<h2>ธนาคารโลก เปิดเผยรายงาน Doing Business 2019 จัดอันดับความยาก-ง่าย ในการประกอบธุรกิจประจำปีนี้ โดยไทยอยู่อันดับที่ 27 ของโลก ลดลง 1 อันดับจากปีก่อน แต่มีคะแนนที่เพิ่มขึ้นเป็น 78.45 คะแนน รั้งอันดับ 3 ในกลุ่มอาเซียน ตามหลังสิงคโปร์ที่ได้อันดับ 2 และมาเลเซียที่ได้อันดับที่ 15 ของโลก</h2>
<a href="http://www.doingbusiness.org/en/reports/regional-reports">The Doing Business </a>ซึ่งธนาคารโลกดำเนินการจัดอันดับมาต่อเนื่องกว่า16 ปี ได้ประเมินความยาก-ง่ายในการประกอบธุรกิจของ 190 ประเทศทั่วโลก โดยดูจากปัจจัยต่างๆ ไม่ว่าจะเป็นการขอจดทะเบียนทำธุรกิจ การขออนุญาตก่อสร้างโรงงานหรือคลังสินค้า การขอติดตั้งไฟฟ้าเข้าสู่ธุรกิจ เเรงงาน การแก้ปัญหาการล้มละลาย มาตรการภาษีเเละกฏหมายต่างๆ เป็นต้น

สำหรับปีนี้ จีนเเละอินเดียมีความโดดเด่นขึ้นมาอย่างมาก รวมถึงไทยเองก็มีพัฒนาการที่ดีขึ้น หลังให้ความสำคัญกับการปฏิรูปกฎระเบียบตลอดหลายปีที่ผ่านมา

ไทยได้รับการจัดลำดับให้อยู่ที่ 27 เทียบกับปีที่ผ่านมาอยู่ที่ 26 เเต่ก็ยังคงติดเป็น 30 ประเทศแรกจาก 190 ประเทศทั่วโลก ด้วยคะเเนนความก้าวหน้าในการก้าวสู่แนวปฏิบัติอยู่ที่ 78.45 จาก 100 คะแนนเต็ม เพิ่มขึ้นจากรายงานประจำปี 2018 ที่ได้ 77.39 คะแนน โดยไทยได้ทำการปฏิรูปได้ดีใน 4 ด้าน ได้แก่
<ul>
 	<li>การเริ่มต้นธุรกิจ ด้วยค่าใช้จ่ายในการจดทะเบียนลดลง หลังนำอัตราค่าธรรมเนียมในการจดทะเบียนธุรกิจแบบอัตราคงที่มาใช้</li>
 	<li>การขอใช้ไฟฟ้าที่มีความสะดวก รวดเร็วและโปร่งใสมากขึ้น</li>
 	<li>การชำระภาษีที่ได้นำระบบการยื่นแบบภาษีรายได้นิติบุคคลทางระบบออนไลน์มาใช้</li>
 	<li>การค้าระหว่างประเทศ มีการนำระบบอิเล็กทรอนิกส์ (E-Matching System) มาใช้ในการควบคุมตู้สินค้า ส่งผลในการลดระยะเวลาในการขนถ่ายสินค้าข้ามแดน</li>
</ul>
ทั้งนี้ ภูมิภาคเอเชียตะวันออกและแปซิฟิก ที่ได้ทำการปฏิรูปด้านการขอใช้ไฟฟ้ามากที่สุด โดย "การขอใช้ไฟฟ้า" ของไทย เป็นด้านที่มีการพัฒนามากที่สุดจนติดอันดับที่ 6 ของโลกได้คะแนนสูงสุดที่ 98.57 คะแนน จาก 100 คะแนน นอกจากนี้ยังพบว่าด้าน "การแก้ไขปัญหาการล้มละลาย" ซึ่งเป็นประเด็นท้ายทายในหลายประเทศ ไทยได้คะเเนนในปีนี้เพิ่มขึ้นเป็น 76.64 จากเดิม 75.64 ในปีก่อน

ด้านลำดับในอาเซียน “สิงคโปร์” ยังคงครองเเชมป์เหมือนเดิม ด้วยคะเเนน 85.24 (อันดับ2ของโลก) ตามมาด้วยมาเลเซียอยู่ที่ 80.60 คะแนนเเละอันดับ 3 คือไทยที่คะเเนน 78.45

สำหรับประเทศที่ติด 10 อันดับเเรกจากทั้งหมด 190 ประเทศได้เเก่ “นิวซีเเลนด์” ครองเเชมป์ด้วยคะเเนน 86.59 หลังจากเมื่อปีที่ผ่านมาได้มีมาตรการลดค่าธรรมเนียมการจดทะเบียนธุรกิจ โดยลดขั้นตอนต่างๆ ให้ใช้เวลาไม่กี่ชั่วโมงก็สามารถจดทะเบียนบริษัทในประเทศได้ ส่งผลให้สามารถคว้าอันดับ 1 ได้สำเร็จ

อันดับ 2 สิงคโปร์ 85.24 คะเเนน
อันดับ 3 เดนมาร์ก 84.64 คะเเนน
อันดับ 4 ฮ่องกง  84.22 คะเเนน
อันดับ 5 เกาหลีใต้ 84.14 คะเเนน
อันดับ 6 จอร์เจีย 83.28 คะเเนน
อันดับ 7 นอร์เวย์ 82.95 คะเเนน
อันดับ 8 สหรัฐฯ 82.75 คะเเนน
อันดับ 9 สหราชอาณาจักร 82.65 คะเเนน
อันดับ 10 มาซิโดเนีย 81.55 คะเเนน

ขณะที่ประเทศเศรษฐกิจยักษ์ใหญ่ของโลกอย่าง “จีน” ในปีนี้ก็นับเป็น 1 ใน 10 ประเทศที่มีการเปลี่ยนแปลงในทางที่ดีขึ้น โดยอันดับเพิ่มขึ้นมากกว่า 30 อันดับมาอยู่ที่ 46 ติดอันดับ 50 ประเทศแรกเป็นครั้งแรก ด้วยคะเเนน 73.64

ด้านประเทศที่น่าจับตามองคือ “อินเดีย” หลังนายกรัฐมนตรี Narendra Modi ประกาศนโยบายขับเคลื่อนประเทศให้สามารถทำธุรกิจได้ง่ายกว่าเดิม โดยปีนี้ขยับขึ้นมาที่อันดับ 77 ด้วยคะเเนน 67.23 จากปีที่เเล้วที่อยู่อันดับ 100

ที่มา 
<ul>
 	<li><a href="http://www.doingbusiness.org/en/reports/regional-reports">http://www.doingbusiness.org/en/reports/regional-reports</a></li>
 	<li><a href="https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-11-01/china-s-stock-market-is-sending-a-scary-signal-about-the-economy">https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-11-01/china-s-stock-market-is-sending-a-scary-signal-about-the-economy</a></li>
</ul>

เปิดรายงาน Doing Business 2019 ไทยอยู่อันดับ 27 ของโลก รั้งที่ 3 อาเซียน เริ่มต้นทำธุรกิจง่ายที่สุด

<h2>Robert Kuok นักธุรกิจใหญ่ระดับตำนานบันทึกเรื่องการทดลองและความหนักหนาสาหัสที่ได้เผชิญใน Shangri-La</h2>
ในโลกแห่งโรงแรมหรือในโลกธุรกิจใดก็ตาม 3 สิ่งสำคัญที่คุณต้องมองหาเวลารับสมัครพนักงาน ก็คือความสามารถ ความซื่อสัตย์ และความอดทนต่องานหนัก หากลักษณะใดก็ตามใน 3 อย่างนี้ขาดไป ลืมคนคนนั้นไปได้เลยในการสร้างโรงแรมสักแห่ง คุณไม่สามารถหั่นต้นทุนลงไปต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงได้ ทุกสิ่งมีต้นทุนที่แท้จริงของตัวมันเองเช่น ต้นทุนของหินอ่อนคุณภาพดี ไม้สักคุณภาพ ช่างก่อสร้างคุณภาพ

มีวลีคลาสสิกของจีนกล่าวไว้ว่า tou gong jian liao ซึ่งแปลว่า พึงโกง ฝีมือแรงงาน และหั่นงบวัสดุก่อสร้าง หากคุณทำเช่นนี้ ก็เท่ากับว่าคุณกำลังทำร้ายตัวเองชัดๆ

ผมไม่ชอบโรงแรมที่มักคิดราคาสูงเกินจริง ผมคิดว่าโรงแรม Shangri-La ดำเนินมาในวิถีทางที่ถูกต้องแล้ว เพราะเรามีทั้งชื่อเสียงมาตรฐาน และเรากำลังมุ่งมองไปในระยะยาว แน่นอนว่าเราอยากทำเงินได้ทุกปี และเราก็กำลังทำเงินได้ทุกๆ ปี แต่เราไม่ได้ทำธุรกิจที่มุ่งเฉือนคอหอยลูกค้าเรา ผมอยากให้พวกเขาจากไปอย่างพึงพอใจและมีความสุข

แต่ผมก็ยอมรับว่ารู้สึกเสียใจมากๆ ต่อโรงแรมมากมายซึ่งส่วนหนึ่งในนั้นก็เป็นโรงแรมในเครือของผมเองด้วย ที่ไม่สามารถคิดราคาเหมาะสมได้อันเนื่องมาจากการแข่งขันที่ดุเดือดเกินไป ในโลกของประเทศกำลังพัฒนาจะมีระบบเครือข่ายเพื่อนพ้องญาติพี่น้องอุปถัมภ์ให้คุณเห็นเป็นเรื่องธรรมดา โรงแรมในเครือ Shangri-La ล้วนได้รับการตกแต่งอย่างชาญฉลาดเพื่อให้สมแล้วที่ขึ้นชื่อว่าเป็นโรงแรม 5 ดาว แต่ก็ไม่ได้หรูหราฟู่ฟ่า

สิ่งที่ทำให้ Shangri-La แตกต่างไปก็คือ เจ้าของเข้ามาบริหารเองโดยตรง เราพยายามอย่างมากในการไม่เข้าไปแทรกแซงทีมผู้จัดการมืออาชีพ แต่ขณะเดียวกัน เราก็ขีดเส้นแบ่งชัดเจนระหว่างความสำคัญและบทบาทหน้าที่ของผู้เป็นเจ้าของกับความสำคัญของผู้จัดการ ดังนั้นตั้งแต่แรกเริ่มมา ผมเลยตั้งกลไกคณะกรรมการปฏิบัติการนโยบายในแต่ละโรงแรม คณะกรรมการดังกล่าวประกอบด้วยผู้จัดการทั่วไปของโรงแรม และบุคคลอีกหนึ่งหรือสองคนจากฝั่งเจ้าของ หากการทำงานเป็นไปอย่างถูกต้อง ทีมบริหารและเจ้าของจะทำงานประสานกันสู่การพัฒนาโรงแรมให้ดียิ่งๆ ขึ้นไป...

ผมนึกได้ถึงคำพูดหนึ่งที่ผมมักย้ำอยู่เสมอในการประชุมบอร์ดช่วงแรกๆ ของโรงแรม Shangri-La Singapore ผมบอกว่า “เราต้องเริ่มทำ 3 สิ่งตามลำดับต่อไปนี้ คือดูแลพนักงานโรงแรมของเรา ดูแลแขกของเรา และดูแลผู้ถือหุ้นของเรา” ผมรีบอธิบายว่าทำไมถึงไม่พูดเรื่องการดูแลแขกก่อน เพราะนี่เป็นหน้าที่ของเราในฐานะเจ้าของที่ต้องดูแลพนักงานอย่างเหมาะสมเพื่อกระตุ้นพวกเขา เพื่อแสดงให้เห็นว่าเราไม่ได้เป็นเจ้าของแบบเห็นแก่ตัวที่เอาแต่ฉกฉวยผลประโยชน์ จากการสร้างตัวอย่างที่ดีด้วย การดูแลพวกเขาอย่างมีน้ำใจและใจดีอย่างที่บริษัทจะทำได้ ด้วยการปฏิบัติต่อพวกเขาในฐานะเพื่อนมนุษย์ (และไม่ทำตัวเป็นเจ้าขุนมูลนาย)

เรากระตุ้นให้พวกเขามอบบริการที่ดีที่สุดให้แขกและลูกค้าของเรา หากเราทำทุกสิ่งได้อย่างสมเหตุสมผล สุดท้ายแล้วเราจะมอบรางวัลให้ผู้ถือหุ้นของเราด้วยผลกำไรงามซึ่งทำให้เราสามารถจ่ายเงินปันผลได้อย่างเหมาะสมนั่นเอง

ผมคงเป็นคนหลอกลวงหากปล่อยให้คุณคิดว่าโครงการ Shangri-La ทั้งหมดเป็นไปอย่างราบรื่น ผมจะยกตัวอย่าง 4 โครงการ (อ่านฉบับเต็มได้ในเล่ม – Forbes Thailand Online) ซึ่งจากทั้งหมดนั้นมีเพียงแค่ที่แรกในกรุงเทพฯ ที่ลงเอยด้วยดี ส่วนแห่งที่ 2 ใน Tokyo นั้นไม่เคยเกิดขึ้น แห่งที่ 3 ใน Seoul จบลงอย่างน่าหงุดหงิดและโครงการแห่งที่ 4 ในเมียนมายังต้องใช้เวลา

<img src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/d6998c86a94a6e38c91a804d8fe7cb35.jpg" alt="" />
<h2>ไทย</h2>
ผมอยากสร้างโรงแรมแห่งหนึ่งในกรุงเทพฯ เพื่อนเก่าผม (และผู้คอยให้คำปรึกษาเรื่องการค้าข้าว) Ang Toon Chew จึงแนะนำที่ดินผืนหนึ่งบริเวณใกล้กับสถานีขนส่งผู้โดยสารแหล่งสำคัญ ตอนนั้นเป็นช่วงปลายยุค 1970 ประเทศไทยมีประชากรกว่า 45 ล้านคนแล้ว และกรุงเทพฯ ก็เป็นศูนย์กลางที่รถประจำทางแล่นออกไปยังทุกสารทิศดังนั้น ที่แห่งนั้นจึงเป็นสถานีขนส่งขนาดยักษ์และก็ยังคงเป็นอยู่ผมไปกับ Toon Chew เพื่อไปดูสถานที่ตั้งของที่ดินผืนใหญ่นี้

ช่วงใกล้จะยื่นประมูลเพื่อจัดซื้อที่ดิน ผมก็ได้ไปเยี่ยมเยียนเพื่อนเก่าอีกคนซึ่งเป็นผู้ส่งออกและเจ้าของธุรกิจโรงงานน้ำตาลชั้นนำของไทย ผู้ล่วงลับไปแล้วคือ สุรีย์ อัษฎาธร (“เถ้าแก่หลิ่น” ที่ชาวต่างชาติยกให้เป็น Thailand’s King of Sugar ซึ่งเป็นผู้ก่อตั้งโรงงานน้ำตาลเอกชนแห่งแรกในประเทศไทย หรือกลุ่มบริษัทน้ำตาลไทยรุ่งเรืองในปัจจุบัน- Forbes Thailand)

ผมบอกสุรีย์ว่า “ผมกำลังดูที่ผืนหนึ่งอยู่ ผมนับถือคุณมากๆ คุณจะเข้าร่วมกับผมในฐานะผู้ถือหุ้นได้ไหม” สุรีย์ซึ่งเป็นหนึ่งในนักธุรกิจไทยที่ยอดเยี่ยมที่สุดที่ผมเคยพบมาถามว่า “อะไรนะ ที่ดินผืนไหน” ผมอธิบายให้เขาฟังอีกครั้ง เขาบอกว่า “ผมรู้จักกรุงเทพฯ ดีพอๆ กับฝ่ามือตัวเองเลย” อันที่จริงแล้วเขาอพยพจากจีนไปเมืองไทยตั้งแต่อายุ 11 ขวบ เขาเลยเตือนผมว่า “ไม่ Robert อย่าสร้างโรงแรมที่นั่น มันเป็นนรกเลยล่ะ มีทั้งเสียง ควันและมลภาวะ ทำไมถึงจะไปตั้งโรงแรมดีๆ ที่นั่น มันไม่เอื้อต่อการสร้างโรงแรม 3 ดาวด้วยซ้ำ”

“เอาล่ะ แล้วที่ไหนดี” ผมถาม สุรีย์เลยแนะนำให้ผมรู้จักกับสถานที่ตั้งปัจจุบันของโรงแรม Shangri-La Bangkok บนริมฝั่งแม่น้ำเจ้าพระยา และลงทุนในอสังหาริมทรัพย์นั้น

บางครั้งผมก็ใช้กลวิธีนี้เมื่อรู้สึกแคลงใจเกี่ยวกับโครงการที่ทำคือคือผมจะคุยกับคนที่ฉลาดกว่าผม และยื่นข้อเสนอเข้าร่วมลงทุนให้เขา หากเขาบอกว่า “โอ้พระเจ้า มันแย่มาก” คุณจะรู้ได้เลยว่านั่นคือยาพิษ และคุณจะสามารถมองเห็นข้อตกลงที่ว่าได้อย่างชัดเจนผ่านสายตาผู้อื่น
<h2>ญี่ปุ่น</h2>
สิ่งที่เกือบผิดพลาดใน Tokyo เกิดขึ้นช่วงที่เศรษฐกิจญี่ปุ่นคึกคักในทศวรรษ 1980 หุ้นส่วนผลิตน้ำตาลของเราในบริษัท Malayan Sugar Manufacturing - Nissin Sugar - เข้ามาหาเราเพื่อพูดคุยเรื่องการสร้างโรงแรม Shangri-La บนที่ดินที่ผ่านการปรับปรุงพื้นที่มาแล้วบริเวณ Tokyo Bay ลูกชายคนโตของผมชื่อ Beau ชอบที่นั่นผมเลยเดินทางไป Tokyo และไปดูสถานที่ซึ่งอยู่ใกล้กับประภาคาร Odaiba ผมคิดว่า “โอ้พระเจ้า นี่อยู่ห่างออกมานอกเมือง เกือบครึ่งทางไป Tokyo Disneyland เลย อะไรกันนี่”

ดังนั้น ผมเลยโทรหาสถาปนิกชาวญี่ปุ่นของผมชื่อ Shibata และเขาก็ทำให้ผมเข้าใจสถานการณ์อย่างถูกต้อง “Kuok-san ทำไมคุณถึงอยากสร้างโรงแรมตอนนี้ เพราะปัญหาฟองสบู่และเงินเฟ้อใน Tokyo คนงานก่อสร้างเลยเรียกเงินเพิ่มจากบริษัทรับเหมาทั้งหมด คนงานญี่ปุ่นเวลานี้เมื่อคิดเป็นรายหัวมีค่าตัวสูงที่สุดในโลกแล้ว ไม่มีบริษัทรับเหมารายใหญ่เจ้าไหนสามารถสร้างในราคาต่ำได้ ดังนั้นคุณจะก่อสร้างด้วยต้นทุนแพงหูฉี่ คุณจะไม่มีทางทำเงินได้ถ้าสร้างโรงแรมตอนนี้”

หลังฟังคำแนะนำของ Shibata อยู่ครึ่งชั่วโมง ผมก็ตัดสินใจในทันทีว่า เราต้องถอนตัวออกจากโครงการนี้อย่างฉับพลัน ผมโทรหา Beau และถามว่าเราถลำลึกเข้าไปในข้อตกลงแล้วหรือยัง เขาตอบว่า “ยัง” ผมเลยบอกว่า “เลิก!”

คำส่งท้ายเรื่องนี้คือ ระหว่างเดินทางไป Tokyo หนึ่งหรือสองเดือนถัดมา ผมได้เจอ Morinaga Tametaka คนลูก ซึ่งเป็นทายาทบริษัท Nissin Sugar ครอบครัว Morinaga เลี้ยงมื้อค่ำเราที่ร้านอาหารชาบู-ชาบูชื่อดังใกล้ Hotel Okura หลังมื้อค่ำ ผมนั่งรถของ Tametaka คนลูกไปยังไนต์คลับ เขาแสดงความไม่พอใจอย่างยิ่งที่ผมยกเลิกโครงการโรงแรม และทำให้เขาเสียหน้าอย่างมาก ผมบอกว่า “ผมขอโทษนะ Tametaka-san คุณอาจเสียหน้า แต่หากผมไม่กันตัวคุณและตัวเองออกจากโครงการนี้ คุณอาจเสียบริษัททั้งหมดของคุณไปคุณอาจล้มละลายจากความล้มเหลวของโครงการใหญ่แบบนี้”

บทเรียนสำคัญที่ได้จากเรื่องนี้ก็คือ ทำให้เราเข้าใจได้ไม่ยากเลยว่า บริษัทญี่ปุ่นจำนวนมากมายวิ่งเข้าสู่ปัญหาช่วงทศวรรษ 1990 ได้อย่างไรจากการต้อง “รักษาหน้า”

เรื่อง: Kathleen Chaykowski เรียบเรียง: ชูแอตต์
<iframe id="instagram-embed-0" class="instagram-media instagram-media-rendered" src="https://www.instagram.com/p/BknDmhFlbY6/embed/?cr=1&amp;v=9&amp;wp=326&amp;rd=http%3A%2F%2Fwww.forbesthailand.com&amp;rp=%2Fworld-detail.php%3Fdid%3D2574#%7B%22ci%22%3A0%2C%22os%22%3A829.9800000004325%7D" height="526" frameborder="0" scrolling="no" allowfullscreen="allowfullscreen" data-instgrm-payload-id="instagram-media-payload-0" data-mce-fragment="1"></iframe>

&nbsp;

<hr />

<a href="http://bit.ly/2sscxRI">คลิกอ่านฉบับเต็มของ "เจ้าของโรงแรม Shangri-La นาม Kuok Robert Kuok" ได้ที่ Forbes Thailand Magazine ฉบับ มิถุนายน 2561 ในรูปแบบ e-Magazine</a>
<a href="http://bit.ly/2sscxRI"><img src="http://forbesthailand.com/uploads/library/f88efffd328103b25d80f6c20d7f1bea.jpg" alt="" /></a>

&nbsp;

เจ้าของโรงแรม Shangri-La นาม Kuok

<h2>ปี 2017 การขยายตัวของ GDP โลกโดยรวมจะยังคงใกล้เคียงกับปีที่ผ่านมาที่ 3.0%  ด้านการผ่อนคลายนโยบายการเงินจะยังคงมีอยู่ แต่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจอาจจะจำกัดมากขึ้น หลังจากอัตราเงินเฟ้อในปี 2017 มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามราคาน้ำมันดิบ ดังนั้นการกระตุ้นเศรษฐกิจจะถูกทดแทนด้วยการใช้นโยบายด้านการคลัง</h2>
สำหรับการลงทุนในตลาดหุ้นปี 2017 เรามองว่าตลาดหุ้น สหรัฐฯ, ญี่ปุ่น และ อินเดีย เป็นกลุ่มประเทศที่เราจะให้น้ำหนักการจัดพอร์ตลงทุนมากกว่าที่อื่นๆ (Core Portfolio) จากโอกาสในการใช้นโยบายการคลังในการกระตุ้นเศรษฐกิจ ด้านตลาดหุ้นยุโรปจะมีความเสี่ยงการเมืองสูงขึ้น ดังนั้นแนะนำเข้าลงทุนเมื่อดัชนีปรับลง และ Valuation ถูกเท่านั้น ในขณะที่ตลาดหุ้นจีนแม้ Valuation จะยังต่ำ แต่ นักลงทุนยังคงกังวลต่อการอ่อนค่าของค่าเงินหยวน สำหรับตลาดหุ้นไทยเรายังชอบหุ้นขนาดกลาง-เล็ก มากกว่าหุ้นขนาดใหญ่ เนื่องจากจะได้ประโยชน์จากการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐ

ด้านตลาดหุ้นโดยรวมหลังเปิดปี 2017 ในช่วง 2 สัปดาห์แรก (วันเขียนบทความ 11 ม.ค. 2017) จะเห็นได้ว่าการปรับขึ้นเพิ่มของตลาดหุ้นเริ่มจำกัด  หลังจากช่วงเดือน พ.ย.-ธ.ค. 2016 ตลาดหุ้นได้ปรับเพิ่มขึ้นสะท้อนความหวังนโยบายนาย Donald Trump ซึ่งเราประเมินว่ามีโอกาสที่จะเกิดแรงขายทำกำไรได้ในระยะสั้น แต่ภาพรวมตลาดหุ้นจะยังเป็นสินทรัพย์ที่น่าสนใจมากกว่า เมื่อเปรียบเทียบกับตราสารหนี้ที่อยู่ในช่วงของวัฏจักรการปรับขึ้นของอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ

&nbsp;

กราฟผลตอบแทนตลาดการเงินในปี 2016

<img src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/8310248150c4d6cd2e27e55d4fc0a448.png" alt="" />

(Source: Bloomberg)

<img style="width: 680px; height: 423px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/dfba9b0b6df7922d6cf866fe6287278f.png" alt="" />
สหรัฐฯ

ธีม: ความหวังนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ Trumpnomic

เศรษฐกิจ:
- การลงทุนจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักเศรษฐกิจสหรัฐฯ  คาด GDP จะขยายตัว 2.3% และประเมินว่า Fed จะขึ้นดอกเบี้ย 2 ครั้ง Q2/17 และ Q3/17 แม้ล่าสุด Dot Plot ของ Fed จะมีมุมมองขึ้น 3 ครั้งแต่เราเชื่อว่านโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจของนาย Trump กว่าจะมีผลในช่วง 2H/17 ไปแล้ว
- นโยบายของนาย Trump  ช่วยสนับสนุนเศรษฐกิจและตลาดหุ้น แต่ยังคงต้องติดตามแผนนโยบายการคลังจะปฏิบัติได้ตามหาเสียงหรือไม่ โดยนโยบายการขึ้นภาษีการค้าเป็นลบต่อเศรษฐกิจโลก

มูลค่า:
ปัจจุบันเทรดเหนือค่าเฉลี่ย P/E ย้อนหลัง 10 ปี

คำแนะนำ:
แนะนำลงทุนเป็นสัดส่วนหลักใน portfolio (core portfolio)

<img style="width: 640px; height: 390px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/083eed9894fd94594a1a178a8df13e8e.png" alt="" />
ที่มาภาพ: www.mfa.go.th
ยุโรป

ธีม: หลายประเทศในยุโรปจะมีการเลือกตั้ง อาจสร้างความผันผวนให้กับตลาดหุ้น

เศรษฐกิจ:
- ภาพรวมเศรษฐกิจเติบโตดีขึ้น หลังจากธนาคารกระตุ้นเศรษฐกิจต่อเนื่อง แต่ปี 2017 ความไม่แน่นอนทางการเมืองจะสูงขึ้น เนื่องจากมีการเลือกตั้งใน ฝรั่งเศส, เยอรมัน และเนเธอร์แลนด์
- นโยบายด้านการเงินยังผ่อนคลาย แต่จะจำกัดมากขึ้นหลังจากอัตราเงินเฟ้อเร่งตัว

มูลค่า:
ตลาดคาดกำไรบริษัทจดทะเบียนเติบโต 12-13% แต่ Valuation ในปัจจุบันค่อนข้างสูง

คำแนะนำ:
กลยุทธ์ รอเข้าลงทุนได้ในช่วงที่ Valuation ถูกเท่านั้น

<img style="width: 680px; height: 452px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/e869a196072254b360353547250680e2.png" alt="" />
จีน

ธีม: จับตานโยบายรัฐบาลจีน และสหรัฐฯ

เศรษฐกิจ:

- รัฐบาลกระตุ้นเศรษฐกิจทั้งด้านการเงินและการคลัง แต่จะเป็นไปอย่างระมัดระวังมากขึ้น
- เศรษฐกิจขยายตัว 6.5% ภาคส่งออกกลับมาขยายตัวดีขึ้น แต่มีความเสี่ยงนโยบายกีดกันการค้า
- ปัจจัยที่ต้องติดตาม คือ 1) การอ่อนค่าของเงินหยวน 2) นโยบายของประธานาธิบดีสหรัฐฯ 3) การเปลี่ยนถ่ายอำนาจของผู้นำจีนในเดือน พ.ย. 2017

มูลค่า:
ต่ำกว่าระดับค่าเฉลี่ย 10 ปี เทรดที่ P/E 8.1x ปัจจัยบวกสนับสนุน คือ การประกาศเพิ่มน้ำหนักตลาดหุ้นจีนในดัชนี MSCI ซึ่งคาดจะเกิดขึ้นในเดือน มิ.ย. 2017

คำแนะนำ:
ตลาดหุ้นจีนยังคงซื้อต่ำกว่าค่าเฉลี่ย P/E แต่มีความเสี่ยงเงินทุนไหลออก แนะนำทยอยซื้อสะสมที่ดัชนี HSCEI ในช่วงราคาปรับตัวลดลง

<img style="width: 680px; height: 414px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/a4cf85afab1417b82c20c72342e3ee60.png" alt="" />
ที่มาภาพ: www.mcot.net

ญี่ปุ่น

ธีม: เน้นกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านนโยบายการคลังมากกว่านโยบายการเงิน

เศรษฐกิจ:
- การบริโภคภายในประเทศเป็นปัจจัยสนับสนุนการฟื้นตัวเศรษฐกิจหลังค่าจ้าง และ กำไรบริษัทต่างปรับตัวเพิ่มขึ้น รวมถึงอัตราเงินเฟ้อจะกลับมาเป็นขยายตัวในปี 2017
- รัฐบาลภายใต้นายกรัฐมนตรี Shinzo Abe ครองเสียงข้างมาก ดังนั้นมีโอกาสที่จะเพิ่มเม็ดเงินกระตุ้นเศรษฐกิจด้านการคลัง

มูลค่า:
ซื้อขายที่ P/E สูงกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปีเล็กน้อย คาดว่ากำไรจะเติบโตได้ 9% ปัจจัยหนุนสำคัญคือ การอ่อนค่าของเยน และ Fund Flow จากการซื้อหุ้นคืน, BoJ เข้าซื้อ ETF ปีละ 6 ล้านล้านเยน, รวมถึงเม็ดเงินจากกองทุน GPIF และ Pension Fund รวมถึง นลท.ต่างชาติจะกลับเข้ามาซื้อลงทุน

คำแนะนำ:
แนะนำลงทุนเป็นสัดส่วนหลักใน Portfolio (Core Portfolio)

<img style="width: 680px; height: 453px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/e988ab078eff3f528378df6a9420192f.png" alt="" />
ที่มาภาพ: www.mfa.go.th
อินเดีย

ธีม: การยกเลิกธนบัตรมีผลระยะสั้น เป็นจังหวะในการเข้าลงทุน

เศรษฐกิจ:
GDP จะยังขยายตัวได้เกิน 7% แม้ว่าในอีก 2 ไตรมาสข้างหน้าการบริโภคจะชะลอลงบ้างจากผลของการยกเลิกธนบัตร แต่จะมีการใช้จ่ายภาครัฐผ่านโครงสร้างพื้นฐานช่วยขับเคลื่อนเศรษฐกิจ รวมไปถึงการช่วยเหลือเกษตรกร

มูลค่า:
คาดกำไรจะเติบโต 12-15% ส่วน Valuation ปัจจุบันเทรดที่ค่าเฉลี่ย 10 ปี

คำแนะนำ:
แนะนำลงทุนเป็นสัดส่วนหลักใน Portfolio (Core Portfolio)

<img style="width: 680px; height: 452px;" src="http://www.forbesthailand.com/uploads/library/103f70e965484576f25217e93658f280.png" alt="" />
ไทย

ธีม: การลงทุนภาครัฐ และการเลือกตั้งเป็นปัจจัยหนุนหุ้นกลาง-เล็ก

เศรษฐกิจ:
- ปัจจัยสนับสนุนหลักมาจากการลงทุนภาครัฐ และ การบริโภคในประเทศที่เริ่มฟื้นตัวดีขึ้น
- แต่มีปัจจัยเสี่ยง คือ เศรษฐกิจของประเทศคู่ค้าและปัจจัยการเมืองโดยเฉพาะ กำหนดการเลือกตั้งที่คาดจะเกิดขึ้นในช่วงปลายปี 2017

มูลค่า:
ปัจจุบันเทรดที่ P/E 15.7x สูงกว่าค่าเฉลี่ย 10 ปี +1 SD และ คาดกำไรจะเติบโต 10%

คำแนะนำ:
ครึ่งปีแรกยังคงแนะนำให้ลงทุนในหุ้นขนาดกลางและเล็ก เนื่องจากหุ้นขนาดใหญ่ยังมีความเสี่ยงจาก Flow ของ นักลงทุนต่างชาติที่ยังเน้นลดพอร์ตลงทุนตลาดเกิดใหม่

2017 ปีแห่งนโยบายการคลัง

5 ปี ทุนอสังหาฯ ญี่ปุ่น ผนึกอสังหาฯ ไทยผุดคอนโดฯ ร่วม 1.7 แสนล้านบาท

เรื่อง: ฮัสซัน บาซาร์ ภาพ: Bangkok Post 
 
เมื่อปีที่แล้ว ผู้ประกอบการธุรกิจค้าปลีกและที่พักอาศัยประกาศโครงการลงทุนในประเทศไทย คิดเป็นมูลค่ารวมกันเกือบ 2 แสนล้านบาท เป็นการลงทุนของภาคเอกชนด้วยวงเงินมหึมาในช่วงระยะเวลาสั้นๆ ถือเป็นจำนวนเงินมากที่สุดในประวัติศาสตร์ไทยซึ่งจะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจในวงกว้าง 
&nbsp; 
ผมสังเกตเห็นความเหมือนที่น่าสนใจอยู่พอสมควร โดยเฉพาะในนคร Istanbul ศูนย์กลางทางการค้าและวัฒนธรรมของตุรกี ที่เคยเผชิญกับการเติบโตอย่างพุ่งพรวดของธุรกิจค้าปลีกและที่พักอาศัยในช่วงปลายทศวรรษที่ 90 และทศวรรษที่ผ่านมา ซึ่งก่อนหน้าทศวรรษที่ 90 นั้น ทั้งตุรกีและไทยต่างมีรายได้ต่อหัวประชากรใกล้เคียงกันขนาดของเศรษฐกิจพอๆ กัน เช่นเดียวกับความแข็งแกร่งของแต่ละภาคธุรกิจก็สูสีกัน แต่ทศวรรษที่แล้ว เศรษฐกิจของตุรกีขยายตัวอย่างมากจนมีขนาดใหญ่กว่าเศรษฐกิจไทยเท่าตัว ทำให้เราพอจะคาดการณ์สิ่งที่จะเกิดขึ้นในประเทศไทยได้ จากสิ่งบ่งชี้ และรูปแบบการเติบโตทางเศรษฐกิจของสองประเทศที่คล้ายๆ กัน ได้ 6 ส่วน 
 
1. จะมีความต้องการบุคลากรที่มีความรู้ความสามารถอย่างมหาศาล สำหรับอภิมหาโครงการที่ผุดขึ้นมากมาย คนเก่ง ฝีมือดีจากธุรกิจต่างๆ จะถูกชักชวนเข้าทำงานด้วยเงินเดือนที่สูงลิ่วเหมือนกับที่เคยเกิดขึ้นในยุคทองของธุรกิจการเงินเมื่อต้นทศวรรษที่ 1990 ในประเทศไทย 
 
2. การเชื่อมโยงโครงการพัฒนาที่ดินริมฝั่งแม่น้ำมูลค่ามหาศาลหลายแห่งเข้าด้วยกันจะทำให้สองฝั่งของแม่น้ำเจ้าพระยากลายเป็นแหล่งดึงดูดนักท่องเที่ยวระดับโลก จะทำให้จำนวนคนที่เดินทางมาเที่ยวเมืองไทยเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง สร้างความกดดันให้สายการบินแห่งชาติต้องพัฒนาตัวเองให้ดียิ่งขึ้น และกลายเป็นสายการบินที่ได้มาตรฐานระดับโลกอย่างแท้จริง ที่สามารถตอกย้ำความเป็นศูนย์กลางในภูมิภาคของกรุงเทพฯ ได้ Turkish Airlines ซึ่งเคยเป็นสายการบินที่ล้าหลังมาก ได้ผ่านขั้นตอนการแปลงโฉมที่ น่าทึ่งในช่วงทศวรรษที่ 2000-2010 
 
<img class="img-responsive" alt="" class="img-responsive" src="/uploads/userfiles/images/april%202015/FB_22%2069.jpg" /> 
ฮัสซัน บาซาร์ (Hasan Basar) กรรมการผู้จัดการ บริษัท บางกอก พับบลิค รีเลชั่นส์ 
สถานทูตตุรกีในกรุงเทพฯ บันทึกว่าเขาเป็นชาวตุรกีคนแรกที่เกิดในประเทศไทยและได้สัญชาติไทย เขาเคยให้คำปรึกษาด้านประชาสัมพันธ์แก่อดีตนายกรัฐมนตรีไทย ผู้นำองค์กรธุรกิจ และ 3 โครงการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์ขนาดมหึมาของไทย ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา ได้แก่ เซ็นทรัลเวิลด์ มหานคร และไอคอนสยาม 
<hr />
<a href="http://goo.gl/Zon5uK">ทั้งนี้ เขายังแสดงความคิดเห็นและอ่านเพิ่มเติม กับ ฉบับเต็ม "ห้างทั่วเมือง บทเรียนจาก ตุรกี สู่ ไทย" ได้ที่ Forbes Thailand ฉบับ MARCH 2015</a>

News

Forbes lists

World

Leaderboard

Commentaries

Forbes life

Events