หรือ ETF ชื่อดังอย่าง ARK Invest มีโอกาสสูงที่จะเข้าสู่รอบของการฟื้นตัว เนื่องจากหุ้นกลุ่มนี้จะปรับตัวขึ้นตามกระแสของฟันด์โฟลว์ และอาจจะอาศัยโอกาสที่เม็ดเงินไหลออกจากหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่เต็มมูลค่าในระยะสั้น มายังหุ้นเทคโนโลยีขนาดกลางและขนาดเล็กที่ยังมีมูลค่าต่ำกว่าแทน ประกอบกับผลประกอบการของหุ้นกลุ่มนี้จะเริ่มสะท้อนความเป็นจริงมากขึ้น หลังจากสิ้นสุดช่วงที่ได้ประโยชน์เต็มที่จากการแพร่ระบาดของโควิด&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ด้านตลาดหุ้นเวียดนามเริ่มเห็นการฟื้นตัวกลับขึ้นมา จากการที่รัฐบาลมีการอัดฉีดนโยบายทางเศรษฐกิจไม่ว่าจะเป็นการลดดอกเบี้ยและลดภาษี ที่สำคัญ คือ Vietnam Index ตอนนี้ซื้อขายที่ค่า P/E เพียง 10 เท่า ซึ่งถือว่าถูกกว่ามูลค่าในอดีตค่อนข้างมาก เป็นโอกาสที่จะเข้าทยอยสะสมได้ผ่านกองทุน ETF&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อีกหนึ่งสินทรัพย์ที่น่าจับตา คือสินทรัพย์ดิจิทัลอย่าง Bitcoin ที่มีข่าวเรื่องของบริษัทจัดการกองทุนขนาดใหญ่ที่ยื่นจัดตั้ง Bitcoin ETF กับ ก.ล.ต. สหรัฐฯ ทำให้ราคา Bitcoin ปรับตัวสูงขึ้นยืนเหนือระดับ 30,000 ดอลลาร์ ได้อย่างต่อเนื่อง และยังทำให้หุ้นที่เกี่ยวข้องไม่ว่าจะเป็นบริษัทด้านบล็อกเชนและการขุดเหมือง Bitcoin ปรับตัวขึ้นตามมาด้วย มีความเป็นไปได้ที่ราคา Bitcoin และตลาดคริปโตจะฟื้นตัวตามแนวโน้มของนโยบายการเงินของ FED ที่จะเข้าสู่ภาวะผ่อนคลายด้วยเช่นกัน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“สำหรับตลาดหุ้นจีนยังมีความเสี่ยงจากเศรษฐกิจในประเทศที่ชะลอตัวลงไม่เติบโตอย่างที่คิด หลังเปิดเมือง 100% โดยเฉพาะหุ้นกลุ่มธนาคารที่ล่าสุดถูดลดอันดับความน่าเชื่อถือลง อย่างไรก็ตามสำหรับนักลงทุนระยะยาวสามารถมองหาโอกาสที่จะทยอยสะสมหุ้นจีนได้ เพราะมองว่าท้ายที่สุดรัฐบาลจะเข้ามาใช้นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น แต่ในระยะสั้นคาดว่าจะอยู่ในช่วงของการปรับฐานต่อไป” &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อ่านเพิ่มเติม :

เกาะติดหุ้นเทคฯขนาดใหญ่ปรับตัวพุ่งแรง พร้อมมองทำกำไรในสินทรัพย์ทางเลือก

ปี 2018 เริ่มต้นอย่างสดใส เมื่อตลาดหุ้นทั่วโลกต่างปรับตัวขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่กันแทบจะทุกตลาด ตลาดหุ้นไทยพุ่งขึ้นแซงจุดสูงสุดเดิมที่ 1,753.73 จุด ซึ่งเคยไปถึงเมื่อ 4 มกราคม 2537 ก่อนวิกฤตต้มยำกุ้งในปี 2540 และทะยานขึ้นต่อเนื่องทะลุ 1,800 ไปได้อย่างง่ายดายในช่วงต้นปีนี้

ด้านตลาดหุ้นสหรัฐฯ ก็ไม่น้อยหน้า ดัชนีตลาดหุ้น S&amp;P500 ทยอยปรับตัวขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่องตั้งแต่ช่วงครึ่งหลังของปีที่แล้ว และยิ่งไปกว่านั้น ดัชนียังปรับขึ้นต่อเนื่องโดยไม่มีการพักฐานเกินกว่า 5% มาอย่างต่อเนื่องเป็นเวลา 18 เดือน ซึ่งนับเป็น “ขาขึ้น” ของหุ้นที่ยาวนานที่สุดช่วงหนึ่งในประวัติศาสตร์ ซึ่งหากเทียบกับในอดีต ตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะมีการปรับฐานในระดับ 5% โดยเฉลี่ยปีละ 2 ครั้งหรือราว 6 เดือนต่อครั้งนั่นเอง

ในตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ เราก็เห็นการพุ่งขึ้นของราคาพลังงาน เช่น ราคาน้ำมัน (Brent) ที่ปรับตัวขึ้นมาอยู่ในระดับ 70 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2014 ซึ่งในปีนั้นราคาน้ำมันลดฮวบลงจาก 100 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรล มาเหลือ 50 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อบาร์เรลในช่วงปลายปี และรวมไปถึงราคาโลหะอุตสาหกรรมหลายตัวซึ่งปรับตัวขึ้นอย่างร้อนแรงในระดับ +20% ในช่วงหนึ่งปีที่ผ่านมา

ในตลาดตราสารหนี้ก็มีสัญญาณของความร้อนแรงไม่แพ้กัน โดยเฉพาะกลุ่มตราสารหนี้ขยะ หรือตราสารหนี้ที่ออกโดยผู้กู้ที่มีฐานะการเงินอ่อนแอ (Junk Bond หรือ High Yield Bond) ในยุโรป ซึ่งอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยได้ปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องมาอยู่ในระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ที่ระดับต่ำกว่า 3% ซึ่งนับว่าต่ำมาก เมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ ซึ่งให้ผลตอบแทนราว 2.5% โดยไม่มีความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ นอกจากนี้ Argentina ซึ่งเป็นประเทศที่มีประวัติผิดนัดชำระหนี้มาหลายครั้ง ได้เสนอขายพันธบัตรรัฐบาลอายุ 100 ปีไปเมื่อปีที่แล้ว ซึ่งให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยประมาณ 8% และได้รับความสนใจจากนักลงทุนทั่วโลกอย่างล้นหลาม

ไม่เฉพาะในตลาดการเงิน ความร้อนแรงยังมีให้เห็นในสินทรัพย์ทางเลือกอื่นๆ เช่น ราคา Bitcoin ซึ่งพุ่งขึ้นจากไม่ถึง 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงต้นปีที่แล้ว มาอยู่ที่ 15,000 ในปัจจุบัน หรือแม้แต่ในวงการศิลปะ ซึ่งภาพวาด Salvadore Mundi ของ Leonardo Da Vinci (ซึ่งผู้เชี่ยวชาญบางส่วนยังตั้งข้อสงสัยว่าอาจเป็นของปลอม) ได้ถูกประมูลไปด้วยราคา 450 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หรือราว 1.5 หมื่นล้านบาท ซึ่งนับเป็นมูลค่าสูงสุดในการซื้อขายภาพวาดตั้งแต่เคยมีมา

ความร้อนแรงของราคาสินทรัพย์เกือบทุกประเภทตามตัวอย่างข้างต้น ส่วนหนึ่งก็เป็นผลมาจากเศรษฐกิจที่ขยายตัวได้ดีอย่างต่อเนื่องและเป็นวงกว้างมากขึ้นมาตั้งแต่ปีที่แล้ว ซึ่งทำให้ราคาสินทรัพย์ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาตามพื้นฐานที่ดีขึ้น แต่อีกส่วนหนึ่งก็คงปฏิเสธไม่ได้ว่าเป็นผลมาจากการอัดฉีดสภาพคล่องและนโยบายดอกเบี้ยต่ำ (หรือดอกเบี้ยติดลบ) ในหลายประเทศ ซึ่งมีส่วนสำคัญที่ผลักดันให้เกิดภาวะสภาพคล่องล้นโลกและดันราคาสินทรัพย์ให้เพิ่มชึ้นทำจุดสูงสุดใหม่อย่างที่เห็น

ซึ่งปัจจัยด้านสภาพคล่องนั้นเป็นปัจจัยที่น่าจับตามองเป็นอย่างยิ่งและนับเป็นความเสี่ยงที่สำคัญในปีนี้ โดยจากการประเมินของ TISCO ESU เราคาดว่าธนาคารกลางหลัก 3 แห่งของโลก ซึ่งได้แก่ ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ญี่ปุ่น (BoJ) และสหรัฐฯ (Fed) จะทยอยลดการอัดฉีดสภาพคล่องและเริ่มใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นในปีนี้ ซึ่งจะส่งผลให้สภาพคล่องของโลกซึ่งเคยเพิ่มขึ้นในอัตราเฉลี่ยราว 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อไตรมาสมาตั้งแต่ปี 2013 ลดลงเหลือเพียงครึ่งหนึ่ง (1.5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อไตรมาส) ในไตรมาส 1/2018 และมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่องจนเหลือ 0 ในไตรมาส 4/2018 และหลังจากนั้นสภาพคล่องของโลกจะเริ่มลดลงในปี 2019 ซึ่งหากเป็นไปตามที่เราประเมิน ตลาดหุ้นทั่วโลกน่าจะเริ่มผันผวนขึ้นจากความกังวลต่อประเด็นสภาพคล่องดังกล่าวในช่วงไตรมาส 3/2018

โดยสรุป แม้ตลาดหุ้นในปีนี้จะเริ่มต้นปีอย่างสดใส และการที่ตลาดพุ่งขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่คงทำให้นักลงทุนหลายท่านมีความเชื่อมั่นว่าตลาดหุ้นจะเป็นขาขึ้นไปตลอดทั้งปี แต่ผมมองว่าตลาดหุ้นในปีนี้จะมี Upside ไม่มาก เนื่องจาก Valuation ที่ค่อนข้างแพง และตลาดหุ้นในช่วงครึ่งปีหลังอาจไม่ได้สดใสเหมือนช่วงนี้ ซึ่งนักลงทุนควรลงทุนอย่างระมัดระวังมากขึ้นโดยเฉพาะในช่วงครึ่งหลังของปีนี้ครับ

News

Forbes lists

World

Leaderboard

Commentaries

Forbes life

Events