<h2>บริษัทหลักทรัพย์กสิกรไทย จำกัด คาดดัชนีหุ้นไทยสัปดาห์นี้ 15 - 19 มกราคม 2567 มีแนวรับที่ 1,400 และ 1,390 จุด ขณะที่แนวต้านอยู่ที่ 1,435 และ 1,455 จุด โดยดัชนีหุ้นไทยยังอยู่ในทิศทางขาลง แม้หลายตลาดในเอเชียจะปรับตัวเพิ่มขึ้น และยังมีปัจจัยเสี่ยงหลายด้านทั้งในและต่างประเทศที่ต้องจับตา​</h2> &nbsp;&nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ดัชนีหุ้นไทยร่วงลงเกือบตลอดสัปดาห์ที่ผ่านมา เห็นได้จากหุ้นที่ไทยทยอยปรับตัวลงตั้งแต่ช่วงต้นสัปดาห์ตามแรงขายของกลุ่มนักลงทุนต่างชาติและสถาบันในประเทศ โดยเฉพาะข่าวการขอเลื่อนชำระหนี้หุ้นกู้ของบริษัท อิตาเลียนไทย ดีเวล๊อปเมนต์ จำกัด (มหาชน) หรือ ITD กดดันบรรยากาศการลงทุนในภาพรวมส่งผลให้มีแรงขายหุ้นในหลายอุตสาหกรรม&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;โดยสัปดาห์นี้สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.) แจ้งเตือนให้ผู้ถือหุ้นกู้ ITD รวม 5 รุ่น ศึกษาข้อมูลอย่างรอบคอบก่อนใช้สิทธิในการประชุมผู้ถือหุ้นกู้วันที่ 17 มกราคมนี้ โดยหุ้นกู้ ITD จะครบกำหนดในปีนี้ 6,800 ล้านบาท และปี 2568 อีก 8,700 ล้านบาท ซึ่งบริษัทจะขอพักชำระหนี้เป็นเวลา 2 ปี&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกจากนี้ กระแสข่าวที่วาณิชธนกิจรายใหญ่ของสหรัฐฯ ปรับลดน้ำหนัก (Downgrade) 3 หุ้นกลุ่มแบงก์ของไทยยังเป็นปัจจัยลบที่เข้ามากดดันหุ้นกลุ่มแบงก์เพิ่มเติม โดยวันศุกร์ที่ 12 ม.ค. 2567 ดัชนี SET ปิดที่ระดับ 1,413.53 จุด ลดลง 1.01% จากระดับปลายสัปดาห์ก่อน ขณะที่มูลค่าการซื้อขายเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 41,215.73 ล้านบาท ลดลง 11.99% จากสัปดาห์ก่อน ส่วนดัชนี mai เพิ่มขึ้น 0.26% มาปิดที่ระดับ 420.57 จุด&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำหรับสัปดาห์นี้มีปัจจัยที่ต้องติดตาม ได้แก่ สัญญาณเงินทุนต่างชาติ และงาน BOT Policy Briefing ของธนาคารแห่งประเทศไทย (ธปท.) ที่อาจจะมีการส่งสัญญาณบางอย่างเรื่องอัตราดอกเบี้ย หลังสัปดาห์ที่ผ่านมา ฝ่ายการเมืองได้ออกมาให้ความเห็นเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของไทย เพื่อช่วยให้เศรษฐกิจฟื้นตัว นอกจากนี้ต้องติดตามกาประกาศผลประกอบการบริษัทจดทะเบียน โดยเฉพาะผลประกอบการกลุ่มแบงก์ในไตรมาสที่ 4/2566&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ส่วนข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯที่สำคัญ ได้แก่ ยอดค้าปลีก การผลิตภาคอุตสาหกรรม ข้อมูลการเริ่มสร้างบ้านและยอดขายบ้านมือสองเดือนธันวาคม รวมถึงจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ ขณะที่ข้อมูลเศรษฐกิจต่างประเทศอื่นๆ ได้แก่ ดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนธันวาคมของญี่ปุ่น ยูโรโซนละอังกฤษ รวมถึงตัวเลขจีดีพีไตรมาส 4/66 และข้อมูลเศรษฐกิจเดือนธันวาคม ของจีน อาทิ ผลผลิตภาคอุตสาหกรรม ยอดค้าปลีก และการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร​<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false"><figure style="margin: auto;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2024/01/YYuumTqUrSacXX43VgN1.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="YYuumTqUrSacXX43VgN1.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" style="" data-index="0"></figure></div> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;กอบศักดิ์ ภูตระกูล ประธานกรรมการสภาธุรกิจตลาดทุนไทย เปิดเผยว่า ผลสำรวจดัชนีความเชื่อมั่นนักลงทุน (FETCO Investor Confidence Index: ICI) ในเดือนธันวาคม 2566 (สำรวจระหว่างวันที่ 20-31 ธันวาคม 2566)&nbsp; พบว่า ดัชนี ICI ในอีก 3 เดือนข้างหน้าอยู่ที่ระดับ 137.00 ปรับขึ้น 38.9% จากเดือนก่อนหน้ามาอยู่ในเกณฑ์ “ร้อนแรง”&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;โดยนักลงทุนมองว่าการไหลเข้าของเงินทุน เป็นปัจจัยหนุนความเชื่อมั่นมากที่สุด รองลงมาคือการฟื้นตัวของภาคการท่องเที่ยว และ มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ ในขณะที่ปัจจัยที่ฉุดความเชื่อมั่นนักลงทุนมากที่สุด ได้แก่ การถดถอยของเศรษฐกิจในประเทศ รองลงมาคือการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FED) และ การไหลออกของเงินทุน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำหรับปัจจัยต่างประเทศที่ต้องติดตาม ได้แก่ แนวโน้มการผ่อนคลายนโยบายการเงินในกลุ่มประเทศเศรษฐกิจหลัก อาทิ สหรัฐฯ และ ยุโรป จากอัตราเงินเฟ้อที่ลดเร็วกว่าคาด และนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกจากนี้ ความเสี่ยงทางด้านภูมิรัฐศาสตร์ยังเป็นประเด็นที่ต้องจับตามอง ทั้งสถานการณ์ระหว่างอิสราเอลและกลุ่มฮามาส&nbsp;&nbsp; ความขัดแย้งในรัสเซีย-ยูเครนที่ยังไม่สิ้นสุด และผลการเลือกตั้งในไต้หวันในวันที่ 13 มกราคม 2567 ที่จะเป็นจุดชี้ชะตาสำคัญต่อความเป็นไปได้ในการเกิดการสงครามระหว่างไต้หวัน-จีน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ในส่วนของปัจจัยในประเทศที่น่าติดตาม ได้แก่ การลงทุนภาครัฐที่มีแนวโน้มขยายตัวต่ำกว่าคาดการณ์จากความล่าช้าของ พ.ร.บ. งบประมาณประจำปี 2567 การฟื้นตัวของภาคการส่งออกจากแนวโน้มการค้าโลกที่มีการขยายตัวสูงขึ้น และการฟื้นตัวของภาคท่องเที่ยวหลังนักลงทุนจีนเข้ามาน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ล่าสุด ผลการเลือกตั้งอย่างไม่เป็นทางการของไต้หวัน วิลเลียม ไล ชิง-เต๋อ จากพรรคประชาธิปไตยก้าวหน้า (DPP) เตรียมก้าวขึ้นเป็นประธานาธิบดีคนต่อไป หลังจากผลนับคะแนนเลือกตั้งอย่างไม่เป็นทางการระบุว่าเขาได้คะแนนเสียงเกือบ 5 ล้านเสียง ทิ้งห่างคู่แข่งจากอีกสองพรรค จากพรรคก๊กมินตั๋ง (KMT) และพรรคประชาชนไต้หวัน (TPP) ผลการเลือกตั้งครั้งนี้จะทำให้เกิดความตึงเครียดระหว่างจีน ไต้หวัน และสหรัฐมากขึ้น ซึ่งต้องติดตามสถานการณ์ต่อไป แนะกระจายความเสี่ยงลงทุน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;วจนะ วงศ์ศุภสวัสดิ์, CFA รองกรรมการผู้จัดการ สายงานจัดการลงทุน บลจ.กสิกรไทย ได้สรุปมุมมองการลงทุนและการจัดพอร์ตการลงทุนในปี 2024 ว่า ตัวกำหนดทิศทางเศรษฐกิจและการลงทุนปี 2567 คือความไม่แน่นอนจากความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ การดำเนินนโยบายที่อาจผิดพลาด และความผันผวนของสภาพอากาศ ดังนั้นการจัดสรรสินทรัพย์อย่างรอบคอบและกระจายความเสี่ยง จะช่วยให้นักลงทุนสามารถสร้างผลตอบแทนได้&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ทั้งนี้ เมื่อเฟดหยุดการขึ้นดอกเบี้ย จะส่งผลให้นักลงทุนหันมาสนใจลงทุนในกลุ่มสินทรัพย์ประเภท Long-Duration อย่างพันธบัตร หุ้นกู้ที่มีอายุเฉลี่ยระยะยาว หุ้นปันผลสูงและทองคำ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำหรับตลาดหุ้นเอเชีย เราเชื่อในแนวทางการกระจายความเสี่ยงทั่วทั้งภูมิภาคมีความสำคัญในการคว้าโอกาสการฟื้นตัวของเศรษฐกิจในประเทศ นอกจากนี้ด้วยผลตอบแทนพันธบัตรและดอกเบี้ยเงินฝากที่มีแนวโน้มลดลงในปี 2567 มองว่านักลงทุนจะกลับมาสนใจหุ้นเอเชียที่จ่ายเงินปันผลสูงอีกครั้ง โดยธีมการลงทุน เน้นปัญญาประดิษฐ์ (AI) การเปลี่ยนแปลงด้านสภาพภูมิอากาศ และ ESG ยังเป็นการลงทุนระยะยาวของโลก เรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ :&nbsp;<a href="https://www.forbesthailand.com/news/it/top-20-downloaded-apps-th" alt="20 อันดับแอปพลิเคชันไทย ยอดดาวน์โหลดสูงสุด">20 อันดับแอปพลิเคชันไทย ยอดดาวน์โหลดสูงสุด</a> <a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

แนวรับหุ้นสัปดาห์นี้ 1,400 จุด จับตาปัจจัยเสี่ยงในและนอกประเทศ

ดัชนีชี้นำเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวต่อเนื่องในปีนี้ ขับเคลื่อนให้ตลาดหุ้นทั่วโลกที่ปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง ในขณะที่นโยบายดอกเบี้ยต่ำและการอัดฉีดสภาพคล่องจากธนาคารกลางก็ช่วยเพิ่มความมั่นใจให้นักลงทุน ซึ่งสะท้อนให้เห็นได้จากความผันผวนในตลาดการเงินที่ต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ แต่ไม่มีอะไรถาวรโดยเฉพาะในโลกการเงินที่ทุกอย่างเคลื่อนไหวและสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็ว เราจึงประเมินถึงปัจจัยเสี่ยงสำคัญอาจกระทบต่อเศรษฐกิจและการลงทุนในปี 2018 ดังนี้

1. สภาพคล่อง

แม้สภาพคล่องจะยังมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในปี 2018 แต่อัตราการเพิ่มขึ้นก็มีแนวโน้มลดลงอย่างเห็นได้ชัด โดยในการประชุมเมื่อเดือนตุลาคมที่ผ่านมา ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้ประกาศลดอัตราการเข้าซื้อสินทรัพย์ (QE) ลงครึ่งหนึ่ง จาก 6 หมื่นล้านยูโรต่อเดือน เป็น 3 หมื่นล้านยูโรต่อเดือน ซึ่งจะเริ่มมีผลตั้งแต่ มกราคม 2018 เป็นต้นไป

ส่วนธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ก็ทยอยลดการเข้าซื้อสินทรัพย์มาอย่างต่อเนื่องหลังจากประกาศใช้มาตรการ Yield Curve Control ในเดือน กันยายน 2016 ซึ่งทำให้อัตราการซื้อสินทรัพย์ลดลงจาก 80 ล้านล้านเยนต่อปี ในปี 2016 เป็น 60 ล้านล้านเยนต่อปีในช่วงปีที่ผ่านมา และเราคาดว่าจะมีแนวโน้มลดลงเหลือ 50 ล้านล้านเยนต่อปี ในปี 2018

ในขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ได้เริ่มทยอยดึงสภาพคล่องกลับมาตั้งแต่เดือนตุลาคมที่ผ่านมา โดยประกาศลดขนาดงบดุลลงในอัตราไม่เกิน 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อเดือน ซึ่งจะทยอยเพิ่มขึ้นไตรมาสละ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ จนไปถึงอัตราสูงสุดที่ให้งบดุลลดลงไม่เกิน 5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อเดือน ตั้งแต่ไตรมาส 4/2018 เป็นต้นไป

แนวโน้มการดำเนินนโยบายของ 3 ธนาคารกลางหลักดังกล่าว จะส่งผลให้อัตราการเพิ่มขึ้นของสภาพคล่องโลกซึ่งที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นในอัตราเฉลี่ยราว 3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อไตรมาสมาตั้งแต่ปี 2013 ลดฮวบลงเหลือเพียงครึ่งหนึ่ง (1.5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อไตรมาส) ในไตรมาส 1/2018 และมีแนวโน้มลดลงต่อเนื่องจนเหลือ 0 ในไตรมาส 4/2018 และหลังจากนั้นสภาพคล่องของโลกจะเริ่มลดลงในปี 2019

2. ความเสี่ยงทางการเมืองในยุโรป

อีกหนึ่งปัจจัยสำคัญที่ขับเคลื่อนตลาดหุ้นโลกในช่วงปีที่ผ่านมา ได้แก่ ความเสี่ยงการทางเมืองในยุโรปที่ลดลงนับตั้งแต่การเลือกตั้งประธานาธิบดีฝรั่งเศสผ่านไปในเดือนพฤษภาคม ซึ่งนาย Emmanuel Macron สามารถเอาชนะนาง Marine Le Pen ที่มีนโยบายต่อต้านสหภาพยุโรปไปได้ และทำให้ตลาดคลายความกังวลต่อประเด็นเสถียรภาพของสหภาพยุโรป

แต่ปัจจัยเสี่ยงทางการเมืองในยุโรปก็ได้เริ่มกลับมาอยู่ในความสนใจของตลาดอีกครั้งในช่วงไตรมาส 4/2017 หลังจากที่แคว้นคาตาลันในสเปนได้ลงประชามติและเริ่มกระบวนการแยกตัวออกจากสเปน และในปีหน้าความไม่แน่นอนทางการเมืองในยุโรปอาจกลับมาปะทุขึ้นอีกครั้งในช่วงไตรมาส 1 ซึ่งจะมีการเลือกอิตาลี ซึ่งโพลชี้ว่าพรรค Five Star Movement ที่ชูนโยบายต่อต้านสหภาพยุโรปยังมีคะแนนความนิยมสูงสุด ยิ่งไปกว่านั้นการเลือกตั้งอิตาลีจะเกิดขึ้นพร้อมกับการเริ่มลด QE ของ ECB ในไตรมาส 1 ซึ่งทั้งสองปัจจัยอาจส่งผลให้ Bond yield ในกลุ่มประเทศ Peripheral Europe เช่น สเปน และอิตาลี พุ่งสูงขึ้น

3. นโยบายเศรษฐกิจของจีน

นโยบายด้านเศรษฐกิจของจีนเปลี่ยนทิศอย่างรวดเร็วในช่วงปีที่ผ่านมา โดยในช่วงครึ่งปีแรกทางการจีนได้ใช้นโยบายที่เข้มงวด เช่น การขึ้นดอกเบี้ยในตลาดเงิน และออกมาตรการคุมเข้มในภาคอสังหาริมทรัพย์ เพื่อแก้ไขปัญหาหนี้ และลดความเสี่ยงฟองสบู่ในตลาดบ้าน ซึ่งทำให้เศรษฐกิจชะลอตัวลงในช่วงไตรมาส 2 แต่เมื่อเข้าสู่ช่วงไตรมาส 3 ธนาคารกลางจีนก็ได้เริ่มผ่อนคลายนโยบายการเงินลงเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและรักษาเสถียรภาพของตลาดการเงินก่อนเริ่มการประชุมสมัชชาใหญ่พรรคคอมมิวนิสต์ในเดือนตุลาคมซึ่งเป็นการประชุมทางการเมืองครั้งสำคัญที่จัดขึ้นทุก 5 ปีเพื่อคัดเลือกผู้นำระดับสูงของพรรคคอมนิวนิสต์

หลังจากการประชุมสมัชชาใหญ่พรรคคอมมิวนิสต์ได้ผ่านพ้นไป เราคาดว่าทางการจีนจะเริ่มกลับมาให้ความสำคัญกับนโยบายปฏิรูปเศรษฐกิจ และกลับมาใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นอีกครั้ง เพื่อควบคุมระดับหนี้ และลดความเสี่ยงฟองสบู่ในตลาดอสังหาริมทรัพย์ต่อไป โดยนักลงทุนควรจับตาการแถลงนโยบายเศรษฐกิจของจีนในช่วงเดือนธันวาคม ซึ่งจีนจะประกาศเป้า GDP และดัชนีชี้วัดเศรษฐกิจอื่นๆ ของปี 2018 ซึ่งหากจีนมีการปรับเป้า GDP ลง หรือเป้าดัชนีชี้วัดเศรษฐกิจอื่นๆ เช่น การขยายตัวของสินเชื่อและปริมาณเงินในระบบ ส่งสัญญาณว่าจีนจะดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดขึ้น ก็จะส่งผลกดดันต่อการเติบโตของเศรษฐกิจโลกตามไปด้วย

4. ความไม่แน่นอนจากการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ

พรรค Republican ประสบความสำเร็จอย่างมากในการเลือกตั้งปี 2016 ซึ่งไม่เพียงแต่นายโดนัล ทรัมป์ จะได้รับเลือกตั้งเป็นประธานาธิบดีอย่างพลิกความคาดหมายแล้ว พรรค Republican ยังชนะเลือกตั้งและครองเสียงข้างมากในทั้งสภาผู้แทนฯ และวุฒิสภาได้อย่างเบ็ดเสร็จ ซึ่งทำให้นักลงทุนคาดหวังว่าการผ่านกฎหมายและการผลักดันนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆ จะประสบผลสำเร็จได้โดยง่ายภายใต้การนำของพรรค Republican ทั้งในทำเนียบขาวและในสภาคองเกรส

แต่การเลือกตั้งกลางเทอม (Midterm election) ที่จะมีขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2018 อาจทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในประเด็นดังกล่าว โดยในการเลือกตั้งครั้งนี้จะมีสมาชิกสภาผู้แทนฯ (ส.ส.) ครบวาระ 2 ปี ต้องเลือกตั้งใหม่ทั้งหมดจำนวน 435 ที่นั่ง และมีสมาชิกวุฒิสภา (ส.ว.) จำนวน 1 ใน 3 หรือ 33 จาก 100 ที่นั่ง ครบกำหนดหมดวาระ 6 ปี โดย ส.ว. จำนวน 33 ที่นั่งที่ต้องเลือกตั้งใหม่เป็นสมาชิกของพรรค Republican 8 คน และเป็นสมาชิกของพรรค Democrat 25 คน

ผลสำรวจล่าสุดระบุว่าทางพรรค Republican น่าจะสามารถรักษาที่นั่งในวุฒิสภาได้ 6 ที่นั่ง ขณะที่อีก 2 ที่นั่งมีความเสี่ยงอาจถูกพรรค Democrat แย่งไป ซึ่งได้แก่ รัฐ Nevada ซึ่งเป็นรัฐที่เลือกนาง Hillary Clinton จากพรรค Democrat ให้เป็นประธานาธิบดี ในการเลือกตั้งปี 2016 และรัฐ Arizona ซึ่งส.ว. คนปัจจุบัน นาย Jeff Flake ประกาศว่าจะไม่ลงเลือกตั้งในสมัยหน้า เนื่องจากไม่พอใจการทำงานของประธานาธิบดี Trump

ผลการเลือกตั้งผู้ว่าการรัฐในช่วงที่ผ่านมา ชี้ว่าความนิยมของพรรค Republican เริ่มมีแนวโน้มลดลง โดยการเลือกตั้งผู้ว่าการรัฐ Virginia ซึ่งเป็น Swing State ที่สำคัญเมื่อวันที่ 7 พฤศจิกายนที่ผ่านมา ผู้สมัครจากพรรค Democrat ชนะไปด้วยคะแนน 54% ต่อ 45% ซึ่งถึงแม้เดิมรัฐนี้จะเป็นฐานเสียงของพรรค Democrat อยู่แล้ว แต่เมื่อพิจารณาถึงส่วนต่างของคะแนนที่กว้างขึ้นกว่าในการเลือกตั้งครั้งก่อนๆ ก็อาจชี้ว่าคะแนนนิยมของพรรค Republican นั้นเริ่มถดถอยลง นอกจากนี้ในการเลือกตั้งผู้ว่าการรัฐ New Jersey ผู้สมัครจากพรรค Democrat ก็สามารถเอาชนะผู้สมัครพรรค Republican ไปได้เป็นครั้งแรกในรอบ 8 ปี

หากพรรค Republican สูญเสียเสียงข้างมากในวุฒิสภา ก็จะเป็นอุปสรรคในการผ่านกฏหมาย และการผลักดันนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจซึ่งตลาดคาดหวัง และอาจเป็นความเสี่ยงที่จะทำให้ประธานธิบดีทรัมป์แพ้การเลือกตั้งในสมัยต่อไปในปี 2020

ด้วย Valuation ของตลาดหุ้นที่อยู่ในระดับสูงทั่วโลก เรามองว่ากลยุทธ์การลงทุนในปี 2018 ต้องลงทุนอย่างระมัดระวัง โดยหลีกเลี่ยงหุ้นที่ปรับขึ้นร้อนแรงในระยะสั้น เน้นลงทุนในตลาดหรือ Sector ที่ Valuation ยังอยู่ในระดับที่เหมาะสม และควรติดตามตลาดอย่างใกล้ชิดและหมั่นขายเพื่อทำกำไรระยะสั้นและลดความเสี่ยง

4 ปัจจัยเศรษฐกิจโลกที่มีแนวโน้มเปลี่ยนไปในปี 2018

ผลงานประธานาธิบดี Trump 100 วัน ยังไม่มีผลต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ มากนัก เมื่อวันที่ 29 เมษายน ที่ผ่านมา คือวันที่ Donal Trump เข้าดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของสหรัฐอเมริกาครบ 100 วัน นโยบายต่างๆ ที่ทรัมป์ใช้ในการหาเสียง ได้สร้างความคาดหวังให้กับนักลงทุนทั่วโลก แต่หลังจากผ่าน 100 วันที่ทรัมป์เข้ารับตำแหน่ง แทบจะไม่มีนโยบายเศรษฐกิจเรื่องใดเลย ที่ Trump ผลักดันให้เกิดขึ้นจริง โดยเฉพาะแผนการปฏิรูปภาษีครั้งใหญ่ ซึ่งนักลงทุนทั่วโลกเคยคาดหวังว่าจะส่งผลดีกับบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ และส่งผลบวกต่อตลาดทุนทั่วโลก แม้ว่าจะมีการเปิดเผยแผนการออกมาบ้างแต่ยังคงไม่มีรายละเอียดที่ชัดเจนโดยเฉพาะประเด็นสำคัญก็คือจะนำรายได้จากส่วนไหนเข้ามาชดเชยรายได้ที่ลดลงจากแผนการปฏิรูปภาษี

อย่างไรก็ดี มีความเป็นไปได้ว่ารายได้ที่จะถูกนำมาชดเชยจะมาจากการประกาศใช้ภาษี Border Adjustment Tax (BAT) ซึ่งเป็นการเปลี่ยนวิธีคิดกำไรของบริษัทที่จะนำมาคำนวณภาษีนิติบุคคลใหม่ โดยหากอิงตามการเปิดเผยของสำนักงบประมาณประจำรัฐสภาสหรัฐฯ (Congressional Budget Office:CBO) ได้ประเมินว่า การลดภาษีนิติบุคคลจาก 35% เป็น 20% จะทำให้รัฐสูญเสียรายได้ประมาณ 1.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วง 10 ปีข้างหน้า และ หากมีการใช้ภาษี BATจะช่วยเพิ่มรายได้ของรัฐประมาณ 1.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แต่การประกาศบังคับใช้ภาษี  BAT ยังต้องผ่านขั้นตอนกฏหมายอีกหลายฝ่าย โดยเฉพาะนักการเมืองฝ่ายพรรค Republican และ ประธานาธิบดีทรัมป์เองก็ยังไม่มีท่าทีชัดเจน ดังนั้น ความหวังที่จะเห็นการประกาศปรับลดภาษีนิติบุคคลจะเกิดขึ้นเร็วๆ นี้น่าจะเป็นไปได้ยาก

ช่วงที่ผ่านมาบทบาทที่สำคัญของประธานาธิบดี Trump กลับแสดงให้เห็นเด่นชัดออกมาในเรื่องของการเมืองระหว่างประเทศ เริ่มด้วยการออกกฎห้ามชาวมุสลิมเข้าประเทศ รวมถึงคำสั่งทิ้งระเบิดในประเทศตะวันออกกลาง และการแสดงบทบาทสำคัญในการกดดันเกาหลีเหนือต่อการทดลองขีปนาวุธนิวเคลียร์ ซึ่งปัจจัยดังกล่าว ช่วยหนุนราคาทองคำและน้ำมันดิบ อย่างไรก็ดี ในมุมมองของเรา ความเสี่ยงดังกล่าวยังคงต้องติดตาม แต่ปัญหาความขัดแย้งในคาบสมุทรเกาหลีน่าจะไม่รุนแรงอย่างที่คิด โดยเฉพาะหลังการเลือกตั้งประธานาธิบดีของเกาหลีใต้ ชัยชนะของ Moon-Jae In ที่มีนโยบายเน้นการเจรจากับเกาหลีเหนือเข้าดำรงตำแหน่ง น่าจะเป็นส่วนสำคัญในการช่วยลดอุณหภูมิความร้อนแรงระหว่างสหรัฐฯ กับเกาหลีเหนือลงได้

สำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ โดยรวมนับจากต้นปีจะเห็นได้ว่าตัวเลขความเชื่อมั่นต่างๆ ล้วนปรับตัวเพิ่มขึ้นจากความหวังในนโยบายของประธานาธิบดีทรัมป์ แต่ตัวเลขเศรษฐกิจจริง หรือ Hard Data ไม่ได้ดีตามที่นักลงทุนคาดหวังไว้ สอดคล้องกับคำแถลงของประธาน Fed ในการประชุมเดือน พ.ค. ล่าสุดที่ระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในไตรมาส 1 ชะลอลงเมื่อเทียบกับช่วงก่อนหน้า คาดช่วงเดือน พ.ค. - มิ.ย.นักลงทุนจะกลับมาโฟกัสที่ผลดำเนินงานบริษัทจดทะเบียนและทิศทางนโยบายของ Fed

หลังจากที่นโยบาย Trump ยังไม่มีความชัดเจน เชื่อว่านักลงทุนจะกลับมาโฟกัสที่ผลดำเนินงาน บริษัทจดทะเบียน โดยล่าสุดกว่า 80% ของรายงานผลดำเนินงานบริษัทจดทะเบียนตลาดหุ้นสหรัฐฯ พบว่า 75% รายงานผลดำเนินงานดีกว่านักวิเคราะห์คาด และสูงกว่าค่าเฉลี่ยในรอบ 5 ปี ดังนั้น แนวโน้มการปรับเพิ่มประมาณการผลดำเนินงานในตลาดหุ้น S&amp;P500 จะยังเป็นปัจจัยหนุน Sentiment แต่ในแง่ของ Valuation ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ยังคงถือว่าเทรดที่ P/E ที่สูงเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตจึงมีโอกาสที่จะเห็นการขายทำกำไรได้บ้าง ด้านนโยบายการเงิน เรายังคงมองว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ยอีก 2 ครั้งในการประชุมเดือนมิ.ย. และ ก.ย. นอกจากนี้ จะมีการประกาศแผนการลดงบดุลในช่วงปลายปี ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนต่อแนวโน้มดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่า และการปรับขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ

<figure><img style="width: 554px; height: 310px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/0f56af42130f41daf46cf0f865e68c37.png" alt="" width="554" height="310" /><figcaption> กราฟ: นักวิเคราะห์ปรับเพิ่มประมาณการผลดำเนินงานใน S&amp;P500Source: Factset data as of May 5 2017</figcaption></figure>

&nbsp;
<h2>ปัจจัยอื่นๆ ที่จะมีผลกับการลงทุนในระยะนี้</h2>
เรามองความเสี่ยงการเมืองในยุโรปลดลง หากประเมินจากผลการเลือกตั้งฮอลแลนด์และฝรั่งเศส สะท้อนประชาชนส่วนใหญ่เลือกที่จะอยู่ในกลุ่มยุโรปต่อไป ทำให้จากนี้ นักลงทุนจะกลับไปโฟกัสตัวเลขเศรษฐกิจ และนโยบายของธนาคารกลาง ซึ่งเราคาดว่าเดือน มิ.ย. ECB จะเริ่มกล่าวถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายในช่วงปลายปี และเดือน ก.ย.จะประกาศลดอัตราการเข้าซื้อสินทรัพย์ (QE Tappering) ลงอีก สำหรับการเลือกตั้งอังกฤษซึ่งจะมีขึ้นในวันที่ 8 มิ.ย. และ การเลือกตั้งเยอรมันในเดือน ก.ย.ไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นโดยรวมมากนัก

ติดตามเศรษฐกิจจีนมากขึ้นในระยะนี้ หลังจากเศรษฐกิจจีนช่วงปลายไตรมาส 4/2016 ถึงไตรมาส 1/2017 ขยายตัวดีส่งผลให้ทางการจีนเริ่มกลับมาเข้มงวดทางการเงินอีกครั้งผ่านนโยบายต่างๆ อาทิ การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงหลายตัวในตลาดการเงินเพื่อลดการกู้ยืม หรือการบังคับให้ธนาคารพาณิชย์ควบคุมการปล่อยสินเชื่อ ซึ่งอาจจะเป็นปัจจัยลบเชิง Sentiment กับตลาดหุ้นโดยรวมได้ในระยะนี้

จากสถิติในช่วง 10 ปี ย้อนหลังพบว่า เดือน มิ.ย. ดัชนี S&amp;P500 มักจะปรับตัวลดลง หากพิจารณาผลตอบแทนย้อนหลังดัชนี S&amp;P500 พบว่าผลตอบแทนในเดือน มิ.ย. -1.5% ดังนั้นหากอิงข้อมูลดังกล่าว เดือน พ.ค.จะเป็นเดือนที่นักลงทุนมักจะ Take Profit ตามคำกล่าว “Sell in May” สำหรับปี 2017 หากอิงสถานการณ์ปัจจุบันที่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ และยุโรปต่างปรับตัวเพิ่มขึ้นใกล้เคียงจุดสูงสุด ย่อมเป็นไปได้ที่เดือน มิ.ย. จะเกิดการ Take Profit ได้บ้าง

อย่างไรก็ดี มุมมองในช่วงที่เหลือของปี เรายังคงมองว่าการลงทุนในตลาดหุ้นยังคงน่าสนใจ เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจ และ ผลดำเนินงานตลาดหุ้นยังคงอยู่ในช่วงของภาวะเศรษฐกิจขยายตัว ดังนั้น การปรับลดลงมองว่าเป็นจังหวะในการทยอยเข้าลงทุนมากกว่า

<img style="width: 578px; height: 417px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/362cddd4bae4bb3ee11fdd4fa13d8b62.png" alt="" />

News

Forbes lists

World

Leaderboard

Commentaries

Forbes life

Events