<h2>กิจกรรมทางธุรกิจในเยอรมนีตกต่ำหนักกว่าสามปีแล้วในเดือนสิงหาคม อ้างอิงจากข้อมูลการสำรวจที่เผยแพร่เมื่อวันพุธที่ 23 สิงหาคมที่ผ่านมา เติมเชื้อให้ความกลัวว่าเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของยุโรปจะหวนสู่ภาวะถดถอยอีกหรือไม่</h2> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ของประเทศที่อ่านได้ครั้งแรก ซึ่งสืบย้อนกิจกรรมในภาคการผลิตและบริการ ตกลงเหลือ 44.7 ในเดือนสิงหาคมจาก 48.5 ในเดือนกรกฎาคม หรือเป็นตัวเลขต่ำสุดที่อ่านได้นับตั้งแต่เดือนพฤษภาคมปี 2020 ซึ่งเวลานั้นเยอรมนีเริ่มผ่อนคลายมาตรการโควิด-19 อันเข้มงวดลงทีละน้อย โดยค่า PMI ต่ำหว่า 50 ชี้ถึงการหดตัวของเศรษฐกิจ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ผลสำรวจเน้น “ขาลงครั้งรุนแรงในการผลิต” ด้วยผลผลิตที่ตกลงต่อเนื่องเป็นเดือนที่สี่ ส่วนกิจกรรมด้านบริการตกลงเป็นครั้งแรกในรอบแปดเดือน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“ความหวังใดที่ว่าภาคบริการอาจกอบกู้เศรษฐกิจเยอรมันเลือนหายไปเสียแล้ว ตรงกันข้าม ภาคบริการกำลังจะตกลงสู่ภาวะถดถอยตามภาคการผลิต” Cyrus de la Rubia หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์แห่ง Hamburg Commercial Bank ซึ่งเผยแพร่ผลสำรวจเกี่ยวกับบริษัทในเยอรมนีร่วมกับ S&amp;P Global กล่าว&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ตัวเลขเหล่านี้เพิ่มน้ำหนักว่าเศรษฐกิจเยอรมันกำลังน่าเป็นห่วงอีกครั้งหลังฟื้นตัวจากภาวะถดถอยแสนสาหัสในไตรมาสที่สองด้วยมาร์จิ้นต่ำสุด ข้อมูลเมื่อต้นเดือนสิงหาคมยังเผยการชะลอตัวหนักกว่าที่คาดจากรายงานการผลิตภาคอุตสาหกรรมในเดือนมิถุนายน ซึ่งเกิดจากการหดตัวอย่างรุนแรงในภาคการผลิตรถยนต์อันใหญ่โตของประเทศ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;เศรษฐกิจเยอรมันที่เจ็บป่วยกำลังส่งผลกระทบต่ออีก 19 ประเทศซึ่งใช้สกุลเงินยูโร โดยภูมิภาคเหล่านั้นยังเสี่ยงจะตกลงสู่ภาวะถดถอยหลังดิ้นรนจนเติบโตเล็กน้อยในไตรมาสที่สอง&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;การอ่านค่า PMI ครั้งแรกในพื้นที่ที่ใช้สกุลเงินยูโรก็ตกลงเหลือ 47 ในเดือนสิงหาคมเช่นกัน ต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายนปี 2022 อ้างอิงจากรายงานแยกที่เผยแพร่เมื่อวันพุธที่ 23 สิงหาคมโดย Hamburg Commercial Bank และ S&amp;P Global&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“แรงกดดันขาลงที่ส่งผลต่อเศรษฐกิจเขตยุโรปในเดือนสิงหาคมหลักๆ แล้วเกิดจากภาคบริการของเยอรมนี” De la Rubia ชี้&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ผลสำรวจทั้งสองแสดงให้เห็นถึงความวิตกกังวลต่อภาวะเงินเฟ้อในภาคบริการที่เพิ่มขึ้นทีละน้อย สืบเนื่องจากการขึ้นค่าแรง ซึ่งสามารถทำให้ธนาคารกลางยุโรปต้องหยุดการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมที่จะจัดขึ้นต้นเดือนกันยายน 2023 แม้ไม่เต็มใจก็ตาม&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;เป็นอีกครั้งที่ภาพของเยอรมนีต้องตกต่ำกว่าประเทศอื่นๆ ในยุโรปด้วย “ภาวะเศรษฐกิจหยุดนิ่งและเงินเฟ้อ (Stagflation)” ซึ่งเป็นส่วนผสมอันเลวร้ายระหว่างภาวะเงินเฟ้อสูงกับการเติบโตที่ชะลอตัวลงจนหยุดชะงัก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“กิจกรรมต่างๆ เริ่มหดตัวสวนทางกับราคาต่างๆ ที่พุ่งสูงอีกครั้ง ทั้งยังเร็วขึ้นด้วยซ้ำ” De la Rubia กล่าว “หากเจ้าของเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในเขตยุโรปไม่สามารถรับมือกับภาวะเงินเฟ้อได้ ก็เป็นข่าวร้ายสำหรับธนาคารกลางยุโรปแล้ว”&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;Andrew Kenningham หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จาก Capital Economics คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจในภูมิภาคยุโรปอาจจะเข้าสู่ภาวะถดถอยในครึ่งปีหลัง “โดยเยอรมนีมีแนวโน้มสาหัสที่สุด” &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;แปลและเรียบเรียงจาก Germany s economy hasn t looked this weak since the start of the pandemic&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อ่านเพิ่มเติม :&nbsp;<a href="https://www.forbesthailand.com/world/global-world/10-%E0%B8%81%E0%B8%A5%E0%B8%A2%E0%B8%B8%E0%B8%97%E0%B8%98%E0%B9%8C%E0%B8%A8%E0%B8%B6%E0%B8%81%E0%B8%A9%E0%B8%B2%E0%B8%84%E0%B8%B9%E0%B9%88%E0%B9%81%E0%B8%82%E0%B9%88%E0%B8%87-%E0%B9%80%E0%B8%A1%E0%B8%B7%E0%B9%88%E0%B8%AD%E0%B8%A3%E0%B8%B9%E0%B9%89%E0%B9%80%E0%B8%A3%E0%B8%B2%E0%B9%81%E0%B8%A5%E0%B9%89%E0%B8%A7%E0%B8%95%E0%B9%89%E0%B8%AD%E0%B8%87%E0%B8%A3%E0%B8%B9%E0%B9%89%E0%B9%80%E0%B8%82%E0%B8%B2" alt="10 กลยุทธ์ศึกษาคู่แข่ง เมื่อรู้เราแล้วต้องรู้เขา">10 กลยุทธ์ศึกษาคู่แข่ง เมื่อรู้เราแล้วต้องรู้เขา</a> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;​<a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>​

ผลสำรวจชี้เศรษฐกิจเยอรมันเสี่ยงถดถอยอีกครั้ง

<h2 class="p1">จากการรายงานของสำนักข่าวท้องถิ่น Ren Zhengfei นักธุรกิจระดับพันล้านผู้ก่อตั้ง Huawei บริษัทเทคโนโลยีสมาร์ทโฟนและโทรคมนาคมยักษ์ใหญ่จากประเทศจีน ได้ออกมาแนะให้บริษัทตัดรายการธุรกิจที่ไม่ทำกำไรออกและมุ่งเน้นแผนที่จะนำพาให้บริษัทอยู่รอด เพื่อตั้งรับกับวิกฤตเศรษฐกิจถดถอยที่กำลังจะมาถึงภายใน 10 ปีข้างหน้านี้</h2>
คำแถลงการณ์ของผู้ก่อตั้งและซีอีโอบริษัทเทคโนโลยีในวัย 78 ปี ได้ปรากฏในสื่อต่างๆ ของจีนตั้งแต่ Yicai จนถึง Securities Times โดยเขาได้ออกจดหมายภายในเพื่อเตือนให้บริษัทเตรียมตั้งรับกับสถานการณ์ที่ส่อแวววิกฤตในเวลาอันใกล้ ทั้งนี้ในจดหมายไม่ได้ระบุชัดเจนว่าธุรกิจที่ Huawei ควรทำการล้มเลิกนั้นมีธุรกิจใดบ้าง ในส่วนของโฆษกบริษัทก็ได้ปฏิเสธการตอบคำถามเพิ่มเติมเกี่ยวกับเนื้อหาในจดหมายดังกล่าว   

อย่างไรก็ตาม Ren ได้แนะนำให้บริษัทหยุดเดินตามกลยุทธ์ในการขยายธุรกิจและการเพิ่มการเติบโตทางรายได้ เพื่อมามุ่งเน้นกับการสร้างความคล่องตัวทางการเงินและเสริมกำไรให้แข็งแกร่ง โดยในจดหมาย เขาได้ระบุว่าตลาดผู้บริโภคทั่วโลกจะมีการปรับตัวลดลงมาอย่างมากและจะยังไม่มีการฟื้นตัวภายใน 3-5 ปีนี้ เนื่องด้วยเหตุผลหลายประการอย่างเช่น โรคระบาด หรือ ผลกระทบจากสงคราม เป็นต้น

“กำไรและกระแสเงินสดหมุนเวียนต้องสูงขึ้นถึงแม้ยอดขายจะตกลง ส่วนตัวผมสนับสนุนให้ทุกฝ่ายสู้เพื่อให้ได้มาซึ่งกำไร” Ren กล่าว

เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมา บริษัทได้ประกาศรายงานผลประกอบการ โดยชี้ว่ากำไรในครึ่งปีแรกของ 2022 ร่วงลงมาถึงร้อยละ 50 จากปี 2021 เหลือ 1.5 หมื่นล้านหยวน (หรือราวๆ 2.2 พันล้านเหรียญสหรัฐฯ) ในขณะที่รายได้ลดลงร้อยละ 6 เหลือ 4.4 หมื่นล้านเหรียญ

นอกจากนี้ บริษัทยังรายงานเพิ่มว่ายอดขายโทรศัพท์มือถือนั้นลดลงร้อยละ 25 นับเป็นปีต่อปี ในส่วนของรายได้จากหน่วยอื่นๆ อย่าง เครือข่ายมือถือและบริการพัฒนาซอฟต์แวร์สำหรับองค์กร ยังคงมีการเติบโต

หลังจากที่ถูกสหรัฐฯ ทำการคว่ำบาตรในปี 2019 ซึ่งจำกัดไม่ให้บริษัทมีการเข้าถึงระบบปฏิบัติการ Android ของ Google ได้ การทำตลาดสมาร์ทโฟนที่ประเทศจีนนั้นเป็นไปด้วยความลำบาก 

จากการประเมินของ IDC หรือ International Data Corporation ซึ่งเป็นองค์กรที่ให้ข้อมูลและคำปรึกษาด้านตลาด ชี้ว่ายอดขนส่งของบริษัทนั้นลดลงไปกว่าร้อยละ 14.7 เหลือเพียง 67.2 ล้านหน่วยในไตรมาสสอง พร้อมให้ความเห็นว่าตัวเลขดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงผลกระทบจากการระบาดของโควิด 19 และตลาดผู้บริโภคที่ซบเซาในจีนซึ่งคาดการณ์ว่าจะยังคงไม่ฟื้นตัวในครึ่งปีหลังของ 2022

แปลและเรียบเรียงโดย สิรินนรี อ๋องสกุล จากบทความ Billionaire Ren Zhengfei Urges Huawei To Focus On Survival Amid Global Recession

อ่านเพิ่มเติม:
<ul>
 	<li><a href="https://forbesthailand.com/world/huawei-%e0%b8%82%e0%b8%b2%e0%b8%a2-honor-%e0%b8%84%e0%b8%a7%e0%b9%88%e0%b8%b3%e0%b8%9a%e0%b8%b2%e0%b8%95%e0%b8%a3-%e0%b8%aa%e0%b8%ab%e0%b8%a3%e0%b8%b1%e0%b8%90.html">‘HUAWEI’ ขาย ‘HONOR’ หวังลดผลกระทบจากการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ</a></li>
</ul>

<hr />
<a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

ผู้ก่อตั้งและซีอีโอ Huawei แนะแนวทางปรับตัวบริษัท

<h2>อัตราเงินเฟ้อที่พุ่งขึ้นท่ามกลางสงครามระหว่างรัสเซียและยูเครนที่ยังยืดเยื้อและไม่มีท่าทีที่จะสงบลง ประกอบกับผลกระทบจากการ Lockdown เพื่อควบคุมผู้ติดเชื้อโควิด-19 ในจีน ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ โดยล่าสุดตลาดซื้อขายล่วงหน้าสะท้อนว่า Fed อาจขึ้นดอกเบี้ยไปที่ 3.5% ณ สิ้นปีนี้ ซึ่งหากเป็นไปตามที่ตลาดคาด วัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้จะเป็นรอบที่รุนแรงที่สุดในรอบกว่า 30 ปี และเป็นปัจจัยเสี่ยงสำคัญที่อาจฉุดเศรษฐกิจโลกให้เข้าสู่ภาวะถดถอย</h2>
จากการศึกษาวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในอดีตตั้งแต่ปี 1965 ซึ่งมีทั้งหมด 11 รอบ เราพบว่ามีถึง 8 ครั้งที่การขึ้นดอกเบี้ยนำไปสู่ภาวะถดถอย และมีเพียง 3 ครั้งเท่านั้นที่ Fed สามารถควบคุมเงินเฟ้อได้สำเร็จโดยไม่ทำให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย (Soft Landing) โดยใน 3 ครั้งดังกล่าว ได้แก่ ในปี 1965, 1983 และ 1993 เป็นการขึ้นดอกเบี้ยในช่วงที่เงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำ (สูงสุดในช่วงการขึ้นดอกเบี้ยอยู่ในระดับไม่เกิน 4%) ทำให้ Fed ไม่จำเป็นต้องเร่งขึ้นดอกเบี้ย จึงทำให้เศรษฐกิจยังสามารถขยายตัวต่อไปได้ แต่ในครั้งนี้อัตราเงินเฟ้อได้พุ่งขึ้นไปสูงถึงกว่า 9% ซึ่งทำให้ Fed จำเป็นต้องเร่งขึ้นดอกเบี้ยเร็ว จึงทำให้ความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยเพิ่มมากขึ้น

เครื่องชี้เศรษฐกิจหลายตัว สะท้อนถึงความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว ไม่ว่าจะเป็น เครื่องชี้ “คลาสสิก” อย่างการเกิด Yield Curve Inversion ซึ่งสามารถเตือนการเกิด Recession ล่วงหน้าได้ทุกครั้ง และก็เริ่มส่งสัญญาณตั้งแต่ต้นเดือนกรกฎาคมที่ผ่านมา โดย Yield Curve Inversion หรือภาวะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวอายุ 10 ปี ลดลงต่ำกว่าผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นอายุ 2 ปี มักเกิดขึ้นในช่วงปลายวัฏจักรเศรษฐกิจที่ Fed ขึ้นดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ ซึ่งทำให้ผลตอบแทนพันธบัตระยะสั้น ปรับตัวขึ้นตามอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ Fed ในขณะที่ผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวมักปรับตัวลดลงตามแรงซื้อของนักลงทุนที่ต้องการถือครองสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความเสี่ยงที่เศรษฐกิจที่เพิ่มสูงขึ้น

ส่วนตัวเลขเศรษฐกิจที่สำคัญของสหรัฐฯ เช่น ยอดขายบ้าน ยอดค้าปลีก ยอดคำสั่งซื้อภาคอุตสาหกรรม และดัชนีความเชื่อมั่น ที่มักเป็นดัชนีชี้น้ำ Recession ในช่วง 6-12 เดือนข้างหน้า ก็เริ่มส่งสัญญาณหดตัวอย่างชัดเจน ในขณะที่เศรษฐกิจหลักอื่นๆ ของโลกยังมีความเสี่ยงสูง ทั้งในจีนซึ่งยังมีความไม่แน่นอนจากมาตรการ "Zero COVID" และยุโรปที่ยังเผชิญกับปัญหาการขาดแคลนพลังงาน ซึ่งอาจกระทบต่อภาคอุตสาหกรรม

นอกจากนั้น ความเคลื่อนไหวของราคาสินทรัพย์ตั้งแต่กลางปี 2020 จนถึงปัจจุบัน ยังสะท้อนถึงความเสี่ยงเศรษฐกิจถดถอยที่อาจเกิดขึ้นในอนาคตอันใกล้ โดยปกติการเคลื่อนไหวของราคาสินทรัพย์ตามวัฏจักรเศรษฐกิจจะเริ่มจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ ซึ่งทำให้นักลงทุนเริ่มขายสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างพันธบัตรรัฐบาล และทยอยซื้อสินทรัพย์เสี่ยง เช่น หุ้น ดังนั้น ณ จุดต่ำสุดของวัฏจักรเศรษฐกิจ ในช่วงกลางปี 2020 ราคาพันธบัตรจะเริ่มปรับตัวลดลง สวนทางกับตลาดหุ้นที่ฟื้นตัวขึ้น

ต่อมาอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นตามการขยายตัวของเศรษฐกิจจะทำให้ธนาคารต้องเริ่มใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งจะส่งกดดันต่อ Valuation และทำให้ตลาดหุ้นปรับตัวลดลงในช่วงปลายปี 2021 ที่นโยบายการเงินเริ่มเปลี่ยนทิศ ในขณะที่ราคาสินค้าโภคภัณฑ์มักปรับตัวขึ้นต่อได้ในช่วงนี้ ท่ามกลางเศรษฐกิจที่ยังขยายตัวได้และความกังวลเงินเฟ้อ ซึ่งนำไปสู่การเก็งกำไรในสินค้าโภคภัณฑ์

และในที่สุดนโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นและกำลังซื้อที่ลดลงจากอัตราเงินเฟ้อจะกดดันให้การลงทุนและการบริโภคชะลอตัวลง และส่งผลให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวลดลงมาเป็นลำดับสุดท้าย ซึ่งมักเป็นสัญญาณของการ “จบรอบ” ของวัฏจักรเศรษฐกิจ โดยเราเริ่มเห็นการปรับฐานรุนแรงของราคาสินค้าโภคภัณฑ์เกือบทุกประเภท ไม่ว่าจะเป็น สินค้าเกษตร โลหะอุตสาหกรรม และน้ำมัน ตั้งแต่เดือนมิถุนายนที่ผ่านมา

แต่คำถามที่สำคัญสำหรับนักลงทุนอาจไม่ใช่คำถามว่า Recession จะเกิดขึ้นหรือไม่ แต่คือ ตลาดหุ้นที่ปรับตัวลงมาแรงถึงกว่า 20% จากจุดสูงสุดนั้นได้สะท้อนความเสี่ยงจาก Recession ไปมากน้อยขนาดไหน ?

หากย้อนดูสถิติการปรับฐานของตลาดหุ้นสหรัฐฯ นับตั้งแต่ปี 1950 ดัชนี S&amp;P 500 เข้าสู่ภาวะตลาดหมี (Bear Market) มาแล้วรวม 10 ครั้ง (ไม่รวมครั้งนี้) โดยเราสามารถจำแนกตลาดหมีออกเป็นสามแบบ ได้แก่

หนึ่ง ตลาดหมีขนาดใหญ่ ซึ่งเกิดในภาวะเศรษฐกิจถดถอยเป็นเวลายาวนานเกินหนึ่งปี (ปี 1973 และ 2008) หรือเกิดหลังฟองสบู่แตก (ฟองสบู่ Dot Com ปี 2000) ซึ่งค่ากลางของการปรับฐานในช่วงตลาดหมีขนาดใหญ่จะอยู่ที่ 49% และใช้เวลามากกว่า 5 ปีในการฟื้นตัวกลับสู่จุดสูงสุดเดิม

สอง ตลาดหมีขนาดย่อม ซึ่งเกิดในภาวะเศรษฐกิจถดถอยเป็นเวลาน้อยกว่าหนึ่งปี (ปี 1957 และ 1969) หรือในภาวะที่เศรษฐกิจถดถอยยาวนาน แต่ตลาดหุ้นซื้อขายที่ Valuation ตั้งต้นค่อนข้างถูก (ปี 1981) ซึ่งค่ากลางของการปรับฐานอยู่จะที่ 27% และใช้เวลา 2 - 3 ปีในการฟื้นตัว

สาม ตลาดหมีที่เกิดจากเหตุผิดปกติ เช่น โควิด-19 ปี 2020 หรือ Black Monday ปี 1987 ซึ่งทำให้ตลาดปรับฐานแรงในระยะเวลาอันสั้น แต่ตลาดจะสาสามารถฟื้นตัวกลับมาได้เร็วภายใน 2 ปี

ดังนั้น หากเราคาดว่า Recession ที่กำลังจะมาถึงนั้นเป็น Recesssion ขนาดย่อมในช่วงระยะเวลาสั้นๆ ตลาดหุ้นก็อาจเหลือ Downside อีกราว 10% จากระดับปัจจุบัน แต่หากเราคาดว่า Recession ครั้งหน้าจะเป็นการถดถอยที่รุนแรง ตลาดหุ้นก็อาจลดลงจากปัจจุบันได้อีกถึง 30% เลยทีเดียว

แผนภาพที่ 1: การปรับฐานในช่วงตลาดหมีของดัชนี S&amp;P 500
<img class="alignnone size-full wp-image-67201" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2022/08/Forbes.png" alt="" width="879" height="476" />

ที่มา: Bloomberg, TISCO Economic Strategy Unit (TISCO ESU)

นั่นก็หมายความว่า ตลาดหุ้นในปัจจุบันนั้นยังไม่ได้ซึบซับความเสี่ยงจาก Recession ไปทั้งหมด ดังนั้น กลยุทธ์การลงทุนจึงยังต้องเน้นความระมัดระวัง โดยเราแนะนำให้นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูงทยอยซื้อหุ้นในช่วงที่ดัชนี S&amp;P 500 ลดลงต่ำกว่าระดับ 3,800 จุด โดยเน้นสะสมหุ้นกลุ่มที่กำไรมีศักยภาพในการเติบโตสูงในระยะยาวและไม่ผันผวนตามภาวะเศรษฐกิจระยะสั้นมากนัก เช่น กลุ่ม Tech ที่โดนเทขายอย่างหนักในช่วงที่ผ่านมา ในขณะที่กำไรของหุ้นกลุ่ม Tech เติบโตสูงถึง 10% ต่อปีโดยเฉลี่ยในช่วง 30 ปีที่ผ่านมา สูงกว่าดัชนี S&amp;P 500 ที่กำไรเติบโตโดยเฉลี่ย 7% ต่อปี และกลุ่ม Healthcare เป็นอีกกลุ่มหนึ่งที่กำไรเติบโตสูงในระยะยาว (เฉลี่ย 10.2% ต่อปีในช่วง 30 ปีที่ผ่านมา) และสามารถเติบโตได้ต่อเนื่องแม้ในภาวะเศรฐกิจถดถอย

<img class="alignnone wp-image-35838 size-thumbnail" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2020/10/คมศร-ประกอบผล-150x150.jpg" alt="" width="150" height="150" />
บทความโดย
คมศร ประกอบผล
หัวหน้าศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจและกลยุทธ์ทิสโก้ (TISCO ESU)

นับถอยหลังสู่ Recession

<h2>นักลงทุนรายใหญ่บางท่านเชื่อว่าขณะนี้เหล่าเทรดเดอร์อาจต้องเผชิญกับ Bear Market อีกสักพักใหญ่ เนื่องด้วยสภาวะเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นเรื่อยๆ ตลอดช่วงเวลาสามเดือนที่ผ่านมานี้ และความเป็นไปได้ที่จะเกิด Recession</h2>
เป็นที่ทราบกันในวงการว่าตลาดคริปโตเคอร์เรนซีมีความผันผวนสูงในด้านราคา ทำให้บรรดาผู้เทรดเหรียญต้องผ่านมรสุมร้อนหนาวมาหลายครั้ง ช่วงขาลงล่าสุดนั้นได้ปรากฏให้เห็นตั้งแต่ต้นปี 2018 และยังคงดำเนินมาอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาถึงสองปีครึ่ง อย่างไรก็ตาม การทำความเข้าใจกับ Recession อาจช่วยทำให้มองภาพรวมของ ​"Bear Market" หรือที่เรียกกันว่า "ตลาดหมี" ซึ่งเป็นช่วงขาลงของตลาดคริปโตเคอร์เรนซีได้ชัดเจนยิ่งขึ้น

&nbsp;

Recession คืออะไร​?

จากบทความของ investing.com "Recession" หรือ "ภาวะเศรษฐกิจถดถอย" โดยหลักแล้ว หมายถึงสภาวะซบเซาทางเศรษฐกิจที่ส่งผลกระทบต่อทุกภาคส่วนในระยะเวลาที่มากกว่าไตรมาสหนึ่งของปีงบประมาณหรืออาจยาวกว่านั้น โดยขึ้นอยู่กับสถานการณ์และเงื่อนไขที่แตกต่างกันออกไปของแต่ละประเทศ สัญญาณของ Recession อาจปรากฏให้เห็นเมื่อ GDP หรือ ผลิตภัณฑ์มวลรวมของประเทศร่วงลงอย่างต่อเนื่องภายในสองไตรมาสของปีงบประมาณ ปัจจัยที่ทำให้เกิดสถาวะถดถอยทางเศรษฐกิจมีหลายประการด้วยกัน แต่ปรากฏการณ์ที่เกิดขึ้นให้เห็นบ่อยๆ คือสภาวะเงินเฟ้อขั้นรุนแรงที่ทำให้บริการและสินค้าอุปโภคมีราคาแพง ทำให้ผู้คนเลือกที่จะเก็บเงินมากกว่าจับจ่ายใช้สอยในสถานการณ์เงินเฟ้อปัจจุบัน สื่อหลายสำนักอย่างเช่น CNBC หรือ The New York Times ได้ออกมารายงานถึงความเป็นไปได้ที่จะเกิด Recession ภายในปี 2023

&nbsp;

Recession กับ ตลาดคริปโตเคอร์เรนซี

เมื่อเกิดสภาวะเศรษฐกิจถดถอย  บรรดาเหล่านักลงทุนทั้งหลาย ไม่ว่าจะเป็นบุคคลธรรมดาหรือนิติบุคคล มักใช้โอกาสดังกล่าวในการพยายามคืนทุนจากการลงทุนที่มีความเสี่ยงสูง และในมุมมองของนักลงทุนโดยเฉพาะกลุ่มบุคคลธรรมดา คริปโตเคอร์เรนซีนั้นถือเป็นการลงทุนในสินทรัพย์ที่จัดว่ามีความเสี่ยงสูง ทำให้มีโอกาสที่นักลงทุนรายใหญ่จะถอนตัวจากการลงทุนในช่วง Recession การถอนตัวดังกล่าวจึงเป็นส่วนหนึ่งที่ส่งผลให้ผู้ลงทุนรายย่อยเทขายเหรียญตาม หรือที่เรียกว่า "Panic Sell" มูลค่าและราคาของเหรียญดิจิทัลต่างๆ ในตลาดจึงลดฮวบลงอย่างมีนัยยะสำคัญ กรณีนี้ จึงจะเห็นได้ว่า คริปโตเคอร์เรนซีย่อมได้รับผลกระทบจาก Recession เหมือนกับตลาดทั่วไปอย่างไม่มีข้อยกเว้น
“ในช่วงสองปีข้างหน้าจะเป็นเวลาที่พิสูจน์ความสามารถจริงๆ” Avichal Garg หุ้นส่วนผู้จัดการของ Electric Capital ซึ่งเป็นกองทุนเพื่อการลงทุนคริปโตที่มีจำนวนสินทรัพย์มากกว่า 1 พันล้านเหรียญ กล่าว  Garg ยังคงยึดมั่นในมุมมองของเขาเกี่ยวกับโอกาสในอุตสาหกรรมคริปโต “ตอนนี้ นักพัฒนาซอฟต์แวร์รายใหม่กำลังทยอยเข้ามา เราเห็นผู้ก่อตั้งที่มีโปรไฟล์สูงปรากฏตัวมากขึ้นเรื่อยๆ โดยเฉพาะพวกกลุ่มผู้บริหาร Web2 จาก Facebook และ Google”  
อย่างไรก็ตาม ปัจจัยหลักที่ทำให้ผู้ลงทุนกังวลเป็นพิเศษคือ ปรากฏการณ์ครั้งแรกที่ตลาดคริปโต และ Web3 อยู่ในสภาวะขาลงในขณะที่มีแนวโน้มว่ากำลังจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปีหน้า Garg กล่าว (บิทคอยน์ถูกสร้างขึ้นในต้นปี 2009 ซึ่งเป็นเวลาไม่นานก่อนวิกฤตการณ์ทางการเงินจะสิ้นสุดลง)
ด้านหุ้นส่วนผู้จัดการของ Hack VC ซึ่งเป็นกองทุนร่วมลงทุนคริปโตมีมูลค่าสินทรัพย์ที่ 200 ล้านเหรียญ Alex Pack เห็นด้วยว่าช่วงขาลงจะอยู่ประมาณ 1-2 ปี ตัวเขาได้บอก portfolio companies ของตัวเองว่าให้เตรียมเผื่อเงินไว้เลยในเวลา 2 ปีนี้
นอกเหนือจากความกังวลด้านเศรษฐกิจและการล่มสลายของเหรียญที่มีเสถียรภาพสูงอย่าง TerraUSD เมื่อเร็วๆ นี้แล้ว ได้เกิดความไม่ไว้วางใจต่อแพลตฟอร์มค้าขายสกุลเงินดิจิทัลอย่าง “Celsius” หลังจากที่เพิ่งระงับการถอนเงิน และหลายคนกำลังสงสัยถึงความสามารถในการชำระหนี้ของบริษัท
“ให้ตั้งคำถามอยู่เสมอ ถึงแม้ว่าตลาดจะอยู่ในช่วงขาขึ้น เมื่อไหร่ก็ตามที่แพลตฟอร์มเหล่านี้สัญญาว่าจะคืนดอกเบี้ยให้ในอัตราสูง จงเชื่อไว้ก่อนเลยว่ามันอาจเกินกว่าความเป็นจริง เพราะเบื้องหลังเราไม่สามารถรู้ได้เลยว่าพวกเขากำลังทำอะไรอยู่” Linda Xie ผู้ก่อตั้งร่วมของกองทุนคริปโต Scalar Capital กล่าว 
แม้ว่าจะมีเหตุหลายประการที่นำมาสู่ความหวาดระแวง แต่ทัศนคติของนักลงทุนคริปโตเหมือนจะดีขึ้นกว่าตอนที่อยู่ในช่วงขาลงครั้งสุดท้ายตั้งแต่ปี 2018 ถึง 2019 Pack เล่าย้อนให้ฟังถึงความกังวลในหมู่นักลงทุน ตอนนั้น หลายคนเชื่อว่าราคาเหรียญดิจิทัลจะไม่ขึ้นอีกแล้ว หลังจากแตะจุดสูงสุดในปี 2017
ทว่า ความกังวลดังกล่าวนั้นได้หมดไป เมื่อราคาบิทคอยน์ดีดขึ้นไปอีก 20,000 เหรียญในเดือนธันวาคมของปี 2020 Pack และ Xie คิดว่าอุตสาหกรรมนี้แข็งแกร่งขึ้นแล้ว เนื่องจากมีปริมาณการใช้งานและผู้ใช้สกุลเงินดิจิทัลเพิ่มมากขึ้น ดูจากกรณีของ Digital Art NFTs ซึ่งได้ดึงดูดผู้ซื้อจำนวนหลายล้านราย อีกทั้งยังมีการเติบโตขึ้นอย่างต่อเนื่องของแอปพลิเคชันแบบ Peer-to-Peer แม้ว่าจะมีบางแอปที่ปิดตัวลงและออกจากวงการไปได้อย่างรวดเร็วมากก็ตาม
&nbsp;
คำถามคือจะต้องทำอย่างไรเพื่อให้ราคาดีดกลับขึ้นมา? 
นักลงทุนบางท่านให้คำตอบว่าสิ่งสำคัญนั้นอยู่ที่ตลาดหุ้น ซึ่งจำเป็นต้องมีการฟื้นตัวเสียก่อน Joshua Lim กรรมการผู้จัดการและหัวหน้าฝ่ายอนุพันธ์ของ Genesis ซึ่งเป็นนายหน้าซื้อขายหลักทรัพย์คริปโตรายใหญ่ ให้ความเห็นว่า "เราจำเป็นต้องเห็นการปรับตัวของหุ้นก่อนที่เงินทุนจริงจะสามารถไหลกลับคืนสู่บิทคอยน์ได้” 
ในส่วนของ Tarun Chitra นักลงทุนด้านสินทรัพย์ดิจิทัลและ CEO ของ Gauntlet ซึ่งเป็นบริษัทสตาร์ทอัพด้านการสร้างแบบจำลองความเสี่ยงด้านคริปโต ได้ให้ความเห็นที่คล้ายกัน โดยกล่าวว่า สภาวะของตลาดคริปโตจะยังคงมีความเกี่ยวเนื่องกันกับหุ้นเติบโตในเวลา 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้านี้
&nbsp;
แปลและเรียบเรียงโดย สิรินนรี อ๋องสกุล จากบทความ The Crypto Bear Market Could Last Two Years, Top Investors Say เผยแพร่บน Forbes.com
อ่านเพิ่มเติม: <a href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/%e0%b8%96%e0%b8%ad%e0%b8%94%e0%b8%9a%e0%b8%97%e0%b9%80%e0%b8%a3%e0%b8%b5%e0%b8%a2%e0%b8%99-%e0%b9%80%e0%b8%ab%e0%b8%a3%e0%b8%b5%e0%b8%a2%e0%b8%8d-luna-%e0%b8%aa%e0%b8%b0%e0%b8%97%e0%b9%89%e0%b8%ad.html">ถอดบทเรียน “เหรียญ Luna” สะท้อนพฤติกรรมนักเก็งกำไรไทย</a>

<hr />
<a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

News

Forbes lists

World

Leaderboard

Commentaries

Forbes life

Events