<h2>KBank Private Banking (เคแบงก์ ไพรเวทแบงกิ้ง) มองเศรษฐกิจจีนยังคงดูดี จากแรงหนุนจากการบริโภคในประเทศที่คาดว่าจะฟื้นตัวต่อเนื่อง ด้วยอัตราการออมของภาคครัวเรือนที่สูงมาก และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากธนาคารกลางจีน (PBoC) ที่มีแนวโน้มผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม พร้อมโอกาสการเติบโตของธุรกิจจีนในหลากหลายอุตสาหกรรม เนื่องจากรัฐบาลจีนต้องการตัวช่วยใหม่ที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจจีนแทนการส่งออก และภาคอสังหาฯ ชี้ 4 กลุ่มธุรกิจที่น่าจับตา คือ สินค้าอุปโภคเกรดพรีเมี่ยม เฮลธ์แคร์ เทคโนโลยี และธุรกิจที่ลดการปล่อยคาร์บอน จะสามารถให้ผลตอบแทนที่ดีในระยะยาว&nbsp; แนะนำให้ลงทุนผ่านกองทุนหุ้นระยะยาว ควบคู่กับสินทรัพย์อื่น โดยเฉพาะสินทรัพย์ปลอดภัย เพื่อกระจายความเสี่ยง และลดโอกาสขาดทุน </h2>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp; &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ย้อนกลับไปช่วงต้นปี 2564 ตลาดหุ้นจีนถือเป็นหนึ่งในตลาดหุ้นที่มีโอกาสเติบโตสูงที่สุดตลาดหนึ่งในโลก เพราะเป็นประเทศแรกๆ ในโลกที่สามารถฟื้นคืนหลังจากวิกฤต COVID-19 การลงทุนในหุ้นจีน ณ เวลานั้นทำให้นักลงทุนต่างยินดีกับผลตอบแทนที่ได้รับ อย่างไรก็ตาม ตลอดช่วง 1-2 ปีที่ผ่าน เชื่อว่านักลงทุนหลายคนคงได้รับผลกระทบจากการลงทุนในหุ้นจีน โดยในช่วงปลายปี 2565 เป็นช่วงที่ดัชนีหุ้นจีน (MSCI China) อยู่ที่จุดขาดทุนสูงสุดที่กว่า 60% จากการได้รับผลกระทบจากหลายเหตุการณ์ใหญ่ๆ ในประเทศจีน ไม่ว่าจะเป็น การที่ทางการจีนเข้าแทรกแซงบริษัทเทคยักษ์ใหญ่อย่าง Alibaba และ Tencent เป็นต้น ต่อเนื่องไปจนถึงการผิดนัดชำระหนี้ในภาคอสังหาฯ แต่ ณ ปัจจุบัน แนวโน้มตลาดหุ้นจีนดูสดใสมากขึ้นโดยมีผลตอบแทนบวกกลับขึ้นมาเกือบ 40% จากจุดต่ำสุด &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;แม้นักลงทุนหลายคนจะยังคงกังวลและยังไม่กล้าตัดสินใจว่าจะทำอย่างไรกับกองทุนหุ้นจีนที่ยังคงอยู่ในพอร์ต KBank Private Banking (เคแบงก์ ไพรเวทแบงกิ้ง) ในฐานะที่ปรึกษาด้านการลงทุน มองว่าปัจจัยพื้นฐานของเศรษฐกิจจีนยังคงดูดี โดยหนุนจาก 2 ปัจจัยสำคัญ คือ 1) การบริโภคในประเทศ จากกำลังซื้อในภาคครัวเรือนจีนที่คาดว่าจะฟื้นตัวต่อเนื่อง ด้วยกระสุนจากอัตราการออมของภาคครัวเรือนที่สูงมาก 2) มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากธนาคารกลางจีน (PBoC) ที่มีแนวโน้มผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติม เนื่องจากเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับต่ำ ประกอบกับรัฐบาลจีนส่งสัญญาณผ่อนคลายภาคอสังหาฯ และภาคเอกชนเพิ่มเติม ทำให้เชื่อว่าได้หุ้นจีนได้ผ่านพ้นจุดต่ำสุดไปแล้ว &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกจากนี้ยังมองเห็นโอกาสการเติบโตของธุรกิจจีนในหลากหลายอุตสาหกรรม เนื่องจากรัฐบาลจีนต้องการหนุนกลุ่มอุตสาหกรรมใหม่ๆ เพื่อมาขับเคลื่อนเศรษฐกิจจีนแทนการส่งออก และภาคอสังหาฯ โดยเฉพาะด้านเทคโนโลยี และด้านสิ่งแวดล้อม ทั้งนี้ ความขัดแย้งระหว่างจีนและสหรัฐฯที่ยังคงมีอยู่ ก็จะช่วยผลักดันให้จีนต้องเร่งพัฒนานวัตกรรมในหลายอุตสาหกรรมเพื่อลดการพึ่งพาเทคโนโลยีจากสหรัฐฯ ในขณะที่ภาคอุตสาหกรรมรถยนต์ไฟฟ้ามีแนวโน้มเติบโตอย่างก้าวกระโดด ทั้งตลาดในประเทศและการส่งออก จากเป้าหมายเรื่องการมุ่งสู่การปล่อยก๊าซเรือนกระจกสุทธิเป็นศูนย์ (Net Zero) &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกเหนือจากปัจจัยสนับสนุนที่กล่าวมาแล้ว ในแง่การลงทุน KBank Private Banking มองว่าตลาดหุ้นจีนยังน่าสนใจ เนื่องจากราคาหุ้นจีน (Valuation) ยังไม่แพง เมื่อเทียบกับราคาหุ้นในประเทศอื่นๆ และเชื่อว่าตลาดหุ้นจีนได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในช่วงปลายปี 2565 ซึ่งจากข้อมูลในอดีตพบว่าตลาดหุ้นจีนมักจะใช้เวลาเป็นปีกว่าจะสามารถฟื้นตัวกลับมาจากจุดต่ำสุด นอกจากนี้ยังมองว่าตลาดหุ้นจีนมีโอกาสที่จะให้ผลตอบแทนเป็นบวก หากเริ่มต้นปีด้วยราคา หรือ P/E Ratio ที่ต่ำ ประกอบกับอัตราการเติบโตของกำไรสุทธิ หรือ EPS growth ของที่สูงกว่า 10% &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;โดย KBank Private Banking สรุป 4 กลุ่มธุรกิจที่จะสามารถให้ผลตอบแทนที่ดีในระยะยาว ได้แก่ &nbsp; &nbsp; &nbsp; (1) กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคเกรดพรีเมี่ยม จากการที่คนจีนที่มีฐานะดีขึ้น จำนวนชนชั้นกลางที่สูงขึ้น ส่งผลบวกต่อการบริโภคในประเทศ รวมถึงได้ประโยชน์จากนโยบายภาครัฐ ที่เน้นการพึ่งพาการบริโภคภายในประเทศ &nbsp; &nbsp; &nbsp; (2) กลุ่ม Healthcare จากการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งเมื่อเทียบกับประเทศพัฒนาแล้วยังมีโอกาสเติบโตอีกมาก รวมไปถึงได้ประโยชน์จากเทรนด์การดูแลสุขภาพ &nbsp; &nbsp; &nbsp; (3) กลุ่มเทคโนโลยี เช่น ผู้พัฒนาและผลิต Software ที่ได้รับแรงหนุนจากการใช้ Cloud และ A.I. มากขึ้น ประกอบกับการที่จีนเร่งพัฒนานวัตกรรมเพื่อลดการพึ่งพาสหรัฐฯ &nbsp; &nbsp; &nbsp;(4) กลุ่มที่ได้ประโยชน์จากแนวทางการลดการปล่อยคาร์บอน เช่น รถยนต์ไฟฟ้า พลังงานสะอาดต่างๆ เป็นต้น &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ดังนั้น คำแนะนำสำหรับนักลงทุนที่ต้องการผลตอบแทนจากตลาดหุ้นจีน คือ ลงทุนผ่านกองทุน K-CCTV ที่เน้นลงทุนในหุ้นจีน A-Shares (ตลาดหลักทรัพย์เชี่ยงไฮ้และเชินเจิ้น) พร้อมบริหารความเสี่ยง ด้วยการปรับสัดส่วนอย่างเป็นระบบเพื่อลดความผันผวนแม้ในช่วงที่ตลาดหุ้นจีนมีความผันผวนสูง และ K-CHINA ที่ลงทุนในหุ้นจีนที่จดทะเบียนในจีนแผ่นดินใหญ่ ฮ่องกง และประเทศอื่นๆ (All China) โดยทั้ง 2 กองทุนนี้ลงทุนในหลากหลายกลุ่มธุรกิจ มีคุณภาพดี มีศักยภาพเติบโตสูง โดยเฉพาะกลุ่มที่เป็นกลุ่มเศรษฐกิจใหม่ (New Economy) เช่น กลุ่มเทคโนโลยี กลุ่มลดการปล่อยคาร์บอนไดออกไซด์&nbsp; กลุ่มธุรกิจสุขภาพ และกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค โดยแนะนำให้ลงทุนในระยะยาว และลงทุนควบคู่กับสินทรัพย์อื่น โดยเฉพาะสินทรัพย์ปลอดภัย เพื่อกระจายความเสี่ยง และลดโอกาสขาดทุน &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อ่านเพิ่มเติม :&nbsp;<a href="https://forbesthailand.com/preview/70962" alt="PRI โชว์ผลงานประจำไตรมาส 2 ปี 66 กวาดรายได้ 446 ล้าน กำไรสุทธิ 92 ล้าน มั่นใจรายได้ตามเป้า 1,300 ล้าน" style="background-color: initial; font-family: &quot;DB FongNam X&quot;, sans-serif; font-size: 34px; text-align: var(--bs-body-text-align);">PRI โชว์ผลงานประจำไตรมาส 2 ปี 66 กวาดรายได้ 446 ล้าน กำไรสุทธิ 92 ล้าน มั่นใจรายได้ตามเป้า 1,300 ล้าน</a>​<a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;

KBank Private Banking มองกองทุนหุ้นจีนโอกาสเติบโตสูง 

SCB CIO มองปัญหาหนี้ LGFV ของจีนเป็นประเด็นต้องจับตา หลังยอดหนี้ยังอยู่สูง และยอดชำระคืนหนี้รวมของพันธบัตรรัฐบาลท้องถิ่น และ LGFV จะค่อนข้างสูงในเดือนส.ค.-ก.ย.นี้ ประเมินความเสี่ยงการผิดนัดชำระหนี้ของ LGFV จะส่งผลทำให้แรงกระตุ้นทางการคลังผ่านรัฐบาลท้องถิ่นมีแนวโน้มลดลงโดยเฉพาะการใช้จ่ายลงทุนโครงสร้างพื้นฐานต่างๆ อุปทานเครดิตมีโอกาสชะลอลง ส่งผลกดดันความเชื่อมั่นภาคครัวเรือน และภาคธุรกิจ ด้านอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจีนมีแนวโน้มปรับลดลง จากความกังวลต่อเศรษฐกิจจีนในระยะสั้น ส่วนราคาตราสารหนี้ LGFV มีแนวโน้มลดลง หลังนักลงทุนเน้นลงทุนสินทรัพย์ปลอดภัยมากขึ้น เงินหยวนอาจจะอ่อนค่า ตามกิจกรรมเศรษฐกิจที่ชะลอตัว&nbsp;&nbsp;SCB CIO คาดว่าผลกระทบจะค่อนข้างจำกัด เนื่องจาก ยังมีการออกมาตรการช่วยเหลือของรัฐบาลกลาง และ ธนาคารกลางจีน พร้อมปรับลดมุมมองตลาดหุ้นจีน A-Share จาก Positive เป็น Slightly Positive และลดมุมมองตลาดหุ้นจีน H-Share จาก Slightly Positive เป็น Neutralดร.กำพล อดิเรกสมบัติ ผู้อำนวยการอาวุโส และหัวหน้าทีม SCB Chief Investment Office (SCB CIO) ธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด(มหาชน) เปิดเผยว่า ภาพรวมหนี้ของ Local Government Financing Vehicle ( LGFV )ที่จัดตั้งโดยรัฐบาลท้องถิ่นจีน เพื่อทำการกู้เงินแบงก์ หรือออกหุ้นกู้ โดยนำเงินไปลงทุนโครงสร้างพื้นฐานต่างๆ เช่น สร้างเมือง ถนน ระบบทางด่วน และ อสังหาเชิงพาณิชย์ต่างๆ เป็นประเด็นที่ต้องจับตา หลังเราประเมินว่า ยอดหนี้ LGFV ในปี 2565 สูงถึง 45% ของ GDP และยอดชำระคืนหนี้รวมพันธบัตรรัฐบาลท้องถิ่น และ LGFV จะค่อนข้างสูงในเดือน ส.ค. และ ก.ย. ปีนี้ ที่ 9.3 แสนล้านหยวน และ 9.2 แสนล้านหยวน ตามลำดับ&nbsp;อีกทั้ง ความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้เพิ่มขึ้น ประเด็นนี้มีแนวโน้มส่งผลกดดันเศรษฐกิจจีน ผ่านการบริโภค และการลงทุน ส่วนภาคธนาคารที่ต้องมีบทบาทเข้ามาช่วยอาจได้รับผลกระทบด้านรายได้และกำไร ส่งผลกดดันตลาดเงินและตลาดทุนจีน แต่คาดว่าผลกระทบจะค่อนข้างจำกัด เนื่องจากยังมีการออกมาตรการช่วยเหลือของรัฐบาลกลางและธนาคารกลางจีนทั้งนี้ ความเสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ของ LGFV เพิ่มขึ้นเนื่องจาก 1) ต้นทุนระดมทุนสูง สวนทางกับ ผลตอบแทนที่ได้รับจากโครงการลงทุนที่อยู่ในระดับต่ำ 2) แหล่งเงินทุนเป็นระยะสั้นถึงกลาง ขณะที่ โครงการลงทุนมักให้ผลตอบแทนเป็นระยะกลางถึงยาว และ 3) รายได้ของรัฐบาลท้องถิ่น ซึ่งเป็นผู้ช่วยเหลือ LGFV โดยตรง ยังเผชิญกับแรงกดดันจากตลาดอสังหาฯ จีนที่ยังชะลอตัวSCB CIO ประเมินว่า รัฐบาลกลาง ธนาคารกลางจีน และภาคธนาคารของจีน จะเป็นผู้มีบทบาทสำคัญในการช่วยแก้ปัญหาหนี้ LGFV ได้ โดยแนวทางการแก้ปัญหาหนี้ LGFV เช่น การทำ debt swap program โดยการแปลงหนี้ LGFV ด้วยการออกพันธบัตรสำหรับการรีไฟแนนซ์ ซึ่งมีธนาคารเป็นผู้ซื้อหลัก แล้วรัฐบาลท้องถิ่นจึงนำเงินที่ระดมทุนได้มาจ่ายคืนหนี้ LGFV และ การปรับโครงสร้างหนี้ LGFV โดยสถาบันการเงินจีน&nbsp;รวมทั้ง การหาแหล่งรายได้ที่ต่างๆ มาชำระคืนหนี้ นอกจากนี้ เรามองว่า แนวทางแก้ปัญหาที่เป็นไปได้ในอนาคต คือ การที่ธนาคารกลางจีน อาจเพิ่มการจัดสรรเงินกู้ดอกเบี้ยต่ำให้แก่ธนาคารสนองนโยบาย (Policy banks) เพื่อนำเงินไปซื้อตราสารหนี้ LGFV ในตลาด แล้วมามัดรวมออกเป็น หลักทรัพย์ที่มีสินทรัพย์หนุนหลัง (Asset-backed securities: ABS)ทั้งนี้ จากความเสี่ยง LGFV มีแนวโน้มส่งผลกดดันเศรษฐกิจจีน ผ่านการบริโภค และการลงทุน โดยเราประเมินว่า ความเสี่ยงการผิดนัดชำระหนี้ของ LGFV จะส่งผลทำให้แรงกระตุ้นทางการคลังผ่านรัฐบาลท้องถิ่นมีแนวโน้มลดลง โดยเฉพาะบนการใช้จ่ายลงทุนโครงสร้างพื้นฐานต่างๆ อุปทานด้านเครดิตมีแนวโน้มชะลอลง และ ส่งผลกดดันความเชื่อมั่นภาคครัวเรือน และ ภาคธุรกิจ&nbsp;ขณะที่ ภาคธนาคารจีนมีแนวโน้มเข้ามามีบทบาทสำคัญในการช่วยลดความเสี่ยงหนี้ LGFV ไม่ว่าจะเป็นการเข้าซื้อ LGB ที่ออกผ่าน debt swap program และการช่วยปรับโครงสร้างหนี้ LGFV ซึ่งจะส่งผลต่อส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) กำไร และ อัตราส่วนผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) ของภาคธนาคาร ให้ปรับลดลง และอาจกดดันให้ราคาตลาดต่อมูลค่าตามบัญชี (P/BV) ของหุ้นกลุ่มธนาคารมีแนวโน้มทรงตัว ถึงปรับลดลงต่อ สำหรับ P/BV Ratio หุ้นกลุ่มธนาคาร ในดัชนี CSI 300 และ HSCEI อยู่ที่ 0.5 เท่า ซึ่งซื้อขายต่ำกว่า -1 S.D. (ค่าส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน) เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 5 ปีนอกจากนี้ ตลาดการเงินจีนมีแนวโน้มได้รับแรงกดดันจากความไม่แน่นอนเรื่องหนี้ LGFV โดยยอดชำระคืนหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่นสกุลเงินหยวนในช่วงที่เหลือของปีนี้ ค่อนข้างสูงในเดือน ส.ค. และ ก.ย. ซึ่งเรามองว่า หากความเสี่ยงบนประเด็น LGFV เพิ่มสูงขึ้น จะส่งผลทำให้ ราคาหุ้นรัฐวิสาหกิจในมณฑลเดียวกับ LGFV ที่เสี่ยงผิดนัดชำระหนี้ และราคาหุ้นจีนที่เกี่ยวข้องปรับลดลง&nbsp;ขณะที่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลจีนมีแนวโน้มปรับลดลง (ราคาพันธบัตรรัฐบาลจีนปรับเพิ่มขึ้น) จากความกังวลที่มีต่อเศรษฐกิจจีนในระยะสั้น ส่วนราคาตราสารหนี้ LGFV มีแนวโน้มลดลง หลังนักลงทุนเน้นลงทุนสินทรัพย์ปลอดภัยมากขึ้น ด้านเงินหยวนมีแนวโน้มอ่อนค่า ตามกิจกรรมเศรษฐกิจที่ชะลอตัว อย่างไรก็ดี เราคาดว่าผลกระทบจะค่อนข้างจำกัด เนื่องจาก ยังมีการออกมาตรการช่วยเหลือของรัฐบาลกลาง และ ธนาคารกลางจีนทั้งนี้ เราได้ปรับลดมุมมองตลาดหุ้นจีน A-Share ลงจาก Positive เป็น Slightly Positive (ทยอยสะสม) และปรับลดมุมมองตลาดหุ้นจีน H-Share จาก Slightly Positive เป็น Neutral (ถือต่อ ) เนื่องจากประเด็นความไม่แน่นอนบน LGFV ทั้งในแง่ความกังวลการขาดสภาพคล่อง และความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ จะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ ตลาดการเงิน รวมทั้งหุ้นกลุ่มธนาคารของจีน ซึ่งมีสัดส่วน 11% ในดัชนี CSI 300 และ 18% ในดัชนี HSCEI ขณะที่ ข้อพิพาททางด้านเทคโนโลยีระหว่างจีนและชาติต่างๆ จะส่งผลกระทบต่อ บรรยากาศการลงทุน และหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีของจีน ซึ่งมีสัดส่วน 17% ในดัชนี CSI 300 และมีสัดส่วน 37% ในดัชนีหุ้นจีน H-Shareประกอบกับ การฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีนที่ล่าช้ากว่าคาด การที่เงินหยวนมีแนวโน้มอ่อนค่าเมื่อเทียบเงินดอลลาร์ สรอ. กดดันความสามารถชำระหนี้สกุลเงินดอลลาร์ สรอ. เพิ่มความเสี่ยงเงินทุนไหลออก และการชะลอซื้อหุ้นจีน รวมทั้ง การออกกองทุนห้นและกองทุนผสมของจีนที่มีแนวโน้มชะลอลง อย่างไรก็ดี ตลาดหุ้นจีนยังมีแรงหนุนจากผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนจีน ที่มีแนวโน้มขยายตัวดีช่วงที่เหลือของปีนี้ และทางการจีนมีแนวโน้มออกมาตรการกระตุ้นเพิ่มเติมได้ในอนาคต อ่านเพิ่มเติม :&nbsp;<a href="https://forbesthailand.com/preview/70611" alt="เตรียมพร้อมเพื่อป้องกันธุรกิจหยุดชะงัก">เตรียมพร้อมเพื่อป้องกันธุรกิจหยุดชะงัก</a> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;</a>​​

SCB CIO มองปัญหาหนี้ LGFV ของจีนเป็นประเด็นต้องจับตา

ปรับพอร์ตลงทุนหุ้นแดนมังกร

<h2>ส่องเศรษฐกิจจีนเส้นเลือดใหญ่ของโลก ผ่านมุมมองนักวิชาการจีนศึกษา มธ. อักษรศรี พานิชสาส์น เชื่อมั่นปีนี้ฟื้นแน่ เติบโต 5% ผู้นำเตรียมอัดฉีดมาตรการกระตุ้น เรียกเชื่อมั่นผู้บริโภค แต่ต้องจับตาปัญหาไต้หวัน อเบอร์ดีน ชี้โอกาสการลงทุนตลาดหุ้น A-Share แนะ 5 ธีมลงทุนหุ้นพื้นฐานดี รับอานิสงส์การบริโภคในประเทศฟื้นตัว เน้นเติบโตอย่างยั่งยืน</h2> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;เศรษฐกิจจีน เส้นเลือดใหญ่ของโลก แม้จะเปิดประเทศอย่างเป็นทางการ แต่แนวโน้มการฟื้นตัวยังอยู่ในภาวะ “อึมครึม ซึมเซา” โดยจีดีพีไตรมาสแรกปี 2023 ขยายตัว 4.5% ขณะที่เดือนเมษายน ยอดค้าปลีกและดัชนีภาคการผลิตอุตสาหกรรมกลับลดลง ซึ่งเป็นผลจากการที่ประชาชนไม่มั่นใจในเศรษฐกิจ ทำให้ระมัดระวังการใช้จ่าย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อย่างไรก็ตาม ดร.อักษรศรี พานิชสาส์น รองศาสตราจารย์ คณะเศรษฐศาสตร์ มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์ ผู้เชี่ยวชาญตลาดจีนยังมั่นใจว่าเศรษฐจีนจะกลับมาฟื้นตัวในปีนี้และมีอัตราการเติบโตไม่น้อยกว่า 5% รัฐบาลจีนเตรียมมาตรการอัดฉีด &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ดร.อักษรศรี กล่าวในงานสัมนา “เจาะลึกจีน 360 องศา เปิดเคล็ดลับลงทุนจีนอย่างยั่งยืน” จัดโดย บลจ.อเบอร์ดีน ว่า รัฐบาลจีนนำโดย หลี่ เฉียง นายกรัฐมนตรี เตรียมมาตรการอัดฉีดเพื่อกระตุ้นให้เศรษฐกิจจีนกลับมาคึกคัก และฟื้นฟูความเชื่อมั่นของประชาชน โดยล่าสุดรัฐบาลจีนได้ขอให้ธนาคารของรัฐลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจในประเทศ นอกจากนี้ยังมีนโยบายกระตุ้นการจ้างงาน การดึงดูดการลงทุนจากต่างชาติ และจะทยอยประกาศมาตรการผ่อนคลายในภาคอสังหาริมทรัพย์ เป็นต้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“เศรษฐกิจจีนเป็นเส้นเลือดใหญ่ของโลก ที่กำลังฟื้นตัว แต่ต้องใช้เวลา นายกรัฐมนตรี หลี่ เฉียง เตรียมมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหลายด้าน คาดว่าจะประกาศในการประชุมใหญ่เดือนกรกฎาคมนี้ และได้เริ่มไปบางแล้ว เช่น ให้ธนาคารขนาดใหญ่ลดดอกเบี้ย เพื่อกระตุ้นให้เกิดการลงทุน จีนจะไม่แจกเงิน แต่จะใช้วิธีปล่อยน้ำเลี้ยงปลา เพื่อให้เศรษฐกิจค่อยๆ เติบโต ซึ่งก่อนหน้านี้ประธานาธิบดีสีจิ้นผิงได้ออกมากล่าวว่าเศรษฐกิจจีนเหมือนท้องทะเล แม้จะโดนพายุกระหน่ำเท่าไหร่ ก็ไม่สามารถทำลายท้องทะเลได้” ดร.อักษรศรี กล่าว&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกจากนี้ โมเดลเศรษฐกิจของสีจิ้นผิงจะสร้างการเติบโตอย่างยั่งยืนในระยะยาว โดยเฉพาะนโยบาย Dual Circulation ให้จีนลดพึ่งพาโลก และดึงให้โลกต้องพึ่งพาจีน ด้วยการเพิ่มสัดส่วนการบริโภคในประเทศ สร้างพลังของชนชั้นกลาง ซึ่งภายในระยะเวลา 10 ปี (2012 – 2021) จีนเพิ่มจำนวนชนชั้นกลางเป็น 400 ล้านคน มีรายได้ต่อหัวเพิ่มจากประมาณ 6,000 เหรียญสหรัฐฯ ต่อคนต่อปี ก่อนยุคสีจิ้นผิง มาเป็น 12,000 เหรียญฯ ต่อคนต่อปี และมีเป้าหมายจะเพิ่มจำนวนชนชั้นกลางเป็น 800 ล้านคนในปี 2035 ซึ่งหมายถึงจีนจะต้องสร้างการเติบโตทางเศรษฐกิจไม่น้อยกว่า 4.7% ต่อปี&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกจากนี้ จีนยังเน้นลงทุนด้านวิจัยและพัฒนา โดยเฉพาะในอุตสาหกรรมที่เป็น Advance Technology ขับเคลื่อนเศรษฐกิจด้วย Data Driven Economy สร้างการเติบโตด้วยอุตสาหกรรมใหม่ๆ เช่น รถยนต์ไฟฟ้า โดยไตรมาสแรกที่ผ่านมาจีนมียอดส่งออกรถยนต์สูงกว่าญี่ปุ่นได้เป็นครั้งแรก มีบริษัท CATL ที่เป็นผู้ผลิตแบตเตอรี่รถยนต์อันดับ 1 ของโลกที่มีส่วนแบ่งตลาด 32.5% เป็นต้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;และจีนยังเน้นการพึ่งพาตัวเองโดยการสร้างความมั่นคงใน 3 ด้าน ได้แก่ อาหาร สุขภาพ และพลังงาน ซึ่งได้พิสูจน์มาแล้วจากการปิดประเทศ ตามมาตรการ Zero Covid&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อย่างไรก็ตาม จีนมีปัจจัยที่ต้องกังวล โดยเฉพาะความขัดแย้งภูมิรัฐศาสตร์ และปัญหากรณีไต้หวัน ซึ่งสีจิ้นผิงได้ประกาศแล้วว่าให้จบที่รุ่นเรา การรวมชาติต้องเกิดขึ้นภายในปี 2035 และต้องไม่มีใครมาล้ำเส้นแดงนี้ กรณีดังกล่าวเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่ทำให้เศรษฐกิจจีนชะลอตัว&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“จีนมีปัญหาอีกมากที่รอการแก้ไข แต่ด้วยนโยบายการเมืองนำเศรษฐกิจ เชื่อว่าจะทำให้การแก้ไขปัญหาลุล่วงไปได้ รวมทั้งความได้เปรียบของขนาดเศรษฐกิจจีน ที่ 140 ประเทศในโลกเป็นคู่ค้ากับจีน การขยายตัวของชนชั้นกลาง รวมถึงการลงทุนในอุตสาหกรรมใหม่ ๆ จะเป็นปัจจัยสนับสนุนเศรษฐกิจจีนให้เติบโตไปได้อีก 10 – 20 ปีข้างหน้า” ดร.อักษรศรีระบุ ชี้โอการลงทุนผ่าน 5 ธีมหลัก &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;โรเบิร์ต เพนนาโลซา ประธานเจ้าหน้าที่บริหาร บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน อเบอร์ดีน จำกัด (ประเทศไทย) หรือ บลจ.อเบอร์ดีน กล่าวว่า ด้วยศักยภาพและการเติบโตของจีน เป็นโอกาสอีกครั้งสำหรับนักลงทุนจัดสรรลงทุนตลาดหุ้นจีน A – Share กลับมาอยู่ในพอร์ตหลัก เพื่อกระจายความเสี่ยงจากการลงทุน ท่ามกลางความกังวลว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในฝั่งตลาดพัฒนาแล้ว อย่างสหรัฐอเมริกาและยุโรป ยิ่งทำให้ตลาดจีนมีความโดดเด่น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;"บลจ.อเบอร์ดีน มองว่าตลาดหุ้น A-Shares น่าสนใจจากปัจจัยสนับสนุนหลายด้าน โดยเฉพาะภาคการบริโภคในประเทศจีนเริ่มเห็นการฟื้นตัวที่ดีขึ้น โดยคาดว่าครึ่งปีหลังนี้ การบริโภคจะเป็นแรงส่งหลักหนุนเศรษฐกิจจีนให้เติบโต และที่สำคัญ Valuation หุ้นจีน A-Share ยังคงอยู่ในระดับต่ำ สวนทางกับผลประกอบการของบริษัทต่างๆ ในตลาด A-Shares ที่เริ่มฟื้นตัวดีขึ้น จึงมองเป็นโอกาสให้นักลงทุนระยะยาวเข้าลงทุนในสินทรัพย์คุณภาพที่ราคาน่าดึงดูดใจและเป็นทางเลือกสำหรับการจัดสรรพอร์ตการลงทุน" โรเบิร์ตกล่าว&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นิโคลัส โหย่ว (Nicholas Yeo) Head of Equities – China, abrdn group ผู้เชี่ยวชาญในตลาดจีนกว่า 20 ปี กล่าวว่า การลงทุนในตลาดหุ้น A-Shares ต้องทำความเข้าใจว่า ร้อยละ 90 เป็นนักลงทุนรายย่อย และอีกร้อยละ 10 เป็นนักลงทุนต่างชาติ เพราะฉะนั้นการลงทุนต้องเข้าใจตลาดในประเทศเป็นอย่างดี&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;จากการศึกษาตลาดมาเป็นเวลานาน มองเห็นว่าการขึ้นลงของหุ้นแต่ละตัวบางครั้งไม่มีเหตุผล และในความไม่มีเหตุผลนี้เอง อเบอร์ดีน เน้นนำมาใช้เป็นกลยุทธ์ในการลงทุนที่เน้นเรื่องคุณภาพ ซึ่งเป็นปรัชญาในการดำเนินธุรกิจของอเบอร์ดีน เพราะสุดท้ายหุ้นที่มีพื้นฐานดี มีคุณภาพ จะให้ผลตอบแทนการลงทุนที่ดีด้วย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำหรับกองทุนเปิด อเบอร์ดีน ไชน่า A Share ซัสเทนเนเบิล เอคควิตี้ ฟันด์ (ABCA) ที่จะเปิดขาย IPO วันที่ 6 – 16 มิถุนายนนี้ จะกระจายลงทุน 5 ธีมหลัก ซึ่งได้ประโยชน์จากการเติบโตของเศรษฐกิจจีน และนโยบายสนับสนุนของภาครัฐ ได้แก่ ธีม Aspiration กลุ่มการบริโภคในประเทศ จากความมั่งคั่งที่เพิ่มขึ้นของคนจีนนำไปสู่การเติบโตอย่างรวดเร็วของการบริโภคทั้งสินค้าและบริการในระดับพรีเมียม เช่น ภาคการท่องเที่ยว อาหารและเครื่องดื่ม&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;รวมถึงอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ส่วนบุคคล โดยมีน้ำหนักการลงทุนในธีมนี้ 36.6% ธีม Digital ปัจจุบันการเชื่อมต่อดิจิทัลที่เพิ่มขึ้นท่ามกลางการยอมรับด้านเทคโนโลยีอย่างแพร่หลาย สะท้อนอนาคตที่สดใสของธุรกิจความปลอดภัยทางไซเบอร์ ธุรกิจคลาวด์ ผู้ให้บริการซอฟต์แวร์ และบ้านอัจฉริยะ โดยมีน้ำหนักการลงทุนในธีมนี้ 16.3%&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ธีม Green พลังงานสะอาด ซึ่งจีนเป็นหนึ่งในผู้นำขับเคลื่อนทั้งการใช้พลังงานหมุนเวียน การผลิตแบตเตอรี่และยานยนต์ไฟฟ้า โครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้อง และการบริหารจัดการสิ่งแวดล้อมเพื่ออนาคต โดยมีน้ำหนักการลงทุนในธีมนี้ 11.4% ธีม Health เฮลท์แคร์ ด้วยแนวโน้มรายได้คนจีนที่เพิ่มสูงขึ้น ทำให้คนมีกำลังซื้อและหันมาดูแลสุขภาพมากขึ้น ส่งผลดีต่อธุรกิจโรงพยาบาลชั้นนำ ผู้ผลิตอุปกรณ์การแพทย์ รวมถึงผลิตภัณฑ์และบริการเพื่อดูแลสุขภาพต่างๆ &nbsp; โดยมีน้ำหนักการลงทุนในธีมนี้ 12.2% และธีม Wealth อุตสาหกรรมบริหารสินทรัพย์และความมั่งคั่งในจีนเติบโตขึ้น ทั้งการเติบโตเชิงโครงสร้างต่างๆ ที่สำคัญ ซึ่งส่งผลดีต่อธุรกิจสินเชื่อผู้บริโภค ธุรกิจบริการด้านการลงทุน และธุรกิจประกัน โดยมีน้ำหนักการลงทุนในธีมนี้ 15% อ่านเพิ่มเติม: <a href="https://forbesthailand.com/news/motoring/%E0%B8%AD%E0%B8%B5%E0%B8%8B%E0%B8%B9%E0%B8%8B%E0%B8%B8-%E0%B8%A2%E0%B8%B7%E0%B8%99%E0%B8%A2%E0%B8%B1%E0%B8%99-%E0%B9%84%E0%B8%A1%E0%B9%88%E0%B8%A1%E0%B8%B5%E0%B9%81%E0%B8%9C%E0%B8%99-%E0%B8%A2%E0%B9%89%E0%B8%B2%E0%B8%A2%E0%B8%90%E0%B8%B2%E0%B8%99%E0%B8%9C%E0%B8%A5%E0%B8%B4%E0%B8%95-%E0%B8%88%E0%B8%B2%E0%B8%81%E0%B9%84%E0%B8%97%E0%B8%A2-%E0%B9%84%E0%B8%9B%E0%B8%AD%E0%B8%B4%E0%B8%99%E0%B9%82%E0%B8%94%E0%B8%99%E0%B8%B5%E0%B9%80%E0%B8%8B%E0%B8%B5%E0%B8%A2" alt="อีซูซุ ยืนยัน ไม่มีแผนย้ายฐานผลิตจากไทยไปอินโดนีเซีย">อีซูซุ ยืนยัน ไม่มีแผนย้ายฐานผลิตจากไทยไปอินโดนีเซีย</a>​ <hr class="__se__solid"><a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

เจาะลึกเศรษฐกิจแดนมังกร โอกาสลงทุนหุ้นจีน

<h2>SCB CIO ปรับมุมมองการลงทุนตลาดหุ้นจีนเป็นบวก ให้น้ำหนักที่ตลาดหุ้น A-Share รับเปิดเมืองเร็วกว่าคาด ผนวกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจหนุนการบริโภคฟื้นตัว พร้อมคาดธนาคารกลางจีนผ่อนคลายนโนบายการเงินและออกมาตรการสนับสนุนธุรกิจกลุ่มเปราะบางและกลุ่มเป้าหมาย โดยกลุ่มธุรกิจได้ประโยชน์ เช่น อินเทอร์เน็ต ท่องเที่ยวและสายการบิน บริการร้านอาหาร และ สุขภาพ</h2>​<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-none" contenteditable="false"><figure style="margin: 0px;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2023/01/hnPJpG6UF36cMdVXaAU2.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="none" data-file-name="hnPJpG6UF36cMdVXaAU2.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" style="" data-index="0" origin-size="450,454"></figure></div> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;กำพล อดิเรกสมบัติ ผู้อำนวยการอาวุโส และหัวหน้าทีม SCB Chief Investment Office (SCB CIO) ธนาคารไทยพาณิชย์ จำกัด(มหาชน) เปิดเผยว่า SCB CIO ได้ปรับมุมมองการลงทุนที่มีต่อตลาดหุ้นจีนใหม่เป็นบวก (Positive) กับตลาดหุ้นจีน A-Shares และมีมุมมองค่อนข้างบวก (Slightly Positive) กับตลาดหุ้นจีน H-Shares&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;เนื่องจากการเปิดเมืองและเปิดประเทศที่เร็วกว่าคาด โดยมีลดระดับการจัดการโรคโควิด-19 ให้เป็นโรคติดเชื้อระดับ B ซึ่งเป็นระดับเดียวกับโรคไข้เลือดออก และอนุญาตให้ผู้ที่เดินทางเข้าประเทศจีนไม่ต้องกักตัว มีผลตั้งแต่วันที่ 8 ม.ค. 2566 เป็นต้นไป&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;“เรามองว่า การเปิดประเทศครั้งนี้ มาจากแรงกดดันทั้งในประเด็นตัวเลขเศรษฐกิจที่ชะลอลงอย่างมากและการชุมนุมประท้วงบนท้องถนนในช่วงเดือนพฤศจิกายน 2565 โดยในช่วงแรกของการเปิดเมืองและเปิดประเทศ เราคาดว่า จำนวนผู้ติดเชื้อจะเพิ่มขึ้นจนอาจทำให้ตลาดกังวลกับประเด็นนี้ แต่เรามองว่า เป็นโอกาสที่ดีสำหรับการลงทุนในระยะข้างหน้า” กำพล กล่าว​<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false"><figure style="margin: auto;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2023/01/vmqrB6353kgVfvc8BfDT.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="vmqrB6353kgVfvc8BfDT.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" style="" data-index="1" origin-size="1025,517"></figure></div> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำหรับปัจจัยบวกอื่นๆ ที่ทำให้ตลาดหุ้นจีนมีความน่าสนใจลงทุนมากขึ้น ได้แก่ การที่ทางการจีนผ่อนคลายนโยบายการเงินและการคลัง ซึ่งจะยังมีต่อเนื่องสำหรับระยะต่อไป คาดว่า ธนาคารกลางจีน (PBoC) จะผ่อนคลายนโยบายการเงินเพิ่มเติมอีก ด้วยการปรับลดอัตราการกันสำรองของธนาคารพาณิชย์ลงเพิ่มเติมในช่วงครึ่งปีแรก และมีแนวโน้มออกมาตรการสนับสนุนธุรกิจที่เป็นกลุ่มเปราะบาง และกลุ่มเป้าหมาย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ขณะที่รัฐบาลจีนมีแนวโน้มออกนโยบายการคลังที่เน้นกระตุ้นการบริโภคมากขึ้น ไม่ว่าจะเป็น การปรับปรุงบ้าน สนับสนุนรถยนต์ที่ใช้พลังงานไฟฟ้า และบริการที่เกี่ยวเนื่องกับการดูแลผู้สูงอายุ ในส่วนของนโยบายภาคอสังหาริมทรัพย์ คาดว่า ทางการจีนจะออกมาตรการเยียวยาภาคอสังหาฯ เพิ่มเติม และการเปิดเมืองจะช่วยหนุนการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปให้ภาคอสังหาฯ ได้ ซึ่งทั้งหมดนี้ จะเป็นตัวแปรสำคัญที่ช่วยให้เศรษฐกิจจีนฟื้นตัวได้ค่อนข้างชัด&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;สำหรับกลุ่มธุรกิจที่ได้ประโยชน์จากการเปิดเมือง แบ่งเป็น 2 กลุ่มใหญ่ ได้แก่ กลุ่มที่ได้ประโยชน์โดยตรง ได้แก่ กลุ่มอินเทอร์เน็ต มีทั้งผู้ให้บริการส่งอาหารในท้องถิ่น กลุ่มอี-คอมเมิร์ซ และกลุ่มที่พึ่งพารายได้โฆษณาออนไลน์&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;รวมถึงกลุ่มธุรกิจท่องเที่ยวและสายการบิน ซึ่งเตรียมรับอานิสงส์ยอดการท่องเที่ยวในประเทศปรับตัวดีขึ้นค่อนข้างเร็วในช่วงไตรมาสที่ 2 และอาจฟื้นตัวไปสู่ระดับก่อนเกิดการระบาดได้ภายในสิ้นปี 2566 ส่วนการท่องเที่ยวระหว่างประเทศคาดการณ์ฟื้นตัวชัดเจนช่วงครึ่งหลังของปีนี้ และฟื้นตัวไปถึงระดับก่อนการระบาดได้ภายในปี 2567​<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false"><figure style="margin: auto;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2023/01/osYhTktfJnvrKGtJJF59.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="osYhTktfJnvrKGtJJF59.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" style="" data-index="2" origin-size="936,489"></figure></div> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกจากนั้น กลุ่มบริการร้านอาหาร หรือ Catering ยังมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นจากการที่ลูกค้าเข้ามาใช้บริการร้านอาหารมากขึ้น กลุ่มชุดกีฬา หรือ Sportwear เนื่องจากกิจกรรมการกีฬาต่างๆ กลับมาดำเนินการได้ตามปกติ และกลุ่มสุขภาพ หรือ Healthcare&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;เนื่องจากการเปิดเมืองนำไปสู่การใช้บริการโรงพยาบาลเพิ่มขึ้น โดย SCB CIO ประเมินว่า ผู้ให้บริการด้านสุขภาพ ร้านขายยา ผู้ผลิตเครื่องมือทางการแพทย์ ผู้ผลิตชุดตรวจโควิด-19 ผู้ผลิตยาในการรักษาอาการโควิด-19 และผู้ผลิตยาที่เกี่ยวเนื่องกับไข้หวัดจะได้อานิสงส์เชิงบวก &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ส่วนกลุ่มธุรกิจที่ได้อานิสงส์ทางอ้อมจากการเปิดเมือง ประกอบด้วย กลุ่มอุปกรณ์เกี่ยวกับทางรถไฟ เพราะทางการจีนมีแนวโน้มลงทุนโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวเนื่องกับรถไฟมากขึ้น รองรับการจราจรของรถไฟโดยสารที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นหลังเปิดเมือง กลุ่มระบบอัตโนมัติในภาคอุตสาหกรรม เนื่องจากเมื่อระบบโลจิสติกส์กลับมาเป็นปกติ ปัญหาห่วงโซ่อุปทานเบาบางลง ความต้องการระบบอัตโนมัติไปใช้ในภาคอุตสาหกรรมก็จะกลับมาเพิ่มขึ้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;และสุดท้ายคือ กลุ่มสถาบันการเงิน เนื่องจากการเปิดเมืองจะช่วยหนุนสินเชื่อขยายตัว รายได้ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย รายได้ค่าธรรมเนียม ทรงตัวหรือปรับตัวดีขึ้น ขณะที่ปัญหาคุณภาพสินทรัพย์ก็มีแนวโน้มดีขึ้น จากความเสี่ยงภาคอสังหาฯ ที่ลดลง และงบดุลภาคครัวเรือนและภาคธุรกิจที่ฟื้นตัว ​<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false"><figure style="margin: auto;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2023/01/BgH14mMgEGUWzNt12z9U.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="BgH14mMgEGUWzNt12z9U.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" style="" data-index="3" origin-size="983,428"></figure></div> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;กำพล กล่าวเพิ่มเติมว่า เหตุผลที่ SCB CIO มีมุมมองบวกกับตลาดหุ้นจีน A-Shares มากกว่า H-Shares เพราะว่า เมื่อเปรียบเทียบมูลค่าหุ้นของทั้ง 2 ตลาดนี้กับมูลค่าย้อนหลัง 5 ปี แล้วพบว่า มูลค่าตลาดหุ้น A-Shares ยังถูกกว่า H-Shares&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ขณะเดียวกันถึงแม้ว่าความเสี่ยงเรื่องการเพิกถอนบริษัทจีนออกจากการเป็นบริษัทจดทะเบียนในตลาดหุ้นสหรัฐฯ (ADRs Delisting) จะลดลง และความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบบนกลุ่มแพลตฟอร์มลดลงแล้ว ทำให้ตลาด H-Shares มีความน่าสนใจลงทุนมากขึ้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;แต่ตลาดฯ ก็ยังเผชิญปัจจัยกดดันจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และจีนโดยเฉพาะจากประเด็นการกีดกันด้านเทคโนโลยี (Tech war) อ่านเพิ่มเติม: <a href="https://forbesthailand.com/news/it/samsung-smartthings-ces-2023" alt="ซัมซุง เปิดตัว SmartThings Station แพลตฟอร์มเพื่อบ้านอัจฉริยะ">ซัมซุง เปิดตัว SmartThings Station แพลตฟอร์มเพื่อบ้านอัจฉริยะ</a>​ <hr class="__se__solid">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine

SCB CIO แนะลงทุนตลาดหุ้นจีนหลังเปิดประเทศ

ส่องมาตรการ Zero Covid ในจีน ท้าทายหรือเป็นโอกาสการลงทุน

<h2>ตลาดหุ้นจีน ในห้วงต้นปีที่ผ่านมาแทบจะเป็นเพียงประเทศเดียวที่ดัชนีของตลาดที่มีผลตอบแทนเป็นบวก</h2>
นับจากปลายปี 2019 ถึง ณ เวลาที่เขียน 14 กรกฎาคม ดัชนี CSI300 ปรับเพิ่มขึ้นร้อยละ 17.3 ส่วนตลาดหุ้นสหรัฐฯ ดัชนี S&amp;P 500 ลดลงติดลบคิดเป็นร้อยละ1 ส่วนดัชนี NASDAQ ซึ่งเป็นหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี เพิ่มขึ้นร้อยละ 16.9 ซึ่งเชื่อว่าหลายคนคงมีคำถามว่าตลาดหุ้นจีนจะสามารถยืนผลตอบแทนเป็นบวกได้ทั้งปีหรือไม่ หรืออาจจะปรับขึ้นไปทดสอบระดับดัชนี ณ ปี 2015 ที่ 5,400 จุด ลองมาพิจารณาหลายๆ ปัจจัย ดังนี้
การควบคุมการแพร่ระบาด: ต้องยอมรับว่าจีนเป็นประเทศที่มีประชากรสูงเป็นอันดับ 1 ของโลก โดยมีประชากรกว่า 1,400 ล้านคน แต่สามารถควบคุมการติดเชื้อในประเทศได้ดีมาก เมื่อเทียบกับ อินเดีย และ สหรัฐฯ ที่มีประชากรมากเป็นอันดับ 2 และ 3 ตามลำดับ
การฟื้นตัวของเศรษฐกิจหลังโรคระบาด: เริ่มเห็นการฟื้นตัวในหลายดัชนีเศรษฐกิจของจีนส่งสัญญาณฟื้นตัวได้ดีโดยเฉพาะการบริโภคในประเทศ อาทิ ยอดค้าปลีกที่เพิ่มต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 4 - มองว่าเป็นปัจจัยบวกโดยเฉพาะจีนที่ต้องการให้เศรษฐกิจพึ่งพาการบริโภคในประเทศมากขึ้นกว่าภาคส่งออก
เม็ดเงินยังไหลเข้าลงทุนเพิ่มขึ้น: ในช่วงมิถุนายน–กรกฎาคม เริ่มเห็นเม็ดเงินไหลเข้าลงทุนในตลาดหุ้นจีนสูงขึ้น โดยเฉพาะในตลาดหุ้นจีนแผ่นดินใหญ่ Turnover การซื้อขายรายวันกลับมาแตะระดับ 1.5 ล้านล้านหยวน เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2015 รวมถึง การเพิ่มขึ้นของธุรกรรม Margin – ประเด็นนี้การใช้ธุรกรรม Margin ในการเข้าลงทุนเป็นสิ่งที่ต้องจับตา แต่เราพบว่าการเพิ่มขึ้นของธุรกรรมยังต่ำมากเมื่อเทียบกับปี 2015
สถานการณ์การเมืองระหว่างประเทศ: ระหว่างฮ่องกง-จีน และ การขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-จีน ในปี 2019 ทั้ง 2 ประเด็นเป็นปัจจัยกดดันตลาดหุ้นจีนในปี 2019  ประเด็นการประท้วงในฮ่องกงนำไปสู่การออกกฏหมายความมั่นคง แม้จะสร้างความไม่พอใจให้กับประชาชนบางส่วนและสหรัฐฯ แต่กลับมองได้ว่ากฏหมายดังกล่าวจะช่วยให้เจ้าหน้าที่รักษาความสงบได้อย่างมีประสิทธิภาพ ส่วนประเด็นการกีดกันการค้าที่น่าจะจบลงเพียงแค่ Phase 1 ไปก่อน จนกว่าจะทราบผลการเลือกตั้งสหรัฐฯ ในเดือน พ.ย.
วัคซีนสัญชาติจีนทดลองใน Phase III ถึง 2 บริษัท: ปัจจุบันบริษัท Biotechnology ต่างแข่งขันสูงเพื่อที่จะเป็นผู้นำในการผลิตวัคซีน จากข้อมูลปัจจุบัน มีบริษัททั้งหมดเพียง 4 บริษัทที่ทำการทดลองวัคซีนในมนุษย์อยู่ใน Phase III โดย 2 ใน 4 บริษัท เป็นบริษัทของจีน คือ Sinopharm  และ Sinovac  นอกจากนี้ยังมีอีก 1 บริษัท คือ Cansino Biologics ที่รัฐบาลจีนอนุมัติให้ใช้สำหรับกองทัพ
ผลดำเนินงานตลาดหุ้นจีนยังเติบโตต่อเนื่องในปี 2019-2021: แม้ปี 2020 เศรษฐกิจและตลาดหุ้นทั่วโลกจะได้รับผลกระทบจาก COVID-19 แต่ IMF ยังคาดการณ์ GDP จีนว่ายังพอขยายตัวได้บวกเพิ่มร้อยละ 1 ในขณะที่สหรัฐฯ ติดลบร้อบละ 8 ในส่วนผลดำเนินงานตลาดหุ้นถือว่าอยู่ในเกณฑ์ดี นักวิเคราะห์ยังคงคาด EPS Growth ปี 2020 ของ CSI300 ว่ายังขยายตัวประมาณร้อยละ 8  และคาดเติบโตต่อเนื่องระหว่างปี 2020-2021 ประมาณร้อยละ 15
ตลาดจีนยังเทรด Forwarded P/E ไม่สูงมากเมื่อเทียบกับประเทศอื่นๆ: ปัจจุบันดัชนี CSI300 เทรดที่ Forwarded P/E ประมาณ 15.5 เท่า เมื่อเทียบกับ S&amp;P 500 เทรดที่ Forwarded P/E 25 เท่า แต่ต้องยอมรับว่าโดยปกติแล้วตลาดหุ้นจีนจะเทรดที่ P/E ต่ำกว่าอยู่แล้ว แต่หากเทียบในแง่ของอัตราส่วน Relative P/E ระหว่างสหรัฐฯ และจีน ก็ยังพบว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ เทรดสูงกว่าจีนในรอบเฉลี่ย 10 ปี
&nbsp;

&nbsp;

<figure><img class="wp-image-32501 size-full" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2020/07/ตลาดหุ้นจีน-003.jpg" alt="" width="600" height="270" /><figcaption> แผนภาพที่ 1: แสดงผลการดำเนินงานตลาดหุ้นจีน CSI300 – น่าสังเกตุว่าปี 2015-2016 EPS ปรับลดลง ตลาดหุ้นก็ลงเช่นกัน แต่ 2019-2021 นักวิเคราะห์ยังคาด EPS โตต่อเนื่อง แม้จะมีการระบาดโควิด-19 (As of Jul 14, 2020) ที่มา: Bloomberg</figcaption></figure>

โดยสรุปแม้ปัจจัยโดยรวมดูเหมือนจะเป็นบวกต่อตลาดหุ้นจีนในช่วงที่เหลือของปี 2020 แต่ในแง่ของความเสี่ยงที่ยังต้องระมัดระวัง คือ 1.หากเกิดภาวะตลาดหุ้นจีนเพิ่มขึ้นเร็วเกินไปอาจจะเห็นการแทรกแซงของรัฐบาลจีน โดยล่าสุดมีรายงานการขายหุ้นของกองทุนสำรองเลี้ยงชีพ  2.การเข้าสู่การเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ที่อาจส่งผลให้ความสัมพันธ์กับจีนอาจถูกหยิบยกขึ้นมาเป็นประเด็นหาเสียง ดังนั้นการลงทุนในตลาดหุ้นจีนยังคงต้องจับตาพัฒนาข่าวปัจจัยต่างๆ อย่างใกล้ชิด

&nbsp;

&nbsp;

<img class="alignnone wp-image-25971 size-thumbnail" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2020/01/คุณกันติพัฒน์-150x150.jpg" alt="" width="150" height="150" />
บทความโดย กันติพัฒน์ วงศ์สุคนธ์
Head of  Wealth  Advisory
บริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน ทิสโก้

<hr />

ไม่พลาดเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ของเรา ติดตามเราได้ที่ <a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/">เพจเฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

&nbsp;

ตลาดหุ้นจีน จะผงาดในครึ่งหลัง 2020 ได้หรือไม่

<h2>เศรษฐกิจจีนฟื้นหลังสถานการณ์โควิด -19 คลี่คลายสร้างโอกาสการการลงทุนใน ตลาดหุ้นจีน A-Share ผ่านกองทุนรวมที่เลือกลงทุนในธุรกิจที่สอดคล้องกับเทรนด์ความเปลี่ยนแปลง พร้อมคัดหุ้นเด่นในอุตสาหกรรม</h2>
จากงานสัมมนาออนไลน์ในหัวข้อ “จับจุดหุ้นจีน A Share หลังโควิด..พลิกวิกฤตเป็นโอกาส” โดยบริษัทหลักทรัพย์จัดการกองทุน กรุงศรี จำกัด ได้ให้มุมมองเกี่ยวกับเศรษฐกิจจีนที่กำลังฟื้นตัวและ New China หรือเศรษฐกิจจีนยุคใหม่จะเป็นธีมการลงทุนใน ตลาดหุ้นจีน A-Share ซึ่งสามารถสร้างผลตอบแทนได้ดีในระยะกลางถึงยาว

Vivien Ng ผู้เชี่ยวชาญด้านการลงทุนจาก UBS Asset Management มั่นใจในปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตเศรษฐกิจจีนในระยะยาว โดยเฉพาะการบริโภคที่เพิ่มขึ้น การเข้าสู่สังคมเมือง การก้าวสู่สังคมผู้สูงอายุ และความก้าวหน้าทางนวัตกรรม  รวมถึงปัจจัยหนุนให้สามารถเติบโตได้อย่างรวดเร็ว ได้แก่ ความนิยมในการบริโภคสินค้าและบริการที่เป็นระดับพรีเมียมเพิ่มมากขึ้น รวมถึงนวัตกรรมต่างๆ จากจีนที่เกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งส่งผลต่อการเติบโตของตลาดหุ้น A-Share ที่มีการเติบโตมากถึง 13.8% ในปี 2562 โดยมากกว่า MSCI World ซึ่งเติบโตอยู่ที่ 4.3% และ MSCI China ที่เติบโตเพียง 3.5%

&nbsp;

<img class="alignnone wp-image-31021 size-full" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2020/06/China_index-600.jpg" alt="&quot;ตลาดหุ้นจีน A-Share&quot;" width="600" height="338" />

ขณะที่ A-Share เป็นดัชนีหลักของตลาดหุ้นจีนที่มีจำนวนหลักทรัพย์และมูลค่าตลาด (Market Capitalization) สูงที่สุด ซึ่งคำนวณโดยใช้หุุ้นที่ตลาด Shanghi และ Shenzhen รวมกันคำนวณแบบถ่วงน้ำหนัก โดยปัจจุบันตลาด A-Share เป็นตลาดที่สามารถฟื้นตัวได้รวดเร็วกว่าตลาดหุ้นอื่นๆ ทั่วโลกรองจาก Nasdaq รวมถึงราคาของตลาด A-Share ยังถือว่าอยู่ในระดับต่ำ โดยมี P/E เพียง 12.4 เท่า มีโอกาสที่จะเติบโตในระยะยาวได้อีก ดังนั้น ตลาดหุ้นจีน A-Share จึงมีความน่าสนใจในการลงทุนเพื่อสร้างผลกำไรได้ในระยะกลางถึงระยะยาว

นอกจากนี้ Vivien Ng ยังกล่าวถึงการลงทุนใน A-Share ผ่านกองทุน UBS Investment China A Opportunity ซึ่งเป็นกองทุนหลักของกรุงศรีไชน่าเอแชร์อิควิตี้ (KFACHINA-A) ที่ยังคงทำผลงานได้เหนือตลาด เนื่องจากกองทุนหลักมุ่งเน้นเลือกลงทุนในธุรกิจที่สอดคล้องกับเทรนด์การเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจจีนยุคใหม่ และคัดเลือกหุ้นที่โดดเด่นหรือเป็นผู้นำในอุตสาหกรรม ส่งผลให้กองทุนสามารถทำผลงานได้เหนือตลาดมาโดยตลอด โดยเฉพาะในวิกฤตโควิด-19 ที่ตลาดติดลบไปเกือบ 20% เมื่อเทียบกับกองทุนที่ติดลบเพียง 5 - 10% เท่านั้น

&nbsp;

<img class="alignnone wp-image-31022 size-full" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2020/06/China_premiumnization-600.jpg" alt="&quot;ตลาดหุ้นจีน A-Share&quot;" width="600" height="336" />

สำหรับในช่วงที่ผ่านมากองทุนหลักได้เพิ่มการลงทุนในหุ้นที่จะได้รับประโยชน์จากวิกฤตโควิด-19 โดยตรง  ได้แก่ หุ้น Tencent  Holdings ผู้นำธุรกิจเกมทางมือถือ หุ้น TAL Education ผู้ให้บริการแพลตฟอร์มการเรียนทางออนไลน์ และหุ้น Kweichow Moutai ผู้นำอันดับหนึ่งในตลาดเหล้าระดับพรีเมี่ยมที่ราคาลดลงในช่วงวิกฤต ซึ่งขณะนี้ราคาได้กลับมาเติบโตอีกครั้งหลังจากวิกฤตผ่านพ้นไปแล้ว

ส่วนปัจจัยเสี่ยงเรื่องสงครามการค้าระหว่างจีนกับสหรัฐอเมริกา ซึ่งอาจจะทำให้เกิดการสร้างกำแพงภาษีสินค้านำเข้าจากจีนจะยังไม่ส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นจีนมาก เนื่องจากรายได้ของประเทศจีนมากกว่า 90% มาจากการบริโภคภายในประเทศมากกว่าการพึ่งพาตลาดของสหรัฐเพียง 2% และประเด็นกำแพงภาษีก็ไม่น่าจะมีผลกระทบเพราะผู้บริโภคในสหรัฐเองจะได้รับผลกระทบไปด้วยเช่นกัน

&nbsp;

<img class="alignnone wp-image-31023 size-full" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2020/06/China_returns_compared-600.jpg" alt="&quot;ตลาดหุ้นจีน A-Share&quot;" width="600" height="315" />

ด้าน เกียรติศักดิ์ ปรีชาอนุสรณ์ ผู้อำนวยการฝ่ายการลงทุนทางเลือก บลจ.กรุงศรี กล่าวว่า แม้ช่วงวิกฤตโควิด-19 จะส่งผลกระทบให้ตลาดหุ้นจีนโดยรวมปรับตัวลดลง 15% แต่ในปัจจุบันตลาดเริ่มฟื้นตัวกลับมาได้ 10% ซึ่งเศรษฐกิจจีนน่าจะผ่านพ้นช่วงต่ำสุดไปแล้ว เนื่องจากมาตรการการควบคุมจากภาครัฐและความร่วมมือจากภาคประชาชนส่งผลให้เศรษฐกิจจีนฟื้นตัวได้อย่างรวดเร็ว

ขณะเดียวกันจากภาพรวมเศรษฐกิจโลกและอัตราดอกเบี้ยที่มีแนวโน้มการเติบโตในระดับต่ำเป็นเวลานาน นักลงทุนจึงควรให้ความสนใจพิจารณาลงทุนในธีมการลงทุนที่แข็งแกร่ง เช่น New China ที่สามารถตอบโจทย์นักลงทุนได้ ซึ่งที่ผ่านมากองทุน UBS Investment - China A Opportunity สามารถทำผลงานชนะตลาดได้ตลอด ด้วยผลตอบแทนเป็นที่ 1 ในอุตสาหกรรมในอัตรามากกว่า 50% ในปี 2562 (ที่มา: Morningstar Thailand  ณ 30 ธันวาคม 2562)
อ่านเพิ่มเติม: <a href="https://forbesthailand.com/news/property/%e0%b9%81%e0%b8%aa%e0%b8%99%e0%b8%aa%e0%b8%b4%e0%b8%a3%e0%b8%b4-%e0%b9%80%e0%b8%a5%e0%b9%87%e0%b8%87%e0%b8%ad%e0%b8%ad%e0%b8%81-%e0%b8%ab%e0%b8%b8%e0%b9%89%e0%b8%99%e0%b8%81%e0%b8%b9%e0%b9%89%e0%b8%94.html">แสนสิริ เล็งออก หุ้นกู้ด้อยสิทธิฯ รองรับการเติบโตระยะยาว</a>


<hr />

<a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/">ไม่พลาดบทความด้านธุรกิจ ติดตามได้ที่ Facebook: Forbes Thailand Magazine</a>

News

Forbes lists

World

Leaderboard

Commentaries

Forbes life

Events