<h2>ช่วงคืน 29 เม.ย. 68 ที่ผ่านมา มีข่าวใหญ่อย่าง Moody’s ประกาศปรับลดแนวโน้มเครดิตประเทศไทยเป็น Negative จากเดิมที่เป็น Stable ซึ่งหลายฝ่ายยังจับตาว่า บริษัทจัดอันดับความน่าเชื่อถือเจ้าใหญ่ของโลกค่ายอื่นๆ อย่าง S&amp;P, Fitch Ratings อาจจะปรับลด Outlook ของไทยเช่นกัน</h2> เปิดสาเหตุ Moody’s ปรับลด Outlook ไทย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;เริ่มกันที่ฝั่ง ดร.กอบศักดิ์ ภูตระกูล กรรมการรองผู้จัดการใหญ่ และเลขานุการบริษัท ธนาคารกรุงเทพ หรือ BBL สรุปให้ฟังว่า จาการประกาศของ Moody’s ที่ปรับแนวโน้มเครดิตประเทศไทย (Outlook) เป็น Negative (เชิงลบ) จากเดิมที่เป็น Stable (เสถียรภาพ) อาจเป็นการเตือนว่าไทยต้องรีบปรับตัวในหลายด้าน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ครั้งนี้สาเหตุหลักที่ Moody’s ปรับมุมมองต่อไทย มาจากความเสี่ยงที่สถานการณ์เศรษฐกิจและสถานะภาคการคลังของไทยอาจจะอ่อนแอลงไปกว่านี้ เพราะจะเจอผลกระทบจากนโยบายการขึ้นภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่ส่งผลต่อเศรษฐกิจและการค้าโลกรวมถึงไทยที่พึ่งพาต่างประเทศมาก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ที่ผ่านมาเศรษฐกิจไทยมีปัญหาดั้งเดิมอย่าง ศักยภาพการขยายตัวที่ต่ำลง หลังโควิดยังฟื้นตัวช้าเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ ทำให้ Moody’s กังวลว่าไทยที่พึ่งพาตลาดสหรัฐในการส่งออก จะได้รับผลกระทบทางอ้อมจากการเป็นส่วนหนึ่งของ Supply Chain ในการผลิตสินค้าของภูมิภาค&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;แน่นอนว่าหากไทยเจอผลกระทบรอบใหม่ให้เศรษฐกิจไทยเติบโตช้าลงกว่า อาจกระทบไปที่สถานะภาคการคลังที่อ่อนแออยู่แล้วตั้งแต่ช่วงโควิดให้แย่ลงไปจากเดิม​<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false"><figure style="margin: auto;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2025/04/PEgwDrFX7Wud4ZDtnnC3.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="PEgwDrFX7Wud4ZDtnnC3.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" origin-size="720,389" style="" data-index="0"></figure></div> Rating ประเทศไทยเสี่ยงลดลงแค่ไหน &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edge by KKP เปิดเผยว่า แม้ Moody’s จะปรับลดแนวโน้มหรือ Outlook ของไทยลงซึ่งอาจสะท้อนว่าเศรษฐกิจไทยกำลังอยู่ในจุดเปราะบาง แต่มองว่าการปรับ Outlook ไม่เท่ากับ Moody’s จะปรับ Credit rating ของไทย ทว่าสะท้อนถึงมุมมองว่า ‘มีความเสี่ยงเพิ่มมากขึ้น’&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ในอดีต ยังพบว่าทั้ง S&amp;P และ Fitch มีการปรับตาม Moody’s หลายครั้ง อย่างในช่วงวิกฤตปี 1997 และ 2008 เมื่อบริษัทฯ ประเมินว่าความเสี่ยงต่อฐานะการคลังมีมากพอ จะมีโอกาสที่ Outlook หรือแม้แต่ rating จะถูกปรับลงได้เช่นกัน และจะกระทบต่อต้นทุนการกู้ยืมเงินของรัฐบาล จนกระทบต่อความน่าเชื่อถือมากขึ้นไปอีก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ด้าน ดร.กอบศักดิ์ มองว่า จุดที่ต้องให้ความสำคัญคือ Moody’s ยังมีการเตือนว่า Negative Outlook รอบนี้ อาจจะตามมาด้วยการลด Rating ในอนาคต ถ้าหาก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1) เศรษฐกิจไทยอ่อนแอลงกว่าเดิม&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2) ภาระหนี้ของภาครัฐไทยยังเพิ่มต่อเนื่องในช่วงต่อไป จากปัญหาภายนอกและภายในที่จะเข้ามากระทบทำให้ไทยโตไม่ได้ หรือจากความตึงเครียดขัดแย้งทางการเมืองที่กระทบต่อความสามารถในการดำเนินนโยบายของไทย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อย่างไรก็ตาม มองว่าการปรับลดเป็น Negative ไม่จำเป็นต้องนำไปสู่การลด Rating เสมอไป แต่เป็นคำเตือน และสะท้อนว่า ‘มีความเสี่ยง’ เพราะในอดีต ไทยเคยเจอการปรับลด Outlook ในช่วงวิกฤตการเงินโลกปี 2008 เป็น Negative โดยหลังจากนั้น 2 ปี ก็ปรับกลับมาเป็น Stable อีกครั้ง ดังนั้นในครั้งนี้ไทยต้องเร่งแก้ไขปรับปรุงปมปัญหาในปัจจุบัน รวมถึงพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานและสิ่งที่จำเป็นเพื่อเพิ่มศักยภาพการเติบโตของไทย​<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false"><figure style="margin: auto;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2025/04/z47tJzSrb9ozgJCPNWuJ.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="z47tJzSrb9ozgJCPNWuJ.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" origin-size="720,480" style="" data-index="1"></figure></div> KKP เผยการปรับรอบนี้ Moody’s ไม่รวมแผนกู้เงินเพิ่มฯ ของรัฐบาล&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Edge by KKP เปิดเผยว่า การปรับ Outlook ของ Moody’s เป็นเชิงลบในครั้งนี้เป็นคำเตือนนี้ชัดเจนว่า “เศรษฐกิจไทยกำลังอยู่ในจุดเปราะบาง” และที่สำคัญกว่านั้นคือ Moody’s ยังไม่ได้ factor in แผนการกู้เงินเพิ่มเติมที่รัฐบาลกำลังผลักดันอยู่เลย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;แน่นอนว่าแผนการกู้เงินฯ ของไทยย่อมจะเกี่ยวกับนโยบายการคลังของประเทศ ซึ่งไทยมีข้อจำกัด 2 ด้านหลัก 1) ข้อจำกัดด้านงบขาดดุล (ที่ไทยใช้เต็มเพดานไปแล้ว) 2) ข้อจำกัดด้านระดับหนี้สาธารณะที่อาจพุ่งทะลุเพดาน 70% เร็วขึ้นหากมีการกู้เพิ่มฯ (ปัจจุบัน 64%)&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KKP มองว่าแม้ไทยจะต้องการการกระตุ้นเศรษฐกิจแต่ต้องมีประสิทธิภาพยิ่งขึ้น เช่น ถ้านำเงินไปแจก แล้วเศรษฐกิจไม่กระเตื้องขึ้นจะส่งผลให้หนี้ต่อ GDP จะพุ่งเร็วมาก แต่ถ้าใช้เงินไปกับโครงการที่มี Multiplier สูง แม้ส่วนหนี้จะเพิ่มขึ้น แต่ GDP จะปรับขึ้นตาม ทำให้สัดส่วนหนี้ต่อ GDP ก็จะไม่แย่ลง&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;และส่วนสำคัญคือต้องมีแผน "ลดหนี้" ที่น่าเชื่อถือ โดยมองว่า ตลาดและสถาบันจัดอันดับอยากเห็นว่า การกู้ครั้งนี้ (ของไทย) เป็น "การใช้เงินระยะสั้นในยามจำเป็น" และไทยมีแผนชัดเจนที่จะ ลดการขาดดุลในอนาคต ดังนั้นไทยต้องเริ่มปฏิรูปการคลัง อาทิ การลดรายจ่ายที่ไม่จำเป็น, การลดการรั่วไหล โดยเฉพาะการคอร์รัปขั่น รวมถึงการขยายฐานภาษี (หากจำเป็น) ผ่านการปรับอัตราภาษีบางประเภท&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สุดท้ายนี้ Edge by KKP ยังย้ำการที่ Moody’s ปรับลดแนวโน้มเครดิตประเทศไทย เป็นคำเตือนที่ไม่ควรมองข้าม และเป็นจังหวะที่ไทยควรทบทวนโยบายการคลังของไทยว่าจะปรับตัว ที่ตอบโจทย์การกระตุ้นเศรษฐกิจ รวมถึงรักษาความน่าเชื่อถือทางการคลังในระยะยาว ภาพ: BBL,&nbsp;<a href="https://unsplash.com/@honney?utm_content=creditCopyText&amp;utm_medium=referral&amp;utm_source=unsplash" style="font-family: &quot;DB FongNam X&quot;, sans-serif; font-size: 34px;">Honney Artkongharn</a> on <a href="https://unsplash.com/photos/a-street-filled-with-lots-of-traffic-next-to-tall-buildings-SBGB8m6COxI?utm_content=creditCopyText&amp;utm_medium=referral&amp;utm_source=unsplash" style="font-family: &quot;DB FongNam X&quot;, sans-serif; font-size: 34px;">Unsplash</a>,&nbsp;<a href="https://unsplash.com/@cronos449?utm_content=creditCopyText&amp;utm_medium=referral&amp;utm_source=unsplash" style="font-family: &quot;DB FongNam X&quot;, sans-serif; font-size: 34px;">Jay lee</a> on <a href="https://unsplash.com/photos/aerial-photo-of-city-buildings-BaJ6FGfnkt0?utm_content=creditCopyText&amp;utm_medium=referral&amp;utm_source=unsplash" style="font-family: &quot;DB FongNam X&quot;, sans-serif; font-size: 34px;">Unsplash</a>,&nbsp;ออกแบบภาพปกโดย ธัญวดี นิรุติศาสตร์ เรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ :&nbsp;<a href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/bot-trump-tariff-2025-apr-2025" alt="สรุปมุมมองแบงก์ชาติ กรณีสงครามการค้ากระทบไทย เมื่อ ‘ใจ’ ทรัมป์เปลี่ยนไปมา">สรุปมุมมองแบงก์ชาติ กรณีสงครามการค้ากระทบไทย เมื่อ ‘ใจ’ ทรัมป์เปลี่ยนไปมา</a><a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

ทำไม Moody’s ปรับลดแนวโน้มเครดิตประเทศไทยเป็น ‘เชิงลบ’ 

<h2>ธนาคาร ซีไอเอ็มบี ไทย ปรับลดเป้าหมายการขยายตัวเศรษฐกิจไทยปี 68 เหลือ 1.8% จากเดิม 2.7% ส่วนครึ่งปีหลังไทยเสี่ยงสู่ภาวะถดถอยเชิงเทคนิค หากมีการจัดเก็บภาษีสูงขึ้น เศรษฐกิจไทยอาจเข้าสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิคใน Q3-Q4 และโตเพียง 1.4%</h2> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ดร.อมรเทพ จาวะลา ผู้ช่วยกรรมการผู้จัดการใหญ่ ผู้บริหารสำนักวิจัย ธนาคาร ซีไอเอ็มบี ไทย หรือ CIMBT เปิดเผยว่า คืนวันที่ 9 เมษายน 2568 ตามเวลาประเทศสหรัฐ ทรัมป์ประกาศเลื่อนเก็บภาษีตอบโต้ประเทศต่างๆ ออกไป 90 วัน ส่วนจีนโดนภาษีที่ 125% เนื่องจากจีนตอบโต้เก็บภาษีนำเข้าจากสหรัฐ 84%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำหรับประเทศไทย ที่แม้จะโดนเลื่อนเก็บภาษีนำเข้า 36% ออกไปก่อน เหลือการจัดเก็บเพียง 10% เท่ากับประเทศอื่นส่วนใหญ่ แต่ก็นับว่ามีความเสี่ยงเพิ่มขึ้นจากนโยบายการค้าสหรัฐ ความไม่แน่นอน และความตึงเครียดที่ยืดเยื้อ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำนักวิจัย ธนาคาร ซีไอเอ็มบี ไทย จึงได้ปรับลดคาดการณ์ GDP ปี 2568 จาก 2.7% ลงเหลือ 1.8% อย่างไรก็ดี บนความไม่แน่นอน หากมีการจัดเก็บภาษีสูงขึ้น เศรษฐกิจไทยอาจเข้าสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิคใน Q3-Q4 และโตเพียง 1.4% แต่ถ้าเศรษฐกิจสหรัฐเข้าสู่ภาวะถดถอยแม้เพียงเล็กน้อย และความผันผวนทั่วโลก เศรษฐกิจไทยอาจชะลอลงหนักกว่าคาด&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;มาตรการภาษีทรัมป์จะทำการค้าโลกชะลอ การส่งออกอาจโตเพียง 1.4% การผลิต-การนำเข้าวัตถุดิบและเครื่องจักรลดลง การลงทุนชะลอตัว รายได้แรงงานและนอกภาคเกษตรมีแนวโน้มอ่อนตัว สำหรับกลุ่มอุตสาหกรรมที่เปราะบาง ได้แก่ เหล็กและอะลูมิเนียม ยานยนต์ ชิ้นส่วนยานยนต์ ยาและเวชภัณท์ อาจได้รับผลกระทบมากกว่ากลุ่มอื่น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;เศรษฐกิจเติบโตชะลอ เงินเฟ้อต่ำ อาจเปิดทางให้ธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม ในกรณีนี้คาดว่า ธปท. จะไม่ลดดอกเบี้ยรุนแรง เพราะข้อจำกัดหลายประการที่ไม่เอื้อต่อการผ่อนคลายแบบครอบคลุม คาดการณ์ดอกเบี้ยนโยบายปีนี้ 1.25% หากเศรษฐกิจอ่อนแอกว่าคาด อาจมีการลดดอกเบี้ยลงถึงระดับ 1.00% ถ้าแรงกดดันจากภาษียังอยู่ เงินเฟ้อเร่งตัว ธปท. อาจใช้มาตรการเฉพาะจุด เช่น ช่วยเหลือหนี้ SMEs และอัดฉีดสภาพคล่อง แทนการเน้นลดดอกเบี้ย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ขณะที่มาตรการการคลังจะมีบทบาทมากขึ้นในการกระตุ้นเศรษฐกิจ จากความกังวลต่อสินเชื่อที่อ่อนแอ และความเสี่ยงภาวะกับดักสภาพคล่อง โดยเฉพาะหากความเชื่อมั่นภาคธุรกิจและผู้บริโภคยังไม่ฟื้น&nbsp; &nbsp; ส่วนค่าเงินบาท คาดว่าจะอ่อนค่าช่วงกลางปี ก่อนจะทรงตัวปลายปี จากปัจจัยที่สกุลเงินดอลลาร์แข็งค่าในภาวะตลาดผันผวน กดดันค่าเงินประเทศเกิดใหม่รวมถึงค่าเงินบาท ดังนั้น เงินบาทอาจอ่อนค่า Q2 จากการไหลออกของเงินทุน การนำเงินปันผลกลับประเทศ รายได้ท่องเที่ยวทรงตัวหรือชะลอลง นอกจากนี้ ส่วนต่างดอกเบี้ยที่กว้างขึ้น ระหว่างไทยกับสหรัฐ กดดันเงินบาทเพิ่มเติม อยากให้ระวังเงินบาทผันผวนอ่อนค่าอีกครั้งช่วงปลายปีหากมีความไม่แน่นอนในการเก็บภาษีที่สูงขึ้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ฐานท่องเที่ยวไทยที่แข็งแกร่ง และผลกระทบจากสงครามการค้าที่จำกัด อาจช่วยให้เงินบาทเป็น ‘สินทรัพย์ปลอดภัย’ ระดับภูมิภาคได้บางส่วน ภาคการท่องเที่ยว คาดว่านักท่องเที่ยวยังคงเพิ่มขึ้น แต่เพิ่มเพียงเล็กน้อย คาดว่าจะมี 37.1 ล้านคนปีนี้ เทียบกับ 35.5 ล้านคนปีก่อน <div class="se-component se-image-container __se__float-center" contenteditable="false"><figure style="margin: auto;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2025/04/eHmr9e6wqAP9X4agnSNZ.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-index="0" data-file-name="eHmr9e6wqAP9X4agnSNZ.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" style=""></figure></div>​ ​ทรัมป์ต้องการอะไรกันแน่ และทรัมป์ต้องการอะไรจากเรา?​ &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ย้อนกลับไปดู ไทม์ไลน์ วันที่ 2 เมษายน 2568 ทรัมป์ประกาศเก็บภาษี 'ตอบโต้เท่าเทียม' (Reciprocal Tariffs) กับหลายประเทศ โดยให้เหตุผลว่าชาติเหล่านั้นได้รับสิทธิประโยชน์ทางการค้าอย่างไม่เป็นธรรม และเรียกว่าเป็น 'วันปลดแอก' ของสหรัฐฯ เขายืนยันจะใช้แนวทาง 'ตาต่อตา' หากใครเก็บภาษีจากสหรัฐฯ สหรัฐฯ จะเก็บคืนในอัตราเท่ากัน ระบุว่าจะนำรายได้จากภาษีไปลดหนี้ประเทศและสนับสนุนประชาชนอเมริกัน ดังนั้น หากทำความเข้าใจในมุมมองของสหรัฐฯ อาจมีเป้าหมายต่างๆ ดังนี้&nbsp; &nbsp; - ทางสหรัฐต้องการลดการพึ่งพาจีน และพันธมิตรที่ไม่แท้จริงของสหรัฐฯ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;- มองว่าปัญหานี้เป็นระยะยาว หากไม่ทำอะไร ผลิตภาพของสหรัฐฯ จะถดถอย&nbsp;&nbsp; &nbsp; - มองว่าระบบการค้ามีความไม่เป็นธรรม โดยอ้างอิงจากรายงาน “อุปสรรคการค้าต่างประเทศ” ของ USTR ซึ่งระบุว่าหลายประเทศเก็บภาษีสินค้าจากสหรัฐฯ ในอัตราสูง&nbsp; &nbsp; - ตั้งใจนำรายได้จากภาษีมาลดหนี้สาธารณะ และเตรียมแผนลดภาษีภายในประเทศ&nbsp; &nbsp; - เสนอทางออกของสงครามการค้า ได้แก่ ลดภาษีนำเข้า ยกเลิกมาตรการกีดกันที่ไม่ใช่ภาษี หยุดแทรกแซงค่าเงิน นำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ มากขึ้น ลงทุนในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;แนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่บนทางแยก มี 2 แนวโน้มที่เป็นไปได้ในอนาคต&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;แนวโน้มที่ 1 : เศรษฐกิจโตช้า (Slow Growth) GDP สหรัฐลดลงจาก 2.1% มาอยู่ที่ 1.4% ชาวอเมริกันบริโภคน้อยลง เก็บออมมากขึ้น เลื่อนการลงทุนใหม่ เงินเฟ้อพุ่งจาก 3% ไปที่ 3.7% ด้านดอกเบี้ย เฟดอาจไม่ลดดอกเบี้ยเร็ว ๆ นี้ หรือ ลดดอกเบี้ยครั้งเดียวช่วง Q4 ปี 2568 ค่าเงินดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้น เมื่อเทียบกับยูโรและสกุลเงินกลุ่ม G7 แต่แข็งค่าไม่มากเทียบตลาดเกิดใหม่ แนวโน้มนี้มีความน่าจะเป็น 80%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;แนวโน้มที่ 2 : เศรษฐกิจถดถอยเล็กน้อย (Mild Recession) GDP สหรัฐ หดตัว -0.2% จากผลกระทบของ reciprocal tariff ความไม่แน่นอนทางนโยบาย และการตอบโต้ ด้านภาคครัวเรือนชั้นกลางถึงรายได้สูง อาจลดการใช้จ่ายลง เงินเฟ้ออยู่ราว ๆ 5% ในปี 2568 Fed อาจกลับมาเพิ่มอัตราดอกเบี้ย หรืออย่างน้อยก็จะคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิมไปถึงปี 2569 เงินดอลลาร์จะแข็งค่าอย่างมากและถูกมองว่าเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยในช่วงวิกฤต การลดการพึ่งพาโลกาภิวัตน์อาจทำให้การค้าระหว่างประเทศลดลงอย่างมาก กระทบต่อ GDP ในระยะยาว แนวโน้มนี้มีความน่าจะเป็น 20%คู่มืออยู่รอดในยุคความผันผวนทรัมป์&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;การลงทุน – เน้นเชิงรับ รักษาเงินต้น เช่นพันธบัตรรัฐบาล หุ้นกู้ที่มีความน่าเชื่อถือดีในอุตสาหกรรมที่เสี่ยงต่ำ เพิ่มเงินสดสำรอง กระจายลงทุนข้ามภูมิภาค&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;การบริโภค – ใช้จ่ายอย่างมีสติ เก็บออมเผื่อฉุกเฉิน เลี่ยงการกู้เกินจำเป็น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;SMEs – วางแผนระยะสั้น คุมต้นทุน ใช้เทคโนโลยีให้เกิดประโยชน์&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ธุรกิจขนาดใหญ่ – ป้องกันความเสี่ยง ใช้ซัพพลายเชนในประเทศ ขยายสู่ตลาดอาเซียน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“โดยสรุป หลักการสำคัญคือ รักษาสภาพคล่องให้ดี ดูแลควบคุมต้นทุน ลดความเสี่ยง และไม่สร้างหนี้โดยไม่จำเป็นครับ” ดร.อมรเทพ กล่าวทิ้งท้าย. ภาพ: CIMBT เรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ :&nbsp;<a href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/setindex-trump-earthquake-mar-2025" alt="หลังทรัมป์ประกาศ ‘Liberation Day’ ทำ SET Index ร่วง 8.4% ตลท. จับตาใกล้ชิดย้ำมีเครื่องมือพร้อมดูแล">หลังทรัมป์ประกาศ ‘Liberation Day’ ทำ SET Index ร่วง 8.4% ตลท. จับตาใกล้ชิดย้ำมีเครื่องมือพร้อมดูแล</a><a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

CIMBT หั่นเป้าเศรษฐกิจไทยปี 68 โตเหลือ 1.8% ถ้าสหรัฐฯ เก็บภาษีสูงขึ้น ครึ่งปีหลังเสี่ยงเข้าสู่ภาวะถดถอยฯ

<h2>GCAP GOLD ประเมินว่าทิศทางตลาดทองคำในสัปดาห์นี้ ยังคงเผชิญกับความผันผวน จับตา “ทรัมป์” รีดภาษีรอบใหม่ 2 เม.ย. 68 ลุ้นราคาทองคำไทยอาจสร้าง New High รอบใหม่ที่ระดับราคา 51,200 บาท/บาททองคำ</h2> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นางสาวอารีรัตน์ มุราชัย นักวิเคราะห์ บริษัท จีแคป จำกัด หรือ GCAP GOLD ประเมินว่าทิศทางตลาดทองคำในสัปดาห์นี้ ยังคงเผชิญกับความผันผวน พร้อมแนะนำให้จับตาทิศทางทองคำหลังประกาศภาษีใหม่จาก “ทรัมป์” ในวันที่ 2 เมษายน นี้ ซึ่งส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อราคาทองคำ ทั้งนี้หากมีการประกาศภาษีที่รุนแรง ราคาทองคำอาจพุ่งสูงขึ้น นักลงทุนอาจหันมาถือทองคำมากขึ้นเพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนของตลาด&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ดังนั้นประเมินว่า ราคาทองคำมีทิศทางเป็นขาขึ้นจากความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและแรงซื้อในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย โดย GCAP GOLD ได้ประเมินเป้าหมายของการปรับตัวขึ้นระยะสั้นเบื้องต้นไว้ที่ 3,150/3,200 เหรียญสหรัฐต่อออนซ์ และราคาทองคำไทยอาจทำ New High อยู่ที่ประมาณ 50,800 บาท/บาททองคำ และหากเงินบาทอ่อนค่าขึ้นเพิ่มเติมอาจจะเห็น 51,200 บาท/บาททองคำ​&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกจากนี้ ทั่วโลกยังเฝ้าจับตาการเคลื่อนไหวครั้งสำคัญของสหรัฐฯ ในวันที่ 2 เมษายน ที่จะถึงนี้ ซึ่งทางประธานาธิบดีทรัมป์ จะประกาศบังคับใช้ภาษีตอบโต้รอบใหม่ ซึ่งส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกเพราะเป็นช่วงเวลาที่มีความตึงเครียดทางการค้าอยู่ในระดับสูงอยู่แล้ว ยิ่งทำให้ตลาดมีความกังวลเกี่ยวกับการ ขึ้นภาษีและการตอบโต้จากประเทศอื่นๆ ตามมา&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สิ่งที่ต้องจับตามองในมาตรการทางภาษีรอบใหม่ครั้งนี้ คือ ความเข้มข้นของภาษีตอบโต้จะมากน้อยเพียงใด และจะครอบคลุมสินค้าหรืออุตสาหกรรมใดบ้าง และการตอบโต้จากประเทศที่ได้รับผลกระทบอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่อย่างไรก็ตาม ความรุนแรงของการตอบโต้จะขึ้นอยู่กับระดับภาษีที่สหรัฐฯ ประกาศ และความพร้อมของแต่ละประเทศในการปกป้องเศรษฐกิจของตน อาทิ จีนอาจจะเลือกตอบโต้ด้วยภาษีสินค้านำเข้าสหรัฐฯ เช่น ถั่วเหลือง ชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์, สหภาพยุโรปอาจตอบโต้ด้วยการขึ้นภาษีสินค้าสหรัฐฯ โดยเฉพาะสินค้าเกษตรและเครื่องบินพาณิชย์, เอเชียและประเทศเกิดใหม่ กลุ่มประเทศเอเชียที่พึ่งพาการส่งออกไปสหรัฐฯ อาจเผชิญแรงกดดันอย่างหนัก ทำให้บางประเทศอาจเลือกตอบโต้ด้วยมาตรการที่ส่งผลต่อบรรษัทข้ามชาติสหรัฐฯ ที่ดำเนินธุรกิจในประเทศนั้น ๆ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;โดยกลุ่มประเทศ “Dirty 15” รายชื่อเบื้องต้นประกอบด้วย จีน เยอรมนี เม็กซิโก ญี่ปุ่น เวียดนาม เกาหลีใต้ ไต้หวัน อินเดีย ไทย มาเลเซีย อินโดนีเซีย สวิตเซอร์แลนด์ ไอร์แลนด์ แคนาดา และอิตาลี ประเทศเหล่านี้มีดุลการค้ากับสหรัฐฯ เป็นบวกอย่างมาก ซึ่งหมายความว่าการส่งออกไปยังสหรัฐฯ มากกว่าการนำเข้า จึงตกเป็นเป้าหมายของมาตรการภาษีใหม่ ภาพ:&nbsp;GCAP GOLD เรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ :&nbsp;<a href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/world-gold-association-gold-price-hits-3000-dollar-per-ounce" alt="'ทองคำ' ลงทุนแล้วได้กำไรดี! 'ธนาคารกลางทั่วโลก' ก็ยังซื้อตุนกว่า 1,000 ตันทุกปี ท่ามกลางเศรษฐกิจผันผวน">'ทองคำ' ลงทุนแล้วได้กำไรดี! 'ธนาคารกลางทั่วโลก' ก็ยังซื้อตุนกว่า 1,000 ตันทุกปี ท่ามกลางเศรษฐกิจผันผวน</a><a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

GCAP GOLD จับตาทรัมป์รีดภาษีรอบใหม่พรุ่งนี้! ลุ้นทองทำ New High ใหม่ที่ 51,200 บาท

<h2>เมื่อ Donald Trump กลับมาพร้อมผลักดันนโยบายใหญ่อย่าง America First จึงต้องเดินหน้าใช้เครื่องมือต่างๆ เพื่อให้สหรัฐฯ ได้ประโยชน์สูงสุด ล่าสุดจึงประกาศจะจึ้นภาษีการนำเข้ากับประเทศที่เกินดุลการค้ากับสหรัฐฯ แม้จะเริ่มต้นที่จีน แคนาดา และ เม็กซิโก แต่ไทยก็จำต้องเจอผลกระทบไปด้วยทั้งทางตรงและทางอ้อม</h2> ​ttb analytics ย้ำนโยบาย Trump เพิ่มความเสี่ยงให้ไทย-บาทจะผันผวนแรงขึ้น​&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจ ทีทีบี (ttb analytics) เปิดเผยว่า จากพื้นฐานทางเศรษฐกิจไทยในปัจจุบันที่เปราะบาง โดยเฉพาะภาคการส่งออกที่เผชิญปัญหาเชิงโครงสร้าง ขณะที่ฝั่งการนำเข้าได้รับผลกระทบจากสินค้าจีนราคาถูก ส่งผลต่อดุลการค้า และภาคการผลิตของไทย ไปจนถึงภาคการท่องเที่ยวไทยยังคงไม่ฟื้นตัวแตะระดับก่อนเกิด COVID-19 ภาพนี้จึงส่งผลต่อสัดส่วน ดุลบัญชีเดินสะพัด (CA : Current Account) ต่อ GDP ของไทยในช่วงหลังให้ต่ำลงจากในอดีต &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ขณะเดียวกัน เศรษฐกิจไทยยังมีความเสี่ยงจากนโยบายของทรัมป์ เนื่องจากมีการเกินดุลกับสหรัฐฯ ในอันดับที่ 12 (ปี 2566) และกลุ่มสินค้าที่ขาดดุลกับสหรัฐฯ หลายหมวดมีความเกี่ยวข้องกับจีนสูง นอกจากนี้ผลกระทบสำคัญคือ นโยบายกีดกันทางการค้ารอบใหม่นี้จะส่งผลต่อการเคลื่อนไหวของสินทรัพย์ทางการเงินโลกอย่างมีนัย โดยเฉพาะอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนที่คาดว่าจะเห็นตลอดทั้งปี 2568<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false"> <figure style="margin: auto;"> <img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2025/02/Mt1ukrWE29cnK6XrVo3s.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="Mt1ukrWE29cnK6XrVo3s.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" origin-size="720,480" style="" data-index="0"> </figure></div>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ดังนั้น ค่าเงินบาทปี 2568 จะผันผวนสูงขึ้นกว่าช่วงหลังวิกฤต COVID-19 ที่สูงอยู่ก่อนแล้ว สะท้อนได้จากช่วงเปิดปี 2568 ค่าเงินบาทอ่อนค่าแตะระดับ 34.80 บาท/เหรียญสหรัฐ ก่อนทยอยกลับแข็งค่าแตะระดับต่ำสุด 33.60 บาท/เหรียญสหรัฐ ซึ่งใกล้เคียงกับระดับปัจจุบัน (33.66 บาท/เหรียญสหรัฐ ณ 6 ก.พ.68) ซึ่งค่าเงินบาทยังมีความผันผวนที่สูงขึ้นจาก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1) ความเสี่ยงของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยนโยบายกับสหรัฐฯ ที่เปลี่ยนจาก “ลบน้อย” เป็น “ลบมาก” ทำให้ค่าเงินบาทอาจกระทบมากกว่าเงินสกุลอื่น ๆ ในภูมิภาคที่มีอัตราดอกเบี้ยนโยบายฯ สูงกว่าไทย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2) ความสัมพันธ์กับเศรษฐกิจจีนที่เพิ่มมากขึ้น ทั้งสัดส่วนการค้าไทย-จีน และการท่องเที่ยวที่มีชาวจีนมีสัดส่วน 1 ใน 4 ของนักท่องเที่ยวต่างชาติ ทำให้เงินบาท ถือเป็นหนึ่งในสกุลเงินที่มีความสัมพันธ์ (Correlation) กับสกุลเงินหยวนสูง ดังนั้นหากเศรษฐกิจจีนมีแนวโน้มเปราะบาง และเจอผลกระทบจากนโยบาย Trump ย่อมกระทบเงินบาทต่อเนื่อง&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3) ศักยภาพการเติบโตเศรษฐกิจไทยที่เปราะบางมากขึ้นจากนโยบายกีดกันทางการค้าที่กำลังเกิดขึ้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อย่างไรก็ตามท่ามกลางความเสี่ยง และความผันผวนที่สูงขึ้น ttb analytics จึงแนะนำให้ภาคธุรกิจ ส่งออก นำเข้า ผู้ลงทุนในสินทรัพย์ต่างประเทศ หรือผู้ที่มีหนี้ในสกุลเงินต่างประเทศ ต้องติดตามอย่างใกล้ชิดและใช้เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนอย่างเหมาะสม<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false"> <figure style="margin: auto;"> <img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2025/02/EGvbatVtYLxUacqswfGK.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="EGvbatVtYLxUacqswfGK.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" origin-size="720,480" style="" data-index="1"> <figcaption> <div>​นายบุรินทร์ อดุลวัฒนะ กรรมการผู้จัดการ และ Chief Economist ศูนย์วิจัยกสิกรไทย​</div> </figcaption> </figure></div>กสิกรไทย เผยอาจไทยต้องเปิดตลาดฝั่งธุรกิจ-นำเข้าสินค้าของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นายบุรินทร์ อดุลวัฒนะ กรรมการผู้จัดการ และ Chief Economist ศูนย์วิจัยกสิกรไทย มองว่า ไทยจะเจอผลกระทบอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ เพราะเป็นประเทศที่เกินดุลการค้ากับสหรัฐฯ เป็นอันดับที่ 10 ของโลก ดังนั้นกลยุทธ์การรับมือของไทย อาจต้องเปิดตลาดให้กับธุรกิจสหรัฐฯ มากขึ้น หรือเพิ่มการนำเข้าสินค้าของสหรัฐฯ เพื่อลดการได้ดุลการค้ากับสหรัฐฯ&nbsp;นอกจากนี้ หากผลกระทบจากสงครามการค้าขยายวงกว้าง ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อาจจะไม่สามารถลดดอกเบี้ยเพิ่ม จากที่คาดว่าจะลดลง 2 ครั้งในปีนี้&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“นโยบายทรัมป์ 2.0 จะเน้น การสร้างความมั่นคง ทางด้านเศรษฐกิจ และการทหาร ให้กับสหรัฐฯ เป็นหลัก เราจึงจะเห็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญของเศรษฐกิจระหว่างประเทศ ที่สหรัฐฯ จะใช้ความยิ่งใหญ่ทางเศรษฐกิจของตนเองเป็นเครื่องมือต่อรอง ให้สหรัฐฯ ได้ประโยชน์จากความสัมพันธ์อย่างมากที่สุด” นายบุรินทร์ กล่าว ภาพ:&nbsp;ศูนย์วิจัยกสิกรไทย,&nbsp;ศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจ ทีทีบี,&nbsp;<a href="https://unsplash.com/@historyhd?utm_content=creditCopyText&amp;utm_medium=referral&amp;utm_source=unsplash" style="font-family: &quot;DB FongNam X&quot;, sans-serif; font-size: 34px; text-align: var(--bs-body-text-align);">History in HD</a> on <a href="https://unsplash.com/photos/donald-trump-beside-man-in-black-suit-cTz5-T7voqQ?utm_content=creditCopyText&amp;utm_medium=referral&amp;utm_source=unsplash" style="background-color: initial; font-family: &quot;DB FongNam X&quot;, sans-serif; font-size: 34px; text-align: var(--bs-body-text-align);">Unsplash</a> เรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ :&nbsp;<a href="https://www.forbesthailand.com/news/other/global/trump-first-day-executive-orders-20-jan-2025" alt="วันแรกก็ป่วนแล้ว! สรุปคำสั่งที่ Donald Trump ลงนาม หลังคืนตำแหน่งประธานาธิบดีอย่างเป็นทางการ">วันแรกก็ป่วนแล้ว! สรุปคำสั่งที่ Donald Trump ลงนาม หลังคืนตำแหน่งประธานาธิบดีอย่างเป็นทางการ</a> <a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

ส่องผลกระทบนโยบายภาษี Trump ฝั่ง ttb ชี้บาทผันผวนขึ้น กสิกรเผยไทยต้องเพิ่มนำเข้าสินค้าสหรัฐฯ

อ่านมุมมอง CIMBT หาก Donald Trump ชนะเลือกตั้งครั้งนี้ ปี 2568 จะเกิดอะไรขึ้น

<h2>ต้นเดือน พ.ย. 67 นี้ สหรัฐจะมีการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐซึ่งอาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของโลก ทั้งนโยบายภาษี การค้า ฯลฯ จึงกลายเป็นอีกหนึ่งความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจไทย โดยกลุ่มอลิอันซ์ประเมินว่า ปี 2567 นี้ เศรษฐกิจไทยจะขยายตัวที่ 2.7% และในปี 2568 ที่ 3.2% ซึ่งไทยยังมีความเสี่ยงหลักคือ เรื่อง หนี้สาธารณะ และหน้ีครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง รวมถึงทางการต้องเร่งทำนโยบายที่แก้ปัญหาความเหลื่อมล้ำจากการกระจายความมั่งคั่งในไทยที่ไม่สมดุล</h2> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นายลูโดวิค เซอร์บราน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ ของกลุ่มอลิอันซ์ เปิดเผยว่า หนึ่งในปัจจัยเสี่ยงต่อเศรษฐกิจไทยและโลกที่ต้องจับตามองในระยะนี้คือ การเลือกตั้งของสหรัฐที่จะเกิดขึ้นใน 5 พ.ย. 2567 นี้ ที่อาจเป็นจุดเปลี่ยนด้านนโยบายเศรษฐกิจสหรัฐและส่งผลต่อนโยบายการค้าทั่วโลก อาทิ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;กรณีที่หากโดนัลด์ ทรัมป์ ชนะการเลือกตั้งครั้งนี้ คาดว่าจะเห็นการตั้งกำแพงภาษีกับจีน ซึ่งอาจกระทบต่อการค้าโลก รวมถึงอาจกระทบต่อค่าเงินบาท จากนโยบายที่มุ่งทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่า ขณะที่แนวทางนโยบายและมาตรการต่างๆ ของทรัมป์ที่จะออกมาในระยะต่อไปเชื่อว่า แม้ระยะสั้นอาจกระตุ้นให้เศรษฐกิจขยายตัวขึ้น แต่เมื่อเงินไหลเข้าระบบจำนวนมากและเงินเฟ้อสูงขึ้น (ภาคครัวเรือนรัดเข็มขัดลงค่าใช้จ่าย) ซึ่งจะทำให้ในระยะกลางอาจเห็นภาวะเศรษฐกิจสหรัฐที่ชะลอตัว กลายเป็นความเสี่ยงว่าจะเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอย (Recession) ซึ่งเมื่อเศรษฐกิจใหญ่อย่างสหรัฐชะลอลง อาจส่งผลกระทบต่อโลกอีกด้วย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ทั้งนี้ อลิอันซ์ คาดว่า ในปี 2567 เศรษฐกิจโลกจะเติบโตในระดับปานกลาง ที่ราว 2.8% ต่อปี โดยเศรษฐกิจสหรัฐยังเป็นช่วยหนุนการขยายตัวนี้ ขณะที่ฝั่งเอเชีย ประเมินว่าเศรษฐกิจจีนจะเติบโตราว 5% ท่ามกลางความเสี่ยงในภาคอสังหาริมทรัพย์ และแม้จะมีมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ รวมถึงนโยบายการเงินที่ผ่อนปรนขึ้นแต่อาจยังไม่กลับมาฟื้นตัวมากนัก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ส่วนเศรษฐกิจของเอเชียแปซิฟิกคาดการณ์ว่า GDP ปี 2567 อยู่ที่ 4.2% มาจากแรงส่งของอินเดียและกลุ่มประเทศในอาเซียน อย่างไรก็ตามในส่วนของไทยพบว่าเติบโตในอัตราที่ต่ำกว่าเอเชียแปซิฟิก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ปี 2567 ประเมินว่าเศรษฐกิจไทยจะขยายตัวที่ 2.7% ซึ่งปรับตัวดีขึ้นจากภาคการบริโภคที่ฟื้นตัวขึ้น รวมถึงการท่องเที่ยว (ยังไม่ฟื้นตัวเท่าช่วงก่อน COVID-19) รวมถึงภาคการผลิตที่กลับมาดีขึ้น ซึ่งแรงส่งเหล่านี้ยังทำให้ในปี 2568 คาดว่า GDP ไทยจะอยู่ที่ 3.2% และในระยะสั้นนี้คาดว่าจะเห็นโครงการต่างๆ ของรัฐเริ่มเดินหน้าซึ่งทำให้ภาคการก่อสร้างเพิ่มมากขึ้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ส่วนหนึ่งที่เชื่อว่าเศรษฐกิจไทยยังขยายตัวได้ต่อเนื่อง มาจากนโยบายแบบผสมผสานโดยธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ผ่อนปรนนโยบายการเงินด้วยความระมัดระวัง ในขณะที่อัตราเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำ แต่รัฐบาลจะต้องหาจุดสมดุลระหว่างการผ่อนคลายมาตรการและการรักษาวินัยทางการคลัง รวมถึงต้องใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพท่ามกลางหนี้สาธารณะที่อยู่ในระดับสูง&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ในด้านความเสี่ยงของเศรษฐกิจไทย ยังคงเป็นปัญหาดั้งเดิม เช่น การเข้าสู่สังคมสูงวัย ที่ภาครัฐต้องเร่งปรับตัวให้ทันการเปลี่ยนแปลงของประชากรไทย รวมถึงหนี้ครัวเรือนที่อยู่ในระดับสูง (91% ของ GDP) ขณะเดียวกันโดยสินทรัพย์ทางการเงินของคนไทยลดลง 1.9% (ลดทั้งหลักทรัพย์และเงินฝากธนาคาร)ในปี 2566 ถือเป็นการลดลงครั้งแรกนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินโลกในปี 2551&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกจากนี้ ทางการยิ่งต้องดำเนินนโยบายเศรษฐกิจที่ครอบคลุมทุกกลุ่มประชากรมากขึ้นในอนาคต เพราะไทยมีปัญหาการกระจายความมั่งคั่งที่ขาดสมดุล โดยประชากรกลุ่มมั่งคั่งเพียง 10% เป็นเจ้าของสินทรัพย์ทางการเงิน 76% ของสินทรัพย์ทางการเงินรวมสุทธิของประเทศ ซึ่งปัญหานี้เกิดขึ้นกว่า 20 ปีแต่กลับยังไม่ดีขึ้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อย่างไรก็ตามเศรษฐกิจไทยยังมีความเสี่ยงจากปัจจัยนอกประเทศ เช่น ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์สหรัฐฯ -จีน และความขัดแย้งระหว่างรัสเซีย-ยูเครน รวมถึงความตึงเครียดฝั่งทะเลจีนใต้-ไต้หวัน ไปจึงถึงนโยบายทางการเงินโลกที่เปลี่ยนแปลงซึ่งจะส่งผลต่อไทยด้วย เรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ :&nbsp;<a href="https://www.forbesthailand.com/news/finance-and-investment/yanhee-40-y-oct-2024" alt="รพ.ยันฮี ลุยขยายลูกค้าต่างชาติ หวังรายได้ปี 67 แตะ 2,000 ล้านบาท เตรียมเปิดศูนย์ดูแลผู้สูงอายุใน 5 ปี"></a><a href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/govt-kkp-thailand-oct-2024" alt="รัฐอัดฉีดเงินระยะสั้นอาจมีผลแค่ ‘ชั่วคราว’ แม้ GDP ไทยอาจโตขึ้นใน 1-2 ปี แต่ระยะยาวเสี่ยงโตต่ำ 2.5%">รัฐอัดฉีดเงินระยะสั้นอาจมีผลแค่ ‘ชั่วคราว’ แม้ GDP ไทยอาจโตขึ้นใน 1-2 ปี แต่ระยะยาวเสี่ยงโตต่ำ 2.5%</a> <a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

อลิอันซ์ จับตาเลือกตั้งสหรัฐ จุดเปลี่ยนโลกเสี่ยงกระทบเศรษฐกิจไทย ตอกย้ำปัญหาดั้งเดิม ‘ความเหลื่อมล้ำ-หนี้สูง’

ผลงานประธานาธิบดี Trump 100 วัน ยังไม่มีผลต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ มากนัก เมื่อวันที่ 29 เมษายน ที่ผ่านมา คือวันที่ Donal Trump เข้าดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของสหรัฐอเมริกาครบ 100 วัน นโยบายต่างๆ ที่ทรัมป์ใช้ในการหาเสียง ได้สร้างความคาดหวังให้กับนักลงทุนทั่วโลก แต่หลังจากผ่าน 100 วันที่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง แทบจะไม่มีนโยบายเศรษฐกิจเรื่องใดเลย ที่ Trump ผลักดันให้เกิดขึ้นจริง โดยเฉพาะแผนการปฏิรูปภาษีครั้งใหญ่ ซึ่งนักลงทุนทั่วโลกเคยคาดหวังว่าจะส่งผลดีกับบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ และส่งผลบวกต่อตลาดทุนทั่วโลก แม้ว่าจะมีการเปิดเผยแผนการออกมาบ้างแต่ยังคงไม่มีรายละเอียดที่ชัดเจนโดยเฉพาะประเด็นสำคัญก็คือจะนำรายได้จากส่วนไหนเข้ามาชดเชยรายได้ที่ลดลงจากแผนการปฏิรูปภาษี

อย่างไรก็ดี มีความเป็นไปได้ว่ารายได้ที่จะถูกนำมาชดเชยจะมาจากการประกาศใช้ภาษี Border Adjustment Tax (BAT) ซึ่งเป็นการเปลี่ยนวิธีคิดกำไรของบริษัทที่จะนำมาคำนวณภาษีนิติบุคคลใหม่ โดยหากอิงตามการเปิดเผยของสำนักงบประมาณประจำรัฐสภาสหรัฐฯ (Congressional Budget Office:CBO) ได้ประเมินว่า การลดภาษีนิติบุคคลจาก 35% เป็น 20% จะทำให้รัฐสูญเสียรายได้ประมาณ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วง 10 ปีข้างหน้า และ หากมีการใช้ภาษี BATจะช่วยเพิ่มรายได้ของรัฐประมาณ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แต่การประกาศบังคับใช้ภาษี  BAT ยังต้องผ่านขั้นตอนกฏหมายอีกหลายฝ่าย โดยเฉพาะนักการเมืองฝ่ายพรรค Republican และ ประธานาธิบดีทรัมป์เองก็ยังไม่มีท่าทีชัดเจน ดังนั้น ความหวังที่จะเห็นการประกาศปรับลดภาษีนิติบุคคลจะเกิดขึ้นเร็วๆ นี้น่าจะเป็นไปได้ยาก

ช่วงที่ผ่านมาบทบาทที่สำคัญของประธานาธิบดี Trump กลับแสดงให้เห็นเด่นชัดออกมาในเรื่องของการเมืองระหว่างประเทศ เริ่มด้วยการออกกฎห้ามชาวมุสลิมเข้าประเทศ รวมถึงคำสั่งทิ้งระเบิดในประเทศตะวันออกกลาง และการแสดงบทบาทสำคัญในการกดดันเกาหลีเหนือต่อการทดลองขีปนาวุธนิวเคลียร์ ซึ่งปัจจัยดังกล่าว ช่วยหนุนราคาทองคำและน้ำมันดิบ อย่างไรก็ดี ในมุมมองของเรา ความเสี่ยงดังกล่าวยังคงต้องติดตาม แต่ปัญหาความขัดแย้งในคาบสมุทรเกาหลีน่าจะไม่รุนแรงอย่างที่คิด โดยเฉพาะหลังการเลือกตั้งประธานาธิบดีของเกาหลีใต้ ชัยชนะของ Moon-Jae In ที่มีนโยบายเน้นการเจรจากับเกาหลีเหนือเข้าดำรงตำแหน่ง น่าจะเป็นส่วนสำคัญในการช่วยลดอุณหภูมิความร้อนแรงระหว่างสหรัฐฯ กับเกาหลีเหนือลงได้

สำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยรวมนับจากต้นปีจะเห็นได้ว่าตัวเลขความเชื่อมั่นต่างๆ ล้วนปรับตัวเพิ่มขึ้นจากความหวังในนโยบายของประธานาธิบดีทรัมป์ แต่ตัวเลขเศรษฐกิจจริง หรือ Hard Data ไม่ได้ดีตามที่นักลงทุนคาดหวังไว้ สอดคล้องกับคำแถลงของประธาน Fed ในการประชุมเดือน พ.ค. ล่าสุดที่ระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในไตรมาส 1 ชะลอลงเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า คาดช่วงเดือน พ.ค. - มิ.ย.นักลงทุนจะกลับมาโฟกัสที่ผลดำเนินงานบริษัทจดทะเบียนและทิศทางนโยบายของ Fed

หลังจากที่นโยบาย Trump ยังไม่มีความชัดเจน เชื่อว่านักลงทุนจะกลับมาโฟกัสที่ผลดำเนินงาน บริษัทจดทะเบียน โดยล่าสุดกว่า 80% ของรายงานผลดำเนินงานบริษัทจดทะเบียนตลาดหุ้นสหรัฐฯ พบว่า 75% รายงานผลดำเนินงานดีกว่านักวิเคราะห์คาด และสูงกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 5 ปี ดังนั้น แนวโน้มการปรับเพิ่มประมาณการผลดำเนินงานในตลาดหุ้น S&amp;P500 จะยังเป็นปัจจัยหนุน Sentiment แต่ในแง่ของ Valuation ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงถือว่าเทรดที่ P/E ที่สูงเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตจึงมีโอกาสที่จะเห็นการขายทำกำไรได้บ้าง ด้านนโยบายการเงิน เรายังคงมองว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งในการประชุมเดือนมิ.ย. และ ก.ย. นอกจากนี้ จะมีการประกาศแผนการลดงบดุลในช่วงปลายปี ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนต่อแนวโน้มดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่า และการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ

<figure><img style="width: 554px; height: 310px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/0f56af42130f41daf46cf0f865e68c37.png" alt="" width="554" height="310" /><figcaption> กราฟ: นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มประมาณการผลดำเนินงานใน S&amp;P500Source: Factset data as of May 5 2017</figcaption></figure>

&nbsp;
<h2>ปัจจัยอื่นๆ ที่จะมีผลกับการลงทุนในระยะนี้</h2>
เรามองความเสี่ยงการเมืองในยุโรปลดลง หากประเมินจากผลการเลือกตั้งฮอลแลนด์และฝรั่งเศส สะท้อนประชาชนส่วนใหญ่เลือกที่จะอยู่ในกลุ่มยุโรปต่อไป ทำให้จากนี้ นักลงทุนจะกลับไปโฟกัสตัวเลขเศรษฐกิจ และนโยบายของธนาคารกลาง ซึ่งเราคาดว่าเดือน มิ.ย. ECB จะเริ่มกล่าวถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงปลายปี และเดือน ก.ย.จะประกาศลดอัตราการเข้าซื้อสินทรัพย์ (QE Tappering) ลงอีก สำหรับการเลือกตั้งอังกฤษซึ่งจะมีขึ้นในวันที่ 8 มิ.ย. และ การเลือกตั้งเยอรมันในเดือน ก.ย.ไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นโดยรวมมากนัก

ติดตามเศรษฐกิจจีนมากขึ้นในระยะนี้ หลังจากเศรษฐกิจจีนช่วงปลายไตรมาส 4/2016 ถึงไตรมาส 1/2017 ขยายตัวดีส่งผลให้ทางการจีนเริ่มกลับมาเข้มงวดทางการเงินอีกครั้งผ่านนโยบายต่างๆ อาทิ การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงหลายตัวในตลาดการเงินเพื่อลดการกู้ยืม หรือการบังคับให้ธนาคารพาณิชย์ควบคุมการปล่อยสินเชื่อ ซึ่งอาจจะเป็นปัจจัยลบเชิง Sentiment กับตลาดหุ้นโดยรวมได้ในระยะนี้

จากสถิติในช่วง 10 ปี ย้อนหลังพบว่า เดือน มิ.ย. ดัชนี S&amp;P500 มักจะปรับตัวลดลง หากพิจารณาผลตอบแทนย้อนหลังดัชนี S&amp;P500 พบว่าผลตอบแทนในเดือน มิ.ย. -1.5% ดังนั้นหากอิงข้อมูลดังกล่าว เดือน พ.ค.จะเป็นเดือนที่นักลงทุนมักจะ Take Profit ตามคำกล่าว “Sell in May” สำหรับปี 2017 หากอิงสถานการณ์ปัจจุบันที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ และยุโรปต่างปรับตัวเพิ่มขึ้นใกล้เคียงจุดสูงสุด ย่อมเป็นไปได้ที่เดือน มิ.ย. จะเกิดการ Take Profit ได้บ้าง

อย่างไรก็ดี มุมมองในช่วงที่เหลือของปี เรายังคงมองว่าการลงทุนในตลาดหุ้นยังคงน่าสนใจ เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจ และ ผลดำเนินงานตลาดหุ้นยังคงอยู่ในช่วงของภาวะเศรษฐกิจขยายตัว ดังนั้น การปรับลดลงมองว่าเป็นจังหวะในการทยอยเข้าลงทุนมากกว่า

<img style="width: 578px; height: 417px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/362cddd4bae4bb3ee11fdd4fa13d8b62.png" alt="" />

News

Forbes lists

World

Leaderboard

Commentaries

Forbes life

Events