<h2>บริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) ออกรายงานกลยุทธ์การลงทุนประเมินว่าตลาดหุ้นไทยกำลังเผชิญแรงกดดันจากปัจจัยมหภาคหลายด้าน ทั้งเศรษฐกิจในประเทศที่ฟื้นตัวช้า นโยบายการเงินที่ยังคงตึงตัว และแรงกดดันจากมาตรการภาษีระหว่างประเทศ ส่งผลให้ปรับลดเป้าหมายดัชนี SET ปี 2025 ลงเหลือ 1,230 จุด จากเดิม 1,460 จุด ซึ่งสะท้อนอัพไซด์เพียง 5% จากระดับปัจจุบัน นอกจากนี้ ในระยะสั้นยังมีความเสี่ยงที่ดัชนีจะปรับระดับลงไปทดสอบ 1,000 จุด ซึ่งอาจกระตุ้นให้ภาครัฐต้องออกมาตรการพยุงเศรษฐกิจ (policy panic)</h2> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ตลาดหุ้นถูกปัจจัยมหภาคกดดันต่อเนื่อง โดยเศรษฐกิจไทยหากไม่นับภาคการท่องเที่ยว อยู่ในภาวะถดถอยติดต่อกัน 9 ไตรมาส EPS และ GDP ยังโตต่ำกว่าค่าเฉลี่ยการเติบโตระยะยาวตั้งแต่ช่วงโควิด นโยบายการเงินที่ตึงตัวและประสิทธิผลของนโยบายการคลังในการกระตุ้นเศรษฐกิจที่ลดลง เหล่านี้ล้วนเป็นปัจจัยหลักที่ทำให้ตลาดหุ้นไทยเป็นตลาดที่มีผลตอบแทนแย่ลงในปีนี้ ซึ่งเป็นผลจากปัจจัยภายในมากกว่าปัจจัยภายนอกอย่างเรื่องแรงกดดันด้านภาษีศุลกากรเหมือนที่ประเทศอื่น ๆ เช่น จีน แคนาดา สหภาพยุโรป และเวียดนามกำลังได้รับผลกระทบ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;บล.เกียรตินาคินภัทรประเมินว่าดัชนี SET อาจร่วงลงไปที่ 1,000 จุด จากความเสี่ยงของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ (growth shock) ในไตรมาส 2/2025 อาทิ การท่องเที่ยวที่อ่อนแอ การส่งออกที่ถูกท้าทายจากแรงกดดันจากมาตรการภาษี ภาคการบริโภคที่อ่อนแอ และการลงทุนที่ซบเซา ในขณะที่แรงหนุนเดียวที่อาจช่วยพยุงตลาดได้คือ การที่นักลงทุนกลับเข้าซื้อเมื่อมูลค่าตลาด (valuation) อยู่ในระดับที่ถูกเกินไปหากเทียบกับมูลค่าพื้นฐานซึ่งประเมินว่าอยู่ที่ระดับ P/E 10-11 เท่า หรือที่ดัชนี SET 1,000 จุด หรือการที่ผู้กำหนดนโยบายออกมาตรการกระตุ้นอย่างเร่งด่วนและเร็วกว่าที่คาด​<div class="se-component se-image-container __se__float- __se__float-center" contenteditable="false"><figure style="margin: auto;"><img src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2025/04/f1sCS8jiPGExbFQWuShq.jpg" alt="" data-proportion="true" data-align="center" data-file-name="f1sCS8jiPGExbFQWuShq.jpg" data-file-size="0" data-origin="," data-size="," data-rotate="" data-rotatex="" data-rotatey="" data-percentage="auto,auto" origin-size="720,480" style="" data-index="0"></figure></div> &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นอกจากนี้ บล.เกียรตินาคินภัทรคาดว่า การผ่อนคลายนโยบายการเงินในการประชุม กนง. ช่วงกลางปี อาจช่วยให้ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรขยายตัว (yield curve steepening) และหนุนดัชนี SET ได้ แต่จนกว่ามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจะชัดเจน แนะนำให้เน้นลงทุนในกลุ่มหุ้นปลอดภัย ได้แก่- โรงพยาบาล (BCH, PR9, BDMS, BH) ซึ่งมีการเติบโตที่แข็งแกร่งท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจอ่อนแอ- กลุ่มโทรคมนาคม (TRUE, ADVANC) ที่ได้รับประโยชน์จากปัจจัยสนับสนุนของการควบรวมในอุตสาหกรรม- กลุ่มธนาคาร (KBANK, SCB) ซึ่งมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลและการบริหารเงินทุนที่ดี&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;อย่างไรก็ตาม วันที่ 30 เมษายน 2025 จะเป็นวันสำคัญสำหรับการประชุม กนง. ซึ่งอาจมีนโยบายเร่งด่วนออกมา หากเกิดขึ้นจริง อาจเกิดแรงหมุนเวียนจากหุ้นปลอดภัยไปสู่หุ้นกลุ่มเสี่ยงที่ได้รับประโยชน์ เช่น&nbsp;- หุ้นที่มีภาระหนี้สูง (AWC, ERW, IRPC, GPSC) ซึ่งจะได้รับประโยชน์เป็นกลุ่มแรก- กลุ่มธนาคารขนาดเล็ก อุตสาหกรรมที่อิงกับการบริโภค (รวมถึงสื่อ) สินเชื่อนอกระบบ และอสังหาริมทรัพย์&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ดัชนี SET ยังมีโอกาสปรับตัวลงต่อ เนื่องจาก P/E ปัจจุบันที่ 12.2 เท่า ยังคงสูงกว่าระดับ 10-11 เท่าที่จะถือว่า “ถูกจริง” ดังนั้น บล.เกียรตินาคินภัทรคาดว่าความผันผวนจะยังสูง โดยเฉพาะในไตรมาส 2/2025 ซึ่งมีปัจจัยเสี่ยงสำคัญ เช่น การเจรจาภาษี ผลประกอบการบริษัทจดทะเบียน และตัวเลขการเติบโตของ GDP ที่อาจกดดันให้ภาครัฐออกนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มมากขึ้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;นักลงทุนควรติดตามปัจจัยมหภาคอย่างใกล้ชิด และปรับกลยุทธ์ตามภาวะตลาดเพื่อเพิ่มโอกาสสร้างผลตอบแทนในปี 2025 ภาพ: KKP, Firefly.Adobe เรื่องราวอื่นๆ ที่น่าสนใจ :&nbsp;<a href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/trump-reciprocaltariffs-us-thailand-2-apr-2025" alt="ทรัมป์ขึ้นภาษีนำเข้าฯ แรงเกินคาด! ทำทองพุ่ง - ไทยโดน 37% เสี่ยง GDP โตต่ำ 2% หลังจากนี้รัฐบาลรับมืออย่างไร"></a><a href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/set-gold-8-apr-2025" alt="หุ้น-ทองคำไทย เปิดตลาดราคาดิ่งแรง! เหตุคนเทขาย-หนีความกังวลสงครามการค้า (8 เม.ย. 68)">หุ้น-ทองคำไทย เปิดตลาดราคาดิ่งแรง! เหตุคนเทขาย-หนีความกังวลสงครามการค้า (8 เม.ย. 68)</a><a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

KKP เผยตลาดหุ้นไทยเจอแรงกดดันหนัก ลดเป้า SET Index ปีนี้เหลือ 1,230 จุด ระยะสั้นอาจแตะ 1,000 จุด

KKP Research โดยกลุ่มธุรกิจการเงินเกียรตินาคินภัทร วิเคราะห์ภาพรวมนโยบายหาเสียงของพรรคการเมืองในปัจจุบันมุ่งเน้นตัวเลขการให้เงินสนับสนุนในรูปแบบต่างๆ ไม่ว่าจะเป็นเงินสวัสดิการ เงินอุดหนุน การแจกเงิน หรือการพักหนี้&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;โดยอาจหย่อนการพิจารณาด้านความเป็นไปได้และต้นทุนของนโยบายทั้งในมิติของค่าเสียโอกาสและผลที่จะตามมาจากการบิดเบือนแรงจูงใจและกลไกตลาดอย่างจริงจังและเพียงพอ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ตรงกันข้าม นโยบายแก้ปัญหาเศรษฐกิจที่ต้นตอเชิงโครงสร้างและยกระดับรายได้ในระยะยาวที่เป็นปัจจัยสำคัญในการพลิกประเทศกลับยังไม่ถูกหยิบยกมาอภิปรายอย่างเด่นชัด&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;เศรษฐกิจไทยกำลังจะโตช้าลงเรื่อยๆ ต่อเนื่องมานับ 10 ปี และช้ากว่าหลายประเทศในภูมิภาค โดยเกิดจากความสามารถในการสร้างผลผลิตของไทยที่มีแนวโน้มแย่ลงในหลายมิติ ซึ่งชัดเจนว่าเป็นปัญหาที่ไม่สามารถแก้ไขได้ด้วยเฉพาะนโยบายกระตุ้นอุปสงค์ระยะสั้น เห็นได้จาก&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1) การส่งออกที่เคยเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของเศรษฐกิจไทยเริ่มอ่อนแรงลงจากการสูญเสียความสามารถในการแข่งขัน&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2) ภาคการท่องเที่ยวที่ก้าวขึ้นมาเป็นเครื่องยนต์ทางเศรษฐกิจสำคัญตั้งแต่ปี 2012 ถึงแม้จะฟื้นตัวได้หลังโควิด แต่ในอนาคตอาจไม่สามารถเป็นกำลังขับเคลื่อนหลักได้ดีเท่าในช่วงที่ผ่านมา และ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3) ภาคเกษตรไทยที่มีสัดส่วนแรงงานถึง 1 ใน 3 ของประเทศ ประสบกับปัญหาผลิตภาพที่อยู่ในระดับต่ำอย่างต่อเนื่อง และยังไม่มีการแก้ปัญหาเชิงโครงสร้างอย่างเหมาะสม&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;KKP Research ต้องการนำเสนอโจทย์ใหญ่ของเศรษฐกิจไทย ที่เราต้องช่วยกันตอบ ซึ่งเป็นประเด็นที่ประเทศไทยกำลังเผชิญในปัจจุบันและกำลังทวีความรุนแรงขึ้นในหลายด้าน คือ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;1) จำนวนแรงงานไทยที่กำลังจะหายไปอีก 3 ล้านคนภายในปี 2030 และ 11 ล้านคนภายในปี 2050&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;2) โลกที่กำลังเผชิญกับการทวนกลับของโลกาภิวัตน์ (deglobalization) และการดึงกลับของฐานการผลิต (reshoring) ทำให้การลงทุนจากต่างประเทศเริ่มลดลง&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;3) การเปลี่ยนแปลงด้านเทคโนโลยี (Technology Disruption) ความเสี่ยงต่ออุตสาหกรรมเก่า&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;4) การแข่งขันในตลาดที่อยู่ในระดับต่ำทำให้ธุรกิจไทยขาดแรงจูงใจในการพัฒนานวัตกรรม เกิดการกระจุกตัวของรายได้และกำไรของบริษัท&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;5) คุณภาพการศึกษาไทยที่ด้อยลง ความเหลื่อมล้ำด้านการศึกษาที่สูงขึ้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;6) การก้าวเข้าสู่สังคมสูงอายุเต็มขั้น (super aged society) ของไทย ซึ่งจะตามมาด้วยปัญหาด้านการคลัง ระบบสาธารณสุขและภาระสวัสดิการของภาครัฐ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;7) ความมั่นคงทางพลังงานและการขาดดุลด้านพลังงานกำลังรุนแรงขึ้น จากปริมาณก๊าซธรรมชาติในอ่าวไทยกำลังลดลง และ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;8) ปัญหามลพิษและผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศโลกและการขาดมาตรการรับมือที่เหมาะสมของไทย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ทั้งนี้ หากยังไม่มีการดำเนินนโยบายที่ตอบโจทย์ใหญ่ข้างต้น หรือนโยบายยังเป็นไปในแบบที่เกิดขึ้นในอดีตมีแนวโน้มที่จะเกิดผลลัพธ์ดังต่อไปนี้&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ผลลัพธ์ที่ 1 คนไทยขาดความมั่นคงในรายได้ รายรับโตไม่ทันกับรายจ่าย เป็นหนี้เรื้อรัง ความสามารถในการแข่งขันของไทยที่ลดลงทั้งในภาคการผลิต การส่งออก การท่องเที่ยว และภาคการเกษตร จะเป็นปัจจัยที่ทำให้รายได้เฉลี่ยต่อหัวของไทยโตช้าลงเรื่อยๆ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ในขณะที่รายจ่ายของคนไทยมีแนวโน้มที่จะสูงขึ้นเร็ว จากทั้งเงินเฟ้อที่อาจอยู่ในระดับสูงกว่าในอดีตจากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของเศรษฐกิจและการค้าโลก ค่าใช้จ่ายราคาพลังงานและค่าไฟฟ้าในประเทศที่มีแนวโน้มสูงขึ้นจากการพึ่งพาการนำเข้า LNG เพื่อผลิตไฟฟ้ามากขึ้น&nbsp;&nbsp;&nbsp; ผลลัพธ์ที่ 2 โอกาสที่คนที่เกิดมาจนจะถีบตัวเองขึ้นมาเป็นชนชั้นกลางหรือคนรวย (economic mobility) จะเป็นไปได้ยากขึ้นมาก ประเทศไทยมีปัญหาความเหลื่อมล้ำด้านรายได้และสินทรัพย์รุนแรงเป็นลำดับต้นๆ ของโลกอยู่แล้ว โดยกลุ่มคนรวยมีรายได้ที่เติบโตเร็วกว่ากลุ่มคนรายได้น้อยมาโดยตลอด&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;การเติบโตทางเศรษฐกิจไทยที่มีแนวโน้มโตได้ช้าลงในอนาคต ปัญหาความไม่เท่าเทียมด้านคุณภาพการศึกษา การผูกขาดทางธุรกิจของทุนใหญ่ จะทำให้โอกาสของคนรายได้น้อยในการเติบโตและสร้างความมั่นคงในชีวิต ครอบครองสินทรัพย์พื้นฐาน เช่น ที่ดิน ที่อยู่อาศัย เป็นไปได้ยากขึ้นมากในอนาคต&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ผลลัพธ์ที่ 3 คนไทยต้องแบกรับภาระภาษีมากขึ้น สวัสดิการจากภาครัฐอาจต้องลดลง จากภาระการคลังของภาครัฐที่จะเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง โดยเฉพาะจากค่าใช้จ่ายด้านสวัสดิการเบี้ยหวัดบำเหน็จบำนาญ และค่ารักษาพยาบาลสำหรับผู้สูงอายุ&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ในขณะที่รายรับภาครัฐจะลดลงจากฐานภาษีที่แคบลงตามการลดลงของคนวัยทำงาน ระดับหนี้สาธารณะที่อาจแตะขอบบนของเพดานได้ จะทำให้หากไม่มีการเปลี่ยนแปลงเชิงนโยบายภาครัฐอาจจำเป็นต้องลดสวัสดิการของประชาชนลงเพื่อลดค่าใช้จ่าย หรือเก็บภาษีเพิ่มขึ้นกับผู้จ่ายภาษีในระบบเศรษฐกิจเพื่อเพิ่มรายได้ของภาครัฐให้ทันกับค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ผลลัพธ์ 4 ชีวิตเปื้อนฝุ่น ปัญหาสุขภาพ และข้อจำกัดในการใช้ชีวิต ปัญหามลพิษของไทยที่เพิ่มสูงขึ้น โดยเฉพาะจากฝุ่น PM 2.5 ที่มีแนวโน้มรุนแรงขึ้นอย่างเห็นได้ชัด นอกจากจะสร้างข้อจำกัดในการใช้ชีวิตของผู้คนแล้ว ยังเป็นสาเหตุให้คนไทยเสี่ยงเสียชีวิตก่อนวัยอันควรถึง 14% กระทบต่อพัฒนาการของเด็กในหลายมิติ และมีแนวโน้มส่งผลกระทบกับอาชีพที่ต้องทำงานกลางแจ้ง เช่น หาบเร่แผงลอย ก่อสร้าง มอเตอร์ไชค์รับจ้าง ซึ่งส่วนใหญ่เป็นคนรายได้น้อย จะหลีกเลี่ยงผลกระทบจากฝุ่นได้ยาก เป็นอีกหนึ่งปัจจัยซ้ำเติมความเหลื่อมล้ำในสังคมไทย&nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;หากโจทย์ใหญ่เชิงโครงสร้าง 8 ด้าน ยังเป็นเหมือน “คำถามที่ยังไม่มีใครตอบ” จะนับเป็นการเสียโอกาส โดยเฉพาะในเมื่อนโยบายที่อาจแก้ปัญหาได้ตรงจุด บ่อยครั้งก็ไม่จำเป็นต้องใช้เงินภาครัฐมากเท่ากับวิสัยทัศน์ การมีเป้าหมายที่ชัดเจน และความกล้าทางการเมือง ตัวอย่างเช่น การปฏิรูปกฎหมายแรงงาน การแก้กฎหมายเพื่อส่งเสริมการแข่งขันที่เป็นธรรมและลดการผูกขาด การให้ความคุ้มครองด้านสิทธิทางปัญญาที่ได้มาตรฐานสากล การปฏิรูประบบการศึกษา การปฏิรูปโครงสร้างภาษี เป็นต้น &nbsp;&nbsp;&nbsp;&nbsp;ดังนั้น การมีส่วนร่วมของประชาชนที่สำคัญ คือ การตั้งคำถามต่อนโยบายโดยเฉพาะในมิติที่ว่า 1) ทำได้จริงไหม 2) มีต้นทุนเท่าไรและจะจ่ายอย่างไร 3) คุ้มค่าหรือไม่ 4) ผลข้างเคียงคืออะไรจะเยียวยาผู้ที่ได้รับผลกระทบอย่างไร และ 5) แก้ปัญหาได้อย่างยั่งยืนหรือไม่ เพื่อให้พรรคการเมืองมีความรับผิดชอบต่อการนำเสนอนโยบาย อันจะสร้างความเชื่อมั่นต่อกระบวนการทำนโยบายที่คำนึงถึงผลประโยชน์สูงสุดของประชาชนบนวิถีของประชาธิปไตย อ่านเพิ่มเติม: <a href="https://forbesthailand.com/news/%E0%B8%AA%E0%B8%87%E0%B8%84%E0%B8%A3%E0%B8%B2%E0%B8%A1%E0%B8%A3%E0%B8%B2%E0%B8%84%E0%B8%B2%E0%B8%82%E0%B8%AD%E0%B8%87-tesla-%E0%B9%83%E0%B8%99%E0%B8%88%E0%B8%B5%E0%B8%99" alt="สงครามราคาของ Tesla ในจีน">สงครามราคาของ Tesla ในจีน</a>​<hr class="__se__solid">​<a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/" alt="ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine">ไม่พลาดบทความและเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ติดตามเราได้ที่เฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

KKP Research แจง “8 โจทย์เศรษฐกิจที่ยังตามหา" จากนโยบายพรรคการเมือง

<h2 class="p1">KKP Research โดยกลุ่มธุรกิจการเงินเกียรตินาคินภัทร เปิด 6 ข้อสังเกต GDP ไตรมาส 4 ปี 2019 ชี้เติบโตต่ำสุดในรอบ 21 ไตรมาส หรือตั้งแต่รัฐประหารปี 2014</h2>
1.GDP ไตรมาส 4 เติบโตต่ำสุดในรอบ 21 ไตรมาส หรือตั้งแต่รัฐประหารปี 2014 
GDP ไตรมาสที่ 4 ของปี 2019 ขยายตัวเพียง 1.6% เมื่อเทียบกับปีก่อน หรือ 0.2% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งเป็นขยายตัวที่ต่ำที่สุดของเศรษฐกิจไทยนับตั้งแต่ช่วงรัฐประหารปี 2014 โดยเป็นผลมาจากการหดตัวของการส่งออก การใช้จ่ายภาครัฐ
ในขณะที่การบริโภคและการลงทุนภาคเอกชนยังขยายตัวแต่ด้วยอัตราที่ชะลอลง สะท้อนภาพเศรษฐกิจที่ยังคงอยู่ในภาวะซบเซาต่อเนื่องตั้งแต่ก่อนที่จะเกิดเหตุการณ์การแพร่ระบาดของ COVID-19 ด้วยซ้ำ ทำให้ GDP ทั้งปี ขยายตัวเพียง 2.4% ชะลอตัวจากการขยายตัว 4.1% เมื่อปีก่อน เป็นการขยายตัวต่ำสุดตั้งแต่ปี 2014
2.ภาคบริการ แรงขับเคลื่อนหนึ่งเดียวของเศรษฐกิจไทย
ภาคท่องเที่ยวและการบริการเป็นเครื่องยนต์หลักตัวเดียวของเศรษฐกิจไทยที่ยังคงทำงานในไตรมาสสุดท้ายของปีที่ผ่านมา โดยภาคบริการโดยรวมขยายตัวเป็นบวก 4.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่ภาคอุตสาหกรรมโตติดลบที่ 0.9% และภาคการเกษตรติดลบที่ 1.6% จึงทำให้น่าเป็นห่วงว่าการแพร่ระบาดของ COVID-19 จะกระทบภาคบริการที่เป็นเครื่องยนต์เดียวที่เหลืออยู่ของเศรษฐกิจไทย ซึ่งจะส่งผลให้เศรษฐกิจไทยถูกกระทบอย่างหนักในช่วงต้นปีนี้
และด้วยความเสี่ยงที่เศรษฐกิจไทยกำลังเผชิญอยู่ ทั้งภาคผลิตอุตสาหกรรมที่ลดลงจากการส่งออก ภาวะภัยแล้งที่กระทบภาคเกษตร และผลกระทบต่อการท่องเที่ยวจากการระบาดของเชื้อไวรัส อาจทำให้เศรษฐกิจไทยนอกจากจะไม่มีเครื่องจักรในการกระตุ้นแล้ว ยังขาดภาคเศรษฐกิจที่คอยพยุงเพื่อรองรับแรงปะทะอีกด้วย
3.GDP โตจากการนำเข้าที่ลดลง
การส่งออกไทยในไตรมาส 4 ติดลบ 3.6% แต่การนำเข้าติดลบถึง 8.3% ทำให้การขยายตัวของการส่งออกสุทธิ (ส่งออกลบนำเข้า) กลับกลายเป็นบวก และเป็นส่วนสำคัญที่ทำให้ GDP ไตรมาสสุดท้ายขยายตัวได้
แต่ตัวเลขเช่นนี้ไม่ได้เป็นปัจจัยบวกของเศรษฐกิจ เนื่องจากการนำเข้าที่ลดน้อยลงอาจส่งสัญญาณถึงภาวะการผลิต และการลงทุนที่ซบเซา (บริษัทลดการนำเข้าวัตถุดิบเพื่อการผลิต และลดการนำเข้าเครื่องจักรเพื่อการลงทุน) และกำลังซื้อของคนในประเทศที่อ่อนแอลง


<figure><img class="size-full wp-image-27215" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2020/02/industry01.jpg" alt="" width="720" height="480" /><figcaption> ภาพจาก AFP</figcaption></figure>
4.การใช้จ่ายที่ขยายตัว ส่วนหนึ่งเป็นผลจากคนไทยเที่ยวต่างประเทศมากขึ้น
ถึงแม้ว่าตัวเลขการบริโภคสินค้าและบริการภาคเอกชนยังคงขยายตัวได้ดีที่ 4.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งลดลงจากไตรมาสก่อนที่ขยายตัวได้ 4.3% เพียงเล็กน้อย แต่เมื่อดูไส้ในแล้ว พบว่าการบริโภคที่เพิ่มขึ้นส่วนหนึ่งมาจากการที่คนไทยเที่ยวและใช้จ่ายในต่างประเทศเพิ่มขึ้นมาก (โต 18% ในไตรมาสล่าสุด)
ซึ่งถึงแม้จะนับรวมอยู่ในการบริโภคภาคเอกชน แต่ไม่ได้เป็นการเพิ่มรายได้ให้กับคนในประเทศ (และถูกหักออกเป็นการ “นำเข้าบริการ”) โดยหากพิจารณาเฉพาะการบริโภคของคนไทยที่ใช้จ่ายในประเทศจะเติบโตเพียง 3.4% เท่านั้น ซึ่งชะลอลงจากค่าเฉลี่ย 4.3% ในสามไตรมาสก่อนหน้า
5.การใช้จ่ายและการลงทุนภาครัฐฉุดรั้ง GDP
การใช้จ่ายภาครัฐหดตัวลง 0.9% และการลงทุนภาครัฐหดตัวถึง 5.1% เมื่อเทียบกับปีก่อน จากความล่าช้าของการผ่านร่าง พ.ร.บ.งบประมาณ ที่ทำให้อัตราการเบิกจ่ายงบประมาณลดลงอย่างมาก ตามที่ KKP Research เคยประเมินไว้ สะท้อนถึงนโยบายการคลังของภาครัฐที่ควรทำหน้าที่กระตุ้นเศรษฐกิจในยามยาก ยังไม่สามารถทำหน้าที่ได้ดีพอ และถึงแม้ล่าสุด พ.ร.บ.งบประมาณจะถูกผลักดันจนผ่านไปได้แล้ว แต่เราน่าจะยังเห็นตัวเลขการใช้จ่ายและการลงทุนภาครัฐที่ยังแผ่วในไตรมาสที่ 1 ปีนี้ จากความล่าช้าของกระบวนการเบิกจ่าย
6.สินค้าคงคลังปรับลดลง 2 ไตรมาสติดต่อกัน
ในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมา การขยายตัวของ GDP ส่วนสำคัญมาจากสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง (แปลง่ายๆ คือ ผลิตมากกว่าขายของได้ จึงมีสต๊อกสินค้าเพิ่มขึ้น) แต่ใน 2 ไตรมาสล่าสุด เราเริ่มเห็นสัญญาณการลดลงของสินค้าคงคลัง ซึ่งอาจสะท้อนกำลังการบริโภคที่ต่ำลงซึ่งรวมถึงอุปสงค์จากต่างประเทศ ทำให้อุตสาหกรรมลดการผลิตและทยอยลดสต๊อกสินค้า (สอดคล้องกับตัวเลขการผลิตภาคอุตสาหกรรมที่ลดลงอย่างต่อเนื่อง) สินค้าคงคลังที่ลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อน เป็นอีกปัจจัยที่มีส่วนทำให้ GDP ในไตรมาสนี้ชะลอตัวลงค่อนข้างมาก
&nbsp;
<ul>
 	<li>อ่านเพิ่มเติม <a href="https://forbesthailand.com/news/finance-and-investment/%e0%b8%9a%e0%b8%a5-%e0%b8%a0%e0%b8%b1%e0%b8%97%e0%b8%a3-%e0%b8%9b%e0%b8%a3%e0%b8%b1%e0%b8%9a%e0%b8%a5%e0%b8%94%e0%b8%84%e0%b8%b2%e0%b8%94%e0%b8%81%e0%b8%b2%e0%b8%a3%e0%b8%93%e0%b9%8c%e0%b8%81%e0%b8%b2.html">บล.ภัทร ปรับลดคาดการณ์การเติบโต GDP ปีนี้เหลือ 1.4%</a></li>
</ul>
&nbsp;

<hr />

ไม่พลาดเรื่องราวน่าสนใจอื่นๆ ของเรา ติดตามเราได้ที่ <a href="https://www.facebook.com/ForbesThailandMagazine/">เพจเฟซบุ๊ก Forbes Thailand Magazine</a>

6 ข้อสังเกต GDP ไตรมาส 4 ปี 2019

สร้างชื่อในฐานะหนึ่งในผู้นำตลาดธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง (Wealth Management) หรือ        ไพรเวทแบงก์ระดับประเทศ มาอย่างต่อเนื่องถึง 20 ปี การันตีด้วยอัตราการเติบโตเฉลี่ยปีละ 20% ไม่พอยังมีมูลค่าสินทรัพย์ภายใต้คำแนะนำ (AUM) กว่า 5.6 แสนล้านบาท

วันนี้บริษัทหลักทรัพย์ ภัทร จำกัด (มหาชน) หรือ บล.ภัทร บริษัทในกลุ่มธุรกิจการเงินเกียรตินาคินภัทร  พร้อมแล้วที่จะก้าวไปอีกขั้นด้วยความมั่นใจ หลอมรวมทั้งประสบการณ์และจุดแข็งครบครัน ไม่ว่าจะเป็นบุคลากรคุณภาพหรือผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่หลากหลาย ครอบคลุมทุกประเภทสินทรัพย์ทั้งไทยและ    ต่างประเทศ พร้อมทะยานสู่การเป็น “Best Global Private Bank” สำหรับคนไทย และวางเป้าหมายว่าภายใน 3 ปี จะสามารถเพิ่มมูลค่าสินทรัพย์ภายใต้คำแนะนำมาอยู่ในระดับ 1 ล้านล้านบาท

ก่อนที่จะขยายความถึงหลากหลายจุดแข็งที่ทำให้บล.ภัทรกล้าฝันใหญ่ และมั่นใจว่าเป้าหมายอยู่ไม่ไกล  เกินเอื้อม ณฤทธิ์ โกสาลาทิพย์ กรรมการผู้จัดการ หัวหน้าฝ่ายที่ปรึกษา การลงทุนส่วนบุคคล บล.ภัทร  เผยถึงตัวแปรสำคัญที่เอื้อให้ธุรกิจบริหารความมั่งคั่งเติบโตอย่างต่อเนื่องว่า ปัจจัยสำคัญมาจากทิศทางดอกเบี้ยที่ยังคงมีแนวโน้มลดลง และคาดว่าจะยังเป็นเช่นนี้ไปอีกสักระยะ ทำให้กลุ่มผู้ที่มีความมั่งคั่งจำเป็นต้องออกมาแสวงหาโอกาสการลงทุนใหม่ๆ สอดคล้องกับข้อมูลของธนาคารแห่งประเทศไทยที่ชี้ชัดว่า ปัจจุบันเงินฝากในระบบของธนาคารพาณิชย์มีอยู่ 14 ล้านล้านบาท ในจำนวนนี้ประมาณ 7 ล้านล้านบาท เป็นกลุ่มที่มีเงินฝากมากกว่า 10 ล้านบาท ซึ่งหมายความว่า ยังมีเม็ดเงินอีกมหาศาลที่รอจังหวะแสวงหา  ผลตอบแทนในตลาดการลงทุนมากขึ้น

ปัจจัยถัดมาเป็นผลจากสภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ทำให้การต่อยอดธุรกิจครอบครัวเริ่มจำกัด ในขณะที่ธุรกิจยังสามารถสร้างกระแสเงินสดได้มาก จึงมีการส่งต่อความมั่งคั่งในรูปแบบเงินปันผลเพื่อให้ทายาทนำไปแสวงหาการลงทุนใหม่ๆ

“จากปัจจัยที่กล่าวมา ส่งผลให้บล.ภัทรเองมีการเติบโตอย่างต่อเนื่อง จากในช่วงเริ่มต้นมีมูลค่าสินทรัพย์ภายใต้คำแนะนำประมาณ 2 หมื่นล้านบาท วันนี้เรามีมูลค่าสินทรัพย์ภายใต้การดูแล 5.6 แสนล้านบาท มีฐานลูกค้าประมาณ 2,500 ครอบครัว เรียกว่าจาก 50 อันดับ อภิมหาเศรษฐีไทยที่จัดโดยนิตยสารฟอร์บส์ ประเทศไทย ประมาณ 80% เป็นลูกค้า บล. ภัทร”

สำหรับจุดแข็งที่ทำให้บล.ภัทรได้รับความไว้วางใจจากลูกค้ามายาวนาน ท่ามกลางสภาวการณ์แข่งขันในธุรกิจ ณฤทธิ์ เฉลยว่านอกจากประสบการณ์ที่สั่งสมจนเชี่ยวชาญ ผลิตภัณฑ์ทางการลงทุนที่เชื่อว่าครบและครอบคลุมประเภทสินทรัพย์มากที่สุดแล้ว ยังมีอีก 3 จุดเด่นที่ทำให้เหนือคู่แข่ง เริ่มตั้งแต่การให้บริการที่ไร้รอยต่อ (Seamless Platform) เนื่องจากบล.ภัทรถือเป็นผู้ให้บริการรายใหญ่เพียงแห่งเดียวที่เป็นบริษัท    หลักทรัพย์ ต่างจากผู้ให้บริการที่เป็นธนาคารที่จำเป็นต้องมีผู้ถือใบอนุญาตนายหน้าการซื้อขายหลักทรัพย์มารับช่วงต่อสำหรับบริการด้านตลาดทุน แต่ในขณะเดียวกันด้วยความที่เป็นส่วนหนึ่งของกลุ่มธุรกิจการเงิน เกียรตินาคินภัทร ก็ทำให้บล.ภัทรมีผลิตภัณฑ์และบริการที่ครอบคลุมฝั่งธนาคารด้วย จึงถือเป็นจุดต่างที่เติมเต็มธุรกิจได้เป็นอย่างดี

<img class="alignnone wp-image-24539 size-full" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2019/11/1-4.jpg" alt="" width="341" height="480" />

“นอกจากนี้ บล.ภัทรยังใช้หลัก Open Architecture ที่ยึดลูกค้าเป็นศูนย์กลางในการดีไซน์รูปแบบการลงทุนที่เหมาะสม ทำให้มีผลิตภัณฑ์ทางการเงินสำหรับเลือกลงทุนที่เปิดกว้างและไม่จำกัดด้วยสังกัดของผู้ออกผลิตภัณฑ์ เสริมด้วยการให้คำแนะนำที่ไม่ได้ขึ้นอยู่กับความเห็นส่วนตัวของ Financial Consultant (FC) แต่มี Chief Investment Office (CIO) และ Investment Solution เป็นผู้ให้แนวทางและวางมาตรฐานของการลงทุนที่เหมาะสมโดยมีพื้นฐานอยู่บนข้อมูลและบทวิเคราะห์คุณภาพทั้งจากบล.ภัทรและสถาบันการเงินชั้นนำของโลกหลายแห่ง”

ทั้งหมดนี้ จึงเป็นบทพิสูจน์ถึงความมุ่งมั่นของบล.ภัทรที่ไม่เคยเปลี่ยน และทำให้ผู้บริหารหนุ่มกล้าประกาศว่า “วันนี้เราเชื่อว่าเราเป็น “Best Local Private Bank” อยู่แล้วด้วยหลายจุดแข็งที่กล่าวมา แต่เป้าหมาย ต่อไปของเราคือ การเป็น “Best Global Private Bank” สำหรับคนไทยให้ได้”

ถามว่าทำไม บล.ภัทรจะไปสู่ระดับโกลบอลทั้งทีแต่ยังโฟกัสสำหรับคนไทย

คำถามนี้ ณฤทธิ์ เฉลยได้ทันทีว่า “เพราะเราเชื่อว่าเราเข้าใจพฤติกรรมและความต้องการของนักลงทุนไทยมากที่สุด และขณะเดียวกันก็มีผลิตภัณฑ์และบริการทางเงินที่ครบถ้วนไม่แพ้ไพรเวทแบงก์ต่างชาติ เรียกว่าครอบคลุมทุกประเภทสินทรัพย์ไม่ว่าหุ้น พันธบัตร กองทุนรวม ETF Structure Notes สินทรัพย์นอกตลาด (Private Market) หรือแม้กระทั่งสินทรัพย์นอกประเทศ ผ่านบริการที่เรียกว่า Global Investment Service (GIS)”

ผ่านมาจะเห็นว่ากลุ่มบุคคลที่มีความมั่งคั่งสูงยังมี Home Country Bias หรือ เลือกจะลงทุนเฉพาะกับสินทรัพย์ในประเทศ เนื่องจากมีความคุ้นเคยมากกว่า ทั้งที่ในความจริงแล้วการลงทุนในประเทศยังมีข้อจำกัด ไม่ว่าในแง่ขนาดมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดไทยคิดเป็นเพียง 0.6% เมื่อเทียบกับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดทั่วโลก หรือในแง่ความหลากหลายของอุตสาหกรรมที่ในไทยยังไม่มีเหมือนในต่างประเทศ เช่น อุตสาหกรรมการแพทย์ระดับสูง อุตสาหกรรมความปลอดภัยทางไซเบอร์ ตลอดจนในแง่ความซับซ้อนของการลงทุน เนื่องจากการออกผลิตภัณฑ์ทางการเงินบางอย่างจำเป็นต้องใช้เทคโนโลยีและโครงสร้างกฎหมายที่ยังไม่มีในเมืองไทย ดังนั้นการลงทุนในตลาดไทยอย่างเดียวอาจทำให้มีการกระจุกตัวของ    ความเสี่ยงและเสียโอกาสการลงทุนหลายอย่างได้

“ดังนั้น เพื่อขยายขอบฟ้าใหม่ของการลงทุน บริการ GIS จึงช่วยให้ลูกค้าสามารถลงทุนในกองทุน        จากบลจ.ต่างประเทศชั้นนำได้โดยตรง โดยไม่ต้องรอว่าจะมีกองไหนมาตั้งเป็นกองทุน FIF ซึ่งปัจจุบันมีให้เลือกถึง 6 บลจ.แล้ว และมีแผนจะขยายเพิ่มขึ้นอีกในอนาคต ยิ่งไปกว่านั้น บล.ภัทรยังจับมือกับ Private Equity Firm ที่ติดอันดับ 1 ใน 3 ของโลกให้นักลงทุนไทยได้เข้าไปลงทุนในสินทรัพย์ Private Market ด้วย ทั้งที่ปกติแล้วสินทรัพย์ประเภทนี้จะไม่เปิดให้บุคคลทั่วไปเข้าไปลงทุน เพราะมีมูลค่าการลงทุนขั้นต่ำสูง  และมีเงื่อนไขห้ามเคลื่อนย้ายเงินทุนเป็นเวลานาน แต่ก็แลกกับผลตอบแทนเฉลี่ยที่สูงถึง 15-20% โดยบล.ภัทรประเดิมกองทุนแรกไปแล้ว ด้วยมูลค่าเงินลงทุนกว่า 75 ล้านเหรียญสหรัฐ”

นอกจากบล.ภัทรจะเดินเกมรุกครั้งสำคัญในการต่อยอดการบริหารความมั่งคั่ง ด้วยการเปิดมิติใหม่แห่งโอกาสการลงทุน ณฤทธิ์ ยังสะท้อนถึงมุมมองการส่งต่อความมั่งคั่งอย่างน่าสนใจว่า ในอีก 10 ปีข้างหน้ามีการคาดการณ์ว่ามูลค่าการส่งผ่านธุรกิจจากรุ่นสู่รุ่นจะอยู่ที่ 8.6 ล้านล้านเหรียญสหรัฐ โดย 1 ใน 4 ของมูลค่าดังกล่าวจะมีการเปลี่ยน ธนาคารหรือผู้ดูแลความมั่งคั่งตามความชอบของทายาทผู้รับช่วงธุรกิจ ดังนั้น ปรากกฏการณ์ดังกล่าวถือเป็นทั้งโอกาสของธนาคารใหม่ และความท้าทายของธนาคารเก่าว่าจะรักษาฐานลูกค้าไว้อย่างไร

<figure><img class="wp-image-24540 size-full" src="https://forbesthailand.com/wp-content/uploads/2019/11/2-3.jpg" alt="" width="341" height="480" /><figcaption> คุณกุลนันท์ ซานไทโว กรรมการผู้จัดการ หัวหน้าสายงานลูกค้าบุคคล</figcaption></figure>

สำหรับประเด็นนี้ กุลนันท์ ซานไทโว กรรมการผู้จัดการ หัวหน้าสายงานลูกค้าบุคคล เสริมว่า ความได้เปรียบของบล.ภัทร คือ ไม่ได้คัดสรรผลิตภัณฑ์ทางการลงทุนรูปแบบใหม่ๆ เพื่อให้มั่นใจว่าลูกค้าจะได้รับผลประโยชน์สูงสุดจากโอกาสทางการลงทุนที่ไร้ข้อจำกัดอย่างแท้จริงเท่านั้น แต่ยังให้ความสำคัญกับการ  ส่งต่อความมั่งคั่งอย่างราบรื่นไม่น้อยไปกว่าการเพิ่มผลตอบแทนการลงทุน

การส่งต่อความมั่งคั่งเป็นเรื่องที่ซับซ้อนมากกว่าการใช้ธรรมนูญครอบครัว เพราะมีเรื่องกฎหมายเข้ามาเกี่ยวข้อง ไม่ว่าเป็นกฎหมายภาษีที่ดินมรดก การปรับโครงสร้างธุรกิจ หรือ จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เพื่อให้การวางแผนสืบทอดกิจการ และบริหารจัดการผู้สืบทอดธุรกิจเป็นไปอย่างมีประสิทธิภาพซึ่งเป็นสิ่งที่ลูกค้าให้ความสำคัญ ทางบล.ภัทรซึ่งมีความเชี่ยวชาญในเรื่องนี้ จึงมีบริการให้คำปรึกษาโดยเฉพาะเช่นกัน” กุลนันท์ ทิ้งท้าย

News

Forbes lists

World

Leaderboard

Commentaries

Forbes life

Events